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2.巴菲特認為，股票投資不應該關心眼下的一時漲跌,，因為投資者根本不可能準確預測股價,；既然這樣，也就沒有必要在這方面枉費心機了,。無論股價漲跌,，都有它的內(nèi)在規(guī)律，預測解決不了問題,。
3.巴菲特在伯克希爾公司1980年年報致股東的一封信中說,，對于未來一年的股市走勢、利率以及經(jīng)濟動態(tài),，他不會做任何預測,，過去不會、現(xiàn)在不會,、將來也不會,，股價預測對了解股市發(fā)展沒有幫助。 巴菲特在這里要說的是,，股價預測只能讓你感到自己無能為力,；既然這樣，也就沒有必要去關心股價漲跌了,，因為這種“關心”是徒勞的,。他說：“未來永遠是不確定的。在大家普遍看好時,，你只能花高價從市場買入股票,。所以，不確定性反而是長期價值者的朋友,?！?/font> 4.關于這一點,，在巴菲特身上有太多的例子可以證實。 戴維·德瑞曼通過研究1973~1996年24年間的美國股市走勢,，其中包括5個牛市和4個熊市,，結果發(fā)現(xiàn)，那些基金公司的證券分析師在任何時候都無法準確預測股市——具體預測數(shù)據(jù)是：其中1984~1991年的8年間,，平均失誤率高達50%,，其中有兩年的失誤率竟然高達57%、65%,！ 這很好地說明了兩點： 一是這些證券分析師的預測水平并不比擲硬幣的概率高（擲硬幣的失誤率為50%左右）,。如果你不否認這些證券分析師“有水平”，那就只能表明股市走勢根本無法預測,。 二是無論牛市還是熊市,，股市漲跌對預測失誤率基本上沒什么影響。其原因在于,，牛市中預測者普遍對股市行情的發(fā)展抱著一種樂觀態(tài)度,，這種樂觀態(tài)度會導致投資者對公司估值過高，從而以較高的價格買入股票,，降低投資收益率甚至造成虧損,。 任何預測者俗稱黑嘴，對股市發(fā)展所作的預測,，都帶有個人利害關系在里面，因而根本不足為信,。 5.那么,，股市預測者如果沒有任何私心雜念和個人利益的糾纏，完全“秉公辦事”,，是否就能準確預測股市呢,？也不能。 美國規(guī)模第二的先鋒基金公司創(chuàng)始人,、從業(yè)經(jīng)歷長達30年的約翰·博格爾介紹說,，統(tǒng)計資料表明，證券分析師大約只有10%的機率能夠“猜中”市場是處于谷峰還是谷底,。而投資者如果想賺錢,，就必須既要猜中什么時候是谷峰，以便能及時賣出,；又要能猜中什么時候是谷底,，以便能及時買進。連續(xù)猜中兩次（成功1次）的機會只有1%,，連續(xù)成功兩次的機會更是只有萬分之一,。據(jù)他所知，30年間他從來就沒聽說過誰能連續(xù)兩次預測成功。 這一觀點與本杰明·格雷厄姆的看法完全一致,。本杰明·格雷厄姆在臨死前幾個月（才明白）告誡說：“如果說我在華爾街60多年的經(jīng)驗中發(fā)現(xiàn)過什么的話,，那就是從來沒有人能夠成功地預測股市變化?！?/span> 6.那么,，既然股價無法預測，巴菲特以及那些投資機構又是如何來爭取獲利的呢,？ 巴菲特的經(jīng)驗是仿效老師本杰明·格雷厄姆的做法,，留出一定的安全邊際。他的原則是,，如果買入股票的價格只是低于其內(nèi)在價值一點點,，就不要去投資該股票。只有當買入價格大大低于其內(nèi)在價值時,，他才會對該股票感興趣,。他認為，有了這種足夠大的安全邊際,，投資該股票就幾乎沒什么風險了,。也就是用0.4元去買值1元的東東 7.美國華爾街上的那些證券公司雖然有專門的證券分析師，但它們的主要工作還是放在通過預測公司收益來預測股價未來走勢上,，每家公司都要投入巨資聘請專家來預測公司收益變化,。事實上，預測公司收益變化的分析師才可能成為股票分析師中的大明星,。 當然,，即使這樣的大明星，預測股價的水平之差也是駭人聽聞的,。例如美國《機構投資者》雜志每年要從幾百家基金公司中評出最優(yōu)秀的股市預測分析專家,，然后把他們集中在一起預測每個行業(yè)的收益變化。 結果怎么樣呢,？這些預測分析明星同樣是抓瞎：研究表明,，這些明星推薦的股票總體上上漲卻低于市場平均水平35%。尤其是在他們推薦的134只股票中,，達到標準普爾500指數(shù)平均漲幅的只有42種,，還不到1/3！如果說這樣的業(yè)績也能當預測大師的話,，真是笑死人了,。 8.巴菲特認為，股價波動的影響因素實在太復雜,，而人的預測能力非常有限,，所以誰也無法預測股價波動,。投資者真正要關心的是該公司未來的收益變化，而不是股價波動,，否則就是舍本逐末,。(學習巴菲特) 相關閱讀： 1.《江恩在股市虧得一塌糊涂，其理論卻誤導了成千上億的投機者》 2.《波浪大師,、圖表大師最后都以大失敗告終,價值投資才是硬道理,！》 |
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