據(jù)世界銀行預(yù)測(cè),，2025年全球眾籌市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到3000億美元，從農(nóng)業(yè),、餐飲到影視,、住房，從捐贈(zèng),、購(gòu)買(mǎi)到股權(quán),、債權(quán)，眾籌已成為互聯(lián)網(wǎng)金融的新一波熱潮,?？焖侔l(fā)展的眾籌模式帶給創(chuàng)業(yè)者無(wú)限可能，但同時(shí),，低門(mén)檻,、規(guī)模小等特點(diǎn)也容易讓眾籌陷入潛在的陷阱。如何看待眾籌的本質(zhì)和發(fā)展?jié)摿?？眾籌投資者如何保障自身的利益,？在博鰲亞洲論壇2016年會(huì)上，第一財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪了京東金融集團(tuán)副總裁,、戰(zhàn)略研究部負(fù)責(zé)人金麟先生,。

　　眾籌是高于生活的夢(mèng)想

　　第一財(cái)經(jīng)：產(chǎn)品眾籌可以將有追求的創(chuàng)業(yè)者和消費(fèi)者連接在一起，為新奇好玩,、價(jià)值敏感的產(chǎn)品和創(chuàng)意提供檢驗(yàn)市場(chǎng)需求的渠道,，是一個(gè)多贏的、C2B的商業(yè)模式,。但目前看來(lái),，眾籌在中國(guó)的整體滲透率還不高,，其中的原因是什么？你如何看待產(chǎn)品和股權(quán)眾籌的未來(lái)潛力？

　　金麟：目前眾籌在中國(guó)整體滲透率不高其實(shí)很正常,，這是由客群的性質(zhì)所決定的。眾籌產(chǎn)品本身相比主流消費(fèi)品存在局限,，需要一段時(shí)間才能拿到回報(bào),，甚至可能還要冒跳票、產(chǎn)品退貨的風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí),，整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)承載眾籌的土壤會(huì)比海外更加貧瘠一些。畢竟,，美國(guó)的社區(qū)文化很發(fā)達(dá),，但是中國(guó)這個(gè)文化就比較弱，沒(méi)有太多習(xí)慣在大家之間互相幫助,，所以眾籌模式來(lái)到中國(guó)后就有一些變異,。

　　不過(guò)，隨著90后的崛起,，未來(lái)的眾籌市場(chǎng)不必悲觀，因?yàn)槟贻p人更愿意看到一些差異化的體驗(yàn),，嘗試一些新奇好玩的產(chǎn)品和東西，以及更加情懷的東西,，比如為別人的夢(mèng)想買(mǎi)單。90后的消費(fèi)觀和70,、80后也不一樣,，尤其94、95年生人體驗(yàn)過(guò)最為完整的經(jīng)濟(jì)開(kāi)放和消費(fèi)開(kāi)放過(guò)程,，例如信用卡的消費(fèi)數(shù)據(jù)也受益于90后消費(fèi)觀的改變,。

　　產(chǎn)品眾籌的客群，其實(shí)更多是有情懷的個(gè)人,，這與股權(quán)眾籌不同。過(guò)去的股權(quán)眾籌類(lèi)似私募股權(quán)融資,，這個(gè)市場(chǎng)是針對(duì)中、高凈值的人群,。在未來(lái),，中國(guó)版的Jobs 法案——公募股權(quán)眾籌試點(diǎn)可能會(huì)推出，其客群是那些愿意嘗試風(fēng)險(xiǎn),、愿意成為夢(mèng)想的股東的人,，這又會(huì)不一樣。但是它們?cè)诜?wù)創(chuàng)業(yè)這一點(diǎn)上其實(shí)是互通的,。

　　第一財(cái)經(jīng)：文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)是眾籌模式發(fā)源的行業(yè),，現(xiàn)在眾籌也延伸到了各類(lèi)智能硬件產(chǎn)品制造、科技,、金融,、音樂(lè)、影視,、地產(chǎn)等各行各業(yè),。您認(rèn)為，在眾籌領(lǐng)域最有發(fā)展?jié)摿Φ漠a(chǎn)品品類(lèi)是什么,？文化產(chǎn)業(yè)的眾籌潛力如何,？

　　金麟：其實(shí)眾籌做一個(gè)寬泛的設(shè)定，是高于生活的夢(mèng)想。夢(mèng)想可以是很多有設(shè)計(jì)感的產(chǎn)品,，也有很多是藝術(shù)的夢(mèng)想,，也有的眾籌是把好玩的智能硬件,、設(shè)計(jì)、APP做出來(lái),。與眾不同、創(chuàng)意是這個(gè)行業(yè)的特質(zhì),。但具體到和用戶(hù)的關(guān)系,，也是基于夢(mèng)想和社群形成互動(dòng)。

　　在美國(guó)的眾籌平臺(tái)Kickstarter上,，科技是其中一類(lèi)，還有很多不同的類(lèi)型,。比如下金蛋的創(chuàng)意產(chǎn)品——蛋黃和蛋白攪在一起煮出來(lái)是一個(gè)金蛋,。所以kickstarter上可以聚集新潮的想法，為想法喝彩,，有為想法支持、贊助的成分,。

　　從目前的GMV來(lái)看，智能硬件的眾籌比例更高,，但未來(lái)的趨勢(shì)則不一定,。比如在Kickstarter上,，游戲反而是很大的品類(lèi)。但由于在中國(guó),，手游往往是先下載，不是預(yù)先付費(fèi)的形式,，因此在中短期內(nèi)智能硬件還會(huì)占據(jù)很大的品類(lèi)。

　　文化類(lèi)的眾籌產(chǎn)品也不錯(cuò),，可以匯集粉絲，然后這個(gè)體系實(shí)際上能給用戶(hù)粉絲經(jīng)濟(jì),、C2B的東西，更多是社交,、社群的東西,。中國(guó)過(guò)去在文化上花費(fèi)并不多，但是從電影票房的蓬勃發(fā)展來(lái)看,，體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)正在蓬勃發(fā)展。小劇場(chǎng)的演化,，例如開(kāi)心麻花,、德云社也證明了這一點(diǎn)，音樂(lè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會(huì)是大勢(shì)所趨,。所以文化產(chǎn)業(yè)會(huì)有一波興盛的過(guò)程，最前沿藝術(shù)家的眾籌市場(chǎng)還是非常廣大的,。

　　第一財(cái)經(jīng)：京東眾籌對(duì)項(xiàng)目的要求可以總結(jié)為“新奇好玩”——需要好的眾籌故事,、吸引人的回報(bào),、持續(xù)的互動(dòng)和推廣營(yíng)銷(xiāo),?？煞衽e例你認(rèn)為京東眾籌上最“新奇好玩”的案例,？回報(bào)吸引人的程度是否是眾籌成功最核心的要素？

　　金麟：京東眾籌上其實(shí)有過(guò)很多有情懷的項(xiàng)目,，比如過(guò)去有一個(gè)項(xiàng)目的發(fā)起人叫海盜王基德。他發(fā)起了一個(gè)去四川湖里面拍水下怪物的攝影計(jì)劃,。原來(lái)他一個(gè)拍星空的，通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的曝光可以把星空拍的特別璀璨,。還有一個(gè)項(xiàng)目，發(fā)起人是想修建福建省霞浦縣的古橋,，希望通過(guò)眾籌募集一筆費(fèi)用去修繕古橋，這類(lèi)眾籌項(xiàng)目的回報(bào)就遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)金額上的利益了,。

　　VC不會(huì)被眾籌取代

　　第一財(cái)經(jīng)：京東股權(quán)眾籌要求一家正式的VC或天使投資人領(lǐng)投,，但即使最專(zhuān)業(yè)的風(fēng)投也無(wú)法保證50%以上的投資成功率,。如何看待股權(quán)眾籌的投資風(fēng)險(xiǎn)？股權(quán)眾籌又是否與傳統(tǒng)VC存在競(jìng)爭(zhēng),、替代關(guān)系？

　　金麟：股權(quán)眾籌投資風(fēng)險(xiǎn)肯定很大，和產(chǎn)品眾籌完全不同,。股權(quán)眾籌是投資,，而且創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目死亡率90%都是正?，F(xiàn)象,。但眾籌不會(huì)取代PE,、VC，因?yàn)镻E,、VC面對(duì)的客群是有意愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、也達(dá)到一定的資產(chǎn)實(shí)力的人,。同時(shí),，當(dāng)前的股權(quán)眾籌已經(jīng)被重新定義，公募股權(quán)眾籌具有小額,、大眾、公開(kāi)的特點(diǎn),，和PE、VC的較大金額,、非公開(kāi)和小眾會(huì)形成直接的反差。因此,，未來(lái)投資行業(yè)的整個(gè)生態(tài)將會(huì)是多元化的,，PE,、VC不可能被眾籌所取代。

　　第一財(cái)經(jīng)：股權(quán)眾籌是否面臨退出渠道缺乏的問(wèn)題,？股權(quán)眾籌中普通投資者的回報(bào)是否較難保障？

　　金麟：大部分創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目會(huì)死掉,，這其實(shí)也是一種被動(dòng)的退出,。主要的退出方式包括下一輪退出,、并購(gòu),、上市、分紅,、回購(gòu)股份等，退出的方式和傳統(tǒng)的PE,、VC是一樣的。但流動(dòng)性肯定要比二級(jí)市場(chǎng)弱很多,，投資人也必須接受這一點(diǎn),。小股東也不用擔(dān)心自己的股份轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，由于會(huì)簽訂一致行動(dòng)協(xié)議,，領(lǐng)投人會(huì)帶著跟投人一起進(jìn)行退出,。

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