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導(dǎo)語(yǔ)： 大學(xué)時(shí)代,，當(dāng)你在大學(xué)宿舍熱火朝天的玩著LOL秒英雄時(shí)，當(dāng)你上課曠課躲在宿舍睡的昏天黑地時(shí),，當(dāng)你刷著父母的卡穿著上千元一條的Levi’s牛仔褲撩妹時(shí)……他@陳默 大學(xué)時(shí)已然利用信用卡免息周轉(zhuǎn)倒賣牛仔褲賺到幾萬(wàn)元,，成為入市的第一桶金！這是怎樣的故事,？本文將為你講述,。  查看原圖—————————— 雪球組合達(dá)人系列 $港股組合(ZH120059)$ —————————— ——正文—— 【投資起源】 問(wèn)：哪一年入市的？這些年下來(lái)收益如何,？ 陳默：我是2010年入市的,，當(dāng)時(shí)我還在讀大學(xué)，到現(xiàn)在已經(jīng)有六年的時(shí)間了吧,?？傮w收益不好統(tǒng)計(jì)，因中間有不斷追加資金還有結(jié)婚買車等提取盈利進(jìn)行大額開(kāi)支,。近三年的收益大概是：A股2014年收益50%,，2015年收益21%，2016年到目前收益0%;港股2014年收益-1%,，2015年收益55%,，2016年到目前收益20%。這幾年的收益我認(rèn)為是在我承擔(dān)比較低風(fēng)險(xiǎn)的情況下,，取得了我比較滿意的成績(jī),。 “靠信用卡免息周轉(zhuǎn)和網(wǎng)站返利做套利，賺得入市第一桶金” 問(wèn)：您入市第一桶金來(lái)自哪兒呢,？ 陳默：我在大學(xué)做淘寶賺到了人生第一桶金雖然不多,，成了我的第一筆入市資金，如果沒(méi)有這筆錢我不會(huì)這么早接觸股市,。大學(xué)做淘寶的經(jīng)歷,，也是我感到頗為之自豪的一件事。 那時(shí)候零花錢不多,，我對(duì)賺錢有無(wú)限的渴望,。那時(shí)候比較喜歡一個(gè)叫Levi’s（漢語(yǔ)：李維斯）的牛仔褲牌子，專柜最便宜的牛仔褲都要賣800塊而且還不打折,。 對(duì)于我這種窮屌絲大學(xué)生哪能買得起啊,，于是我打算上網(wǎng)買,，看到一個(gè)網(wǎng)站搞促銷賣的超便宜的只要200多塊而且是最新款，看著圖片挺正的,，抱著試試看的心態(tài)就買了一條回來(lái)發(fā)現(xiàn)真的是正品,。 于是我馬上意識(shí)到這是一個(gè)商機(jī)，我可以把這個(gè)網(wǎng)站上的牛仔褲買回來(lái),，自己掛在網(wǎng)上打折賣?。‘?dāng)時(shí)啟動(dòng)資金并不多,，只有生活費(fèi)幾百塊,，幸好當(dāng)時(shí)辦了一張某商業(yè)銀行的信用卡，然后我把卡刷爆了把褲子都買了回來(lái),，然后賣了就還款,，再刷卡買貨，循環(huán)周轉(zhuǎn),。再結(jié)合一些返利網(wǎng)站和積分,，每條褲的成本降到不用200塊，我卻賣到近500塊,，每條賺兩百多塊,。越滾越大最后賺了幾萬(wàn)塊,。 我發(fā)現(xiàn)信用卡就好比杠桿,，牛仔褲好比是折價(jià)的投資產(chǎn)品，這是一個(gè)杠桿套利,，而且這個(gè)杠桿是零成本的,，可以說(shuō)是空手套白狼。 如果善于利用信用卡的免息還款期,，最長(zhǎng)可以有50天,，在這50天里完成刷卡買貨，賣貨還款,，所以沒(méi)有支付過(guò)一分錢利息,。不過(guò)，以前網(wǎng)購(gòu)沒(méi)有這么發(fā)達(dá)打半價(jià)的正貨根本不愁賣,，賣里維斯的褲子我大三做了一年,。  查看原圖“預(yù)期收益：過(guò)低沒(méi)有進(jìn)步動(dòng)力，過(guò)高容易心態(tài)浮躁” 問(wèn)：您現(xiàn)在管理幾位數(shù)的股票資產(chǎn),？預(yù)期收益率是怎么樣的,？ 陳默：我現(xiàn)在管理六位數(shù)的資產(chǎn)，占家庭流動(dòng)資產(chǎn)的7成,。我的預(yù)期年化收益率是15%,，我覺(jué)得這個(gè)收益對(duì)于我來(lái)說(shuō)比較舒適,，有實(shí)現(xiàn)的難度，但是難度不大,。過(guò)低的預(yù)期收益沒(méi)有進(jìn)步的動(dòng)力,，過(guò)高的收益預(yù)期會(huì)令心態(tài)變得浮躁，不利于股票的操作,，投資還是需要足夠的耐心,。 問(wèn)：在本金不多的情況下，追求年化15％的收益,，就算40歲有錢,，但和30歲有錢感覺(jué)區(qū)別蠻大，你怎么看投資實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由這個(gè)問(wèn)題,？ 陳默：投資其實(shí)是一個(gè)很好的副業(yè),，我們的主業(yè)可能從事不同的行業(yè)，有時(shí)你很難從你從事的行業(yè)中跳出來(lái),，你積累的經(jīng)驗(yàn)?zāi)芰σ呀?jīng)固化了,。投資能讓你跳出行業(yè)的束縛，你能參與到很多極具前景行業(yè)中去,，賺到行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的回報(bào),。 我靠投資實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由，信心來(lái)源于有適合自己的可行的投資體系和策略,，能控制回撤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利,。投資中，我覺(jué)得有四樣?xùn)|西是比較重要的,，一是有洞悉風(fēng)險(xiǎn)的嗅覺(jué),，二是有發(fā)展的眼光找到好的企業(yè)，三是有善于思考的大腦,，四是有自我控制的穩(wěn)定的情緒,。 問(wèn)：您的工作經(jīng)歷，對(duì)您投資有什么幫助嗎,？ 陳默：我從事房地產(chǎn)采購(gòu)方面的工作,，經(jīng)常要去考察供應(yīng)商，這對(duì)開(kāi)闊視野,，觀察行業(yè)的興衰,，判斷企業(yè)的好壞有著幫助很大。 地產(chǎn)行業(yè)上游涉及的行業(yè)眾多,，包括原材料鋼筋水泥,、家具家電、裝飾建材,、機(jī)電設(shè)備,、工程承包商等等,，行業(yè)內(nèi)的知名度較高的企業(yè)，一般都是股票的龍頭企業(yè),。通過(guò)和業(yè)內(nèi)人士的交流,，能了解到那些供應(yīng)商的產(chǎn)品比較好，服務(wù)比較好,，也能了解到最近行業(yè)生意好不好做,。 在我看來(lái)，評(píng)價(jià)和篩選供應(yīng)商,，其實(shí)和選股有點(diǎn)相類似但也有不同的地方,。相似的地方是都要對(duì)你選擇的企業(yè)進(jìn)行細(xì)致的了解和認(rèn)識(shí)，不熟不做,。不同的地方是股票得選龍頭企業(yè)或者未來(lái)可能是龍頭的企業(yè),，而供應(yīng)商選的是能滿足要求，優(yōu)質(zhì)低價(jià)的企業(yè)不一定要選最好最大的且這是一個(gè)雙向選擇的合作過(guò)程,。 【成長(zhǎng)歷程】“學(xué)全最牛的股神炒股,，投資越早犯錯(cuò)越劃算”  查看原圖問(wèn)：您的投資之路大體可分為幾個(gè)主要時(shí)期？ 陳默：大體分為幾個(gè)階段： 2010至2011年,，韭菜階段,。什么都不會(huì)，不知道怎么選股,，挑日常能接觸了解到的股票,，覺(jué)得它發(fā)展不錯(cuò)股票肯定會(huì)漲，漲了開(kāi)心跌了傷心,，至于為什么會(huì)漲也沒(méi)有搞得太清楚,，這時(shí)候容易受到消息左右,，也沒(méi)有搞清楚消息背后是否有實(shí)質(zhì)性利好,。 很多人都經(jīng)歷過(guò)這個(gè)階段，為什么A股會(huì)專治各種不服出現(xiàn)各種妖股,，為什么A股估值會(huì)比別的市場(chǎng)貴,，為什么A股新股總是高高在上，為什么A股流動(dòng)性會(huì)比其他市場(chǎng)好,，一是因?yàn)锳股韭菜實(shí)在太多,，二是制度使然。A股的漲跌更重要的可能是資金和情緒的共振,，基本面因素只能排第二,。 2011至2013年，偽價(jià)值投資階段,。剛剛學(xué)投資什么都不太會(huì),，但是股神總不能沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò),，要學(xué)習(xí)投資肯定要跟全世界最牛的股神巴菲特學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)啦，于是我進(jìn)入了我投資之路的第二個(gè)階段偽價(jià)值投資階段,。 這階段,，我買過(guò)被電商沖擊，基本面發(fā)生變化,，成長(zhǎng)不再的$蘇寧云商(SZ002024)$ ,；投資過(guò)掛羊頭賣狗肉而且還賣得賊貴的$中國(guó)聯(lián)通(SH600050)$ ，當(dāng)時(shí)認(rèn)為他的3G業(yè)務(wù)一定會(huì)帶動(dòng)利潤(rùn)提升事實(shí)也是如此,，但是買入價(jià)格太貴早已透支了它未來(lái)的成長(zhǎng),。我曾經(jīng)投資過(guò)$瀘州老窖(SZ000568)$ ，買瀘州老窖是因?yàn)槲疫M(jìn)行過(guò)渠道調(diào)研發(fā)現(xiàn)白酒行業(yè)無(wú)論是低端還是高端白酒,，生產(chǎn)日期都比較靠前,，那就是說(shuō)大量庫(kù)存積壓在渠道上，周轉(zhuǎn)率其實(shí)是非常低的,。到了超市你會(huì)發(fā)現(xiàn)琳瑯滿目的白酒產(chǎn)品,，光瀘州老窖子品牌就有好幾個(gè)，讓消費(fèi)者難以判斷我到底買那樣的白酒比較好,，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常大,。 這些都是我認(rèn)為非常失敗的投資經(jīng)歷，當(dāng)時(shí)有點(diǎn)破罐子破摔的感覺(jué),，既然已經(jīng)被套了就繼續(xù)持有吧,，結(jié)果越虧越多，最后虧損了我第一筆入市資金將近四成,。 事后我也經(jīng)過(guò)了非常深刻的反省,，“為什么我會(huì)虧錢？”經(jīng)過(guò)一系列的總結(jié)和反思,，我發(fā)現(xiàn)一定要把安全邊際和持續(xù)成長(zhǎng)結(jié)合在一起,。 價(jià)值投資理念是正確的，但絕大部分人依葫蘆畫(huà)瓢或不能知行合一,，在執(zhí)行中走樣了,。我也毫不例外犯了大部分人都犯了的錯(cuò)誤，巴菲特最重要的理念兩點(diǎn)“安全邊際”和“長(zhǎng)期投資”,。我發(fā)覺(jué),，安全邊際并不是看股票的市盈率／市凈率有多低，如果利潤(rùn)下滑市盈率馬上就會(huì)被動(dòng)上升,，企業(yè)虧損市凈率馬上就會(huì)上來(lái),，這是典型的價(jià)值投資陷阱，安全邊際應(yīng)該是要正確評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。長(zhǎng)期投資不是買了股票就不放,，投資是有階段性的,，巴菲特也操作了一把港股中石油，一是大部分股票都不值得長(zhǎng)期投資的,，二是巴菲特之所以長(zhǎng)期投資部分原因是因?yàn)橛匈Y產(chǎn)增值稅,。 經(jīng)過(guò)反思，后來(lái)才有我現(xiàn)在基本的價(jià)值成長(zhǎng)投資策略,。不過(guò)現(xiàn)在看來(lái)我非常慶幸我能這么早就虧錢了,，這些學(xué)費(fèi)交得非常值。建議大家早點(diǎn)接觸資本市場(chǎng),，因?yàn)樵皆邕M(jìn)入犯錯(cuò)的成本就越低,。 2014至目前，價(jià)值成長(zhǎng)投資階段,。將價(jià)值投資和成長(zhǎng)股投資相結(jié)合的方法,，安全邊際方面看得更重一些。在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候,，把握趨勢(shì),，進(jìn)行趨勢(shì)投資，降低倉(cāng)位回避風(fēng)險(xiǎn),。（詳參《我的價(jià)值投資之路,，安全和成長(zhǎng)缺一不可》https://xueqiu.com/1731207939/33416358） 這幾年A股主要買具備一定成長(zhǎng)性的藍(lán)籌股估值相對(duì)便宜，中小盤(pán)股估值我認(rèn)為大多已透支其成長(zhǎng)性了,。但港股我反而常買入一些具備成長(zhǎng)性的中小盤(pán)股,，大盤(pán)股基本不碰不具備成長(zhǎng)型且估值不低。 2015年收益21%,，股災(zāi)回撤接近30%,，回撤大是因?yàn)榇笫谐霈F(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候認(rèn)為手上的股票基本面優(yōu)秀價(jià)格仍然合理選擇死扛。 問(wèn)：入市那會(huì)兒沒(méi)去學(xué)炒熱點(diǎn),、技術(shù)分析,？ 陳默：道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，你買東西回來(lái)怎么也得知道它大概值多少錢吧,？買股票和買東西道理其實(shí)是一樣的,，價(jià)值投資就很好地解決了這個(gè)問(wèn)題，深諳價(jià)值就有持有股票的底氣,。而主題投資和技術(shù)分析都不能很好的解決企業(yè)價(jià)值評(píng)估的問(wèn)題，更多是一種趨勢(shì)投資,，本質(zhì)是一種與短期資金和市場(chǎng)情緒的博弈,，很容易在股價(jià)波動(dòng)中不知所措。 【投研理念與體系】“安全是成功之本,，成長(zhǎng)是超額收益所在” 問(wèn)：能講講您的投資理念和方法嗎,？ 陳默：我并不要拘泥于某一種理念與方法,，因?yàn)槊恳环N方法都有其局限性。在我看來(lái)能長(zhǎng)期賺錢的策略才是好的投資策略,，格雷厄姆的核心思想在于安全邊際,，而費(fèi)舍的核心在于成長(zhǎng)股的投資，兩個(gè)都是偉大的投資家,，而巴菲特更是二人的集大成者,，在我投資策略萌芽的過(guò)程中我受到他的影響很深，現(xiàn)在的我也深信著堅(jiān)持著,。 第一,，安全是成功投資之本。 首先,，你要清楚的知道自己在干什么,，深刻了解自己的能力圈范圍，不做自己能力圈范圍外的事情,。對(duì)投資標(biāo)的要有深入的認(rèn)識(shí)和了解,，通曉企業(yè)業(yè)務(wù)，在深入分析的前提下才能做出正確的投資決定,。否則,，即使預(yù)期收益很誘人，前景很被看好,，也應(yīng)該果斷放棄,。 其次，要投資好企業(yè)安全的企業(yè),，只有具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)底下,，脫穎而出持續(xù)成長(zhǎng)成為偉大的企業(yè)，才是值得我們長(zhǎng)期投資的好企業(yè),。 尋找偉大的企業(yè)要分析它的產(chǎn)品,，它的商業(yè)模式是否具備持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如擁有強(qiáng)大的品牌效應(yīng),、特許經(jīng)營(yíng)權(quán)或者自身發(fā)展逐漸形成的壟斷優(yōu)勢(shì),，能夠維持高毛利，高凈資產(chǎn)收益率,，構(gòu)成強(qiáng)大的護(hù)城河,，才能使企業(yè)不斷做大做強(qiáng)，不斷成長(zhǎng),，為股東創(chuàng)造出巨大的效益,。 投資好企業(yè)也要有好價(jià)格，安全的價(jià)格，價(jià)格有高有低,，不能準(zhǔn)確地反應(yīng)企業(yè)真正的價(jià)值,，帶有很多投資者情緒的因素在里面。 在作出買入決定的時(shí)候,，要充分考慮安全墊的問(wèn)題,，把最壞的情況考慮進(jìn)去，在進(jìn)行估值的時(shí)候留有足夠的安全邊際,，買入價(jià)格足夠低廉,，才能在行情不好的時(shí)候，保住本金,，待行情轉(zhuǎn)好的時(shí)候獲得超額收益,。 還有就是對(duì)于每一個(gè)投資，你要深刻了解一個(gè)問(wèn)題就是這筆投資會(huì)不會(huì)虧損,，如果虧損最多虧損多少,？如果盈利最多能盈利多少？對(duì)于虧損我們要盡可能找到更高的安全墊,，對(duì)于盈利我們要有合理的收益預(yù)期,，做小概率虧損大概率盈利的事情。 不做那些賺得不多虧起來(lái)可以很多的投資機(jī)會(huì),，對(duì)于那些高收益的投資機(jī)會(huì)也要非常注意,，因?yàn)楦呤找姹澈笸歉唢L(fēng)險(xiǎn)，要清楚認(rèn)識(shí)到背后埋藏的投資風(fēng)險(xiǎn),，避免高收益沖昏頭腦,，要抵得住誘惑。 錢是虧得完,，賺不完的,，保住本金只要你有足夠的耐心機(jī)會(huì)永遠(yuǎn)都會(huì)有。 第二,，成長(zhǎng)是超額收益的所在,。 所有估值方法是基于企業(yè)利潤(rùn)的和企業(yè)未來(lái)的盈利預(yù)期的，如果企業(yè)不成長(zhǎng)盈利不提升,，光靠估值水平的提升是難以獲得超額收益的,，估值水平往往會(huì)根據(jù)多種因素的共同影響下上下浮動(dòng)的，這樣的企業(yè)是不適合長(zhǎng)期投資的更別說(shuō)獲得長(zhǎng)期的超額收益了,。 只有企業(yè)在不斷成長(zhǎng)盈利在不斷提升,，才能帶動(dòng)股價(jià)的長(zhǎng)期提升，這樣企業(yè)才能是我們真正要尋找的偉大企業(yè),。 很多人把價(jià)值投資和成長(zhǎng)型投資區(qū)分開(kāi)來(lái),，但我不這么認(rèn)為,，其實(shí)他們是統(tǒng)一的,，成長(zhǎng)股的投資也存在著市場(chǎng)對(duì)企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)的高估或者低估,，如果市場(chǎng)低估了企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)，那么我們買入,，這樣的投資是符合價(jià)值投資的邏輯的,。 巴菲特也是成長(zhǎng)股的投資者，只是他更注重的是安全邊際,，而不是成長(zhǎng),。 成長(zhǎng)股的投資，需要考慮到確定性的問(wèn)題,，不確定性是成長(zhǎng)股投資最大的敵人,，未來(lái)往往是不確定的，充滿著未知的風(fēng)險(xiǎn)的,，所以我們要在不確定性中找到確定性和穩(wěn)定性,，這才是成長(zhǎng)股投資的關(guān)鍵所在。 這種確定性和穩(wěn)定性往往體現(xiàn)在企業(yè)的產(chǎn)品和商業(yè)模式是否具備較大的比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，能在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出,，保持較好的成長(zhǎng)性。 在企業(yè)不斷成長(zhǎng)的過(guò)程中,，也要關(guān)注行業(yè)的成長(zhǎng)性和天花板的問(wèn)題,，行業(yè)的發(fā)展決定了企業(yè)的市場(chǎng)空間，行業(yè)的增長(zhǎng)給行業(yè)中每一個(gè)企業(yè)提供了合適生長(zhǎng)的土壤,，這個(gè)是非常重要的,，如果行業(yè)不增長(zhǎng)了，其中的企業(yè)也只能給予非常低的估值,。 行業(yè)和企業(yè)共同成長(zhǎng),，而優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)成長(zhǎng)得更快，在同行中會(huì)享受更大的估值溢價(jià),，成長(zhǎng)成為行業(yè)龍頭企業(yè),，所以最好選擇有一定成長(zhǎng)性的擁有較大市場(chǎng)空間的大行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行投資，這樣才能享受估值和盈利提升的戴維斯雙擊所帶來(lái)的超額收益,。 “把握企業(yè)成長(zhǎng)確定性的七條軍規(guī)” 問(wèn)：你在企業(yè)也待過(guò),，能講講您理解的如何把握企業(yè)成長(zhǎng)的確定性？ 陳默：成長(zhǎng)的確定性來(lái)源于幾方面：1）非周期性的,，產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定,，客戶分散業(yè)務(wù)可持續(xù)，不是今天有這單明天沒(méi)下單的企業(yè),。 2）業(yè)務(wù)模式可復(fù)制,，可創(chuàng)新,。可以拓展到不同區(qū)域,，可以在原有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上拓展新的業(yè)務(wù),。 3）人們對(duì)該行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的需求旺盛有增無(wú)減，行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng),。 4）技術(shù)創(chuàng)新難以替代或持續(xù)研發(fā)創(chuàng)新,，持續(xù)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。如貴州茅臺(tái),、華為,。 5）強(qiáng)大的品牌，優(yōu)秀的產(chǎn)品和服務(wù)帶來(lái)的客戶黏性,，客戶難遷移成本高,。如騰訊 6）特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和排他性合作，具備壟斷性質(zhì)或寡頭壟斷性質(zhì),。 如福壽園 7）開(kāi)發(fā)了突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的差異化產(chǎn)品和服務(wù)且市場(chǎng)空間巨大,。如特斯拉  查看原圖問(wèn)：您覺(jué)得自己的能力圈在哪兒？如何拓展和鞏固自己的能力圈的,？ 陳默：我認(rèn)為如果你能理解你所研究企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù),，企業(yè)的商業(yè)模式和所在的行業(yè)，那么你的能力圈就在這里,，如果不能理解或者不能很好的理解,，你的能力圈就不在這里，這樣的股票再好也不能碰,。拓展和鞏固自己的能力圈得通過(guò)不斷的閱讀和學(xué)習(xí),，這是一個(gè)積累的過(guò)程。 【交易】 “選好股的四個(gè)步驟” 問(wèn)：目前的投資決策流程是怎樣的,？ 陳默：1.自下而上的選股 2.基本面分析 3.估值分析 4.等待好價(jià)格分批買入 問(wèn)：具體是如何選股以及構(gòu)建股票池的,？選股時(shí)看中那些指標(biāo)？ 陳默：主要看凈資產(chǎn)收益率,，說(shuō)明企業(yè)盈利能力強(qiáng)不強(qiáng),。還有營(yíng)收增長(zhǎng)率，說(shuō)明企業(yè)成長(zhǎng)性好不好,。 有好的公司可以先加入股票池,，然后持續(xù)的跟蹤，不一定要有好的價(jià)格才關(guān)注,。多關(guān)注身邊的事物很多都是上市公司的產(chǎn)品和服務(wù),，多關(guān)注別人寫(xiě)的深度分析文章，多留意新聞,，報(bào)告和研報(bào),。長(zhǎng)久以往我相信你的股票池不會(huì)淺,。  查看原圖【風(fēng)控】“控制風(fēng)險(xiǎn)的三個(gè)方面” 問(wèn)：對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)您是如何理解的？ 陳默：股票投資的風(fēng)險(xiǎn)主要：買貴了,，基本面產(chǎn)生變化,，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，黑天鵝,。 問(wèn)：您是如何控制風(fēng)險(xiǎn),？ 陳默：1.做好企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的評(píng)估,，注意安全邊際,。預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)盈利時(shí)要保守、保守,、再保守,；注意未來(lái)企業(yè)股權(quán)變化可能對(duì)現(xiàn)有股權(quán)的攤薄,；運(yùn)用多種估值工具對(duì)企業(yè)進(jìn)行估值,；找到具有強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能持續(xù)成長(zhǎng)的企業(yè)；別人貪婪時(shí)恐懼,，別人恐懼時(shí)貪婪,，人多的地方別去，逆向思維逆向操作也是構(gòu)筑安全邊際的關(guān)鍵,。 2.我比較集中投資于看好的幾只股票上,，同時(shí)固守自己的能力圈，不熟不做,。集中投資的好處在于固守自己的能力圈集中投資在自己熟識(shí)的兩三只股票上,，因?yàn)槭煜に赃M(jìn)退能自如，持股心態(tài)就好很多,。另外就是既然看好就應(yīng)該重倉(cāng),，這樣才能獲取超額收益，小倉(cāng)位分散投資多只股票,，即使其中之一翻倍也對(duì)總體收益貢獻(xiàn)甚微,。一個(gè)人的精力有限，不能同時(shí)兼顧這么多股票,，不可能做到面面俱到,。 3.市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候應(yīng)該退出，而不戀戰(zhàn),。 問(wèn)：除了股票,，您還投資基金、債券等其他品種嗎,？ 陳默：在A基大面積跌停的時(shí)候買入過(guò)A基,，P2P剛出來(lái)的時(shí)候投資過(guò),，還投資過(guò)比特幣。對(duì)于新興技術(shù)新興模式新興投資,，我會(huì)保持適當(dāng)?shù)年P(guān)注,，但會(huì)區(qū)分是畫(huà)餅還是真真正正為客戶為投資人帶來(lái)價(jià)值。 問(wèn)：您如何將投資理念與想法結(jié)合起來(lái),？ 陳默：知行合一很難,，首先得非常清楚你自己在干什么，你的投資策略和體系是怎樣,？如果還沒(méi)有搞清楚,，那么知行合一是個(gè)偽命題，因?yàn)槔碚摏](méi)有形成,，就不能指導(dǎo)實(shí)踐,。同時(shí)要培養(yǎng)穩(wěn)定的情緒，不要讓情緒影響了你的判斷,，發(fā)現(xiàn)做錯(cuò)了要馬上改正,，如你買入的企業(yè)和你預(yù)想的不一樣，應(yīng)該果斷止損,，不要有僥幸心理,，看看港股的消費(fèi)股就知道了，長(zhǎng)期的下跌,。 【投資修養(yǎng)】“保持好心態(tài)的六條建議”  查看原圖問(wèn)：您是如何鍛煉自己的投資心態(tài),，避免心情為股價(jià)干擾的？ 陳默：1.輕大市重個(gè)股,，輕價(jià)格重價(jià)值,。 2.更多關(guān)注企業(yè)基本面，你越清楚你買入的企業(yè),，你的心態(tài)就越好,。 3.少查看自己的股票賬戶，忘記成本價(jià),。 4.培養(yǎng)自己冷靜的思考和理性的分析,，切勿浮躁，保持耐心,。 5.以盡量低的價(jià)格買入股票,，那么心態(tài)就會(huì)很好。 6.不要試圖去預(yù)測(cè)股價(jià),，我不認(rèn)為有人可以長(zhǎng)期準(zhǔn)確地預(yù)測(cè),。 問(wèn)：您覺(jué)得投資最難的地方在哪兒？您覺(jué)得自己哪方面還需要加強(qiáng),？ 陳默：最難的地方是： 1.識(shí)別暗藏的風(fēng)險(xiǎn),，市場(chǎng)好的時(shí)候容易忽略,。 2.判斷企業(yè)未來(lái)的發(fā)展，充滿不確定性,。 3.平靜而耐心的等待好的機(jī)會(huì),。 問(wèn)：能否推薦三本您覺(jué)得有價(jià)值的書(shū)，并說(shuō)明您的理由,。 陳默：1.《聰明的投資者》 本杰明·格雷厄姆,，這是投資圣經(jīng)不能不看啊 2.《怎么投資成長(zhǎng)股》菲利普·費(fèi)雪，成長(zhǎng)股投資必看 3.《窮爸爸富爸爸》羅伯特·清崎,，理財(cái)觀的啟蒙書(shū),，財(cái)務(wù)自由的倡導(dǎo)者  查看原圖主人公的更多優(yōu)秀文章 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來(lái)自： 江蘇常熟老李 > 《九幢樓主 - 雪球》
