英國(guó)退歐公投給歐盟政治穩(wěn)定性帶來(lái)的沖擊,，是當(dāng)前市場(chǎng)面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)之一，但最為急迫的問(wèn)題可能依然是歐洲銀行業(yè),。

GoldMoney.com經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alasdair Macleod認(rèn)為,，法國(guó)、意大利等國(guó)家政府和企業(yè)大量貸款來(lái)自德國(guó)等國(guó)的民間儲(chǔ)蓄，而他們已經(jīng)無(wú)力還款,，且也不可能將債務(wù)無(wú)限期展期,。隨著意大利等國(guó)民間部門(mén)債務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，銀行業(yè)面臨的系統(tǒng)性問(wèn)題就愈發(fā)嚴(yán)重,。

他寫(xiě)道：

德國(guó)的民間儲(chǔ)蓄,，被用于向法國(guó)、意大利,、西班牙,、葡萄牙和希臘等國(guó)的政府和企業(yè)放貸。但這些國(guó)家都無(wú)力向德國(guó)儲(chǔ)戶償還貸款,，也無(wú)法讓不斷增長(zhǎng)的債務(wù)持續(xù)展期,。

此外，這些國(guó)家私營(yíng)部門(mén)壞賬仍在攀升,，例如意大利私營(yíng)部門(mén)銀行不良貸款率已經(jīng)接近GDP的20%,。

Macleod表示，這些問(wèn)題的規(guī)模之大,，不再是可以修修補(bǔ)補(bǔ)的問(wèn)題,，而是已經(jīng)成為一個(gè)嚴(yán)重的系統(tǒng)性問(wèn)題。從各大銀行的股價(jià)來(lái)看,，自雷曼危機(jī)起,，歐洲銀行業(yè)就已經(jīng)在不斷為生存掙扎。

正如上圖所示,，意大利聯(lián)合信貸銀行,、瑞士信貸和德意志銀行股價(jià)在過(guò)去一年均遭腰斬。Macleod稱,，去年2月意大利銀行業(yè)困境暴露后,，股價(jià)跌至金融危機(jī)以來(lái)新低，這種影響已經(jīng)擴(kuò)散開(kāi)來(lái),。

對(duì)于這種狀況,，投行也已經(jīng)發(fā)出警告。據(jù)近期路透報(bào)道,，在支付CoCo債利息上,，聯(lián)合信貸銀行以及德銀可能已面臨困難。該投行還表示,，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行,、法巴銀行和瑞信發(fā)行的CoCo債也面臨風(fēng)險(xiǎn)。

所謂CoCo債,，即額外一級(jí)資本債券（additional tier 1 (AT1) bond）,，是由銀行發(fā)行的歐元應(yīng)急可轉(zhuǎn)債,，允許銀行在一定情形下無(wú)責(zé)地不支付債券利息而將債券強(qiáng)制轉(zhuǎn)為普通股或者進(jìn)行債券本金減記，是風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別較高的金融機(jī)構(gòu)債券,。

此外,，歐洲現(xiàn)金和銀行存款持續(xù)流出，而國(guó)債不斷吸引資金流入,，也凸顯出銀行業(yè)面臨的窘境,。Macleod寫(xiě)道：

資金流入國(guó)債規(guī)模如此之大，以至于4000億歐元投資級(jí)公司債收益率也跌入負(fù)值,。市場(chǎng)評(píng)論人士將這歸咎于英國(guó)退歐帶來(lái)的擔(dān)憂,，但是如果看一下歐洲銀行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，就能發(fā)現(xiàn)其實(shí)是另一回事,。

在銀行面臨巨大的壞賬壓力之際,，他們也在面臨著資產(chǎn)負(fù)債表中存款收縮的窘境，而負(fù)利率和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂則又加劇了這種情況,。

Macleod還表示,，盡管歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉曾表示不惜一切代價(jià)保衛(wèi)歐元，但是歐洲對(duì)于儲(chǔ)蓄和投資來(lái)說(shuō)都已成為很危險(xiǎn)的地方,。

Macleod最后總結(jié)稱,，不管英國(guó)公投結(jié)果如何，都將無(wú)法阻止歐洲正在發(fā)酵的銀行業(yè)系統(tǒng)性危機(jī),。他稱：

這兩件事是毫無(wú)關(guān)聯(lián)的,，盡管英國(guó)退歐可能會(huì)被視為導(dǎo)火索。

英國(guó)退歐事件會(huì)過(guò)去,，但歐洲銀行業(yè)崩潰不會(huì)停止,，不管6月23日發(fā)生什么,。

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