阿里系近來在新零售業(yè)務(wù)板塊動作頻頻,，繼參股三江購物之后，阿里系的易果生鮮接盤永輝超市賣出的全部聯(lián)華超市股份,，這則消息再次引發(fā)市場對新零售轉(zhuǎn)型的關(guān)注和與討論,。

永輝超市（601933）、百聯(lián)股份（600827）和聯(lián)華超市（0980.HK）12月24日同時發(fā)布公告：永輝超市將向易果生鮮出售其持有的聯(lián)華超市全部股權(quán),，共2.37億股,，占比21.17%，出讓價格為4.01港元/股,，合計總價9.5億港元,，而上述股權(quán)為永輝于2015年9月以3.92港元/股，當(dāng)時折合人民幣約7.51億元,。

阿里的介入令三江購物股價爆發(fā),，一度翻了五倍。而近期零售產(chǎn)業(yè),，特別是超市領(lǐng)域熱鬧非凡,。中百集團(tuán)轉(zhuǎn)型“小而美”的便利店和生鮮超市等新業(yè)態(tài)，做的風(fēng)生水起,；行業(yè)標(biāo)桿永輝超市業(yè)績喜人,，大象起舞；剛剛上市的家家悅也備受追捧,；尤其是亞馬遜準(zhǔn)備開Amazon Go實體超市的消息,，更是攪起一池波瀾。

針對阿里系在新零售板塊的大動作，海通證券商業(yè)貿(mào)易團(tuán)隊在報告中表示,，零售產(chǎn)業(yè)的技術(shù)化和數(shù)據(jù)化趨勢不可逆轉(zhuǎn),，網(wǎng)點價值將得到充分重估。

新零售的概念自2016年10月馬云提出后迅速成為熱門詞匯,，但從2013年的O2O，到2015年的互聯(lián)網(wǎng)+,，再到今年的新零售,，都是線上線下融合的類似表達(dá)，不同的是積極倡導(dǎo)和參與的主體從線下到政府再到線上,，越來越深化,，越來越強調(diào)互聯(lián)網(wǎng)思維技術(shù)與實體渠道的結(jié)合，產(chǎn)業(yè)的技術(shù)化和數(shù)據(jù)化趨勢不可逆轉(zhuǎn),，這其中有深刻的背景：

一是新的消費群體和消費需求變化,，越來越追求品質(zhì)化、個性化的商品,，以及高效優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗,，驅(qū)動渠道迅速多元化，以及商品的再定位和再分配,，逐漸達(dá)到再平衡,；

二是互聯(lián)網(wǎng)電商在完成消費者的教育和深度覆蓋后，流量趨減,，越來越多的消費和服務(wù)過程需要同時依賴線上和線下,，此時與實體渠道融合共享變得越來越有必要；

三是硬件設(shè)備,、大數(shù)據(jù)云計算等技術(shù)高速發(fā)展,，而互聯(lián)網(wǎng)巨頭又具有高度密集的人才和資本優(yōu)勢，使其整合及技術(shù)改造線下基礎(chǔ)設(shè)施和門店方面,，有快速試錯迭代的充足空間和機會,。線下渠道中，超市因其網(wǎng)點多且貼近社區(qū),，在空間距離和時間效率上能夠最快最廣觸及終端消費者,，對電商而言，其價值突出的體現(xiàn)在：

（1）快消品SKU（庫存量單位）多,，對商品經(jīng)營和供應(yīng)鏈要求高,，實體超市有優(yōu)勢；（2）日用品的標(biāo)準(zhǔn)化,、高頻消費,、低客單特征，電商配送效率低，而門店倉,、門店分揀理貨和配送價值突出,；（3）作為本地生活服務(wù)的流量入口，增值服務(wù)空間大,；（4）生鮮在采購,、品類組合、倉配等各個環(huán)節(jié)中對損耗控制和品質(zhì)的要求高,，電商與實體超市結(jié)合是更優(yōu)路徑,。

報告認(rèn)為，此前阿里投資盒馬鮮生,、參股三江購物,，以及亞馬遜開超市等均暗含上述邏輯，本次易果生鮮（阿里,、蘇寧等此前參與投資）從永輝手中買走聯(lián)華超市21.17%的股權(quán),，是具有阿里背景的線上綜合性自營生鮮電商與在華東優(yōu)勢區(qū)域有豐富網(wǎng)點（截至2016年中報期，聯(lián)華有3796家門店,，其中82.5%在華東地區(qū)）的超市龍頭合作,，具有較強的示范意義。

而這也將再次催化超市網(wǎng)點價值的重估,，主要上市超市公司中,，具有網(wǎng)點優(yōu)勢，且目前從PS角度看,，估值仍較便宜主要為：聯(lián)華超市（3796家,，對應(yīng)2016年0.11xPS）、華聯(lián)綜超（181家,，對應(yīng)2016年0.35xPS）,、中百集團(tuán)（1048家，對應(yīng)2016年0.42xPS）,、*ST人樂（117家,，對應(yīng)2016年0.52xPS）。

海通認(rèn)為,，新零售的過程和本質(zhì),，殊途同歸。而在過去幾年,，實體零售渠道在面臨種種外部沖擊的時候已經(jīng)在積極變革,。而以盒馬鮮生和Amazon Go為代表的線上系實體超市，則充分加強技術(shù)驅(qū)動因素：

盒馬鮮生不僅支付環(huán)節(jié)完全使用支付寶,，在零售設(shè)備,、店內(nèi)人機互動和后端供應(yīng)鏈等諸多環(huán)節(jié),，都開始嘗試應(yīng)用圖像識別、語音識別,、溫度識別和定位技術(shù)等,；Amazon Go也在門店內(nèi)植入很多黑科技，代表性的就是其“Just Walk Out”技術(shù),，使用RIFD,、圖像識別、重力感應(yīng),、室內(nèi)定位,、深度學(xué)習(xí)等，實時感知消費者的行為,，而充分的大數(shù)據(jù)應(yīng)用和消費者畫像也將反向?qū)α闶鄣倪x址、選品,、陳列,、動線設(shè)計、支付,、訂單分揀,、物流線路等帶來深刻變革，實現(xiàn)更高效效率的商品供應(yīng)鏈,，更優(yōu)化的倉儲物流系統(tǒng)以及更精準(zhǔn)的營銷和服務(wù),。

相比阿里入股三江而言，海通認(rèn)為此次易果生鮮與聯(lián)華超市是首次純線上生鮮電商和實體超市的股權(quán)投資,，雙方后續(xù)的合作如何開展,，是否能夠摒除體制和文化差異，有效發(fā)揮各自的優(yōu)勢,，在流量,、供應(yīng)鏈、門店倉,、物流配送和線下體驗等各個方面深度融合,，將為后續(xù)的新零售轉(zhuǎn)型提供有價值的案例參考：

商品和服務(wù)，本質(zhì)就是“買”和“賣”,，既有商品的經(jīng)營,，也有顧客的服務(wù)，線下渠道由重走向輕,，攜門店,、商品供應(yīng)鏈、倉儲物流等優(yōu)勢資源擁抱互聯(lián)網(wǎng)思維與技術(shù),，線上平臺由輕走向重,，憑借互聯(lián)網(wǎng)的資本和人才，將優(yōu)勢技術(shù)和和互聯(lián)網(wǎng)思維導(dǎo)入線下，都是回歸到“如何用更好的服務(wù),、更快的效率為消費者提供優(yōu)質(zhì)低價的商品和體驗”這一本質(zhì),，殊途同歸。