俏江南興衰回顧，女強人是如何被資本逼退的？

昵稱27831771 2017-03-18

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3.15前,，大S的老公的母親張?zhí)m創(chuàng)立的俏江南中槍,，長沙悅方商城店后廚視頻曝光，在記者的暗訪視頻中，菜鍋清洗掃把，徒手操作餐品，吃剩下的辣椒回收繼續(xù)用,，將死鱸魚當活桂魚賣。

汪小菲連發(fā)數(shù)條微博痛心還是甩鍋,？

俏江南創(chuàng)始人張?zhí)m之子汪小菲轉發(fā)該微博,，并在幾天內陸續(xù)發(fā)布多條微博

昨天上午汪小菲發(fā)微博長文爆料，稱“陷入了一個早已被對方設計好的陷阱”,，同時列舉大娘水餃創(chuàng)始人遭強行驅趕,，珠海中富的資產遭到剝離，質疑CVC的投資行為,。

曾被譽為“中國中高端餐飲業(yè)的領跑者之一”的俏江南竟爆出黑廚內幕,，汪小菲在微博稱此事對俏江南品牌造成的傷害，并表達資本方CVC接手后“公司業(yè)績直線下滑,，管理漏洞頻出”,。但經過網(wǎng)上查證俏江南創(chuàng)始團隊仍參與公司的經營，投資機構掌控的是另一家公司,，全名為“俏江南（北京）企業(yè)管理有限公司”,，此次涉事的門店即在該公司名下。同一個“俏江南”卻隸屬不同的經營者,，顧客只能因分不清門店而成為無辜受害者,。可見在俏江南創(chuàng)始人與資本方的爭斗中,，俏江南的品牌也成為最大的受害者,。

回顧俏江南的興衰

1992年

張?zhí)m在租下北京東四大街一間102平方米的糧店,，改造成了“阿蘭餐廳”,。從此開啟女強人創(chuàng)業(yè)模式。

2000年

張?zhí)m轉讓三家大排檔式酒樓進軍中高端餐飲業(yè),。在北京國貿第一家“俏江南”餐廳誕生,。

2008年

張?zhí)m為緩解金融危機帶來的現(xiàn)金壓力，引入外部投資者鼎暉的2億元投資,，占有俏江南10.526%的股份,。但上市失敗，鼎暉退出,。

2014年

張?zhí)m再次引入外部投資者,，將俏江南69%的股權作價3億美元出售給私募集團CVC,，收購完成后，后者持有俏江南約83%的股權,，成為俏江南第一大股東,，張?zhí)m繼續(xù)留任俏江南公司主席。

2015年

張?zhí)m方面發(fā)聲明稱,，CVC取得了俏江南投資有限公司82.7%的股權后,，后來張?zhí)m辭去了俏江南相關公司的董事和法定代表人等職務，不再參與俏江南公司的日常經營管理,。

至此,，張?zhí)m一手創(chuàng)建的，曾經被譽為“中國中高端餐飲業(yè)的領跑者之一”的俏江南“易主”,。

女強人如何被資本逼退

據(jù)金融格子的消息,，CVC私底下為這次收購設立了一套極其隱蔽的三層架構，用兩家空殼公司套走了張?zhí)m手上剩余13.8%的股權,。這個消息我們無法查證,，但從媒體對俏江南的報道我們推測，俏江南淪落至此很有可能緣于以下兩點：

股權引資本痛喪控制權

很多創(chuàng)業(yè)者無法抵擋引入投資,、迅速上市,、一步登天的誘惑，他們大多懷著對市場前景和自身能力的信心,，還帶著對投資方資源運作能力的憧憬,。資本對企業(yè)來說有時候并不能救火，反而會加劇焚燒,。

股東會會議作出修改公司章程,、增加或者減少注冊資本的決議，以及公司合并,、分立,、解散或者變更公司形式的決議，必須經代表三分之二以上表決權的股東通過,。占股34%已經具備一票否決權,，CVC持有俏江南約83%的股權，對俏江南已經具備絕對控制權,。

對賭協(xié)議是個風險極高的賭局

雖然汪小菲在微博中否認了對賭協(xié)議,，但我們仍然可以引以為戒。對賭協(xié)議（Valuation Adjustment Mechanism）,，即估值調整機制,，常見內容包括兩條，一是業(yè)績對賭,，二是回購,，企業(yè)如無法達到對賭要求,，投資人可采用這兩種手段來維護自己的權益。我國法院既有承認對賭協(xié)議的判例,，也有否定對賭協(xié)議的判例,，可見風險極高。對賭協(xié)議的補償公式為：（創(chuàng)始人應轉讓給投資人的股權數(shù)額+補償前投資人持有的股權數(shù)額）*審計收入=承諾收入*補償前投資人持有的股權數(shù)額,。

這個公式有可能導致創(chuàng)始人將全部股權轉讓,，建議設置創(chuàng)始人轉股上限，比如投資人通過補償所獲得的股權比例與其原持有的股權比例合計后的數(shù)字以不超過創(chuàng)始人轉股后屆時實際持股比例為限,。

初創(chuàng)公司融資時最重要的就是拿多少錢和給多少股權,，創(chuàng)始人都希望保持自己的控制權，那就要細數(shù)一下自己持有,、團隊持有,、加上員工期權等等所有能夠被自己掌握的投票權有多少，再仔細思量要給投資人多少股權了,，還要謹防對賭這樣（條款背后）不確定的可能讓自己喪失控制權的暗坑,。

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