作者：道可特金融與資本市場團隊

摘要：大多企業(yè)申請掛牌新三板都要經(jīng)過股改，而股改涉及到存續(xù)時間計算,、股本和股東增加,、折股比例與折股倍數(shù)確定、股份制改制評估等一系列問題,，本文將對股改中存在的主要問題作簡要分析并附經(jīng)典案例,，以供參考和學(xué)習(xí),。

一、股份制改造概覽

按照《國務(wù)院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》國發(fā)（〔2013〕49號）和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》等相關(guān)規(guī)定,，申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司必須為股份有限公司,。

股份有限公司的設(shè)立，可以采取發(fā)起設(shè)立或者募集設(shè)立的方式,。

發(fā)起設(shè)立,，是指由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。主要為以下兩種情況：一是新設(shè)設(shè)立,，即2個以上200個以下發(fā)起人出資新設(shè)立一個公司,；二是變更設(shè)立，即有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司,。

募集設(shè)立,，是指由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或者向特定對象募集而設(shè)立公司,。

二,、改制的流程

改制分為準備階段、操作階段和收尾階段,。

（1）準備階段,。改制準備階段工作主要包括四個步驟：

①選聘中介。企業(yè)選定并聘請證券公司,、會計師事務(wù)所,、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)（如需）等中介機構(gòu),，簽訂相關(guān)協(xié)議,。

②前期調(diào)查。證券公司,、會計師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等中介機構(gòu)對企業(yè)進行前期盡職調(diào)查，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在歷史經(jīng)營中存在的不規(guī)范問題,，判斷企業(yè)經(jīng)營的持續(xù)性,、獨立性，分析企業(yè)是否存在重大法律,、財務(wù),、稅務(wù)風(fēng)險，分析企業(yè)是否存在影響改制目標(biāo)實現(xiàn)的其他問題,。

③制定改制方案,。各中介機構(gòu)根據(jù)前期調(diào)查發(fā)現(xiàn)的問題提出建議，召開協(xié)調(diào)會,，與企業(yè)的實際控制人,、控股股東,、高級管理人員充分溝通，在此基礎(chǔ)上制定改制方案和工作時間表,。

④落實方案,、做好規(guī)范。證券公司牽頭協(xié)調(diào)企業(yè)及各個中介機構(gòu)改制工作的節(jié)奏,，落實改制方案,，推動解決前期調(diào)查發(fā)現(xiàn)的問題，總體把握企業(yè)是否達到改制的目標(biāo)和原則要求,；幫助企業(yè)建立健全公司治理結(jié)構(gòu)；指導(dǎo)企業(yè)建立完善各項內(nèi)部控制制度,。

（2）具體操作階段,。改制具體操作階段工作主要包括以下步驟：

①有限責(zé)任公司召開董事會，決議聘請中介機構(gòu),，啟動股份制改造工作,。如果有限公司沒有董事會（只設(shè)執(zhí)行董事）的，執(zhí)行董事需要就啟動股份制改造提交工作報告,。

②公司辦理變更名稱預(yù)核準,。

③會計師事務(wù)所對企業(yè)會計報表進行審計，出具《審計報告》,。

④資產(chǎn)評估機構(gòu)對公司改制基準日的凈資產(chǎn)值進行評估,，出具《資產(chǎn)評估報告》（如需）。

⑤有限責(zé)任公司召開股東會,，審議改制方案,，就整體折股方案、出資方式,、出資比例,、變更公司類型等事項做出決議。股東會應(yīng)當(dāng)提前15日通知全體股東（公司章程或全體股東另有約定的除外）,。股東會作出變更公司形式的決議必須經(jīng)代表三分之二以上表決權(quán)的股東通過,。

⑥簽訂發(fā)起人協(xié)議，發(fā)出召開股份公司創(chuàng)立大會暨第一次臨時股東大會的通知,。

⑦中介機構(gòu)進行驗資,，出具《驗資報告》（如需要）。

⑧律師事務(wù)所協(xié)助公司制作《股份有限公司章程（草案）》及“三會”議事規(guī)則,、《關(guān)聯(lián)交易管理辦法》等規(guī)章制度,。

⑨召開職工大會選舉職工監(jiān)事和職工董事（如需要）。

⑩召開創(chuàng)立大會暨第一屆臨時股東大會,，審議發(fā)起人關(guān)于公司股份改制情況的報告,，通過公司章程,，選舉董事會成員和監(jiān)事會成員等。發(fā)起人應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)立大會召開十五日前將會議日期通知各認股人,。創(chuàng)立大會應(yīng)有代表股份總數(shù)過半數(shù)的發(fā)起人出席,。

召開董事會，選舉董事長,，決定聘任經(jīng)理,；召開監(jiān)事會，選舉監(jiān)事會主席等,。

公司準備整體變更為股份有限公司的相關(guān)申報資料,。

向工商行政管理部門申請變更登記。領(lǐng)取股份公司《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》,。

（3）收尾階段,。改制收尾階段，主要應(yīng)做好以下后續(xù)工作：修改完善公司各項內(nèi)部管理制度,；進行相關(guān)資產(chǎn)權(quán)屬變更,，相關(guān)證照、銀行賬戶名稱變更,；制作股份公司公章,，通知客戶、債權(quán)債務(wù)人等公司改制更名事宜,。

三,、股份制改造相關(guān)問題

1、整體變更,，存續(xù)時間連續(xù)計算

根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》規(guī)定,，股份公司需滿足依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司,，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算（即股份公司營業(yè)執(zhí)照成立時間自有限責(zé)任公司成立日計算）,。因此，在新三板掛牌企業(yè)中,，幾乎所有的企業(yè)都需要經(jīng)過有限公司整體改制為股份有限公司,。

整體變更不應(yīng)改變歷史成本計價原則，不應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果進行賬務(wù)調(diào)整,，應(yīng)以改制基準日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)額為依據(jù)折合為股份有限公司股本,。申報財務(wù)報表最近一期截止日不得早于改制基準日。若以評估值進行調(diào)賬,，則業(yè)績不能連續(xù)計算,，只能從改制基準日起算兩個完整的會計年度。

因此，要達到公司連續(xù)計算經(jīng)營業(yè)績,，不能按照評估后的凈資產(chǎn)值折股,，應(yīng)按照審計后賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份公司，這種變更是在沒有改變持續(xù)經(jīng)營的會計主體的前提下進行的,，只是公司的組織形式的變化,，能保證連續(xù)計算公司經(jīng)營業(yè)績。

2,、關(guān)于折股比例與折股倍數(shù)的問題

按照《公司法》第九十六條規(guī)定：有限責(zé)任公司變更為股份公司時,，折合的實收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額，即折股比例應(yīng)該≤1,，也就是說1元的凈資產(chǎn)折合股份公司股本為1股或者小于1股,。這樣規(guī)定的目的是避免公司在變更為股份公司時股票價格虛高，損害債權(quán)人和投資人的利益,。

3,、關(guān)于變更時不能增加股本和股東的問題

有限責(zé)任公司整體變更設(shè)立股份公司僅僅是公司形態(tài)的變化，因此,，在變更時為了保持公司連續(xù)計算經(jīng)營業(yè)績，在進行股權(quán)重組時,，只能在有限公司時改變股權(quán)和股東或者改制為股份公司后改變股東和股權(quán),，一定不能在發(fā)起設(shè)立當(dāng)中變化股東及公司的股權(quán)。

4,、股份制改制評估問題

目前法律明確規(guī)定需要評估的有：（1）以非貨幣資產(chǎn)出資,，需要評估作價；（2）國有企業(yè)改制等需要評估,。除上述主要需要評估的兩項外,，將評估作為必要條件的情況并不多見。

對于企業(yè)股改而言,，如果不涉及非貨幣資產(chǎn)出資,，也不涉及國有資產(chǎn)成分，在沒有特殊要求下,，評估并不是必要條件,。

《公司注冊資本登記管理規(guī)定》(2005)（已失效）規(guī)定，非公司企業(yè)按《公司法》改制為公司,、有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時,，折合的實收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額。有限責(zé)任公司變更為股份有限公司,，為增加資本公開發(fā)行股份時,，應(yīng)當(dāng)依法辦理。原非公司企業(yè),、有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)由具有評估資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估作價,，并由驗資機構(gòu)進行驗資,。《公司注冊資本登記管理規(guī)定》(2014)刪除了該項規(guī)定,。

《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則（試行）》第2.1關(guān)于掛牌企業(yè)的條件要求企業(yè)依法設(shè)立且存續(xù)滿兩年,。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，存續(xù)時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算,。該項規(guī)定對企業(yè)股改基礎(chǔ)進行的明確的規(guī)定,，要求股改以凈資產(chǎn)值折股。換言之,，股改并不以評估作為必要條件,。

其實在實務(wù)中，出于程序上更加嚴謹,、保守等諸多因素考慮,，有相當(dāng)一部分有限公司在變更為股份公司時進行評估。畢竟評估結(jié)果作為一種參考具有其積極的價值,。但是,，也不能因為評估的重要作用就將評估視為一種必要的程序，這種可能增加企業(yè)負擔(dān)以及影響股改效率的行為,，在法律,、法規(guī)等沒有要求必須評估的情形下，企業(yè)不進行評估并不構(gòu)成程序上的瑕疵,。而新三板掛牌要求企業(yè)股改也沒要求必須評估,。所以，必須正確認識評估的必要性與重要性,，在對企業(yè)新三板掛牌不構(gòu)成實質(zhì)法律障礙的情形下,，可以（但不必須）作為一種補充措施進行。

5,、關(guān)于公司應(yīng)在驗資截止日或公司設(shè)立日建賬問題

公司驗資后辦理企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照,，從驗資報告日到營業(yè)執(zhí)照的頒發(fā)日還要一段時間。從法律的角度講,，企業(yè)領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照才算成立,，企業(yè)成立后才會建賬。但是,，從財務(wù)的角度講,，股份公司各發(fā)起人投入的貨幣資金是記到股份公司籌委會專為股份公司開設(shè)的賬戶上，主發(fā)起人投入的各項資產(chǎn),、負債由股份公司籌委會代表股份公司承接驗收,。主發(fā)起人投入的是尚在持續(xù)運營中的經(jīng)濟實體，各項財務(wù)、生產(chǎn)要素都在不斷變化中,。這就需要立即建立一個獨立的代表股份公司的會計系統(tǒng),。因此，筆者認為,，股份公司建賬不能等到領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照后,，必須在驗資后迅速進行。而且,，領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照是法律形式,，資本金到位并進行運營對于股份公司是一個具有實質(zhì)意義的經(jīng)濟問題，按照實質(zhì)重于形式的原則,，建賬也應(yīng)及早進行,。

6、從評估基準日到公司設(shè)立日公司盈虧的歸屬問題

從評估基準日到驗資截止日,，可以分為從評估基準日到驗資截止日和從驗資截止日到公司設(shè)立日兩個階段,。第一階段利潤的歸屬前文已述。從驗資截止日到公司設(shè)立日期間,，由于所有股東擬投入股份公司的資金已根據(jù)投資協(xié)議的規(guī)定和要求到位,，因此，這段時間的利潤應(yīng)歸股份公司的所有股東所有,。有的擬首次發(fā)行股票的企業(yè),，從驗資截止日到公司設(shè)立日有相當(dāng)長的時間，將這段時間的利潤全部歸主發(fā)起人所有,，這是不適當(dāng)?shù)?。公司成立后到公開發(fā)行股票前,，公司應(yīng)召開股東大會,，對滾存的利潤確定從何時起之前歸原發(fā)起人股東所有，何時之后的利潤歸上市后的新老股東所共享,。按要求,，歸原發(fā)起人股東享有的利潤要進行審計，并結(jié)轉(zhuǎn)至應(yīng)付股利科目,。

關(guān)于何時作為調(diào)賬日編制調(diào)賬前后資產(chǎn)負債表比較表的問題,。許多公司在提供首次股票發(fā)行材料時，將調(diào)賬日定為公司的設(shè)立日,。根據(jù)以上論述,，筆者認為，調(diào)賬日也就是建賬日,，因此應(yīng)該是公司的驗資日的這一時點,。

7、調(diào)帳及連續(xù)計算業(yè)績問題

根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人必須是股份有限公司設(shè)立滿三年后方可申請上市,；同時按照實質(zhì)重于形式的原則,，允許有限責(zé)任公司以按原帳面凈資產(chǎn)值折股的方式整體變更為股份有限公司的發(fā)行人連續(xù)計算持續(xù)經(jīng)營時間。因此,，有限責(zé)任公司整體改制時進行資產(chǎn)評估和帳務(wù)調(diào)整取決于連續(xù)計算經(jīng)營業(yè)績的要求,。

（1）如果有限責(zé)任公司依法變更為股份有限公司后，變更前后雖然企業(yè)性質(zhì)不同但仍為一個持續(xù)經(jīng)營的會計主體,，不改變歷史成本原則,，資產(chǎn)評估結(jié)果不能進行帳務(wù)調(diào)整。

（2）如果有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時,，根據(jù)資產(chǎn)評估結(jié)果進行了帳務(wù)調(diào)整的,，則視為新股份公司，則應(yīng)當(dāng)在股份公司設(shè)立后滿三年后方可申請公開發(fā)行,。

8,、新投資者引進問題

有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司前，由于資本規(guī)?；蚬蓶|人數(shù)達不到股份公司的基本條件,，或者在上市前急需籌集部分資金以及處于改善公司治理結(jié)構(gòu)的需要等原因，可以引進新的投資者,，但要注意：

（1）不能影響公司連續(xù)計算經(jīng)營時間（業(yè)績）,。如不發(fā)生主營業(yè)務(wù)的重大變化，董事,、高級管理人員不發(fā)生重大變化,，實際控制人不發(fā)生變更等。

（2）有利于公司業(yè)務(wù)的開展和市場拓展,，對公司業(yè)務(wù)和生產(chǎn)經(jīng)營能產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),。

（3）籌集的資金規(guī)模適當(dāng)。如果新投資者以資產(chǎn)折股出資,，其規(guī)模也應(yīng)該適當(dāng),。要充分考慮其出資對公司營業(yè)紀錄可比性的影響。

（4）新股東無論以現(xiàn)金還是實物出資,，其折股比例應(yīng)一致,。

（5）新增股份的認購價或者股價一般是在凈資產(chǎn)值的基礎(chǔ)上溢價一定比例。

四,、典型案例

【案例一】半數(shù)股東登記地在境外是否具備發(fā)起人資格（金鵬源康430606）

解決方案：

① 證明發(fā)起人在境內(nèi)設(shè)有辦事機構(gòu),；

② 證明發(fā)起人已辦理登記注冊手續(xù)。

披露信息：

備注：公司發(fā)起人源康國際和亞信國際提交的材料顯示,，其在國內(nèi)有辦公地址且為其主要業(yè)務(wù)的辦理場所,。源康國際國內(nèi)辦事地址為廣州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)神舟路9 號三樓A319 室,，亞信國際國內(nèi)辦事地址為廣州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)神舟路9 號三樓A320 室。兩名發(fā)起人目前均在辦理國內(nèi)辦事機構(gòu)登記注冊手續(xù),。因此,，所有發(fā)起人基本具備法律、法規(guī)和規(guī)范性文件規(guī)定的擔(dān)任發(fā)起人的資格,。

2.請公司說明公司是否符合“股份有限公司發(fā)起人須半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所”,，請主辦券商及律師發(fā)表明確意見?！豆痉ā返谄呤艞l對股份有限公司的發(fā)起人作出限制性規(guī)定,，要求其中須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。就以上規(guī)定,，結(jié)合金鵬源康的具體情況,，分析如下：首先，依據(jù)《中華人民共和國涉外民事關(guān)系法律適用法》第十四條規(guī)定,，法人及其分支機構(gòu)的民事權(quán)利能力,、民事行為能力、組織機構(gòu),、股東權(quán)利義務(wù)等事項,，適用登記地法律；法人主營地與登記地不一致的,，可以適用主營地法律,。主營地為經(jīng)常居住地。目前,，金鵬源康的兩名發(fā)起人源康國際和亞信國際的登記地分別為香港以及英屬維爾京群島,，但其主營地在中國境內(nèi)，因此依據(jù)上述規(guī)定,，源康國際和亞信國際應(yīng)適用中國境內(nèi)法律,，繼而也就適用《中華人民共和國公司法》的相關(guān)規(guī)定。而發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所,，就中國公民而言,，是指公民戶籍所在地或其經(jīng)常居住地在中國境內(nèi),；就外國公民而言,，是指其經(jīng)常居住在中國境內(nèi)。而就法人而言,，按照《公司法》第十條的規(guī)定：“公司以其主要辦事機構(gòu)所在地為住所”,，則對法人境內(nèi)住所的認識可理解為法人的主要辦事機構(gòu)所在地在中國境內(nèi)。因此,，按照以上理解,，本所律師認為只要金鵬源康股份半數(shù)以上發(fā)起人的主要辦事機構(gòu)所在地在中國境內(nèi)就應(yīng)滿足《公司法》第七十九條的相關(guān)規(guī)定,。

另外，由于《公司法》第七十九條對發(fā)起人住所的限制表述為“在中國境內(nèi)有住所”而并非“住所在中國境內(nèi)”,，因此據(jù)對法律邏輯的理解,，但凡發(fā)起人在中國境內(nèi)有一處住所即可滿足《公司法》的上述要求。其次,，公司所有發(fā)起人均具有中國相關(guān)部門核發(fā)或承認的合法有效的身份證明,，其中外商部分出資比例超過股份公司股權(quán)的25%，符合關(guān)于外商投資股份有限公司的相關(guān)規(guī)定,，屬于合法設(shè)立的外商投資的股份有限公司,。公司前身金鵬源康有限則屬于中外合資經(jīng)營的有限責(zé)任公司，根據(jù)工商行政部門核發(fā)的營業(yè)執(zhí)照以及《中外合資經(jīng)營法》的規(guī)定,，金鵬源康有限的設(shè)立及歷次變更均已得到相關(guān)有權(quán)部門的核準,，符合當(dāng)時的相關(guān)法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定?，F(xiàn)金鵬源康有限已整體變更為股份有限公司,，并得到工商行政部門的認可，并且在實質(zhì)上公司仍然處于連續(xù)經(jīng)營當(dāng)中,，原有限責(zé)任公司的四名股東整體變更為現(xiàn)在股份公司的四名發(fā)起人,，該投資主體上未發(fā)生實質(zhì)性的變更，只是股東作為公司發(fā)起人需另行受到《公司法》以及《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司的暫行規(guī)定》的約束,，因此發(fā)起人才需滿足《公司法》中關(guān)于境內(nèi)住所的要求,。

再次，法律對住所的規(guī)定立法原意主要來據(jù)以確定訴訟管轄地,、據(jù)以確定法律文書的送達處以及據(jù)以確定債務(wù)履行處所的目的,。如前所述，目前金鵬源康股份是由有限公司整體變更設(shè)立而成,，其投資主體未發(fā)生實質(zhì)性的變更,，據(jù)公司發(fā)起人源康國際和亞信國際提交的材料顯示，其作為并非于中國大陸境內(nèi)注冊登記的外國企業(yè),，已在中國國內(nèi)設(shè)有辦公地址,、且把該地點作為其主要的辦事機構(gòu)所在地。因此,，該辦公地址應(yīng)能滿足確定訴訟管轄地,、法律文書的送達處以及確定債務(wù)履行處所等要求。

綜上,，主辦券商及律師認為,，目前兩名發(fā)起人均已在辦理國內(nèi)辦事機構(gòu)登記注冊手續(xù)，并且該辦事機構(gòu)是其在中國境內(nèi)唯一的代表機構(gòu),，滿足確定訴訟管轄地,、法律文書的送達處以及確定債務(wù)履行處所等要求,。故我們認為各發(fā)起人已具備法律、法規(guī)和規(guī)范性文件規(guī)定的擔(dān)任發(fā)起人的資格,，并符合《公司法》關(guān)于須有半數(shù)以上發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所的要求,。

【案例二】公司在整體變更時并沒有進行資產(chǎn)評估（普金科技 430486）

信息披露：

由于公司相關(guān)工作人員對企業(yè)改制的法律法規(guī)理解有偏差，導(dǎo)致公司在整體變更時并沒有進行資產(chǎn)評估,。為了彌補該瑕疵,，公司對改制時的資產(chǎn)情況補充進行了資產(chǎn)評估。廣東中廣信資產(chǎn)評估有限公司于2013年11月15日出具了《關(guān)于廣州市普金計算機科技有限公司整體變更為股份有限公司事宜涉及的股東全部權(quán)益價值項目追溯性評估》,，確認了有限公司股東全部權(quán)益于評估基準日2010年12月31日的市場價值為3,066.78萬元,。

公司律師認為，由于《公司法》和《公司登記管理條例》均沒有要求有限責(zé)任公司整體變更為股份有限公司時應(yīng)對原有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)進行評估,，且普金計算機整體變更時對全部資產(chǎn)進行了審計,，相關(guān)工商行政管理部門按照法律規(guī)定予以了變更登記備案，因此,，本所律師認為,，普金計算機整體變更為普金股份，雖缺少整體變更時原有限公司凈資產(chǎn)的評估報告,，但整體變更不存在虛增資本,、損害第三人權(quán)益的行為及情形，且經(jīng)過會計師事務(wù)所驗資及工商行政管理部門的登記備案,，因此,，普金計算機整體變更為普金股份合法有效，不存在法律上的障礙,。

主辦券商認為,，由于普金公司相關(guān)人員對法律法規(guī)認識不足，導(dǎo)致公司未按照《公司注冊資本登記管理規(guī)定》第十七條第二款的規(guī)定進行資產(chǎn)評估,。但考慮到公司整體變更時已由天健會計師事務(wù)所有限公司廣東分所對其資產(chǎn)負債情況進行了審計并出具了無保留意見《審計報告》（天健穗審字[2010]1073號）,，股份公司折合的股本沒有高于有限公司經(jīng)審計的凈資產(chǎn)值，且整體變更經(jīng)過天健會計師事務(wù)所出具《驗資報告》（天健穗驗字(2011)1001號）審驗,，工商登記機關(guān)亦對公司變更進行了審批,。廣東中廣信資產(chǎn)評估有限公司于2013年11月15日出具了《關(guān)于廣州市普金計算機科技有限公司整體變更為股份有限公司事宜涉及的股東全部權(quán)益價值項目追溯性評估》，確認了有限公司股東全部權(quán)益于評估基準日2010年12月31日的市場價值為3,066.78萬元,，不低于經(jīng)審計的凈資產(chǎn)價值,。公司整體變更不存在虛增資本，損害第三人權(quán)益的行為,，故主辦券商認為公司整體變更合法有效,。

【案例三】公司整體變更時資產(chǎn)評估未履行國有資產(chǎn)評估結(jié)果核準程序（佳先股份 430489）

信息披露（公開轉(zhuǎn)讓說明書）：

（4）2009年11月整體變更

2009年11月24日,，鑫誠會計所出具了《審計報告》（皖鑫所審字[2009]第182號）,，經(jīng)審計,，佳先有限截止2009年11月10日的資產(chǎn)總額為4,651.18萬元、負債總額為2,237.32萬元,，凈資產(chǎn)額為2,413.86萬元,。

2009年11月24日，鑫誠評估所出具了《蚌埠佳先化工有限公司擬變更為股份有限公司資產(chǎn)評估報告》（鑫誠評報字[2009]第11號）,，對佳先有限在評估基準日2009年11月10日的全部資產(chǎn)和負債進行了評估,。經(jīng)評估，佳先有限截止2009年11月10日的總資產(chǎn)為4,657.62萬元,，總負債為2,237.32萬元,，凈資產(chǎn)為2,420.30萬元。

2009年11月24日,，佳先有限召開股東會,，決定將公司類型由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，以佳先有限截止2009年11月10日經(jīng)審計的凈資產(chǎn)24,138,559.86元折成1,275萬股作為股份有限公司的總股本（溢價部分列入公司資本公積）,，每股面值1元,，佳先助劑注冊資本為1,275萬元。

2009年11月24日,，佳先有限全體股東蚌埠能源集團,、中城創(chuàng)投作為佳先助劑的發(fā)起人簽訂了《發(fā)起人協(xié)議》。

2009年11月24日,，鑫誠會計師事務(wù)所出具了《驗資報告》（皖鑫所驗字[2009]第395號）,，驗證各發(fā)起人出資已全部繳納。

2009年11月25日,，佳先助劑在蚌埠工商局依法登記,，領(lǐng)取了注冊號為340300000026882號的《企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照》，設(shè)立時的注冊資本與實收資本均為1,275萬元,。

本次整體變更未履行資產(chǎn)評估核準程序,，2009年12月29日，蚌埠國資委下發(fā)《關(guān)于核準安徽佳先功能助劑有限公司向管理層和技術(shù)骨干,、蚌埠投資集團有限公司定向增發(fā)股權(quán)整體資產(chǎn)評估項目的批復(fù)》（蚌國資委[2009]65號）對本次評估結(jié)果予以核準,。

信息披露(補充法律意見書一)：

經(jīng)核查，佳先有限在整體變更為佳先助劑時,，雖對全部資產(chǎn)和負債進行了評估,，但未履行國有資產(chǎn)評估結(jié)果核準程序。鑒于：

1,、佳先有限已聘請鑫誠評估所對其在評估基準日2009年11月10日的全部資產(chǎn)和負債進行了評估,，并于2009年11月24日出具了資產(chǎn)評估報告。

2,、2009年12月29日,，前述評估結(jié)果已經(jīng)蚌埠市國資委《關(guān)于核準安徽佳先功能助劑股份有限公司向管理層和技術(shù)骨干,、蚌埠投資集團有限公司定向增發(fā)股權(quán)整體資產(chǎn)評估項目的批復(fù)》（蚌國資委[2009]65號）核準。

3,、蚌埠市國資委于2013年10月15日出具了《關(guān)于安徽佳先功能助劑股份有限公司設(shè)立及國有股權(quán)管理等有關(guān)事宜的說明》,，認為其已聘請有資質(zhì)的資產(chǎn)評估機構(gòu)予以評估，且前述評估結(jié)果業(yè)經(jīng)該委《關(guān)于核準安徽佳先功能助劑股份有限公司向管理層和技術(shù)骨干,、蚌埠投資集團有限公司定向增發(fā)股權(quán)整體資產(chǎn)評估項目的批復(fù)》（蚌國資委[2009]65號）核準,；佳先有限系按審計帳面凈資產(chǎn)折股整體變更成股份有限公司，不存在所有者權(quán)益損失情形,。

4,、佳先有限系按審計的帳面凈資產(chǎn)折股整體變更為佳先助劑，并經(jīng)佳先有限股東會,、佳先助劑創(chuàng)立大會審議通過,，履行了審計、評估及驗資程序,，取得工商行政管理部門的核準登記,。

本所律師認為，佳先有限在整體變更時的相關(guān)評估報告雖未辦理國有資產(chǎn)評估結(jié)果核準,，在程序上存在一定的瑕疵,，但其當(dāng)時已聘請有資質(zhì)的資產(chǎn)評估機構(gòu)予以評估，前述評估結(jié)果在整體變更后不久即獲得蚌埠市國資委核準,，且蚌埠市國資委于2013年10月對前述評估行為和結(jié)果再次予以認可,、確認。同時,，佳先有限系按審計的帳面凈資產(chǎn)折股整體變更為佳先助劑,，其整體變更行為和程序符合公司法的規(guī)定，不存在國有資產(chǎn)流失情形,。因此,，前述瑕疵不會影響佳先助劑設(shè)立的合法有效性，對佳先助劑本次掛牌不會構(gòu)成實質(zhì)性法律障礙,。

【案例四】整體變更時凈資產(chǎn)存在虛增,，貨幣補足出資（威門藥業(yè)430369）

披露信息：

根據(jù)立信會計師出具的《專項復(fù)核報告》并經(jīng)核查，威門藥業(yè)系根據(jù)《改制審計報告》,，以截至審計基準日2001年4月30日的凈資產(chǎn)32,008,331.73元出資折合成股份32,000,000股,，由威門有限整體變更設(shè)立。由于上述《審計報告》在審計基準日時點上未對1997年威門有限增資時評估增值調(diào)賬等前期會計差錯進行處理,，導(dǎo)致威門有限整體變更時凈資產(chǎn)存在虛增,，經(jīng)審計凈資產(chǎn)虛增259,154.58元，從而導(dǎo)致股份公司設(shè)立時注冊資本存在瑕疵，具體情況如下：

（1）截至2001年4月30日,，威門有限1997年增資時固定資產(chǎn)評估增值部分累計計提折舊31,549.43元,，未計提折舊金額為69,960.57元，導(dǎo)致凈資產(chǎn)虛增69,960.57元,。

（2）1997年評估增值的存貨在評估后于1997年和1998年已經(jīng)全部形成產(chǎn)成品并對外銷售,，由于評估調(diào)賬,，威門有限少計繳企業(yè)所得稅147,716.70元,，導(dǎo)致凈資產(chǎn)虛增147,716.70元。

（3）截至2001年4月30日,，由于威門有限1997年增資時評估增值的固定資產(chǎn)多計提折舊,，威門有限因此少計繳企業(yè)所得稅2,491.46元，導(dǎo)致凈資產(chǎn)虛增2,491.46元,。

（4）因1997年威門有限對固定資產(chǎn)未計提折舊,，導(dǎo)致截至2001年4月30日，威門藥業(yè)凈資產(chǎn)虛增38,985.85元,。

鑒于：

（1）梁斌等各發(fā)起人的出資已經(jīng)會計師驗證,，均已經(jīng)到位；

（2）上述整體變更已分別取得當(dāng)時主管部門貴州省人民政府,、貴州省工商局的認可,；

（3）威門藥業(yè)股東梁斌、姚強,、李孟林,、俞勝、張康寧分別于2010年11月26日,、2010年11月30日,、2010年12月6日已將貨幣資金259,154.58元投入威門藥業(yè)以替代凈資產(chǎn)虛增審計虛增259,154.58元對應(yīng)的出資，對上述因凈資產(chǎn)虛增導(dǎo)致的出資瑕疵事宜予以補足,；

（4）貴州省工商行政管理局已于2013年10月23日出具《貴州威門藥業(yè)股份有限公司1997年增資及2001年股份公司設(shè)立相關(guān)事宜的確認函》,，其中記載：

“（1）威門藥業(yè)（含威門有限）上述出資瑕疵系因會計差錯導(dǎo)致，不屬于重大違法違規(guī)行為,；

（2）上述出資瑕疵已經(jīng)予以規(guī)范解決,，且解決的過程合法、合規(guī),，該等瑕疵不影響威門藥業(yè)的依法設(shè)立和有效存續(xù),，威門藥業(yè)1997年增資及2001年股份公司設(shè)立具有充足的法律依據(jù)；

（3）我局不會就上述歷史出資問題對威門藥業(yè)進行行政處罰,，亦不會追究其其他的任何法律責(zé)任,。”

主辦券商認為：因威門有限整體變更為股份有限公司時經(jīng)審計的賬面凈資產(chǎn)存在虛增的情形，威門藥業(yè)的設(shè)立存在一定的法律瑕疵,；股東梁斌,、姚強、李孟林,、俞勝,、張康寧補足出資后，該瑕疵已得以規(guī)范消除,；威門有限整體變更為股份有限公司時存在的瑕疵不影響其依法設(shè)立及合法存續(xù),，對威門藥業(yè)本次掛牌不構(gòu)成實質(zhì)性影響。

金杜所認為：威門藥業(yè)設(shè)立時的股權(quán)設(shè)置及股本結(jié)構(gòu)合法,、有效,，產(chǎn)權(quán)界定和確認不存在法律風(fēng)險。

金杜所出具《補充法律意見書》認為:盡管威門藥業(yè)整體變更時未在審計基準日對威門有限1997年增資時評估增值調(diào)賬而導(dǎo)致的前期會計差錯進行處理而使得股份公司設(shè)立時注冊資本存在瑕疵,，但威門藥業(yè)相關(guān)股東事后已對此予以補足,，且相關(guān)出資已經(jīng)立信會計師進行專項復(fù)核、貴州省工商局已對威門藥業(yè)設(shè)立的合法性予以確認,，威門藥業(yè)有效設(shè)立,，符合掛牌條件。