K12依然火爆，并購漸成行業(yè)趨勢(shì)

——2016年教育市場(chǎng)投融資盤點(diǎn)

數(shù)據(jù)顯示,，教育這個(gè)過去十年保持年復(fù)合增長(zhǎng)率超過20%的行業(yè),，在2015年已經(jīng)突破了千億門檻，未來還將保持蓬勃增長(zhǎng)的趨勢(shì),。

2016年是教育資本暗流涌動(dòng)的一年,，投資者用愈加理性的態(tài)度來審視投資項(xiàng)目，各賽道的項(xiàng)目在經(jīng)歷了前幾年的熱捧之后也逐步降溫,。對(duì)于企業(yè)來說,，資方的清醒和敏銳無疑把教育推進(jìn)到了冷思考的時(shí)代。

下面,，云投匯·云天使研究院將帶大家一起回顧2016年教育行業(yè)的投融資態(tài)勢(shì),。

1、融資規(guī)模：融資項(xiàng)目增多,，融資金額縮水

2016年,，雖然融資事件在穩(wěn)步增長(zhǎng)，但是融資金額卻縮水,。

根據(jù)云投匯·云天使研究院收錄的數(shù)據(jù),，截止2016年11月30日，我國教育行業(yè)共發(fā)生投融資和并購事件382起,，其中245起公布了具體融資金額,，涉及總金額233億，相對(duì)于2015年全年的268億元人民幣來說,，金額減少13.06%,。但從項(xiàng)目數(shù)來說， 2016年截止11月底的投資事件較2015年全年增長(zhǎng)24%,。

具體來看,，382起融資事件中，并購事件達(dá)61起,，掛牌和IPO事件6起,，其中，61起并購事件涉及金額159億,，環(huán)比2015年增長(zhǎng)31.45%,。

圖1 教育行業(yè)歷年獲投項(xiàng)目數(shù)及金額統(tǒng)計(jì)

2、融資額分布：千萬元區(qū)間融資事件大減,，數(shù)十億項(xiàng)目可圈可點(diǎn)

從交易金額區(qū)間分布來看,，382起融資事件中，融資金額在數(shù)千萬區(qū)間的投資事件占比最大,，達(dá)到38%,，環(huán)比2015年下降接近10個(gè)百分點(diǎn)，這也是導(dǎo)致今年的融資金額比去年低的原因之一,。此外,，今年數(shù)十億的項(xiàng)目出現(xiàn)了10起，據(jù)悉,，10起過十億的融資事件都由并購產(chǎn)生,。

圖2 各融資事件的融資金額分布

從各細(xì)分方向的融資額來看,，K12,、職業(yè)培訓(xùn)、兒童早教融資事件數(shù)在數(shù)千萬區(qū)間中居前,。這幾個(gè)領(lǐng)域一直以來都是教育行業(yè)表現(xiàn)較為活躍的賽道,，創(chuàng)業(yè)公司扎堆。具體來看,，K12領(lǐng)域中有46%的項(xiàng)目位于數(shù)千萬區(qū)間,，職業(yè)培訓(xùn)中有40%的項(xiàng)目位于數(shù)千萬區(qū)間，兒童早教領(lǐng)域有51%的項(xiàng)目位于數(shù)千萬區(qū)間,。值得注意的是,，本年度最大的幾筆交易主要來自于教育信息化和出國留學(xué)領(lǐng)域的并購，其中今年四通股份斥資45億收購海外留學(xué)服務(wù)商啟德教育創(chuàng)教育行業(yè)年度最大收購記錄,。

圖3 各細(xì)分領(lǐng)域的融資金額分布

3、融資輪次分布： A輪及以前占比超過70%,，并購成行業(yè)趨勢(shì)

2016年,，資本較為青睞的依然是早期項(xiàng)目，超過70%的融資事件發(fā)生于A輪及以前,，其中處于A輪的融資事件和處于天使輪的融資事件均占到總?cè)谫Y事件的25%,。雖然處于A輪以前的融資事件較多，但是融資金額僅僅占總?cè)谫Y額的21%,。

圖4 各融資項(xiàng)目所處階段分布

值得關(guān)注的一點(diǎn)是，2016年并購事件與并購金額持續(xù)增長(zhǎng),，并購事件方面,，2016年并購事件占到總?cè)谫Y事件的16%,，而2015年這一數(shù)據(jù)僅為9%，2014年不到5%,；并購金額方面,，今年并購總金額達(dá)到159億，環(huán)比2015年增長(zhǎng)31.45%,，在過去五年,，并購金額年復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%?？梢?，并購已成行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)。

2016年發(fā)起并購的基本都是A股上市公司,，比較有代表性的有秀強(qiáng)股份、首控集團(tuán),、立思辰和電光科技,，四家公司每家均完成至少三起并購案例，總的金額加起來接近20億,。

圖5 教育行業(yè)歷年并購案例數(shù)和金額

從各細(xì)分領(lǐng)域的融資階段來看，除教育信息化以并購為主之外,，其他各細(xì)分領(lǐng)域的獲投項(xiàng)目都主要位于早期,，其中高等教育和興趣教育的早期融資事件占比超過90%。

圖6 各領(lǐng)域融資成功項(xiàng)目輪次分布

4,、細(xì)分方向：K12融資事件較多，教育信息化成并購熱點(diǎn)

從細(xì)分方向獲投項(xiàng)目數(shù)量來看,，K12領(lǐng)域依然持續(xù)火爆,，2016年前11月共有84起融資事件，占比接近22%,，職業(yè)培訓(xùn),、兒童早教兩個(gè)細(xì)分方向投資事件占比均超過10%。這三個(gè)細(xì)分方向融資事件累計(jì)占比超過50%,。而興趣教育,、高等教育等領(lǐng)域今年獲得投資的項(xiàng)目數(shù)較少。

圖7 各領(lǐng)域融資事件數(shù)和所占百分比

備受資本青睞的K12領(lǐng)域,，一直以來都是教育領(lǐng)域的明星賽道，是各大教育公司必爭(zhēng)的一塊領(lǐng)域,，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，K12領(lǐng)域在教育領(lǐng)域中的市場(chǎng)份額占比不到5%，但卻占據(jù)了20%的資本市場(chǎng)蛋糕。近幾年,，除了各地教育公司不斷布局以外,，創(chuàng)業(yè)企業(yè)中也出現(xiàn)了不少明星項(xiàng)目，比如今年備受資本矚目的噠噠英語,、VIPKID,、掌門1對(duì)1等。

教育信息服務(wù)是今年資本并購的熱點(diǎn),，這個(gè)領(lǐng)域的并購案例占到總事件數(shù)的21%,。這主要是因?yàn)榻逃畔⒒I(lǐng)域是傳統(tǒng)教育走向互聯(lián)網(wǎng)化所必備的基礎(chǔ)設(shè)施提供方，市場(chǎng)巨大,。再者,，國家在今年發(fā)布的十三五規(guī)劃里也著重規(guī)劃了教育信息化領(lǐng)域的發(fā)展，該領(lǐng)域是各大上市公司布局教育大版圖的重點(diǎn)關(guān)注方向,，今年參與到這個(gè)方向并購的A股上市企業(yè)多達(dá)十余家,，涉及金額超過40億，其中三愛富新材料斥資22.6億收購?qiáng)W威亞,、東方聞道兩家教育信息化公司,，創(chuàng)教育信息化領(lǐng)域年度收購之最。

圖8 各細(xì)分方向并購事件分布

5,、融資能力：9家企業(yè)在本年度獲得兩輪融資

在所統(tǒng)計(jì)的382起融資事件中，有9家企業(yè)表現(xiàn)出較強(qiáng)的融資能力,，一年之內(nèi)獲得兩輪投資,。融資輪次集中在A到B輪，以B輪為主,。細(xì)分方向集中在K12領(lǐng)域,，占比高達(dá)55%。

6,、投資機(jī)構(gòu)：超過300家機(jī)構(gòu)參與，資本更偏愛K12領(lǐng)域

入局的300多家機(jī)構(gòu)中,，有近三分之一的機(jī)構(gòu)涉及K12領(lǐng)域的項(xiàng)目投資,，此外，今年教育領(lǐng)域一個(gè)最顯著的變化是,，投資,、并購不再是VC們的專利。A股上市公司,、新三板掛牌公司和以新東方,、好未來和滬江為代表的教育巨頭也在緊鑼密鼓地布局生態(tài)圈,。新東方和好未來的布局深入到對(duì)方腹地，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈,；滬江一整年完成至少10起投資案例,，從語言、留學(xué)到職教,、考研,，投資動(dòng)作之快、布局之廣,，也大有后來居上的氣勢(shì),。而好未來也不甘示弱，全年投資事件也達(dá)到十余起,，云天使研究院將今年在資本市場(chǎng)表現(xiàn)較為顯眼的五家機(jī)構(gòu)做了一下盤點(diǎn),，具體如下：

明星機(jī)構(gòu)投資top5

1）中科招商：全面出擊、多點(diǎn)局部

教育領(lǐng)域中,，中科招商今年表現(xiàn)搶眼,，作為一家老牌的私募機(jī)構(gòu)，旗下的中科樂創(chuàng),、云投基金等今年開始在教育領(lǐng)域發(fā)力，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，中科招商旗下的公司和基金今年已經(jīng)完成十余個(gè)項(xiàng)目的投資,，投資的項(xiàng)目包括高等教育領(lǐng)域的應(yīng)試寶、學(xué)問Live,，專注于法律領(lǐng)域培訓(xùn)的點(diǎn)睛網(wǎng)等,。另外，在K12和教育信息化領(lǐng)域也有相應(yīng)的布局,。

2）未來工場(chǎng)：更偏好早期項(xiàng)目

未來工場(chǎng)是一家專注于“教育+”的創(chuàng)業(yè)孵化器,，公司以 “教育、天使 ,、科技和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合” 作為最為核心的關(guān)鍵詞,，采用“1筆天使投資 + 3個(gè)月系統(tǒng)輔導(dǎo) + 頂級(jí)VC的A輪融資對(duì)接”的模式扶植教育的創(chuàng)業(yè)公司。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，2016年未來工場(chǎng)已經(jīng)完成了11起教育領(lǐng)域的早期投資,。涉及K12、兒童早教,、職業(yè)培訓(xùn)等領(lǐng)域,。

3）立思辰：開啟買買買模式

立思辰是創(chuàng)業(yè)板上市公司，其在教育領(lǐng)域的布局主要圍繞“教育信息化解決方案+教育服務(wù)”展開,，據(jù)披露的消息,，今年以來,，立思辰已在教育領(lǐng)域完成超過5起并購事件，另外,，立思辰還選擇了一些教育行業(yè)賽道,，作為未來重點(diǎn)發(fā)展的業(yè)務(wù)板塊，主要涉及職業(yè)教育,、K12等領(lǐng)域,。

4）滬江滬桂基金：鼎力布局教育大版圖

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來滬江已完成12筆投融資事件,，涉及語言,、留學(xué)、IT,、K12等多個(gè)領(lǐng)域,。從已經(jīng)披露的案例來看，滬江投資更多基于長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略考量,，被投企業(yè)和滬江本身業(yè)務(wù)有極強(qiáng)的協(xié)同發(fā)展效應(yīng),。

5）銀潤(rùn)投資：23億并購學(xué)大教育

其實(shí)早在2015年4月銀潤(rùn)投資即向?qū)W大教育發(fā)出收購要約，該交易于今年完成,，本次收購價(jià)格約為23億元人民幣,。完成合并后學(xué)大教育成為銀潤(rùn)投資的子公司，7月銀潤(rùn)投資已更名為“紫光學(xué)大”,。

7,、明星項(xiàng)目top 5

在資本市場(chǎng)，好的賽道與公司是能持續(xù)得到資本青睞的,，綜合資本的關(guān)注度和媒體的報(bào)道,，下面列出本年度明星公司top 5。

1）掌門1對(duì)1:將業(yè)務(wù)延展到To B端

掌門1對(duì)1專注于10-18歲青少年在線定制教育,，今年 3 月,，他們?cè)@得來自達(dá)晨創(chuàng)投領(lǐng)投、順為資本跟投的 B 輪融資,。9月,，掌門1對(duì)1宣布完成數(shù)億元新一輪融資，本輪融資之后,，掌門1對(duì)1的業(yè)務(wù)范圍將由目前的To C端擴(kuò)展到To B端,。

2）邢帥教育：職業(yè)教育黑馬

邢帥教育是一家主打職業(yè)培訓(xùn)的在線教育機(jī)構(gòu)，截止今年七月底,，邢帥教育已經(jīng)在全國建立超過100家線上分校,。今年4月份獲得3億元B輪融資，投資方包括國泰君安,、中國移動(dòng),、中民投,、華蓋資本等。此前投資方還包括歡聚時(shí)代,、君聯(lián)資本,、北極光創(chuàng)投等。據(jù)悉,，本輪資金將主要用于在線教育內(nèi)容VR部分的研發(fā),。目前，邢帥教育已成長(zhǎng)為國內(nèi)職業(yè)教育的一匹黑馬,。

3）51Talk：流血赴美IPO

51Talk是今年第三家在美國上市的中國公司,，募集資金規(guī)模達(dá)到4600萬美元。51Talk于2011年11月正式上線,，同年12月獲得徐小平的真格基金天使投資,，2012年獲得 DCM的 A 輪投資，2013年完成B輪融資,，2014年10月獲得C輪融資,。去年，51Talk凈收入達(dá)到2400萬美元,，但隨著用戶數(shù)量的上升,，成本也同樣水漲船高。去年,，該公司凈虧損5100萬美元,。

4）VIPKID：科比入局，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)

成立不到四年的VIPKID專注于少兒外教1對(duì)1服務(wù),，8月,，VIPKID宣布獲得1億美元C輪融資,，此輪融資由云鋒基金領(lǐng)投,，紅杉資本中國基金、NBA巨星科比等跟投,。此次融資也是全球少兒英語教育領(lǐng)域內(nèi)最大的一筆融資,。同時(shí)，這也是籃球明星科比所成立風(fēng)投基金的首單投資,。此輪融資之后,，VIPKID成為了第三家進(jìn)入C輪融資的外教一對(duì)一在線學(xué)英語平臺(tái)，與51Talk和VIPABC一起位列細(xì)分行業(yè)第一梯隊(duì),。

5）可愛學(xué)：章子怡入股

可愛學(xué)成立于2015年,，前身是家教O2O企業(yè)－請(qǐng)他教，后轉(zhuǎn)型為中國首個(gè)課后陪伴式教育連鎖機(jī)構(gòu),，專注服務(wù)3至12歲的兒童,，除課業(yè)輔導(dǎo)外,，還提供藝術(shù)培訓(xùn)、興趣教育,、戶外拓展等全方位服務(wù),，把教育機(jī)構(gòu)的實(shí)用功能和個(gè)性化需求完美結(jié)合。截至目前已入駐七個(gè)城市,，近百家校區(qū)開放或建設(shè)中,，并計(jì)劃將于兩年內(nèi)千校布局全國。今年11月,，可愛學(xué)宣布獲B1輪大額度融資,，由國際巨星章子怡領(lǐng)投，梅花創(chuàng)投等跟投,，除直接出資投資外,，章子怡即日開始將出任可愛學(xué)董事一職。

總結(jié)：

縱觀2016年教育行業(yè)的融資態(tài)勢(shì),，從細(xì)分方向來看,，K12、教育信息化,、職業(yè)教育,、兒童早教領(lǐng)域依然是資本的寵兒。從發(fā)展階段來看,，行業(yè)并購頻發(fā),，云投匯·云天使研究院預(yù)測(cè)，隨著行業(yè)的日漸成熟,，這一趨勢(shì)仍將延續(xù),，并且并購方的名單中將會(huì)出現(xiàn)越來越多的上市公司。

附件：2016年教育行業(yè)融資事件列表

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