?  作者：漁_夫

如何構(gòu)建自己的投資體系

如果說投資路上,，最重要的一步,，那么我想就是構(gòu)建自己的投資體系。唯有形成自己的投資體系,，才有可能吸納新的知識,，調(diào)動已有的經(jīng)驗，整合成一個整體,，為投資服務(wù),。那么如何構(gòu)建自己的投資體系呢？下面談?wù)勎易约簶?gòu)建這套體系的經(jīng)驗,，覺得不適合的,，就默默路過吧，不用批斗呢,。

  1  直接學(xué)價值投資的經(jīng)典書

     投資如果想構(gòu)建自己的體系,，就直接看我上篇文章中提到的《聰明的投資者》、《投資最重要的事》或《安全邊際》這種經(jīng)典的投資入門書,。有些人反對我把這些書列入入門書,，但實際上它們就是入門書,，那么《小狗錢錢》、《窮爸爸富爸爸》這些呢,？在我看來,，僅僅算是給孩子看的書，入門級別還不到,。

   入門書并不意味著很簡單,，而是意味著你要苦讀，即使不能倒背如流,，也要寫滿筆記的程度,。有很多人囫圇吞棗地看了一遍上述三本書，就覺得自己已經(jīng)明白了書中的大意,，其實沒有的,，需要度很多遍，然后不斷常常拿來讀,，達到能夠熟練引用,，回憶起來的地步，還是很有必要的,。

   當(dāng)然上述三本書,，讀一本也就可以了，但要讀精,，我個人覺得對于 現(xiàn)在想入門的投資者,，最好是學(xué)《投資最重要的事》。為什么,？因為貼近現(xiàn)在，對原來的《聰明的投資者》有繼承與發(fā)展,。還有一個原因,，就是引導(dǎo)自己閱讀馬克斯的投資備忘錄，是一個寶庫,，可以讓自己學(xué)習(xí)到很多內(nèi)容,。我們就有在做把《投資最重要的事》變成解讀的視頻、翻譯備忘錄等等,，做這些事不簡單,，需要對內(nèi)容精通，但還是想嘗試,，因為有用性很大,。

   我比較反對讀二手書（形成體系讀二手書，但以后可以讀一些好的二手書）,，比如讀別人寫的對巴菲特的理解的書,，作為入門書,，比較反對。二道販子的理解未必深刻,。讀原著是讓人獲益最多的行為,，如果覺得難，就多讀幾遍,，你要相信自己只要初中畢業(yè)應(yīng)該能夠讀過來的,。

2 需要的財務(wù)知識沒那么多

     很多人一開始學(xué)投資的時候，就被財務(wù)知識難到了,，覺得好難,。其實呀，在一開學(xué)到時候,，用到的財務(wù)知識非常有限,。我可以告訴大家，其實不是這樣的,，即使你知道很多財務(wù)知識,，也未必對形成投資體系有幫助。舉個例子,，一個財務(wù)的老師,，其照樣在怎么運用pb與pe上搞不清楚，到底應(yīng)該是哪個數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)才能幫助投資決策,？這些內(nèi)容說簡單也簡單,，但確實會給初學(xué)者造成困擾。把最最基礎(chǔ)的搞明白先,，這很重要,。F10里提到很多的指標(biāo)，把其反復(fù)搞懂還是有必要的,，但也要有選擇性,，比如呀，不太懂的人,，常常會說每股收益怎么怎么樣,，在我看來，一輩子就沒有用到幾次,，至少不會單獨用,。如果有人告訴你每股收益多少塊，然后來評價企業(yè)怎么樣,，通常是不靠譜的,。

     最需要知道的就是roe及其分解，深入了解roe代表的含義,，及其與pb和pe的關(guān)系,。很多人學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)不扎實,，就搞不清這些，其實不難,，但就沒有深入去挖掘其背后的東西,。roe代表的是什么？是自有資本投入與回報之間的關(guān)系,，其代表企業(yè)能夠為股東創(chuàng)造的價值,。先不要去管很多多變的情況，比如自有資本,，到底好不好呀,，回報到底真實不真實呀。很多投資者,，喜歡以自己的模糊的標(biāo)準(zhǔn),，來評價roe，覺得市場上很多企業(yè)造假,，這種指標(biāo)肯定有假,，沒必要學(xué)習(xí)， 也沒必要看,，沒必要學(xué),。就好像有些人覺得在中國資本市場都是投機者，學(xué)價值投資沒出路等等,，都屬于自我意淫,，自我瞎想，說白了,，就是井底之蛙的想法(我曾經(jīng)也有,，而且很頑固的那種)。

   roe重要,，是因為體現(xiàn)在財務(wù)體系中,，roe就是代表我們最終看企業(yè)好壞的綜合性指標(biāo)，我們所有的深入學(xué)習(xí),，都與這個有關(guān)，如果說財務(wù)數(shù)據(jù)方面的根是什么,，那么就肯定是roe,，你看如果你一開始學(xué)習(xí)抓住根了，那么投資體系這個茁壯的小樹就能夠很好成長,，抓不住的,，最終就會胡子眉毛一把抓。學(xué)習(xí)投資要知道根在哪里很重要,，分析企業(yè)也一樣,，也需要有根,。

    告訴大家哦，在我看過的那么多報表中,，用到長期股權(quán)投資這個科目幫助自己做核心投資決策的,，加起來不到10份，大多數(shù)報表的大多數(shù)項目,，是沒必要做很深刻的理解的,。所以想要構(gòu)建自己投資體系的朋友，沒必要那么急,。也不要覺得學(xué)習(xí)了財務(wù)就好像找到了核武器一般,，沒用的，沒有形成自己的體系,，你根本裝不進去,，學(xué)到的任何財務(wù)知識，也只會人云亦云地運用罷了,。

     其實我挺懂財務(wù)知識的,，這得益于我當(dāng)年的工作。但我在自己投資的前幾年,，就是不知道財務(wù)知識怎么運用為好,，看了不少，但實際上用不上,。為什么呢,？就是沒有體系或者原來的體系有問題，納入不進去,。

3 撇去對宏觀與新聞的關(guān)心

     讓我們分心的事,，實在太多，總耐不住去關(guān)心宏觀的事,，看很多新聞,，生怕自己落下什么一樣。越是這樣擔(dān)心,，越抓不住要點,。宏觀與新聞，都是一種疊加因素,，它們當(dāng)然會影響企業(yè),，也會影響股票的價格。但 這些因素,，大多數(shù)撇開各類次要因素,，然后去看主要因素，在構(gòu)建自己的投資體系中,，要占據(jù)很大的位置,。所有在我的投資體系里一條線始終貫穿,，找主要因素，然后看其它次要因素,，怎么與主要因素聯(lián)系在一起,，是正向還是逆向？正有大致有多大程度的正,，逆又大致有多大程度的逆,，等等。

   我覺得撇開一些因素,，是讓我對有些問題豁然開朗的大功臣,。不再為一些次要的因素所牽絆，所有為提出分析企業(yè)的時候保健因素與激勵因素,，就是基于這種理解展開的,。不知道與我學(xué)習(xí)的人有沒有從中受益，我是受益匪淺,，然后也大大提高了自己逆向投資的能力,。會有一天發(fā)現(xiàn)，原來自己還能敢這樣投資的,。

   舉個列子吧,，最近好多人在分析格力電器，分析其要購買的新能源汽車,，可能會怎么樣,。說實在的，我其實對很多商業(yè)機會有自己一定的看法,，但格力準(zhǔn)備買的新能源汽車,，還真不是我以前買入格力與持有或者放棄格力的理由。為什么呢,？它占整個企業(yè)大約20%左右,，80%是空調(diào)，那么在低估的情況下,，不太會因為這個事,，就隨便改變投資的決策。當(dāng)然為基本態(tài)度也是有的,，就是并購未必是好事,，在心里還是做了負向的疊加的。還有一點也可以肯定的,，就是在大家都火熱投資新能源汽車的時候，對格力未必是啥好事,。我個人更關(guān)心,，格力在面對美的省電訴求下,，怎么競爭的問題，這才是對格力殺傷力大的問題,，估計很少人這樣想,，懂我的人懂的，為什么我這樣說,。不過這個問題呀,，都是后面我們要學(xué)習(xí)的，而不是在構(gòu)建投資體系的時候,，考慮的問題,。投資體系的時候，要考慮的重點中重點,，就是根,，深入學(xué)習(xí)根。

4 找到一個導(dǎo)師

      我的投資路,，就是沒有導(dǎo)師,，一開走得無比艱辛，入不了門,。 但我身邊愿意學(xué)習(xí)投資的人,，我看入門就非常快,，甚至幾年時間頭頭是道,，感覺能夠超過很多人對投資的理解，對企業(yè)的理解,，所以導(dǎo)師的力量其實是無窮的,，至少在某個階段，有導(dǎo)師會有很大的幫助,。這一點上,，讓我堅信投資的體系是可以由培訓(xùn)與學(xué)習(xí)得到的。

那么什么樣子的人,，可以作為你的導(dǎo)師呢,？

我有幾點不可以作為導(dǎo)師的標(biāo)準(zhǔn)：

第一，整天關(guān)注股價,，關(guān)注市場的人,。如果發(fā)言都在關(guān)注這些，那么在我看來,，其對投資的根的理解有問題,，至少不是什么學(xué)習(xí)對象，如果有興趣看看就好。

第二,，短期導(dǎo)向的投資者,。拿著股票三個月不到，甚至恨不得一天跑n回的人,，無論多么厲害,，也就看看好，不要學(xué),，至少我是學(xué)會不會的,。

第三，不研究歷史的人,。不去研究投資的歷史,，企業(yè)的歷史，投資思想的歷史,，總給我的感覺不夠厚重,，把其當(dāng)為導(dǎo)師，未必是好事,。 在我的體系中,，對估值數(shù)據(jù)的理解，很多都是基于歷史的觀察所得到的,。找一百個曾經(jīng)的好企業(yè),，觀察其估值數(shù)據(jù)的變化情況，可以讓我們得到很多經(jīng)驗性的東西,，如果我們找的導(dǎo)師,，沒有這方面的訓(xùn)練，那么也是有點欠缺的,。

    至于其它的,，如果在某個方面能夠指導(dǎo)你，我覺得都可以考慮把其作為你投資路上的導(dǎo)師,。找到好導(dǎo)師很難,，找到了，就要認真學(xué),，但多想想人家的思考方式,，都是基于什么去思考問題的。其具體的投資對象,，反而還是其次的,。要學(xué)會釣魚的心態(tài)，而不是拿到一條魚,。

5 心態(tài)是學(xué)習(xí)出來的

     很多漲跌,，我都沒感覺,，即使跌的比較慘，只要我們自己認準(zhǔn)了,，越跌越買就好,。那么這種心態(tài)是怎么來的呢？至少我不是啥修煉,、啥打坐、啥心靈雞湯得到的,，而是在買入之前,，就用保守的心態(tài)，去對待投資對象得到的,，這是學(xué)習(xí)得到的結(jié)果,。

    所以在構(gòu)建投資體系的初期，不要想著很多怎么讓自己心態(tài)好起來的做法,，即使做了,，也很難疊加上去，對投資很有幫助,。我覺得最好的辦法是,，讓你的投資體系中，沒有陳安之,，不要迷信直接練習(xí)心態(tài)就可以讓自己在投資中乘風(fēng)破浪,。我們需要的是方法，而不僅僅是心態(tài)修煉術(shù),。

     其實心態(tài)問題,，只要按照一定的方法，可以解決大部分,。不要指望什么都能夠搞明白,，尤其是股價怎么波動的，大多數(shù)時候,，我們確實是處于不可知的狀態(tài),。但只要知道方向，那么就不要太害怕,。