如何降低企業(yè)上市成本

長期以來，“上市難,、上市貴”始終困擾境內(nèi)資本市場,，廣受詬病。盡管近些年國務(wù)院,、證監(jiān)會以及地方政府出臺一系列政策支持上市融資,，但上市成本依然過高，不僅加重個體企業(yè)負擔,，更制約整個發(fā)行市場效率提升,，劣幣驅(qū)逐良幣現(xiàn)象屢見不鮮,。本文重點梳理了企業(yè)上市過程中隱性成本的“五高”現(xiàn)象，并結(jié)合注冊制改革對現(xiàn)行的發(fā)行及上市條件,、信息披露要求等提出具體的修改建議,。

一、境內(nèi)上市的成本分析

企業(yè)在境內(nèi)上市,，不僅須支出保薦承銷費,、審計驗資費、律師費,、披露費等正常的顯性費用,，還將承擔巨額的隱性成本，具體包括準入成本,、信息披露成本,、財經(jīng)公關(guān)成本、時間及機會成本,、抑價成本等方面,，呈現(xiàn)“五高”特征。這些隱性成本通常不予披露,，但卻對企業(yè)上市形成極大阻力,，個別發(fā)行人甚至為此付出過億的代價。

表1 境內(nèi)發(fā)行上市成本構(gòu)成

資料來源：根據(jù)企業(yè),、券商調(diào)研及公開信息整理，僅供參考,，如有偏誤以實際發(fā)生額為準,。

（一）準入成本高——條件過嚴

當前發(fā)行上市條件過嚴，門檻高,。一是持續(xù)盈利要求過高,，未針對不同行業(yè)加以區(qū)分，嚴重違背企業(yè)正常的生產(chǎn)規(guī)律,。二是在獨立性,、規(guī)范運行、財務(wù)與會計（除持續(xù)盈利外）,、募集資金運用等其他條件中,，有關(guān)價值判斷的要求過多且存在重復(fù)。三是缺乏彈性條款,，對VIE模式,、雙層股權(quán)架構(gòu)等創(chuàng)新方式并不認可，包容性較差,。具體詳見《附表1.發(fā)行條件的價值判斷及重復(fù)條款》,。

過嚴的發(fā)行上市條件非但沒有達到遴選優(yōu)質(zhì)企業(yè)的初衷，反而將準入成本提高,。一方面倒逼潛力資源花費高昂成本變更主體,，繞路海外上市；另一方面迫使部分境內(nèi)擬上市企業(yè)耗費大量時間,、精力進行非正常的盈余管理、稅務(wù)調(diào)節(jié),，進一步加重負擔,。某些企業(yè)甚至涉及違法行為，補繳稅款,、社保,、公積金等支出高達2000萬以上。

表2 發(fā)行條件相關(guān)條款（主板）

資料來源：根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》整理,。

（二）信息披露成本高——要求繁冗

現(xiàn)行標準對擬上市企業(yè)招股文件的信息披露要求繁冗[1],。以近幾年在滬、港兩地上市的鄭煤機為例進行對比分析[2]：一是篇幅過長,、拼接式特征明顯,；二是重復(fù)性表述頻現(xiàn)，同一表述往往反復(fù)出現(xiàn)在同一章節(jié)內(nèi)部,、不同章節(jié),、以及正文與備查文件之間；三是非重點信息披露過細過雜（公開房產(chǎn)證號,、個人身份證號,、住所等）；四是對業(yè)務(wù),、財務(wù),、風險、募投項目的披露質(zhì)量低,，價值揭示不充分,。具體詳見《附表2.招股說明書的重復(fù)披露信息》、《附表3.招股說明書的非重點披露信息》,。

為滿足信息披露要求,，企業(yè)不僅因整理、查驗,、溝通（與中介機構(gòu),、政府等）、分析,、評估,、完成、修正整套文稿而消耗大量的人力,、物力,、財力，還將承受商業(yè)機密,、個人隱私等信息的外溢風險,，而在同行競爭中處于劣勢，損失難以估計。

表3 境內(nèi)外招股文件結(jié)構(gòu)比較（鄭煤機A股,、H股）

[1]信息披露成本的定義參照《新企業(yè)會計準則重點難點解析》對會計信息成本的解釋：“會計信息的成本包括收集,、整理、編制報表,、查核驗證,、分析和解釋所付出的代價，甚至包括披露會計信息后在同業(yè)競爭中所造成的不利影響等,?！?/span>

[2]鄭州煤礦機械集團股份有限公司于2010,2012年分別發(fā)行A股、H股并在滬港上市,。

資料來源：根據(jù)《鄭州煤礦機械集團股份有限公司首次公開發(fā)行A股股票招股說明書》（A股,，2010），《鄭州煤礦機械集團股份有限公司招股章程》（H股,，2012）整理。

注：香港招股章程中的承銷,、全球發(fā)售的架構(gòu),、如何申請香港發(fā)售股份等章節(jié)涉及股票核準后的發(fā)行操作，類似境內(nèi)市場的詢價公告、發(fā)行公告等,。為保持本文比較對象一致性,，略去。

（三）財經(jīng)公關(guān)成本高——媒體敲詐

雖然經(jīng)過前期整治,，但針對企業(yè)上市的媒體敲詐現(xiàn)象依然普遍存在且呈現(xiàn)出新特征,。一是索價攀升、頻次提高,；二是手段隱蔽，從初期的直接威脅勒索演變?yōu)槁?lián)合財經(jīng)公關(guān)公司收取“廣告費”,、“合作費”等變相方式,；三是參與者增多，涉及國內(nèi)的某些主流媒體,。

失實負面報道本不會影響企業(yè)發(fā)展,，但在上市過程中監(jiān)管部門對輿情問題較為審慎（可能會中止審查），加之實施媒體敲詐的成本低廉,，致使企業(yè)通常不會耗費大量精力應(yīng)對媒體,，或承受中止審查帶來的隱性損失，而選擇避免負面報道,，支付公關(guān)費用,。根據(jù)企業(yè)個體的不同情況，相關(guān)支出為50至2000萬元不等,。

（四）時間,、機會成本高——其他資本運作受限

監(jiān)管部門對新股節(jié)奏長期進行調(diào)控，審核及發(fā)行的速度較慢（近一輪從招股資料遞交到發(fā)行平均2年以上）且暫停頻繁,。從遞交申請到完成上市,，企業(yè)不僅難于把握各環(huán)節(jié)進程，缺乏穩(wěn)定預(yù)期,，還將面臨因?qū)徍似趦?nèi)股權(quán)轉(zhuǎn)讓,、增資擴股、并購重組,、債權(quán)融資等受限而喪失其他發(fā)展機會,，機會成本難以量化。

表4 新股發(fā)行市場歷次暫停

注：上述時間跨度以新股首次公開發(fā)行T日為基準（T1+1，T2-1）,。

（五）抑價成本高——量價雙控

盡管《證券法》,、《證券發(fā)行與承銷管理辦法》等相關(guān)法規(guī)中未明確,，但監(jiān)管部門在實際操作中設(shè)定了新股規(guī)模不得超過總股本25%的數(shù)量限制以及發(fā)行市盈率上限的價格約束（如近期的23倍）。通過審核后的發(fā)行人大部分只能采取降價縮量的方式以確保獲得批文,，不僅直接導致企業(yè)首發(fā)融資額縮水（部分新興行業(yè)實際融資額僅為正常水平的50%以下）,，更對發(fā)行市場的估值造成扭曲。

二,、降低企業(yè)上市成本的建議

企業(yè)上市成本居高不下的原因來自市場主體,、制度環(huán)境、社會文化等多方面,，盤根錯節(jié),。降低上市成本，尤其隱性成本是一個系統(tǒng)工程,，應(yīng)抓住當前股票發(fā)行注冊制改革的有利時機,，敢于創(chuàng)新、穩(wěn)步推進,，統(tǒng)籌好改革力度與市場可承受度,。

（一）簡化發(fā)行條件，增加豁免等彈性上市條款

簡化發(fā)行條件,，一方面修改《首次公開發(fā)行股票與并上市管理辦法》（原36條優(yōu)化為13條）,，降低準入門檻、提高包容性（修改后的發(fā)行條件仍高于新三板掛牌條件）,。一是取消相關(guān)法律法規(guī)中有關(guān)持續(xù)盈利的發(fā)行條件（修改為持續(xù)經(jīng)營能力）,；二是刪減獨立性、規(guī)范運行,、財務(wù)與會計,、募集資金使用等章節(jié)的價值判斷條件，放寬主體資格條件（VIE模式,、雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)等）,。另一方面發(fā)揮交易所等自律組織優(yōu)勢，做實上市條件,。如增加便于新三板掛牌企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的條款,；建立以市值為核心的多套指標體系（針對不同產(chǎn)業(yè)類型企業(yè)，滿足一套即可）,；增加個案豁免條款等,。具體詳見《附表4.改進建議-發(fā)行、上市條件修改稿（對比新三板掛牌條件）》,。

（二）精簡招股說明書

以投資者需求為導向精簡招股說明書等披露文件,，準確定位外部披露信息與內(nèi)部審核信息邊界，提高信息披露質(zhì)量,。一是重新優(yōu)化整體結(jié)構(gòu),，縮減,、合并相關(guān)章節(jié)（原17章、13章優(yōu)化為9章）,；二是刪除重復(fù)內(nèi)容，簡化歷史沿革,、社會保障,、個人身份證號、住所等與投資決策相關(guān)性不大的披露要求,；三是加強對風險因素（定量模擬）,、業(yè)務(wù)模式（直觀性圖表）、財務(wù)信息（可比公司分析）,、募集資金（總體披露）等重點信息的披露質(zhì)量,。具體詳見《附表5.改進建議-披露文件（招股說明書）》。

（三）落實在審企業(yè)債權(quán)融資政策,，放松其他資本運作限制

健全在審企業(yè)的多元化融資制度,。一是落實《關(guān)于進一步新股發(fā)行體制改革的意見》中有關(guān)“申請首次公開發(fā)行股票的在審企業(yè)，可申請先行發(fā)行公司債,。鼓勵企業(yè)以股債結(jié)合的方式融資”的政策,，盡快出臺操作細則；二是放松對其他資本運作的限制,。根據(jù)企業(yè)具體情況,，允許在審企業(yè)開展與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股,、并購重組等活動,。

（四）理性對待媒體負面報道，并行開展審核與核查工作

理性對待媒體負面報道,，改進監(jiān)管工作方式,。當擬上市企業(yè)存在可疑的披露信息時，不再中止審查,；而是在保持正常審核流程的同時并行開展核查工作,。如果情況屬實再采取相關(guān)監(jiān)管措施、行政處罰或移送司法,。

（五）加大處罰力度,，增加違規(guī)上市成本

修訂相關(guān)法律法規(guī)，加大對騙取發(fā)行核準,、違法信息披露等行為的處罰力度,。一是增加發(fā)行人、中介機構(gòu)及相關(guān)責任人違規(guī)上市的量罰程度,，將懲戒金額與發(fā)行人融資金額,、中介機構(gòu)業(yè)務(wù)收入比例掛鉤（建議150%以上）,；二是嚴格執(zhí)行退市制度（如已上市），在做出行政處罰決定或移送司法機關(guān)后即暫停交易,，并在規(guī)定時限內(nèi)終止上市,；三是試點設(shè)立金融法院，提高金融司法效率,。

來自：文/孫亮,、邢立全，上交所博士后,，黃歡,、曹旭，上交所資本市場研究所研究員,。

原文名稱：注冊制下降低企業(yè)上市成本的建議

三,、企業(yè)IPO上市的成本費用有多大？

在進行企業(yè)是否上市的決策過程中,，需要考慮的成本因素主要包括：稅務(wù)成本,、社保成本、上市籌備費用,、高級管理人員報酬,、中介費用、上市后的邊際經(jīng)營成本費用以及風險成本等幾個方面,。

（一）,、稅務(wù)成本

企業(yè)在改制為股價公司之前即需補繳大量稅款，這是擬上市公司普遍存在的問題,。一般情況下,，導致企業(yè)少繳稅款的原因主要包括：

1、企業(yè)財務(wù)人員信息和業(yè)務(wù)層面的原因?qū)е律倮U稅款,。比如對某些偶然發(fā)生的應(yīng)稅業(yè)務(wù)未申報納稅;稅務(wù)與財務(wù)在計稅基礎(chǔ)的規(guī)定上不一致時,，常導致未按照稅務(wù)規(guī)定申報納稅的情況發(fā)生。

2,、財務(wù)管理不規(guī)范,，收入確認、成本費用列支等不符合稅法規(guī)定,，導致少繳稅款,。這種現(xiàn)象在企業(yè)創(chuàng)立初期規(guī)模較小時普遍發(fā)生，尤其是規(guī)模較小時稅務(wù)機關(guān)對企業(yè)實行核定征收,、所得稅代征等征稅方式的情況下,，許多企業(yè)對成本費用列支的要求不嚴，使得不合規(guī)發(fā)票入賬、白條入賬等情況大量存在,。一旦這些情況為稅務(wù)機關(guān)掌握,，稅務(wù)機關(guān)有權(quán)要求企業(yè)補稅并予以處罰。

3,、關(guān)聯(lián)交易處理不慎往往會形成巨額稅務(wù)成本,。新的所得稅法和已出臺的特別納稅調(diào)整管理辦法對關(guān)聯(lián)交易提出了非常明確的規(guī)范性要求。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易行為如存在定價明顯偏低現(xiàn)象,，稅務(wù)機關(guān)有權(quán)就其關(guān)聯(lián)交易行為進行調(diào)查,，一旦確認關(guān)聯(lián)交易行為影響到少繳稅款的，稅務(wù)機關(guān)可裁定實施特別納稅調(diào)整,。

（二）、社保成本

在勞動密集型企業(yè),，往往存在勞動用工不規(guī)范的問題,。比如降低社保基數(shù),、少報用工人數(shù),、以綜合保險代替城鎮(zhèn)社保、少計加班工資,、少計節(jié)假工資等等,。發(fā)審委對于企業(yè)勞動用工的規(guī)范要求異常嚴格，因此,，擬上市公司一般均會因此付出更高的社保成本,。

（三）、上市籌備費用

上市籌備工作是一個系統(tǒng)工程,，不僅需要各個職能部門按照上市公司的規(guī)范性要求提升管理工作水平,，還要求組建一個專業(yè)的上市籌備工作團隊對整個上市籌備工作進行組織與協(xié)調(diào)。因此,，上市籌備費用對于企業(yè)來講,，也是必須考慮的成本因素。上市籌備費用主要包括：上市籌備工作團隊以及各部門為加強管理而新增的人力成本;公司治理,、制度規(guī)范,、流程再造培訓費用;為加強內(nèi)部控制規(guī)范而新增的管理成本等。

（四）,、高級管理人員報酬

資本市場的財富效應(yīng)使得企業(yè)在上市決策過程中必須考慮高級管理人員的報酬問題,。除了高管的固定薪資之外，還要考慮符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的高管激勵政策,。高管固定薪資一般不會因企業(yè)上市而帶來增量成本,，但高管激勵政策往往成為擬上市公司新增的高額人力資源成本。因為在市場環(huán)境下,，大多數(shù)企業(yè)會采用高管持股計劃或期權(quán)計劃作為對高級管理人員的主要激勵手段,。

對于中小民營企業(yè),，上市需要考慮的高級管理人員報酬問題有時還表現(xiàn)在高級管理人員的增加上。大多數(shù)中小民營企業(yè)為了滿足公司治理的要求,，不得不安排更多的董,、監(jiān)事會成員和高級管理人員。

（五）,、中介費用

企業(yè)上市必須是企業(yè)與中介機構(gòu)合作才能實現(xiàn)的工作,。在市場準入的保護傘下，中介服務(wù)成為了一種稀缺資源,，使得中介費用成為主要的上市成本之一,。企業(yè)上市必需的合作中介包括券商、會計師事務(wù)所,、資產(chǎn)評估機構(gòu),、律師事務(wù)所、其他咨詢機構(gòu),、財經(jīng)公關(guān)機構(gòu)等,。中介費用的高低取決于合作雙方的協(xié)議結(jié)果，它的主要影響因素包括目標融資額,、合作方的規(guī)模與品牌,、企業(yè)基礎(chǔ)情況決定的業(yè)務(wù)復(fù)雜程度、市場行情等,。部分中介費用可以延遲至成功募資后再實際支付,。

（六）、上市后的邊際經(jīng)營成本費用

上市給企業(yè)帶來品牌效應(yīng)和信用升級,，也同時給企業(yè)帶來“為名所累”的問題,。比如，人力資源成本會因企業(yè)身為上市公司而升高,，因為慕名而來的高素質(zhì)人才多了,，同時求職者對企業(yè)薪資待遇的要求也提高了。再比如,，采購成本會因企業(yè)身為上市公司而升高,，因為有些供應(yīng)商會因企業(yè)是上市公司而抬高價碼。因此,，一般企業(yè)上市后的經(jīng)營運營成本較上市前高,。考慮上市后的邊際經(jīng)營成本費用,，有助于企業(yè)的上市決策和發(fā)展戰(zhàn)略的制定,。

（七）、風險成本

企業(yè)上市決策面臨的最大風險就是上市申報最終不能得到發(fā)審委的通過，這意味著企業(yè)上市工作失敗,。這一失敗會給企業(yè)帶來許多威脅,。嚴格的信息披露要求，使得公司的基本經(jīng)營情況被公開,，給了競爭對手一個學習的機會,。另外，中介機構(gòu)也掌握著大量企業(yè)的重要信息,，同樣面臨流失的風險,。上市工作的失敗，還使得改制規(guī)范過程中付出的稅務(wù)成本,、社保成本,、上市籌備費用、中介費用等前期成本費用支出變成沉沒成本,，無法在短期內(nèi)得到彌補,。

1、承銷費用占比最大

在整個上市過程里,，承擔最多工作的券商收取的費用是最高的，同時,，這也是不同公司上市成本的最大區(qū)別之處,。

這其中，承銷費用主要按照發(fā)行時募集金額的多少,，按照一定的比例收取,，而保薦費用則是支付給保薦人的簽字費。有人做過調(diào)查,，在10家單獨公布了保薦費用的創(chuàng)業(yè)板公司中,，這部分的收費差異并不大，一般為300萬,、400萬和500萬三個標準,，收費最高的國都證券承銷紅日藥業(yè)收取了550萬的保薦費。

區(qū)別最大的是承銷費用,，這部分費用決定了公司上市的成本大小,。而從耗費資金占比來看，這部分的費用占整個承銷發(fā)行費用的比例也遠遠高于會計師事務(wù)所,、律師,、資產(chǎn)評估等多項費用之和。比如,，對神州泰岳超過1.2億的承銷費而言,，幾百萬的其他費用幾乎可以忽略。這部分費用則要看企業(yè)的談判能力大小。

某中等券商保薦人表示：“和央企上市主要靠券商的政府資源不同,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)一般是民營企業(yè),，價格基本上是按市場標準定。不過,，如果企業(yè)完全符合創(chuàng)業(yè)板上市的標準,，又對自身能夠上市發(fā)行比較有信心，往往會選擇更便宜的券商,，哪怕是一些小券商,。而對一些在過會標準邊徘徊的企業(yè)而言，他們更愿意選擇一個政府關(guān)系好的券商,，即使多出點錢,，能確保企業(yè)可以安全過會，通過審批,?！?/span>

此外，由于證監(jiān)會規(guī)定,，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市之后還要有3年輔導期,，已有券商針對這點開出了每年100萬的收費標準。而此前,，也有消息人士稱,，由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)上市風險較大，有不少券商一改平時在整個項目結(jié)束之后收錢的做法,，選擇隨著項目的進行階段分批收費的做法,。

2、上市前夕拿捏賣點與成本

從實質(zhì)上講,，上市其實就是通過向公眾推銷自己的企業(yè)而實現(xiàn)出售公司部分股份的行為,。比如，擬上市的企業(yè)需要對自身進行評價,，明確企業(yè)的“賣點”,，如業(yè)務(wù)前景、行業(yè)地位,、市場占有率,、贏利素質(zhì)等。通常情況下,，擬上市的企業(yè)需要具備一定的競爭優(yōu)勢才能吸引投資者的目光,，包括其在市場地位、營銷網(wǎng)絡(luò),、推廣渠道和產(chǎn)品設(shè)計,、開發(fā)與生產(chǎn)能力等方面的優(yōu)勢,。例如，其在一定的市場范圍內(nèi)銷量排名第一,、企業(yè)在過往三年銷量連續(xù)增長達到一定比例,、企業(yè)的銷售門店數(shù)量達到一定的規(guī)模、企業(yè)的管理層擁有超過一定年限的行業(yè)經(jīng)驗等等,。

此外,，企業(yè)還需要考慮上市的地點、時機與上市成本(包括時間成本),。企業(yè)通常選擇內(nèi)陸A股或者香港主板作為上市地,。對于上市地的選擇，企業(yè)主要考慮的因素有發(fā)行市盈率,、上市審批所需的時間以及監(jiān)管環(huán)境等因素,。

就企業(yè)的發(fā)行市盈率而言，內(nèi)陸A股普遍高于香港主板,。但是在內(nèi)陸A股的上市審批所需時間要長于香港主板,，監(jiān)管環(huán)境也較香港嚴格。

選擇上市的地點需要平衡多方面的因素,，而且要與上市的時機一起考慮,。對于上市時機的選擇，主要取決于宏觀經(jīng)濟周期的變化和政府政策周期的改變,，另外也需要考慮企業(yè)自身的籌備情況和資金需求情況,。

企業(yè)上市一般需要一年甚至幾年的時間，其是否成功受很多外在因素限制,。同時,，企業(yè)內(nèi)部的問題也會對其上市造成影響,。根據(jù)過往的經(jīng)驗,，企業(yè)在上市過程比較常見的內(nèi)部問題包括：法律架構(gòu)重組、獨立經(jīng)營原則,、業(yè)務(wù)剝離,、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭,、稅務(wù)問題,、會計問題和公司治理。這些內(nèi)部問題大體上可以歸類為法律問題和財務(wù)問題,。許多擬上市的企業(yè)均提前引入相關(guān)的法律團隊和財務(wù)團隊,，分別在法律上與財務(wù)上對企業(yè)進行梳理和規(guī)范，確保企業(yè)在最佳上市時機到來候,，不會因為自身的原因而阻礙了上市的進程,。

四,、畜牧企業(yè)首發(fā)上市政府補助1000萬元

哈爾濱市政府網(wǎng)

記者從省畜牧局獲悉，為推進龍江畜牧業(yè)轉(zhuǎn)變發(fā)展方式,，提高龍江畜牧產(chǎn)業(yè)的質(zhì)量效益和競爭力,，我省出臺《關(guān)于加快現(xiàn)代畜牧產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見》。

依據(jù)《意見》,，到2020年,，我省將建成牲畜口蹄疫和高致病性禽流感免疫無疫區(qū)。同時,，我省將制定與市場價格掛鉤的撲殺動物補貼標準,；提高村級防疫員補貼標準，探索政府購買獸醫(yī)社會化服務(wù)新機制,，支持產(chǎn)加銷一體化企業(yè)創(chuàng)建生物安全隔離區(qū),；鼓勵和引導企業(yè)主動應(yīng)用先進工藝與設(shè)備，實現(xiàn)我省乳,、肉加工重點企業(yè)生產(chǎn)標準與國際接軌,，畜產(chǎn)品質(zhì)量達到國際標準,

逐步實現(xiàn)主要畜產(chǎn)品的進口替代。

依據(jù)《意見》,，我省將支持大型畜產(chǎn)品加工企業(yè)自建或聯(lián)建冷鏈物流設(shè)施,，對企業(yè)建設(shè)冷庫、購買冷鏈運輸車,、流動冷藏箱給予補貼,。我省將鼓勵支持國內(nèi)外知名企業(yè)、跨國公司和投資基金參與我省畜禽產(chǎn)品加工,、基地建設(shè),、市場開發(fā)，對固定資產(chǎn)投資5000萬元以上（含5000萬元）的企業(yè),，在建成投產(chǎn)后,，省政府一次性獎勵資金300萬元。

我省支持省內(nèi)畜牧養(yǎng)殖,、畜產(chǎn)品加工,、營銷、冷鏈物流企業(yè)在主板,、創(chuàng)業(yè)板等各類資本市場直接融資,。對總部和主營業(yè)務(wù)均在我省的企業(yè)，在境內(nèi)主板,、中小板,、創(chuàng)業(yè)板和境外主板、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市（境外首發(fā)上市融資2億元以上）的,，省財政一次性補助1000萬元,。對我省企業(yè)在新三板掛牌的,，省財政一次性補助200萬元。

鼓勵企業(yè)上市融資,。支持省內(nèi)畜牧養(yǎng)殖,、畜產(chǎn)品加工、營銷,、冷鏈物流企業(yè)在主板,、創(chuàng)業(yè)板等各類資本市場直接融資。對總部和主營業(yè)務(wù)均在我省的企業(yè),，在境內(nèi)主板,、中小板、創(chuàng)業(yè)板和境外主板,、創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市（境外首發(fā)上市融資2億元以上）的,，省財政一次性補助1000萬元。對我省企業(yè)在新三板掛牌的,，省財政一次性補助200萬元,。鼓勵和引導我省中小畜牧企業(yè)在哈爾濱股權(quán)交易中心、黑龍江省綠地股權(quán)金融資產(chǎn)交易中心掛牌,。

原文鏈接：http://www./system/201509/140449.html   第23條

五,、然并卵的籌劃 政府補貼變土地返還 被補稅罰款

年初年尾，一些企業(yè)往往會收到政府給予的專項扶持資金,，這些資金不按稅法規(guī)定處理會給企業(yè)帶來稅務(wù)風險,。江蘇省無錫市一家企業(yè)將200萬元政府補助作為“土地出讓返還款”，沖減土地成本而少繳房產(chǎn)稅被查處,，教訓值得借鑒,。

案情回放

不久前，江蘇省無錫市惠山地稅局稽查局在對某公司的檢查中發(fā)現(xiàn),，該公司2015年度繳納的房產(chǎn)稅少于2014年度繳納的房產(chǎn)稅,，而該公司房產(chǎn)都為自用，且沒有因出售或拆除房屋等原因減少房產(chǎn)原值,，該公司為什么會少申報房產(chǎn)稅呢,？

經(jīng)過深入檢查該公司固定資產(chǎn)及無形資產(chǎn)賬戶,，稽查人員發(fā)現(xiàn),，該公司在2015年初收到一筆政府補償款200萬元，直接沖減了無形資產(chǎn)科目中的土地成本,，該筆政府補償款的摘要為“土地出讓返還款”,。公司會計解釋道，政府招商引資時,，承諾公司通過招拍掛取得土地后,，繳納的土地出讓金給予一定比例的返還,。2015年初，公司收到返還款后作了沖減土地成本的賬務(wù)處理,，同時對從價計征房產(chǎn)稅的計稅依據(jù)作了調(diào)減,。

然而，稽查人員對該筆土地返還款提出了疑問,。

疑問一：該筆補償款能否從房產(chǎn)稅的計稅依據(jù)中扣除,？

《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于安置殘疾人就業(yè)單位城鎮(zhèn)土地使用稅等政策的通知》（財稅〔2010〕121號）第三條規(guī)定,，對按照房產(chǎn)原值計稅的房產(chǎn),，無論會計上如何核算，房產(chǎn)原值均應(yīng)包含地價,，包括為取得土地使用權(quán)支付的價款,、開發(fā)土地發(fā)生的成本費用等,。宗地容積率低于0.5的，按房產(chǎn)建筑面積的2倍計算土地面積并據(jù)此確定計入房產(chǎn)原值的地價。

該公司的容積率大于0.5,，稅企雙方?jīng)]有爭議，爭議點在于地價計入房產(chǎn)原值時能否扣除“土地出讓返還款”,?；槿藛T從相關(guān)部門調(diào)取了該公司的土地出讓協(xié)議，協(xié)議中的土地出讓價與該公司無形資產(chǎn)中土地價格調(diào)整前的金額一致,，即為收到的財政票據(jù)上的金額,，協(xié)議中也未見約定的返還條款。且該公司取得的土地為凈地,，不需要替政府進行土地出讓前的開發(fā),。而2015年初政府在支付200萬元“土地出讓返還款”時，銀行轉(zhuǎn)賬憑證上的摘要為“財政補助”,?？梢姡摴P款項名義上是土地出讓返還款,，實際屬于財政補助,。因此，稽查人員認為,，該公司收到的200萬元款項,，無論會計上如何核算，應(yīng)根據(jù)財稅〔2010〕121號文件的規(guī)定,，計入房產(chǎn)原值計征房產(chǎn)稅,。

疑問二：該筆土地返還款作為財政補助收入是否需要納稅？

《財政部,、國家稅務(wù)總局關(guān)于專項用途財政性資金企業(yè)所得稅處理問題的通知》（財稅〔2011〕70號）第一條規(guī)定,，企業(yè)從縣級以上各級人民政府財政部門及其他部門取得的應(yīng)計入收入總額的財政性資金,，凡同時符合以下條件的，可以作為不征稅收入,，在計算應(yīng)納稅所得額時從收入總額中減除：企業(yè)能夠提供規(guī)定資金專項用途的資金撥付文件,；財政部門或其他撥付資金的政府部門對該資金有專門的資金管理辦法或具體管理要求；企業(yè)對該資金以及以該資金發(fā)生的支出單獨進行核算,?！镜禺a(chǎn)財稅圈：dichancaishui 】

此時，企業(yè)說出了真相,，這是一筆有規(guī)定專項用途的資金,，并拿出了資金撥付文件。原來,，企業(yè)為了少繳稅款,，以這筆資金給予的最初目的為由沖減了土地價值，達到少繳房產(chǎn)稅的目的,。

稽查人員查閱了文件,，發(fā)現(xiàn)文件規(guī)定該筆資金的用途為支付校企合作中的研發(fā)費?；槿藛T通過銀行賬戶資金流向進一步核實了資金的支出情況,，發(fā)現(xiàn)該筆資金已于2015年6月、8月和9月分別支付給3所高校,，已作為研發(fā)費支出使用,，且都已在管理費用中列支。根據(jù)財稅〔2011〕70號文件第二條規(guī)定,，不征稅收入用于支出所形成的費用,，不得在計算應(yīng)納稅所得額時扣除。所以,，當該企業(yè)選擇將取得的200萬元補助收入作為不征稅收入處理時,，即使在該筆資金的取得與使用上同時符合財稅〔2011〕70號文件第一條中的三個條件，但根據(jù)該文件的第二條規(guī)定,，應(yīng)調(diào)增應(yīng)納稅所得額,。

至此，一筆補助所引出的涉稅問題已清晰,。在法律法規(guī)面前,，企業(yè)承認了存在的問題，補繳了房產(chǎn)稅,、企業(yè)所得稅和滯納金,，并接受了相應(yīng)的處罰,。

案件點評

在日常稅收征管中,，稅務(wù)人員應(yīng)加強對房產(chǎn)稅的管理與檢查,。加強對不征稅收入涉稅處理的稅法宣傳。納稅人往往容易從字面理解不征稅收入,，在取得符合條件的不征稅收入時忽略了需要納稅的情況,，即財稅〔2011〕70號文件中第二條與第三條的規(guī)定：不征稅收入用于支出所形成的費用，不得在計算應(yīng)納稅所得額時扣除,；用于支出所形成的資產(chǎn),，其計算的折舊、攤銷不得在計算應(yīng)納稅所得額時扣除,。企業(yè)將符合條件的財政性資金作不征稅收入處理后,，在5年（60個月）內(nèi)未發(fā)生支出且未繳回財政部門或其他撥付資金的政府部門的部分，應(yīng)計入取得該資金第六年的應(yīng)稅收入總額,；計入應(yīng)稅收入總額的財政性資金發(fā)生的支出,，允許在計算應(yīng)納稅所得額時扣除。所以,，取得不征稅收入并不是不需納稅,，實際是遞延了納稅時間。