導語 

6月14日，由東方金誠國際信用評估有限公司主辦,，由中國東方資產(chǎn)管理公司,、中國銀行和新浪財經(jīng)提供戰(zhàn)略支持的2016不良資產(chǎn)證券化研討會在北京金融街舉行

在14日舉行的東方金誠不良資產(chǎn)證券化論壇上，與會專家表示,，盡快處置和化解不良資產(chǎn)是大多數(shù)銀行的重要工作之一,。建議建立跨市場、跨地域和跨行業(yè)的不良資產(chǎn)處置新生態(tài),，包括利用不良資產(chǎn)證券化,、債轉(zhuǎn)股、私募股權(quán),、互聯(lián)網(wǎng)等模式,，從而提高不良資產(chǎn)處置效率和市場化水平。

盡快化解不良資產(chǎn)

中銀國際研究公司董事長曹遠征表示,，中國經(jīng)濟盡管進入新常態(tài),，存在下行壓力,，但從長期來看還是可持續(xù)的。中國正在城市化過程當中,，現(xiàn)在城市化率只有56%,，如果達到日本、韓國的標準到70%-80%,，我國可能還有10-15年的相對高速增長,，大概年增長速度能夠到6%以上。曹遠征表示,，不良資產(chǎn)的核心問題是期限,，證券化讓期限可以對接，杠桿可以持續(xù),，直到最終盈利,，中國經(jīng)濟的長期可持續(xù)增長是改善資產(chǎn)最重要的途徑。

民生銀行首席研究員溫彬認為,，近些年來國內(nèi)債務總水平上升比較快,，但從結(jié)構(gòu)看，主要是企業(yè)杠桿率比較高,。盡管債務總體風險可控,，但還是要客觀理性分析，要重視企業(yè)部門杠桿率偏高的問題,，也要關(guān)注金融機構(gòu)表內(nèi)和表外,，傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)和新型金融業(yè)務風險交叉?zhèn)魅镜膯栴}。

溫彬表示,，以銀行為例,，目前關(guān)注貸款與不良貸款的剪刀差還在擴大，短期內(nèi)還未見頂,，盡快處置和化解不良資產(chǎn)是大多數(shù)銀行的重要工作之一,。從內(nèi)部看，通常都會采取清收,、重組,、核銷等手段。而最終處置能力又取決于銀行的盈利水平,。這里有“三道防線”：一是稅前盈利,，我國銀行業(yè)已經(jīng)進入后利率市場化階段，銀行凈息差逐步下降,，預計今年銀行業(yè)整體盈利會略有增長,，處置不良貸款的財務資源空間變窄；二是撥備覆蓋率,，監(jiān)管規(guī)定是150%,，今年一季度已有兩家銀行低于150%,，用“存糧過冬”面臨壓力；三是資本充足率,，整體看我國銀行業(yè)資本充足率比較高,，而且主要是核心資本，這是銀行抵御風險的最后屏障,。

從外部看，不良資產(chǎn)主要是轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司,。目前形成了“全國性+省級+地市級”三級資產(chǎn)管理公司體系,，但其定位和經(jīng)營范圍存在差異，比如目前已經(jīng)成立的20多家省級資產(chǎn)管理公司只能處理本省內(nèi)的不良資產(chǎn),，而且只能通過重組的方式,。不過，不管全國性還是地方性,，都面臨資金約束的問題,，按照監(jiān)管規(guī)定AMC有不低于12.5%的資本要求。有機構(gòu)測算,，按目前AMC的資本情況,，大概有1萬多億元的不良資產(chǎn)處置空間。

不良資產(chǎn)處置新生態(tài)

中行國際金融研究所副總經(jīng)理宗良表示,，不良資產(chǎn)的證券化作為一種新的處置方式有其優(yōu)勢：一是拓寬了銀行處理不良資產(chǎn)的手段和融資方式,。適用于大規(guī)模的處置，處置效率也更高,。二是實際上強調(diào)了市場化的處置,，這種市場化的處置方式，打通了銀行信貸資產(chǎn)和資本市場的聯(lián)系,，拓寬了不良資產(chǎn)的買方,。三是更好地發(fā)現(xiàn)不良資產(chǎn)價格，有利于提高不良資產(chǎn)的回收率,。四是可以實現(xiàn)專業(yè)化的管理,。

溫彬認為，在未來經(jīng)濟走勢“L”型的前提下,，本輪的不良資產(chǎn)處置與上一輪不良資產(chǎn)處置會有很大不同：一是規(guī)模大,，二是難度大，三是范圍廣,，四是周期長,，因此需要對不良資產(chǎn)處置進行頂層設(shè)計。他認為,，要建立一個跨市場,，跨地域和跨行業(yè)的不良資產(chǎn)處置新生態(tài),，包括利用不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股,、私募股權(quán),、互聯(lián)網(wǎng)等模式，從而提高不良資產(chǎn)處置效率和市場化水平,。

溫彬建議,，一是監(jiān)管部門加強協(xié)調(diào)，制定不良資產(chǎn)處置的頂層設(shè)計,；二是從供給側(cè)增加供給,，試點成立1-2家民營企業(yè)主導的全國性金融資產(chǎn)管理公司，不僅可以提高市場效率,，還可以擴大民間資本投資,。三是重視不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的市場建設(shè)，提高證券化資產(chǎn)的流動性,。

在資產(chǎn)證券化操作的過程中,，宗良建議，首先要慎重評估貸款資產(chǎn)的回收狀態(tài),、回收的情況,。其次，確保入市資產(chǎn)能夠產(chǎn)生相應的資金流并進行有效的信用增進,。同時,，嚴格信息披露，不斷擴大投資者隊伍,，建立健全約束和激勵機制,。