來源： 金融經(jīng)濟學(xué)家吳裕彬  授權(quán)轉(zhuǎn)載（本文不代表金融五道口立場）

1. 什么是智商稅,？

   
   

標(biāo)題里的“這個人”就是他--沈國軍。 至于智商稅是怎么回事,？請容我娓娓道來,。

阿里巴巴昨天提出來拿180億（26億美元，198億港幣）,，以每股10元的價格私有化沈國軍創(chuàng)辦的銀泰,，作價較該股停牌前報7.03元，溢價約42.25%,，P/E值高達23---遠遠高于同業(yè)水平,。

如上面的數(shù)據(jù)圖所示,，銀泰所屬的百貨行業(yè)過去24年，銷售額同比增速一直在坍塌,，很快就要跌成負值了,，也就是說百貨行業(yè)都快負增長了，馬云卻要動用180億,，以遠高于同業(yè)水平的23倍遠期市盈率（forward p/e）去收購其中的銀泰,。

一馬平川的馬云這是腫么了？這不是智商稅是什么,？而且為這筆交易洗地的標(biāo)題黨說這是馬云的新零售戰(zhàn)略,，要模仿Amazon一樣開實體店，但阿里和Amazon根本就不能這樣比較,，因為阿里只是銷售平臺,，而Amazon有直接面對消費者的零售業(yè)務(wù)。

2.原來是 塘水滾塘魚,，肉爛在鍋里

不過仔細一查,，才發(fā)現(xiàn)不是僅僅智商稅這么簡單。因為銀泰商業(yè)的創(chuàng)始人沈國軍與馬云是資深老友,，過往馬云有份投資的項目,，也經(jīng)常和沈國軍一齊投。二人都在杭州發(fā)跡,，沈國軍在杭州開百貨店起家,，而馬云則在當(dāng)?shù)貏?chuàng)辦阿里巴巴。沈,、馬二人分別成為傳統(tǒng)零售舊經(jīng)濟及網(wǎng)購新經(jīng)濟的代表人物,。

早在2006年，兩人已是生意上的好友,，當(dāng)年馬云在杭州發(fā)起投資興建私人會所“江南會”,，創(chuàng)辦人是8位浙江商人，其中一位就是沈國軍,。

4年之后,，沈、馬二人更一齊開拓生意,，一起投了聚眾傳媒創(chuàng)辦人虞鋒,，還有一起和史玉柱等組建了云鋒基金、阿里巴巴小額貸款等,。

馬云與沈國軍對物流網(wǎng),、智能物流等新興產(chǎn)業(yè)感興趣，于2013年由阿里牽頭成立集合電子商務(wù)、物流公司及倉儲企業(yè)搭建的平臺菜鳥網(wǎng)絡(luò),，沈國軍出任首席執(zhí)行官,，馬云為董事長。

其后,，銀泰又與馬云的支付寶合作,，在內(nèi)陸37間銀泰商業(yè)百貨門店接受支付寶的手機支付服務(wù)，是國內(nèi)首家引入支付寶的百貨公司,；銀泰還是首批進駐阿里旗下天貓購物網(wǎng)站的實體企業(yè),。

阿里在2014年入股銀泰，一年后沈國軍辭任銀泰主席,，由阿里巴巴首席執(zhí)行官張勇接替,，加強線下實體店與阿里巴巴在線的合作。

兄弟之間哪有智商稅,，香港人講塘水滾塘魚，咱們講肉爛在鍋里,。

3.真不給“人無貶礎(chǔ)”面子

另外這件事情發(fā)生還有一個大背景,，那就是：

銀泰是港股，私有化銀泰需要耗費198億港幣,，這么大量的外幣出境,，算不算是不響應(yīng)“人無貶礎(chǔ)”的號召呢？

多了的話,，我就不講了,，剩下的大家自己分析吧。