輕金融導(dǎo)讀

筆者是長(zhǎng)期工作在能源及礦業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)律師,，先后經(jīng)歷了礦業(yè)能源行業(yè)的低迷、上升,、高位擴(kuò)張及現(xiàn)在斷崖式下跌的完整產(chǎn)業(yè)周期,。從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，在不考慮國(guó)有企業(yè)的情況下,，大部分民營(yíng)礦業(yè)企業(yè)不同程度存在短貸長(zhǎng)投（包括不限于高峰時(shí)期的搶占資源,、無(wú)序擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等）等現(xiàn)象，而且有相當(dāng)一部分現(xiàn)在還處于不產(chǎn)生任何現(xiàn)金流的“半拉子”在建工程,。但也有一些擁有豐富資源的礦業(yè)企業(yè),，僅是由于礦產(chǎn)品價(jià)格的腰斬，導(dǎo)致現(xiàn)金流大幅下滑不足以支撐高額的財(cái)務(wù)費(fèi)用面臨流動(dòng)性危機(jī),。

輕金融不良資產(chǎn)培訓(xùn),，詳情點(diǎn)擊：

不良資產(chǎn)十大核心模塊、盡調(diào)及估值實(shí)戰(zhàn)培訓(xùn)（9月10.11日,，深圳）

來(lái)源：中倫律師事務(wù)所微信號(hào)zhonglunlawfirm

作者：

王振華,，中倫律師事務(wù)所北京辦公室房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施部授薪合伙人。

范小強(qiáng),，中倫律師事務(wù)所北京辦公室房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施部律師,。

礦業(yè)能源行業(yè)是個(gè)特殊行業(yè)，其資源的稀缺性與目前價(jià)值不匹配存在嚴(yán)重的產(chǎn)業(yè)矛盾,，面對(duì)這樣的情況,，作為債權(quán)人的商業(yè)銀行到底面臨什么樣的風(fēng)險(xiǎn)？貸款過(guò)程上是否存在不規(guī)范從而導(dǎo)致?lián)Ｎ锸Э?？商業(yè)銀行在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又該如何去應(yīng)對(duì),？是“一棍子”打死進(jìn)入查封、凍結(jié)等司法程序,？是用時(shí)間換空間展期掛息,？不良資產(chǎn)證券化？還是結(jié)合國(guó)家大的產(chǎn)業(yè)政策分類處置,？

在本文中,，我們?cè)噲D根據(jù)礦業(yè)行業(yè)的特點(diǎn)以及近十年的行業(yè)法律服務(wù)經(jīng)驗(yàn)給出以下分析及建議，供大家參考,。

（一）商業(yè)銀行貸款分類

根據(jù)《貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指引》，商業(yè)銀行貸款分類為正常類、關(guān)注類,、次級(jí)類,、可疑類和損失類。正常類是指借款人能夠履行合同,，沒(méi)有足夠理由懷疑貸款本息不能按時(shí)足額償還,。關(guān)注類是指盡管借款人目前有能力償還貸款本息，但存在一些可能對(duì)償還產(chǎn)生不利影響的因素,。次級(jí)類是指借款人的還款能力出現(xiàn)明顯問(wèn)題,，完全依靠其正常收入無(wú)法足額償還貸款本息，即使執(zhí)行擔(dān)保,，也可能會(huì)造成一定損失,。可疑類是指借款人無(wú)法足額償還貸款本息,，即使執(zhí)行擔(dān)保,，也肯定要造成較大損失。損失類是指在采取所有可能措施或一切必要的法律程序之后,，本息仍然無(wú)法收回,，或只能收回極少部分。

其中次級(jí)類,、可疑類和損失類的貸款被稱為不良貸款,。

（二）銀行業(yè)不良貸款現(xiàn)狀

 銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的2015年第四季度主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底,，商業(yè)銀行業(yè)全行業(yè)不良貸款余額升至12744億元,，較2015年三季末增加881億元，較2014年底大增51.2%,；不良貸款率1.67%,，較2014年底上升0.42個(gè)百分點(diǎn)，較2015年三季末上升0.08個(gè)百分點(diǎn),，這已經(jīng)是該數(shù)據(jù)連續(xù)第10個(gè)季度環(huán)比上升,。具體2011年至2015年不良貸款余額及不良貸款率詳見(jiàn)表1和表2。

（上述數(shù)據(jù)引自銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)站“統(tǒng)計(jì)信息”項(xiàng)下公布的有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)）

（一）部分上市銀行采礦業(yè)貸款數(shù)據(jù)分析

下述數(shù)據(jù),，如果沒(méi)有特別說(shuō)明，均引自11家上市銀行公布的財(cái)務(wù)報(bào)告（截至2015年6月底）,，單位為百萬(wàn)元人民幣或%,。

截至2015年6月底，從絕對(duì)值來(lái)看,，采礦業(yè)貸款余額前五名為農(nóng)業(yè)銀行,、工商銀行,、建設(shè)銀行、民生銀行和交通銀行,，詳見(jiàn)表3,。

采礦業(yè)貸款金額占總貸款金額比例前五名的銀行為民生銀行,、農(nóng)業(yè)銀行,、光大銀行、工商銀行和興業(yè)銀行,，詳見(jiàn)表4,。

（二）采礦業(yè)不良貸款持續(xù)上升

銀行對(duì)采礦業(yè)不良貸款余額的上升，表面原因是采礦業(yè)企業(yè)行業(yè)利潤(rùn)的整體下降,，深層次原因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，最后才是個(gè)體銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制制度執(zhí)行情況,。據(jù)各銀行2015年6月底半年報(bào)數(shù)據(jù),，有的銀行其采礦業(yè)不良貸款率已達(dá)7.9%，可以預(yù)測(cè),，隨著礦產(chǎn)品價(jià)格低迷,，礦業(yè)開(kāi)發(fā)企業(yè)將面臨更嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)環(huán)境和融資環(huán)境，銀行對(duì)采礦業(yè)的不良貸款率將會(huì)進(jìn)一步升高,。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2016年1月27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，采礦行業(yè)利潤(rùn)下降明顯。其中,，石油和天然氣開(kāi)采業(yè)利潤(rùn)總額比上年降幅高達(dá)74.5%,，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)降幅達(dá)65%，黑色金屬礦采選業(yè)降幅43.9%,，有色金屬礦采選業(yè)降幅19.3%,，其他采礦業(yè)降幅達(dá)6.7%；只有非金屬礦采選業(yè)碩果僅存,，實(shí)現(xiàn)增幅達(dá)4.9%,。

銀行對(duì)采礦業(yè)進(jìn)行貸款時(shí),，增信種類主要有保證,、抵押、質(zhì)押等形式,，由于礦業(yè)行業(yè)的特殊性,，銀行在辦理貸款及司法措施時(shí)均存在以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）債權(quán)人申請(qǐng)采礦權(quán)抵押無(wú)法辦理登記備案的風(fēng)險(xiǎn)

由于礦業(yè)法律行政法規(guī)，物權(quán)法,、擔(dān)保法等法律均沒(méi)有規(guī)定采礦權(quán)抵押是否必須進(jìn)行抵押登記或備案手續(xù),，部分地方性法規(guī)雖規(guī)定了采礦權(quán)抵押,，但是規(guī)定并不具體明確，這種上位法的缺失,，致使我國(guó)地方國(guó)土資源主管部門(mén)在礦業(yè)權(quán)抵押中“自由裁量權(quán)”太大,，是否辦理抵押備案、如何辦理抵押等問(wèn)題均由其自主決定,。例如,，某些地區(qū)對(duì)于處于基建期的煤礦整合礦山不予辦理抵押手續(xù)，很多地方限制采礦權(quán)人利用采礦權(quán)價(jià)值為其他債權(quán)人辦理抵押備案手續(xù)等,。

在這種礦業(yè)法治不統(tǒng)一的大背景下,，基于審慎原則，建議金融機(jī)構(gòu)在將礦業(yè)權(quán)抵押作為增信手段使用時(shí),，除了簽訂抵押合同外,，一定要關(guān)注是否已經(jīng)辦理了抵押備案手續(xù)。以免由于抵押備案不成而最終導(dǎo)致優(yōu)先受償權(quán)無(wú)法得到法律保護(hù),。

（二）抵押權(quán)人實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)不順暢的法律風(fēng)險(xiǎn)

抵押權(quán)人實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)的方式一般有自主協(xié)商,、非訴訟民事特殊程序及訴訟程序解決。不管何種程序,，抵押財(cái)產(chǎn)折價(jià)或者變賣的,，應(yīng)當(dāng)參照市場(chǎng)價(jià)格；抵押權(quán)人請(qǐng)求人民法院拍賣抵押財(cái)產(chǎn)時(shí),，在采礦業(yè)行業(yè)低迷的情況下,，采礦權(quán)及相關(guān)設(shè)施的拍賣周期拉長(zhǎng)，成交不活躍,，市場(chǎng)價(jià)格可能偏低,。并且，下列因素也有影響到采礦權(quán)拍賣周期及價(jià)值,。

在實(shí)踐中可能出現(xiàn)礦業(yè)權(quán)、巷道設(shè)施及地面礦山設(shè)施,、礦山設(shè)備抵押給不同的債權(quán)人,，根據(jù)《擔(dān)保法》第42條，礦山企業(yè)以礦山設(shè)備抵押的,，登記機(jī)關(guān)為財(cái)產(chǎn)所在地的工商機(jī)關(guān),。而采礦權(quán)抵押的登記機(jī)關(guān)為發(fā)證機(jī)關(guān)。由于采礦權(quán)與采礦設(shè)施的緊密相連性,，在實(shí)現(xiàn)抵押權(quán)時(shí),，盡量將資產(chǎn)完整處置、整體性拍賣才能發(fā)揮其最大價(jià)值,，因此,，當(dāng)采礦權(quán)抵押及礦山設(shè)備的抵押權(quán)人不是同一主體時(shí),，受制于抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)間、抵押物分割拍賣等因素,，抵押物價(jià)值的實(shí)現(xiàn)程度將受到很大影響,。

采礦權(quán)人取得采礦權(quán)后,，并不當(dāng)然的享有礦區(qū)范圍內(nèi)的土地使用權(quán)。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定,，采礦權(quán)人的部分永久性用地,，例如辦公樓，可以通過(guò)招拍掛方式出讓取得國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán),。

因此,，如果礦山企業(yè)依法享有的采礦權(quán)、國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)抵押分別抵押給不同的主體,，兩者在抵押權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)如果拍賣給不同的主體將不利于采礦權(quán)受讓人迅速恢復(fù)生產(chǎn),。

以生產(chǎn)礦山階段的采礦權(quán)抵押為例,，采礦權(quán)價(jià)值將隨著可采儲(chǔ)量的變化、開(kāi)采成本變化,、礦產(chǎn)品銷售價(jià)格,、礦業(yè)稅負(fù)等因素的影響而變化。一般而言,，只要礦山持續(xù)生產(chǎn),，可采儲(chǔ)量減少是必然的；開(kāi)采成本一般隨著開(kāi)采條件的復(fù)雜,、人工費(fèi)用的增加而增加,，因此，具有向上的趨勢(shì),；礦產(chǎn)銷售價(jià)格主要由市場(chǎng)決定的,，具有向上或向下波動(dòng)的不確定性，也是影響采礦權(quán)價(jià)值最敏感的,、最重要的參數(shù),；礦業(yè)稅負(fù)是由國(guó)家宏觀調(diào)控部門(mén)根據(jù)礦產(chǎn)發(fā)展及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)決定的，具有向上或向下調(diào)整的不確定性,，也是影響采礦權(quán)價(jià)值較重要的參數(shù)之一,。

因此，在礦業(yè)行業(yè)由繁榮周期轉(zhuǎn)向不景氣周期時(shí),，基于礦產(chǎn)品價(jià)格的下跌及低迷,，直接導(dǎo)致礦業(yè)企業(yè)核心資產(chǎn)——礦業(yè)權(quán)——價(jià)值的急劇下降,。在此背景下，即使享有優(yōu)先權(quán)的債權(quán)人也將會(huì)面臨礦業(yè)權(quán)價(jià)值不足的風(fēng)險(xiǎn),。

由于銀行對(duì)采礦業(yè)不良貸款處置問(wèn)題，一方面關(guān)系到采礦企業(yè)及銀行能否良性循環(huán)發(fā)展的問(wèn)題,，另一方面關(guān)系到國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn),、人民存款安全及采礦業(yè)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題，因此,，國(guó)家及相關(guān)企業(yè)都應(yīng)高度重視,，群策群力，共度難關(guān),，實(shí)現(xiàn)鳳凰涅槃,。

銀行作為債權(quán)人，面對(duì)采礦行業(yè)的整體性風(fēng)險(xiǎn),，應(yīng)對(duì)采礦業(yè)內(nèi)不同債務(wù)人進(jìn)行人性化分析,，提出有針對(duì)性的不良貸款化解方案。

針對(duì)銀行而言,，本文提出如下建議：

（一）優(yōu)化擔(dān)保結(jié)構(gòu)

銀行將貸款放出后,，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)變化情況，應(yīng)及時(shí)優(yōu)化擔(dān)保結(jié)構(gòu),，涉及多層次,、全覆蓋的擔(dān)保體系是可能的、可行的,、可靠的,。選擇擔(dān)保措施的原則是易變現(xiàn)的實(shí)物資產(chǎn)優(yōu)先、權(quán)利性財(cái)產(chǎn)次之,、保證擔(dān)保再次之,，同時(shí)，注意不同資產(chǎn)擔(dān)保的權(quán)利人一致性,。

最忌諱的情形是債權(quán)人看似獲得了眾多擔(dān)保權(quán)利,，例如若干公司、自然人的連帶責(zé)任保證,，但是沒(méi)有取得實(shí)物資產(chǎn)的抵押或質(zhì)押擔(dān)保,，沒(méi)有取得重大權(quán)利的質(zhì)押擔(dān)保，忽視了若干保證人之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系及保證人主營(yíng)業(yè)務(wù)的密切關(guān)聯(lián)性,，一旦保證人之間形成了一榮俱榮,，一損俱損的局面，保證擔(dān)保的有效性將大打折扣,；一旦股權(quán)質(zhì)押公司的對(duì)外擔(dān)?；蜇?fù)債過(guò)多,，股權(quán)質(zhì)押的有效性將砰然倒塌；一旦實(shí)物資產(chǎn)及權(quán)利資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值跳水,，擔(dān)保能力將大幅降低,，但是作為實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)，爭(zhēng)取第一順序抵押權(quán)人仍是保證債權(quán)人權(quán)益的最佳選擇,。

（二）深入分析研判采礦業(yè)內(nèi)部細(xì)分行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì),，再結(jié)合債務(wù)人特點(diǎn)提出處置不良貸款的解決措施

對(duì)于通過(guò)提供后續(xù)資金仍可以正常盈利的礦山企業(yè),，例如在采礦業(yè)整體低迷的情況下,，非金屬礦采選業(yè)的利潤(rùn)逆勢(shì)增幅達(dá)4.9%，銀行可以采取借新還舊,、續(xù)貸,、其他關(guān)聯(lián)金融企業(yè)置換貸款、鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)行債券,、信貸資產(chǎn)證券化等方式置換高息貸款等,，既支持企業(yè)發(fā)展，又控制自身風(fēng)險(xiǎn),。

近日，國(guó)務(wù)院及各部委先后下發(fā)了《國(guó)務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2016〕6號(hào)）,、《國(guó)務(wù)院關(guān)于煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2016〕7號(hào)）,、《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》等 ，強(qiáng)調(diào)國(guó)家“支持銀行加快不良資產(chǎn)處置進(jìn)度,，支持銀行向金融資產(chǎn)管理公司打包轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)”，同時(shí)建議制定銀企對(duì)接行動(dòng)方案,，成立債權(quán)行動(dòng)協(xié)調(diào)小組等,，“引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有扶有控原則,，對(duì)鋼鐵,、有色、建材,、船舶,、煤炭等行業(yè)中產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng),、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持,，幫助有前景的企業(yè)渡過(guò)難關(guān)”。

對(duì)于有一定行業(yè)發(fā)展前途的,，資源良好的礦業(yè)企業(yè),，建議各債權(quán)人統(tǒng)一認(rèn)識(shí),，通過(guò)以股抵債、債轉(zhuǎn)股及限期回購(gòu)等方式以時(shí)間換空間,，降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本,，共度難關(guān)。

在債務(wù)重組的過(guò)程中,，關(guān)鍵解決好以下幾個(gè)問(wèn)題：

（1）被重組的核心資產(chǎn)被查封

債務(wù)重組是個(gè)復(fù)雜的過(guò)程,，債權(quán)人在決策或推進(jìn)債務(wù)重組過(guò)程中極有可能出現(xiàn)債務(wù)人的客觀條件發(fā)生了重大不利變化進(jìn)而導(dǎo)致債務(wù)重組的現(xiàn)實(shí)障礙，例如采礦權(quán),、土地使用權(quán),、巷道、選廠等關(guān)鍵資產(chǎn)被其他第三方采取司法查封,、凍結(jié)等措施,；欠繳采礦權(quán)價(jià)款等大額債務(wù)，被主管部門(mén)采取限制措施等,，故在決心重組前應(yīng)將被重組標(biāo)的的核心資產(chǎn)予以法律層面的保護(hù),。

（2）國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大變化導(dǎo)致重組不能

例如產(chǎn)業(yè)環(huán)保門(mén)檻更高、采礦權(quán)延續(xù),、新增生產(chǎn)能力產(chǎn)業(yè)政策限制等,。

（3）重組方案經(jīng)濟(jì)性分析是否可行

例如被重組方是缺少流動(dòng)資金，還是缺少建設(shè)資金,，資金投入后的效益評(píng)價(jià),；如果礦產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下滑導(dǎo)致評(píng)估值不能支撐債務(wù)重組；債務(wù)重組過(guò)程中將會(huì)涉及采礦權(quán)評(píng)估增值問(wèn)題,，由此可能引發(fā)重組大額稅負(fù)產(chǎn)生從而導(dǎo)致一方重組意愿降低,，甚至無(wú)法推進(jìn)。

（4）銀行持有非金融產(chǎn)業(yè)主體性限制

根據(jù)《商業(yè)銀行法》第42條及43條之規(guī)定,，商業(yè)銀行原則上禁止投資非金融企業(yè),，但因行使  抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)而取得的不動(dòng)產(chǎn)或者股權(quán),，應(yīng)當(dāng)自取得之日起二年內(nèi)予以處分,。

（5）抵債股權(quán)的退出方案，如何設(shè)計(jì)抵債方案,，抵債方如何為回購(gòu)股權(quán)提供擔(dān)保等,。

國(guó)家政策多次強(qiáng)調(diào),，加快處置“僵尸企業(yè)”，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清。因此,，商業(yè)銀行在對(duì)礦山企業(yè)深入分析后,，認(rèn)為其沒(méi)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，無(wú)經(jīng)濟(jì)前景的企業(yè),，可以依法申請(qǐng)破產(chǎn)清算,，配合國(guó)家政策盡快淘汰落后產(chǎn)能，加快不良貸款的核銷,，促進(jìn)金融資源的有效配置,。