一,、什么是成長(zhǎng)投資,？

成長(zhǎng)投資就是找到在某個(gè)領(lǐng)域具有成長(zhǎng)空間的公司，在它成長(zhǎng)到天花板（可參考的合理市值）之前,，只要能確定公司依然沿著你之前研究的成長(zhǎng)軌道前進(jìn),，你可以持續(xù)買入，基本不用考慮它是否便宜,。你需要關(guān)注的指標(biāo)是“持續(xù)”&“顯著”地成長(zhǎng)及離天花板還遠(yuǎn),。個(gè)股如何取舍？立即點(diǎn)文末“閱讀原文”檢測(cè)<<<
二,、如何選擇真正的成長(zhǎng)投資標(biāo)的,？

成長(zhǎng)性一般以盈利能力來(lái)衡量，好的成長(zhǎng)投資應(yīng)該尋找的是凈利潤(rùn)在3-5年內(nèi)可持續(xù)顯著地高速成長(zhǎng)的公司,，這些行業(yè)或公司具備的最大特征是：

1,、高競(jìng)爭(zhēng)壁壘（技術(shù)壁壘、或客戶壁壘,、或規(guī)模壁壘等）,，這是成長(zhǎng)類子行業(yè)或公司最核心的必要條件；

2,、行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模一般不會(huì)特別小,，這只是大牛成長(zhǎng)股的必要條件，而非所有成長(zhǎng)投資的必要條件,；

3,、在需求維度上，行業(yè)表現(xiàn)為持續(xù)正增長(zhǎng)（出現(xiàn)新生市場(chǎng)常帶來(lái)最佳機(jī)會(huì),，產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的行業(yè)增長(zhǎng)空間為次優(yōu),，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或進(jìn)口替代也可但這種為最次）。

4,、“持續(xù)顯著高增長(zhǎng)”是成長(zhǎng)類公司投資的關(guān)鍵,，尤其是“持續(xù)增長(zhǎng)”，原則上,，這個(gè)“持續(xù)”不能低于3年,。

“持續(xù)”和“顯著”兩個(gè)維度如果反復(fù)被證明過的話,，那么將提升未來(lái)的成長(zhǎng)預(yù)期，享受一定的估值溢價(jià),。不能保證“持續(xù)性”的子行業(yè)或公司,，如電子行業(yè)的面板子行業(yè)，不能劃分到嚴(yán)格意義的成長(zhǎng)投資領(lǐng)域,。

三,、投資時(shí)點(diǎn)與何時(shí)退出？

1,、長(zhǎng)期的退出時(shí)點(diǎn)：主業(yè)成長(zhǎng)的天花板,。

天花板是最難衡量的維度，以我的經(jīng)驗(yàn),，新技術(shù)或新產(chǎn)品誕生時(shí)往往存在于壟斷市場(chǎng)或自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),，當(dāng)產(chǎn)品放量時(shí)，行業(yè)會(huì)發(fā)生演變,，只要是競(jìng)爭(zhēng)壁壘足夠高的行業(yè)最終大多會(huì)形成寡頭壟斷市場(chǎng)格局,，這樣最終將存在兩家或幾家大型寡頭廠商。

理想上,，寡頭競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)格局里最大的那家廠商最多也只能拿到5-7成的市場(chǎng)份額,，所以，按照公司終極狀態(tài)下PS=1來(lái)測(cè)算,，當(dāng)一家公司的市值成長(zhǎng)到他主業(yè)所在行業(yè)潛在規(guī)模的50%時(shí),，我會(huì)變得適度謹(jǐn)慎，而它的市值成長(zhǎng)到潛力市場(chǎng)空間70%時(shí),，我會(huì)建議賣出,，除非它有更好的新業(yè)務(wù)并開啟新一輪的成長(zhǎng)周期。

所以,，如果潛力空間無(wú)法測(cè)算,，并且找不到“可參考的合理市值”參照系公司，那么市值過大時(shí),，投資中會(huì)持續(xù)擔(dān)憂天花板的問題,，從而導(dǎo)致估值小幅折價(jià)。

2,、短期的買賣時(shí)點(diǎn)：預(yù)期差。

由于股票市場(chǎng)對(duì)公司基本面反映具有提前或延后效應(yīng),，預(yù)期的變化可能是導(dǎo)致市場(chǎng)買賣的重要因素,，而預(yù)期與基本面之間的不同步使得市場(chǎng)可能產(chǎn)生階段性的錯(cuò)誤定價(jià)，這就是我們要找的預(yù)期差,。

所謂預(yù)期是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)期及風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià),，預(yù)期差理論包含了對(duì)成長(zhǎng)性、低估、時(shí)點(diǎn)等因素的綜合考量,，尤其是在短周期的投資考核中,，這是較為有效的方法論。但前提是,，能夠保證自下而上的信息挖掘準(zhǔn)確及時(shí),，這也是研究員存在的重要意義。

在這個(gè)方法論里,，我們會(huì)關(guān)注市場(chǎng)對(duì)行業(yè)及公司基本面的預(yù)期有沒有變化,，未來(lái)會(huì)不會(huì)發(fā)生變化。這里就需要兩個(gè)準(zhǔn)備：（1）了解市場(chǎng)一致預(yù)期是什么,；（2）挖掘一致預(yù)期外的信息,，并進(jìn)行合理定價(jià)。事實(shí)上,，分析師的很大部分工作就是通過大量調(diào)研和數(shù)據(jù)搜索,、計(jì)算來(lái)挖掘和市場(chǎng)一致預(yù)期不同的信息（即錯(cuò)誤定價(jià)），來(lái)判斷公司的買入或賣出,。

（來(lái)源：股民炒股）

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