上市,、增發(fā),、配股，這些融資“套路”你看得懂嗎,？（上）

我看360書 2016-06-14

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《格物知本》上節(jié)課《從起源看本質(zhì),，一文讀懂股份有限公司》詳細(xì)講解了股份公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu),，接下來將繼續(xù)講解股份公司的股權(quán)融資策略，共分上下兩篇講解,，上篇講解“私募發(fā)售”和“公開市場發(fā)售——首次公開募股（即IPO）”,，下篇講解上市公司“股權(quán)再融資——增發(fā)、配股”以及“拆股和并股”,。

（以下為上篇內(nèi)容）

關(guān)于股份公司股權(quán)融資的那些套路,，我們用下方一張導(dǎo)圖來做個概括闡釋。

上市,、增發(fā),、配股，這些融資“套路”你看得懂嗎,？（上）

股份公司股權(quán)融資策略展示圖

從上圖,，我們可以看出，股份公司的股權(quán)融資包括私募發(fā)售和公開市場發(fā)售,。股權(quán)融資的私募發(fā)售指的是股份公司自行尋找特定的投資人,，吸引其通過增資入股企業(yè)的融資方式。股權(quán)融資的公開市場發(fā)售指的是企業(yè)通過股票市場向公眾投資者發(fā)行股票來募集資金,。

一,、股權(quán)融資的私募發(fā)售

私募發(fā)售近幾年來非常活躍,，成為中小民營企業(yè)重要的融資方式之一,。私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時,，新股東的進(jìn)入也意味著新合作伙伴的進(jìn)入,。

一般而言，股權(quán)融資的私募發(fā)售包括引入天使投資（AI）,、風(fēng)險投資（VC）和私募股權(quán)投資（PE）等,。股份公司出讓部分股權(quán)，向天使投資人,、風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),、

產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)或上市公司等融資，以獲得發(fā)展所需資金,。而這些投資人或投資機(jī)構(gòu)注資入股的目的有的是為了追逐資本的投資回報,，期望最終通過上市、轉(zhuǎn)讓或并購的方式退出,；有的則是希望被投資企業(yè)能與自身的主業(yè)的融合或互補(bǔ),，形成協(xié)同效應(yīng)，比如產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu),。

特別值得一提的是,，在我國私募融資領(lǐng)域,，上市公司也是重要參與者，特別是主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題的上市公司,。它們利用資金優(yōu)勢獲取其他公司的部分股份,，為自身注入新概念或購買利潤,，伺機(jī)抬高股價,，以達(dá)到維持上市資格或再次圈錢的目的。當(dāng)然,，也不乏一些有長遠(yuǎn)戰(zhàn)略眼光的上市企業(yè),，因為看到了被投資企業(yè)廣闊的市場前景和巨大發(fā)展空間，投資是為了其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要,。但不管是哪類上市企業(yè),，他們都會要求控股，以達(dá)到合并財務(wù)報表的需要,。

二,、股權(quán)融資的公開市場發(fā)售

股權(quán)融資的公開市場發(fā)售包括首次公開募股（IPO）和上市企業(yè)的再融資。首次公開募股即我們通常所說的企業(yè)上市,，上市企業(yè)的再融資則指的是上市公司通過增發(fā),、配股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場上進(jìn)行再次融資。

大多數(shù)股份企業(yè)為了募集資金,、增強(qiáng)流通性,，回報員工和風(fēng)險投資，會選擇于證交所掛牌上市,，即首次公開募股,，也稱IPO。

上市,、增發(fā),、配股，這些融資“套路”你看得懂嗎,？（上）不論是私募發(fā)售還是公開市場發(fā)售都伴隨著股份公司股權(quán)的變更,。

三、股權(quán)融資與股權(quán)的變動

一般而言在我國股份公司從創(chuàng)業(yè)到上市,，期間都會發(fā)生幾次基于融資目的的股權(quán)變更,，比如引入天使投資（AI）、風(fēng)險投資（VC）,、私募股權(quán)投資（PE）等等,。我們用一個案例來解說，AI,、VC,、PE對于股份公司股權(quán)變動的影響,。

某股份公司創(chuàng)辦時股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：