小編導(dǎo)讀：合格境內(nèi)有限合伙人制度（QDLP）低調(diào)面世,，首批六家試點(diǎn)的境外對(duì)沖基金驚艷亮相,，元盛資本再一次吸引了全球的目光。元盛資本是全球最大的商品交易顧問之一,，不僅如此,，元盛資本是全球最大的CTA公司，通過大量的數(shù)據(jù)分析,，預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)規(guī)律,，旗下三支基金產(chǎn)品均表現(xiàn)不俗。根據(jù)《阿爾法》雜志公布的全球?qū)_基金管理公司規(guī)模排行榜,，截至2013年1月,，元盛資本以257億美元的資本管理規(guī)模位列全球第9。跟隨小編的腳步,，走近元盛資本,。

160萬到280億美元 

1996年，基金經(jīng)理大衛(wèi)·哈?。?/span>David Harding）創(chuàng)立元盛資本(Winton CapitalManagement,，WCM)，金融危機(jī)后,，管理期貨作為最分散的對(duì)沖基金策略之一而備受全球投資者追捧,，元盛資本也得以發(fā)展壯大。啟動(dòng)資金僅為160萬美元的元盛資本,，一躍成為當(dāng)前管理280多億美元資本的全球最大CTA公司,，投資于全球120多個(gè)交易市場(chǎng)。

在元盛資本員工構(gòu)成中,，200多人的員工中,，一半以上為專業(yè)研究人員，主要是學(xué)習(xí)天文,、物理,、統(tǒng)計(jì)的人員，他們每天所做的工作就是給出大量的數(shù)據(jù),，從而準(zhǔn)確把握市場(chǎng)投資方向,。

元盛資本采用多元化趨勢(shì)交易策略，主要通過大量的數(shù)據(jù)來分析,，來預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)規(guī)律,，并做出多空的操作決策。利用這一策略在某一個(gè)市場(chǎng)操作難以獲得較好的回報(bào)，但運(yùn)用于很多市場(chǎng)時(shí),，則在不同時(shí)期都可以找到一些價(jià)格趨勢(shì),，并由此盈利。元盛資本95%的交易為程序化交易,，只有5%通過人工完成,。高頻交易在其總體策略中只占很小一部分。

元盛資本的CTA業(yè)務(wù)主要包括基金和賬戶管理兩種,。其中基金操作由元盛資本全權(quán)執(zhí)行,，而管理賬戶方式則是由公司代理客戶操作，可以應(yīng)客戶需求采取一些個(gè)性化的策略,。

3大基金產(chǎn)品是元盛資本的王牌：元盛期貨基金是旗艦基金,，運(yùn)行時(shí)間最長，該基金以關(guān)注長期趨勢(shì)為主,，年增長率達(dá)到17%,；元盛進(jìn)化基金是第二個(gè)發(fā)行的基金，于2005年9月上市,，主要采用多策略投資,；元盛全球股票基金是第三個(gè)發(fā)行的基金，該基金運(yùn)用元盛的數(shù)學(xué)分析模式對(duì)一系列資本進(jìn)行投資組合,，于2010年通過了歐洲UCITS的監(jiān)管審批,。

截至2013年7月，元盛的旗艦期貨基金獲得了14.49％的復(fù)合年均回報(bào)率,，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年均回報(bào)率僅為5.93%,。

查看元盛資本歷史數(shù)據(jù)，再次證明了其管理期貨策略的成功：2008年,，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)大跌37%的情況下,，元盛資本的旗艦期貨基金獲得20.99%的正收益。此前在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的三年熊市期間,，該基金均實(shí)現(xiàn)了絕對(duì)收益,。 

量化交易策略先行者 

元盛的期貨交易是高度自動(dòng)化和系統(tǒng)化的，元盛利用計(jì)算機(jī)運(yùn)算法則,，在全球100多個(gè)期貨市場(chǎng)開展金融資本的期貨交易,，包括股權(quán)、貨幣,、債券,、商品、牲畜和能源,。元盛將結(jié)合長期的和短期的交易作為其投資策略的一部分，并結(jié)合各項(xiàng)關(guān)聯(lián)度小的策略，將其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率最大化,。據(jù)公司稱,，公司在研究、統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析,、股票選擇以及期貨投資各方面,，皆運(yùn)用了相同的數(shù)學(xué)工具。

創(chuàng)始人哈丁是全球量化投資的先行者之一,，早在1987年就采取趨勢(shì)跟蹤CTA的策略創(chuàng)建了AHL對(duì)沖基金公司,，并利用計(jì)算機(jī)對(duì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。后來,，AHL被曼氏集團(tuán)（Man Group）收購,。

“我們的研究人員來自全球科學(xué)領(lǐng)域，他們多數(shù)擁有數(shù)學(xué)或自然科學(xué)的教育背景,，有的是天體物理學(xué)家,，有的是氣象學(xué)家或宇宙學(xué)家。我們希望能夠以科學(xué)的方法將自己由于過度自信而可能會(huì)犯下的錯(cuò)誤降至最低,?！痹①Y本新任CEO托尼·芬納-萊陶（TonyFenner-Leito）說。

如今,，精益求精的元盛資本每年在研究經(jīng)費(fèi)方面的支出達(dá)到3000萬美元,，其中包括雇用125名研究員。他們將各種最前沿的科學(xué)研究應(yīng)用到資本市場(chǎng)的歷史價(jià)格與波動(dòng)率的分析中,，并對(duì)未知的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值進(jìn)行合理預(yù)測(cè),。在強(qiáng)大的電腦系統(tǒng)支持下，他們每天可以處理相當(dāng)于3000萬本《圣經(jīng)》的數(shù)據(jù),。

“CTA交易策略其實(shí)和汽車工業(yè)十分相似,，每年都會(huì)在原有的模型上進(jìn)行微小的改動(dòng)。如果每年都能邁出一小步,，那十年之后則是一大步,。”芬納這樣形容道,。

在面臨市場(chǎng)的隨機(jī)改變時(shí),，元盛資本并不在短期內(nèi)立即就隨機(jī)事件對(duì)系統(tǒng)做出調(diào)整，但每年會(huì)審視系統(tǒng),，做微小的改善,。但鑒于不能立刻確認(rèn)這些改變正確還是錯(cuò)誤，他們往往會(huì)在之后的兩年時(shí)間里,，反復(fù)對(duì)之前的系統(tǒng)調(diào)整進(jìn)行審視,。 

元盛資本試水中國市場(chǎng)

高速增長的亞洲市場(chǎng)一直都是全球?qū)_基金覬覦的對(duì)象,，在這場(chǎng)蛋糕爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，元盛資本顯然是為數(shù)不多的贏家,。當(dāng)一些大型基金紛紛撤離亞洲之際,，元盛資本在亞洲的業(yè)務(wù)卻取得了較快發(fā)展。

不過從亞洲市場(chǎng)占比情況看,，芬納坦言,，由元盛管理的資本大約有15%來自于亞太市場(chǎng)，主要是日本和澳大利亞,。

芬納指出,，美國是其擁有客戶規(guī)模最大的金融市場(chǎng)，日本,、澳大利亞及歐洲投資人較為資深,、市場(chǎng)較成熟，而中國則是極具成長潛力的市場(chǎng)之一,。元盛資本針對(duì)不同市場(chǎng)情況運(yùn)用了差異化的戰(zhàn)略定位發(fā)展模式,。

2012年10月，元盛資本已經(jīng)低調(diào)進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng),。作為期貨研究技術(shù)提供商,，他們與華寶興業(yè)基金合作了一只基金專戶產(chǎn)品。截至8月末,，這只產(chǎn)品單位凈值達(dá)到1.186元,，成立11個(gè)月獲利18.6%（未扣除業(yè)績提成）。

2013年9月,，合格境內(nèi)有限合伙人制度（QDLP）面世,，首批試點(diǎn)的6家境外對(duì)沖基金中，元盛資本赫然在列,，獲批5000萬美元額度,。

元盛資本在中國的策略中，設(shè)定的波動(dòng)率目標(biāo)要大于發(fā)達(dá)國家市場(chǎng),。芬納指出,，投資策略的動(dòng)力之一是幫助客戶獲得高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的回報(bào)。在美國,、歐洲和日本,，無風(fēng)險(xiǎn)利率通常是0到0.5%，非常之低,，中國的情況卻并非如此,。

在被問及中國的期貨市場(chǎng)起步較晚、缺乏歷史數(shù)據(jù)是否會(huì)影響元盛策略的成功率時(shí),，芬納解釋道：“對(duì)于元盛資本而言,，市場(chǎng)流動(dòng)性是至關(guān)重要的,，這一點(diǎn)中國期貨市場(chǎng)是具備的。的確,，交易經(jīng)驗(yàn)豐富時(shí)可以在研究制定策略的過程中更具信心,，當(dāng)手頭的歷史數(shù)據(jù)并不是很充分時(shí),，作出的投資建議會(huì)變得謹(jǐn)慎,。謹(jǐn)慎意味著不魯莽。這不是一個(gè)急于求成的策略,，不需要頻繁交易,，不需要押重注，并且注重降低交易成本,?！?/span>

不過芬納堅(jiān)信，隨著中國資本市場(chǎng)的不斷壯大與發(fā)展,，市場(chǎng)變得更為復(fù)雜而有經(jīng)驗(yàn)后,，元盛資本將對(duì)自己的研究更具信心，并從市場(chǎng)中挖掘出更多的機(jī)會(huì),。

此外,，元盛資本對(duì)中國的管理期貨業(yè)務(wù)充滿希冀：“雖然目前中國的期貨市場(chǎng)還不是很完善，但卻表現(xiàn)不俗,。未來整個(gè)CTA行業(yè)將更加透明化,，并能夠?qū)⒏嗟牧鲃?dòng)性、強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,、日益成熟的投資者,、優(yōu)秀人才等因素更好地融合起來，中國CTA的絕對(duì)回報(bào)很可能會(huì)高于世界其他區(qū)域,?！?/span>

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