匯金網3月16日訊—— 此次美聯儲決議又將再次公布三個月一次的點陣圖,，市場對此唏噓不已。事實上,，近年來市場對美聯儲利率預期的點陣圖早已失去信任,。包括Pimco,、貝萊德以及阿伯丁資產管理等大型基金公司都表示，不會過分關注此次美聯儲發(fā)布的點陣圖,。美聯儲的點陣圖究竟為何淪落到如此田地,？ 【什么是美聯儲點陣圖,？】 美聯儲每三個月會公布一次利率預期的點陣圖,，該點陣圖顯示了各聯儲銀行行長對短期和長期內聯邦基金利率的預期,。 其中,，點陣圖中的中值也就是整個美聯儲對聯邦基金利率的中值預期。 美聯儲的利率路徑“點陣圖”一直被認為是美聯儲政策工具的重要組成部分,，也是外界預測美聯儲政策的重要途徑之一,。 【點陣圖可能下移 = 加息次數或減少】 目前,，市場都猜測此次點陣圖或將下移,，這也就意味著美聯儲加息次數的減少,。 摩根大通(JPMorgan Chase)預計,，美聯儲3月將維持利率不變,，同時預計政策路徑將會發(fā)生變化,，點陣圖可能下移。 Pimco的Clarida也表示,，毫無疑問,，2016年的點陣圖會向下平移,。美聯儲官員對于年內加息預期的次數為3次。  上圖是此前美聯儲官員在3月和6月會議對聯邦基金利率中值預期的散點圖對比,，道明證券(TD Securities)認為,，2016年點陣圖相對集中的分布狀況,，為中點下移創(chuàng)造了條件，同樣的,，2017年和2018年的點陣圖中點也將下移25基點(0.25%),。 以下是道明證券對點陣圖的具體變動,，做出的預測： 2016年：7個點中的2個點下移25基點，去年12月中點位于1.375%(暗示加息4次),，這意味著中點將被拉低至1.125%(暗示加息3次),，結果同鴿派委員對于經濟下行風險的前景吻合,。點陣圖中點進一步下移至僅僅加息2次是不可能的,，因為這要求5位美聯儲委員均支持中值下移50基點。 2017年：如果2016年點陣圖下移并未被2017年的額外加息抵消,，點陣圖中點將下移至2.215%,，這意味著加息100個基點(加息1%),，調降中點預期至僅僅加息3次,，需要4位美聯儲委員在2017年分別下調中點預估50基點。 2018年&長期：存在一種可能性,，即2018年點陣圖中點將下移至3.00%-3.25%,。 【點陣圖或已失信】 從歷史上看，點陣圖對利率正?；念A測過于激進，如今基金經理在做投資決策時越來越忽視點陣圖,。 位于英國阿伯丁的Maldari表示,，他去年7月就開始質疑美聯儲聲明中的經濟預期,，當時美聯儲內部預計年底前利率會在2015年底時升至0.35%,，而不是當時最新的點陣圖給出的中值——0.625%。 彭博報道指出,，數月來,，市場對于點陣圖的反響有限,，包括Pimco,、貝萊德以及阿伯丁資產管理等大型基金公司都表示，他們不會在周三的最新一次美聯儲貨幣政策例會結束時過分解讀點陣圖的重要性,。 據路透報道,，IMF的工作人員報告得出結論稱，美聯儲每三個月公布一次的利率預期點陣圖“并未清晰地展現美聯儲公開市場委員會（FOMC）多數人的觀點”,，應該改用聯儲工作人員預計達到就業(yè)和通脹目標所需的預期利率,。 美聯儲官員的利率預期影響力的缺失也在金融衍生品市場上顯現，在去年12月做出新年里可能加息4次的預判后,，交易員對點陣圖的回應更為“愛理不理”,，隔夜指數掉期市場的報價情況和點陣圖的預期存在極端偏差：  與此同時,，芝加哥商品交易所的聯邦基金利率期貨在預測利率方面更具準確性,。投資商通常根據聯邦基金利率期貨預測美聯儲利率政策,。  據匯金網報道,，截至北京時間周三(3月16日)17:00,，聯邦基金利率期貨顯示，6月加息的概率漲至50%,，12月加息的概率為75%,。投資者預計美聯儲今年進行四次加息的概率僅8.5%。 |
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