三個多月前,，阿里巴巴收到了10家淘品牌的聯(lián)名書,，不久之后，旗下天貓平臺就成立了“協(xié)助商家上市辦公室”,，為平臺上有上市計劃的商家對接券商的上市前訪談和數(shù)據(jù)盡職調(diào)查,。短短三個月時間，韓都衣舍和裂帛前后腳擬登陸新三板和創(chuàng)業(yè)板,，緊隨其后,，茵曼和初語的母公司匯美集團也準備登陸創(chuàng)業(yè)板。據(jù)不完全統(tǒng)計,，阿里平臺上有將近50家企業(yè)排著隊等上市,。

5月9日，“阿里平臺商家走進深交所”的活動舉行,，這些懷揣著A股融資夢的淘品牌隨之曝光,，包括零食類的三只松鼠、良品鋪子,，美妝類的阿芙精油,、麗人麗妝，數(shù)碼類的寧美國度,、碩美科等,。相對而言，幾位服裝商家更為激進,，爭相恐后地搶奪“淘品牌第一股”的地位,。

在網(wǎng)購紅利退卻的后電商時代，這波淘品牌的上市潮到底是宣告著強大,，還是透露出隱憂？要想投資人為其買單,，淘品牌至少還要跨過三道坎：阿里平臺流量增長觸及天花板,，供應鏈管理混亂，還要講一個新故事——卸下淘寶光環(huán)該如何生存,。

毋庸置疑,，供應鏈往往是扼住品牌的命脈,，很多品牌都因為供應鏈管理失控，現(xiàn)金流出現(xiàn)斷節(jié),，最后死在庫存上,。淘品牌更是如此，訂單量小,，補貨節(jié)奏不固定,，使得代工廠無法合理安排生產(chǎn)周期。3年前,，茵曼創(chuàng)始人方建華曾一度將供應鏈之痛拿到臺面上來講,，“供應鏈管理不好，將是中國品牌和世界品牌的下一個災難,?！?/p>

“我們?nèi)ツ昃屯Ｖ沽撕献鳎n都衣舍的衣服太難做了,，整個工廠都弄得雞飛狗跳的,。”去年還在網(wǎng)上批發(fā)韓都衣舍尾單的代工廠向《IT時報》記者透露,，韓都衣舍每個款式只生產(chǎn)三五百件,，這逼近了生產(chǎn)線的最低開工標準，遇上爆款還要追加訂單,，要求在7到10天內(nèi)送到韓都衣舍的倉庫,，嚴重打亂了工廠生產(chǎn)節(jié)奏，影響其它合作商的訂單,。所以,，他們工廠轉而為海外童裝品牌做貼牌生產(chǎn)，每個訂單都在幾千件左右,。

自2008年至今,，像這樣與韓都衣舍合作過的供應商累計超過1000家，拿著樣品一家家找代工廠,，有些代工廠一聽每個訂單只做幾百件就沒有下文了,，有些代工廠合作了短短幾個月就被“逼瘋”了。

茵曼的情況也沒有好到哪里去,，方建華反思時提到,，自己將一半的精力都放在供應鏈上，銷售和生產(chǎn)常常在辦公室里吵得烏煙瘴氣,。無計劃地加單,，瘋狂地擴充品類，大批出貨導致貨期加長，倉儲周轉減慢,。旺季的時候大批量到貨又導致尾部品檢壓力山大,，爆倉成了家常便飯。

從2013年起,，幾乎所有淘品牌都在談柔性供應鏈,，所謂“柔性”，就是要在保證質(zhì)量和交期的前提下,，能滿足件數(shù)可多可少的訂單?！暗浆F(xiàn)在為止,，還是沒有一家服裝類的淘品牌真正把柔性供應鏈做好的，這涉及多方面能力,，包括會員管理系統(tǒng),、IT技術支持,、大量設計師資源以及管理多品牌的能力等?！蹦橙谭治鰩熣f道,。

新款做預售時,，淘品牌可以在很短時間內(nèi)分析出爆款和平滯款，爆款第一時間追加訂單,，平滯款第一時間打折處理,，但是代工廠往往無法在第一時間跟上,。為了保證每年近3萬新款產(chǎn)品如期交貨，韓都衣舍現(xiàn)在的解決方案是派駐員工到代工廠參與生產(chǎn)流程,，并只留下60家核心供應商,。

《IT時報》記者找到一家初語（茵曼的姊妹品牌）的供應商,，對方透露，他們分別在北京,、廣州,、江西三地的工廠生產(chǎn),，有90%左右的業(yè)務針對初語,。如果有其它客戶想下單做初語的版樣，只要每個版做300件以上就可以下訂單,，保證在半個月左右交貨，如果只是少量要貨可以直接在1688網(wǎng)站上下單,?！俺跽Z的爆款基本都要做3萬到5萬件,，我們的工廠基本做這些返單的爆款,。”對方透露,。

在這家供應商的1688店鋪里,，記者看到1200多款有成交記錄，有16款是全碼的現(xiàn)貨,，如果以3件起批來算,，成交最多的一款襯衫已經(jīng)賣出了2000多件。同款襯衫在初語天貓旗艦店上顯示,，月銷量120件,，庫存1537件。

在一定程度上可以看出,，天貓平臺消耗庫存的能力在減弱,，供應商需要尋找更多的批發(fā)渠道來去庫存。從茵曼母公司匯美集團的報表來看,，2013年產(chǎn)量是539萬件,，但銷量是479萬件；匯美集團在2014年產(chǎn)量是946萬件,，銷量是802萬件,，明顯可以看出，匯美集團在2015年產(chǎn)生了大量的庫存,。

隨著優(yōu)衣庫,、ZARA等國際大牌分食天貓?zhí)詫毜牧髁浚又W(wǎng)購紅利期的退潮,，淘品牌開始觸及阿里平臺的流量天花板,。運營能力強的淘品牌開始脫離阿里這個母體，尋找唯品會,、京東等新的流量補給,，但是大部分的淘品牌依舊要仰仗著天貓?zhí)詫毜牧髁縼怼拔桂B(yǎng)”,。

裂帛2013年來自淘寶收入占83.17%,，來自唯品會收入占7.37%,，來自京東收入占4.1%。到2015年,，裂帛來自淘寶收入占58.49%,，來自唯品會收入占36.36%，來自京東收入占2.58%,。同樣的,，從茵曼的渠道構成也可以看到，來自天貓?zhí)詫毜匿N量占比在連年下降,，而來自唯品會的銷量占比在連年增長,。

從總體收入來看，除韓都衣舍外,，裂帛,、茵曼2015年凈利潤都較2014年出現(xiàn)下降，尤其是茵曼凈利從2014年的3190萬元下降到2015年的1581萬元,。

這般光景下,，不難理解為何阿里要帶淘品牌走到線下去。

4月底,，阿里召開了新零售平臺商家大會,，鼓勵淘品牌開線下店。從媒體曝光的天貓開線下店的合作方案看,，天貓將聯(lián)合素型生活館,、喵街、高德地圖,、手淘,、支付寶搭建線上線下的O2O場景化購物區(qū)。設了五個篩選淘品牌的門檻,，線上銷售額超過5000萬元,，實際售價不低于成本的3倍，倉儲物流體系完善,，線上線下同品同價,，品牌有決心走O2O模式。

天貓計劃在一年時間內(nèi)讓淘品牌擁有100家獨立的專柜體驗店,。據(jù)素型生活館透露,，每個體驗店的投入在400萬元左右。羊毛總要出在羊身上,，所以這些線下開店成本都需要淘品牌來消化,。

拋開店鋪選址,、陳列、店員培訓這些學習成本不說,，霸占淘寶銷售排行的網(wǎng)紅店們真的能“見光”嗎,？沒有了美圖神器，沒有了網(wǎng)紅的私服誘惑,，直接和線下同類品牌拼質(zhì)量和價格,，網(wǎng)紅店“見光死”的場面不可想象。

擬上市的三家企業(yè)中,，除了韓都衣舍中途放棄外，裂帛和匯美如今都把戰(zhàn)略重點放在了線下渠道,。近三年,，裂帛線下模式所產(chǎn)生的收入占營業(yè)收入比例分別為0.55%、0.61%和0.28%,。下降的占比絲毫不影響裂帛對于線下渠道建設的重視，未來上市募集的資金也將撥出5000萬用于線下品牌渠道建設項目,。

2015年,，茵曼更是先行探路,，啟動“茵曼+千城萬店”計劃，母公司匯美集團第一年線下的營收占比就達到了2.01%,。本次發(fā)行募集資金后首要投入的項目也是建設O2O，打造全渠道的銷售網(wǎng)絡,。

看如今爭相上市的幾家淘品牌,，大多與淘寶相識于微時。

起初,，創(chuàng)立裂帛的兩姐妹湯大風和湯小風是從云南淘一些民族服裝上淘寶賣，憑借著攝影和平面設計方面的才能,，倆姐妹很快在2007年擁有了自己的第一家“作坊”,，坐落在通州的一座民宅里,，從一個版師,、兩臺縫紉機和三四個工人開始起家，賣起了自己設計的民族風服裝,。

在這之后一年，韓都衣舍創(chuàng)始人趙迎光從國企辭職,，決定半路出家做一家韓風快時尚品牌。當時在濟南找不到一個專業(yè)的服裝設計師,，于是他招來40名山東工藝美院的學生當買手,，他們從韓國服裝類網(wǎng)站中篩選出1000個品牌,，每人負責25個，每天從中挑8款放到淘寶上賣,，有了訂單就從韓國網(wǎng)站上下單。這就是韓都衣舍阿米巴制的雛形,，如今已經(jīng)發(fā)展到300個小組,。

據(jù)DT財經(jīng)統(tǒng)計,，到2010年，淘寶共推出80多家淘品牌,，背靠阿里這座大山，大部分的淘品牌年增長率都超過了300%,，經(jīng)歷了電商“最好的時代”,。這個故事足以讓韓都衣舍吸引了任泉、李冰冰,、黃曉明成立的投資機構Star VC的投資,，也讓裂帛受到了紅杉資本、經(jīng)緯中國等投資機構的青睞,，但“最好的時代”過去了，淘品牌要講一個新故事,。

據(jù)記者了解,，淘品牌在遞交IPO申請后,，券商和會計師還需要到阿里進行實地訪談,。根據(jù)證監(jiān)會的要求，需要調(diào)取商家與阿里平臺方在報告期內(nèi)的合同協(xié)議,、銷售及運營數(shù)據(jù)等資料，還需要阿里出具關于商家在天貓所處市場地位的驗證資料等,。“協(xié)助商家上市辦公室”就擔下了這些對接任務,。

到目前為止，尚沒有淘品牌上市的案例可以參考,，這是否會成為拖慢淘品牌上市進程的坎呢,？

在研究過裂帛,、韓都衣舍和匯美集團的報表后,，某券商分析師對記者說道,，淘品牌并沒有表現(xiàn)出比傳統(tǒng)品牌更好的盈利情況，擺在他們面前的難處就在于流量遞減,，供應鏈管理不成熟以及阿里平臺上的營銷成本不斷上揚,。

一位天貓的化妝品商家向記者埋怨，當前淘品牌需要承擔廣告位,、直通車,、技術服務等各種費用，不打廣告基本已很難獲得足夠流量,。而且天貓上單個流量轉化成本早已從0.3元變成1元,。天貓?zhí)詫毜臓I銷費用連年增長，目前已經(jīng)占到他們總成本的30%左右,，這比起線下開店來說,，已經(jīng)沒有什么成本優(yōu)勢了。

盡管沒有線下門店及中間商的投入,，但過度依賴流量的淘品牌們在營銷上的投入早已超過了開店成本,。“在券商眼里,，電商流量紅利已經(jīng)過了,，在評估這些要上市的淘品牌時，會拿掉這個光環(huán),，按照一般的服裝快消品考慮,?！鄙鲜鋈谭治鰩熣J為，往線下走也許是淘品牌要講的新故事,，但難度很大,。