郭施亮     2016-10-01

    自15年6月份之后，中國(guó)股市出現(xiàn)了一輪轟轟烈烈“去杠桿化”,，“去泡沫化”的過程,，而股市也從最高點(diǎn)下滑近50%，大量投資者陷入了深度套牢的局面,。

   “成也資金,，敗也資金”，這是近年來中國(guó)股市最為真實(shí)的寫照,。由此可見,，隨著杠桿資金對(duì)股市撬動(dòng)影響的逐漸降低,，新增流動(dòng)性涌入股市的熱情也顯著下降，而場(chǎng)內(nèi)存量資金的利用效率也大打折扣,。

   時(shí)至今日,，距離前期股災(zāi)風(fēng)波，已經(jīng)有一段不短的日子,。但,，對(duì)于當(dāng)下的中國(guó)股市，雖然整體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低,，且股市泡沫風(fēng)險(xiǎn)也得到了較大程度地壓縮,，但因市場(chǎng)缺乏了賺錢效應(yīng)，且股市日均成交量能的接連下降,，由此也導(dǎo)致了股市長(zhǎng)期處于多空僵持的局面,，股市的投資熱情也驟然降低。

   與之相比,，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng),，特別是一二線的房地產(chǎn)市場(chǎng)，卻展現(xiàn)出持續(xù)飆升的格局,。與此同時(shí),，在房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)賺錢效應(yīng)的誘惑下，大量資金涌向了房地產(chǎn)市場(chǎng),，試圖獲得階段性的資產(chǎn)增值機(jī)會(huì),，而這一舉動(dòng)，也間接起到了分流股市存量資金的影響,，對(duì)股市投資信心的修復(fù)起到了沖擊的作用。

   作為社會(huì)財(cái)富資金最為聚集的投資場(chǎng)所,，如果股票市場(chǎng)能夠得到合理地激活,，并從實(shí)質(zhì)上激活起它的賺錢效應(yīng)及投資功能，則這對(duì)瘋狂的房地產(chǎn)市場(chǎng)而言,，也會(huì)起到或多或少地降溫作用,。同時(shí)，隨著股市投資功能的恢復(fù),，也將會(huì)更好地滿足股市融資的需求,，發(fā)揮股票市場(chǎng)的真正作用。

   那么,，對(duì)于中國(guó)股市而言,，它的興奮點(diǎn)究竟在哪里呢？市場(chǎng)又該如何獲得被激活的機(jī)會(huì)呢,？

   實(shí)際上,，對(duì)于長(zhǎng)期以資金作為推動(dòng)主導(dǎo)的中國(guó)股市,，積極引導(dǎo)外部資金，尤其是長(zhǎng)期資金的入市,，將會(huì)是一個(gè)激活股市的重要方式,。但，如何正確合理去引導(dǎo),，卻具有一定的難度,。

   近一段時(shí)期，險(xiǎn)資資金在二級(jí)市場(chǎng)上的接連入股,，乃至舉牌的動(dòng)作,，引起了市場(chǎng)的重視。但,，在險(xiǎn)資大舉投資“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的過程中,，難免會(huì)存在一些高杠桿的投機(jī)行為，并可能會(huì)因股票價(jià)格的不穩(wěn)定,，而容易觸發(fā)局部性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。與此同時(shí)，在其大舉入股投資之際,，因其往往采取相對(duì)野蠻的方式來達(dá)到入股舉牌的目的,，由此容易引起系列的股權(quán)爭(zhēng)奪事件。對(duì)于上市企業(yè)來說,，一旦控制權(quán)丟失,，核心管理團(tuán)隊(duì)發(fā)生意見分歧，則對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展,，盈利預(yù)期,，將會(huì)構(gòu)成直接性的沖擊影響。

   由此可見,，對(duì)于長(zhǎng)期資金的入市,，需要適度的政策去引導(dǎo)，讓其在二級(jí)市場(chǎng)上起到良好的價(jià)值投資引導(dǎo)作用,。長(zhǎng)期下來,，隨著長(zhǎng)期資金的加快入市，將會(huì)提升股市機(jī)構(gòu)投資者的占比比例,，逐漸利于股市中長(zhǎng)期的發(fā)展,。

   值得一提的是，鑒于近年來“民間資金多,，投資渠道少”的現(xiàn)象愈發(fā)明顯,，加之國(guó)內(nèi)資產(chǎn)荒壓力的加劇，如何構(gòu)建起一個(gè)良好的投資渠道，并能夠給予投資者帶來中長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)預(yù)期,，以達(dá)到正確引導(dǎo)資金投向的目的,，這將會(huì)是當(dāng)下引導(dǎo)龐大民間資金去向的重要難題。

   事實(shí)上,，近年來一二線房地產(chǎn)市場(chǎng)的火爆,，很大程度上源自于資產(chǎn)強(qiáng)烈的保值增值需求。由此可見,，縱觀當(dāng)下國(guó)內(nèi)的投資渠道,，房地產(chǎn)市場(chǎng)的保值增值效果仍然受到多數(shù)投資者的青睞。

   然而,，反觀國(guó)內(nèi)的股票市場(chǎng),，長(zhǎng)期處于波動(dòng)率低、賺錢效應(yīng)弱的局面,，作為頗具逐利性的資金而言,，寧愿往房地產(chǎn)市場(chǎng)，乃至港股市場(chǎng)等投資渠道,，去尋求更好的保值增值需求,，也不愿意停留在中國(guó)股票市場(chǎng)之中。很顯然,，中國(guó)股市可否形成持續(xù)有效的賺錢效應(yīng),，這將會(huì)直接影響到各路資金的投資配置情況。

其實(shí),，對(duì)于中國(guó)股市而言,，其往往不缺乏資金，缺乏的是投資信心,。然而,，對(duì)于市場(chǎng)來說，投資信心的修復(fù),，是需要具備持續(xù)性的賺錢效應(yīng)進(jìn)行刺激,。或許,，面對(duì)當(dāng)下民間資金龐大的大環(huán)境,，一旦股票市場(chǎng)得以激活,，形成真正意義上的賺錢效應(yīng),，則將可能會(huì)引發(fā)各路資金的蜂擁而至，從本質(zhì)上起到激活股市的效果,。