"我正在處理股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)來的第N次反饋意見!"

在投行做過IPO,、并購重組,，來到一家新三板公司當董秘，芒奇(化名)先生想不到自己竟然卡在了新三板掛牌流程上,。

芒奇先生任董秘的公司要申請掛牌新三板,，他遇到的一系列麻煩，讓他對新三板有了很多自己的認知,。

他有三大預言：第一,，將來很多掛牌公司會感覺"生不如死",因為股轉(zhuǎn)的要求一點都不寬松;第二，擬掛牌的公司可能會打退堂鼓,，因為掛牌成本正在逐年升高,，企業(yè)要規(guī)范化，稅費大頭需要做好應對;第三,，新三板的并購環(huán)境雖然更寬松,，但是并購效用不一定高。

以下是芒奇先生的口述,。

1

中介太業(yè)余,，掛牌之路遭遇很多坎坷

離開投行，來新三板做個董秘,，拿點新三板公司的股份,，不是很逍遙快活嘛?出于這樣的考慮，我抱著對未來日子美好的期待,，來到了新三板,。

原本以為新三板掛牌會很簡單,。當年我們做ipo,、并購重組的時候，需要過證監(jiān)會,，天時,、地利,、人和必不可少，不扒一層皮才怪,，那真是腥風血雨,。

想不到來做新三板掛牌，竟然會遇到這么多的麻煩,。不怕神一樣的對手,，就怕不夠?qū)I(yè)和積極的隊友。

我們公司申請掛牌時,，股轉(zhuǎn)的審核人員把我們劃分到了其他類別中,，導致我們一度掛牌難。要命的是,，給我們做掛牌服務的券商沒能及時據(jù)理力爭,，公司只能加期補審了。

其實不用這么麻煩的,。后來出臺的各種規(guī)范文件,，比如說資金占用什么的，趕緊償還或者態(tài)度好一點就解決了,。我朋友就遭遇了這樣的事,，結(jié)果，他主辦負責人跑到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)自首了,，大驚小怪,，把小事兒搞成了一個大事。

還有非常業(yè)余的中介機構(gòu),，對新三板公司的關(guān)愛實在太少了,。當時我們要出公司章程，律師給我們出了一個方案,，完全照搬上市公司的章程：總經(jīng)理權(quán)限只有公司經(jīng)審計的5%資金使用權(quán),。天哪，新三板公司能有多大?

總經(jīng)理權(quán)限只有公司經(jīng)審計的5%資金使用權(quán),，意味著一個億規(guī)模的公司,，總經(jīng)理動用超過500萬就得開董事會。我們只有3000萬資產(chǎn),，總經(jīng)理手里批一個150萬元的項目,，概率還是比較大的，你看我們光是掛牌費,、督導費的支出就到300萬了,，給我們總經(jīng)理限制了5%,難道要我們每天要召集各種董事開大會?各地董事飛來飛去都是成本啊，而且開會的時候發(fā)現(xiàn)意見不一，容易發(fā)生不必要的口角,。

唉,，現(xiàn)在我們得加審，遭遇各種業(yè)余的中介,，導致我們反饋意見已經(jīng)是第N次了,，得上場協(xié)助中介處理反饋意見。

我呼吁中介機構(gòu)們給新三板公司的關(guān)愛再多一些,。公司對資本市場懂一點的還好,，完全不懂的只能讓中介帶著走，那要是選錯了中介,，質(zhì)地再好的創(chuàng)業(yè)公司老板也將生不如死,。

2

各種花錢，很多公司已經(jīng)不愿意來新三板了

三板公司能IPO的概率有多大?就我個人做IPO的經(jīng)驗來看,，只要有重大的實質(zhì)性障礙,，那打死都上不去。投行賺的也是辛苦錢,，這就注定了IPO這一鏈條上成本不小,。

相對來說，新三板掛牌,、督導的成本已經(jīng)小了很多,。

今年的掛牌費差不多是三百萬封頂。每年還要給中介機構(gòu)交納一個年費：督導費差不多15萬左右,，會計師年報一般是15萬,。

但是，現(xiàn)在中介的壓力越來越大,，開始自動提高收費標準,，已經(jīng)在逐年增加了，明年肯定要漲價,。

但這都是小錢,。

關(guān)鍵是什么呢?我認為是稅費成本大。

什么增值稅啊,，社保啊,，掛牌后，每月這一塊的開支要比掛牌前增加30-40萬!

掛牌前你不規(guī)范,，稅可能少交很多,，員工社保可能也交的不多,。但是掛牌后,，你就是公眾公司了,，你必須要規(guī)范，按標準執(zhí)行,。

考慮到成本增加,，監(jiān)管又收緊,，可能以后會有不少公司打退堂鼓,。

其實我們就是這樣的，當時是覺得新三板門檻比較低,，而且有認識的投行,、中介非常熱心地想要幫我們做掛牌業(yè)務。

確實,，去年市場情形比較火,，我們也比較心動。

但是到今天,，我們已經(jīng)不知道自己掛牌后要干什么了：流動性不好,，融資功能在哪里呢?最近我們的業(yè)務已經(jīng)談下來了一些合作，其實不缺錢,。

但鑒于掛牌費都繳了,，事情也找人做了，還是要點面子,，硬著頭破沖刺一下,。

要是實在掛不了，我們就認了,，把更多的注意力放到自身業(yè)務上來,。接下來，我們會直接和上市公司合作,，把業(yè)務先壯大,。咱們老板還是有點想法的，以后要么收個上市公司的殼,，要么就直接去IPO上主板,。

3

新三板并購環(huán)境不錯，但不要異想天開

新三板對企業(yè)發(fā)展來說,，也是有很多好處的,。

現(xiàn)在整個并購浪潮背景下，新三板并購環(huán)境相對來說是不錯的,，比較寬松,。

主板上做個重組案，事務所那關(guān)你可能都過不去,。每一環(huán)都是殘酷的考驗,，每個問題都非常犀利,，過關(guān)斬將。

而在新三板上,，你要收購資產(chǎn),，哪怕說是資產(chǎn)來借殼你，在我看來,，是比較好操作的：因為我就是重組,，資產(chǎn)重組。

其實我們就收購了不少資產(chǎn),，最近還在籌備談一個,。

海外資產(chǎn)是便宜，但是我真心要說一句,，新三板公司要主動去做跨境并購的,，要研究清楚收購標的，仔細評估一下,，一定要找有經(jīng)驗的人,，事先功課要做足了。

現(xiàn)狀可能是好多新三板公司內(nèi)部沒有這樣的人才,，找的中介機構(gòu)可能能力也跟不上,。

試問，中國并購海外公司有幾個是成功的?你收對方要干嘛呢?收來后有沒有能力去經(jīng)營?

所以說,，在并購這件事上,，新三板公司千萬不要異想天開。