2015年12月26日，寶城期貨攜手大連商品交易所共同舉辦塑化及黑色產(chǎn)業(yè)研討會,，七禾網(wǎng)作為媒體受邀參與會議,，會議誠邀產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)、業(yè)內(nèi)名家出席,，就如何對沖現(xiàn)貨市場價格波動風險,，利用期貨工具實現(xiàn)企業(yè)傳統(tǒng)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型，展開交流探討,。會議邀請到杭州尚澤投資管理有限公司投資總監(jiān)丁洪波分享自己的投資思路和對未來投資機會的展望,。以下是七禾網(wǎng)對丁洪波演講的錄音整理。

精彩語錄：

從2011年開始,，商品跌到現(xiàn)在為止,，可是說是慘不忍睹，但并不是每一個做空的人都大賺了,。

就算我們判斷出正確的方向,，甚至將策略做得很完美了，但是可能因為某個原因,，如市場波動、消息等,，都可能會讓我們前功盡棄,。

執(zhí)行更多的是關(guān)于心理和個性方面的問題。

做交易要成功,，需要正確的思路+有效的方法+良好的心態(tài)+一點運氣,。

逆勢+重倉+不止損=破產(chǎn)。

做交易,，要么就是做低風險的交易,，要么就是做高勝率的交易，最好是風險較低,、勝率又比較高的機會,，我想這種交易是存在的。

有些人說追漲殺跌是不對的,，其實有時候在趨勢行情中,，尤其是非常可靠的趨勢行情中,，追漲殺跌是正確的,，而在震蕩中往往令人無比糾結(jié)，甚至損失慘重,；而震蕩行情中使用高拋低吸可能更合適,。

在震蕩的時候,，做趨勢的人往往覺得沒機會，我覺得恰好相反,，如果趨勢來了,，你手里卻沒有單子就錯過了趨勢。

并不是趨勢往下走就一定可以做空,，要防止物極必反,。既要順勢而為，又要防止物極必反,，這是一種辯證的統(tǒng)一,。

物極必反有兩種形態(tài)，一是連續(xù)跌?；驖q停后的v型反轉(zhuǎn),，二是衰竭型，會有一個漫長的筑底,。

要么提高勝率,，要么提高盈虧比，一切思考的核心都是為了這兩個要素,。

做好功課+減少無謂交易+保持好狀態(tài)就可以提高你的勝率,。

提高盈虧比就是縮小止損，抓住主要趨勢,。

我所要做的就是等,，直到有錢躺在墻角，我所要做的全部只是走過去,，把它撿起來,。

趨勢的切入時機有三個方面：第一，趨勢的中繼,，第二,，趨勢的反轉(zhuǎn)（反彈），第三,，震蕩的突破,。

資金管理的目的是要求以有限的本金風險獲取收益最大化。

我比較反對兩種資金管理的模式,，一是總是保持一種重倉或是滿倉的狀態(tài),，二是每次都是輕倉，從來不重倉,。

如何實現(xiàn)資金管理的目的呢,？我的想法是使用漸進式資金管理方法，簡單說就是盈利加倉,。

我歸納出四種心理狀態(tài)：亢——貪婪,、驕傲,、懶惰；卑——恐懼,、沮喪,、灰心；亂——糾結(jié),、僥幸,、沖動、過度交易,；順——平靜,、順服、謙卑,、敬畏,、自信。

相信技術(shù)面就相信三句話：市場走勢包含一切,；歷史會重演,，但不是簡單地重復(fù)；行情總是趨勢的方式在演變,。

“甜點”交易就是你做空進去,，一下就大跌或者跌停，做多進去馬上出現(xiàn)一根大陽線,，但是這種機會不可多得,，而且需要前期的巨大積累。

我個人認為2016年上半年（橡膠）會有一波強烈的反彈,，甚至可能出人意料。

丁洪波老師本次精彩演講也制作成了【七禾之聲】,，投資者可點擊本鏈接或在七禾網(wǎng)微信公共平臺聆聽丁老師的精彩觀點,。

丁洪波：我是一個交易主義者，我分享的內(nèi)容和前面兩位老師（張娟聰,、姚興航）有所不同,，具有一定的互補性。我是做交易出身,，并不是做研究的,，我就講我所擅長的內(nèi)容，希望能給大家一個參考,。

我的想法很簡單,，就是怎樣通過操作在期貨市場中從小資金慢慢做成大資金，這也是我們所追求的目標,。為了實現(xiàn)這個目標,，我思考出四個環(huán)節(jié)：

一,、分析與研判。要明白我們所做的品種最終是會漲或跌,，這也是前面兩位老師所分享的內(nèi)容,。而光這一點，夠不夠呢,？可以說夠了,，也可以說不夠。從2011年開始,，商品跌到現(xiàn)在為止,，可是說是慘不忍睹，但并不是每一個做空的人都大賺了,。品種的反彈有時還是比較猛烈的,，如果你的倉位或者做空的位置不是很準確，就算是看對了方向,，也可能會損失慘重,，甚至有爆倉的可能性。

二,、交易計劃,。就是什么時候開倉、開多少倉,、什么時候加倉,、什么時候止損，這些都是屬于策略和計劃的方面,，這些都需要做到位,。

三、執(zhí)行能力,。不要以為執(zhí)行很簡單,，就算我們判斷出正確的方向，甚至將策略做得很完美了,，但是可能因為某個原因,，如市場波動、消息等,，都可能會讓我們前功盡棄,。前面的研判和計劃沒有付諸實施，或是走形了,，都是賺不到錢的,。執(zhí)行更多的是關(guān)于心理和個性方面的問題，這也是很重要的。

四,、總結(jié),。總結(jié)的是交易的盈或虧,、盈虧的原因,，盈利是因為研究方向正確？還是策略對了,？還是執(zhí)行到位,？虧損是因為方向錯誤而止損的？或是方向正確,，但在不恰當?shù)臅r機重倉了,？或是執(zhí)行發(fā)生了失誤？不管怎樣,，最后都值得總結(jié),，自己在哪個環(huán)節(jié)做對或是做錯了。這樣的四個環(huán)節(jié)下來后,，下個環(huán)節(jié)就會有所提高,。

我總體的交易思路就是這樣，我一直從這四個方面去考慮問題,。有些人最終不會進行總結(jié),，這就意味著能力提升的速度可能就會慢一些，總結(jié)就是提高的基礎(chǔ),。

我總結(jié)做交易要成功,，需要正確的思路+有效的方法+良好的心態(tài)+一點運氣。一,、正確的思路是很重要的,。這就是交易邏輯問題，為什么這個思路就能盈利,？為什么是長期來看是有效的,？因為保證長期盈利是一個交易員思路的戰(zhàn)略方針，就和打仗一樣,，如果沒有一個戰(zhàn)略方針,，努力到最后可能都是白費的,。有些人做了七八年交易,，可能思路還沒有明確，那他的提高就是很困難的,。二,、有效的方法就是在有了正確的思路后具體該怎么去做?；久娣治?、技術(shù)面分析,、行為面分析、持倉分析,、資金分析……這些都是方法,，方法不存在好或差的問題，只有合適或不合適的問題,，就如同同樣的技術(shù)分析方法不一定適合所有的交易員,。跑車適合在平坦的馬路上行駛，皮卡車適合在崎嶇不平的路上行駛,，而水路必須用船或艇,，不同的地方用不同的交通工具，這就是適不適合的問題,。三,、良好的心態(tài)和運氣在這里就不多言了，道理大家都懂的,。

我的交易理念和交易思路基本可以分為五部分,。

一、逆勢+重倉+不止損=破產(chǎn),。這是作為高杠桿的期貨交易者非常需要重視的問題,，因為你如果一不小心犯了“逆勢+重倉+不止損=破產(chǎn)”的大錯誤，就可能會導(dǎo)致辛辛苦苦十幾年的積累毀于一旦,。在今年股災(zāi)中,，就算是使用1:1.5甚至是1:1的杠桿，很多人都沒有想到會因此而破產(chǎn),，我的朋友就是利用了1:1的杠桿而在股票中破產(chǎn)了,。我相信在座的期貨投資者基本上在股災(zāi)中不會有太大的損失，至少不會傷筋動骨,，因為我們知道杠桿需要止損,。逆勢、重倉,、不止損這三者是不能同時存在的,，它們同時存在時，就算你抗過了這一波,，但你總有一天會扛不過去,。俗話說，小心駛得萬年船,，我們不能讓逆勢,、重倉、不止損同時存在在同一個時期，因為它們可能會讓你一不小心就破產(chǎn),，而且來得很快,，你都沒有時間去反應(yīng)，可能三個月過去就破產(chǎn)了,。

二,、低風險高概率。我們做交易,，要么就是做低風險的交易,，要么就是做高勝率的交易，最好是風險較低,、勝率又比較高的機會,，我想這種交易是存在的。不要以為低風險就一定意味著低收益,，高風險就一定是高收益,，其實也存在高風險低收益的機會和低風險高收益的機會，低風險高收益的機會并不是時時都有,，我們需要尋找和等待這種機會,。

三、看清市況,，順勢而為,。期貨市場的價格形態(tài)就是市況，看清市況無非就是向上走,、向下走和橫向震蕩,，只不過震蕩的幅度和周期有所不同。方向只有兩種,，一種是針對趨勢行情的方法,，另一種是針對震蕩行情的方法。向上走和向下走都是趨勢,，就用趨勢的方法,，震蕩的行情就使用震蕩的方法。追漲殺跌,、高拋低吸的做法究竟是對是錯,？有些人說追漲殺跌是不對的，其實有時候在趨勢行情中,，尤其是非?？煽康内厔菪星橹校窛q殺跌是正確的,，而在震蕩中往往令人無比糾結(jié),，甚至損失慘重；震蕩行情中使用高拋低吸可能更合適,。在不同的市況所使用的交易方法是不同的,，在水路中再好的跑車也不敵一只破烏篷船，方法和策略就是一個工具,，只有在看清市況后,，才能知道用什么工具更加合適。

在震蕩的時候,，做趨勢的人往往覺得沒機會,，我覺得恰好相反，如果趨勢來了,，你手里卻沒有單子就錯過了趨勢,。因為趨勢后面是震蕩，震蕩的后面又是趨勢,，所以在震蕩時,，反而不可松懈，要懷著期待的心情,，因為我們等待的東西快要出現(xiàn)了,，要像一只獵豹一樣等著獵物慢慢靠近。當趨勢出現(xiàn),，如果你手上有單子,，你該怎么處理就怎么處理；如果你沒有單子,，就按照趨勢法則和一些指標去做順大逆小的交易,，順大逆小也有很多類型，突破之前怎么做,、剛剛突破怎么做,、突破前后都沒進去走了一段時間怎么做等等，不同時期有不同做法,。

四,、物極必反。趨勢的后段像1月份的鐵礦石,、螺紋鋼等,，這些反彈還是比較強烈的，所以并不是趨勢往下走就一定可以做空,，要防止物極必反,。既要順勢而為，又要防止物極必反,，這是一種辯證的統(tǒng)一,。物極必反有兩種形態(tài),，一是連續(xù)跌停或漲停后的v型反轉(zhuǎn),，這種情況對順勢而為的人來說壓力很大,，可能會出現(xiàn)盈利后的回撤，甚至是虧損,，這種時候也易造成交易員情緒的極度樂觀或極度悲觀,；二是衰竭型，行情并不是一下子起來的,，會有一個漫長的筑底,，可能是頭肩底、圓弧底等,，這是比較容易識別的,。

波段其實和趨勢道理是一樣的，小波段就是小的趨勢,，大波段就是大趨勢,。波段交易的核心=方向+時機+倉位。有時時機比方向和倉位更重要,，開倉時機通常決定了交易的風險有多大,，甚至決定了倉位的大小，如果時機不對,，倉位就必須小一點,。如果你判斷的方向?qū)α耍瑫r機把握不準,，倉位輕一點也是可以的,。

獲利期望值=每次盈利額*盈利概率-每次虧損額*虧損概率，這對交易員來說是最基本的常識,，但就是這些常識反而容易被我們丟掉,，因為它太簡單明了，然而對我們來說也是最根本的,。

交易有兩個要點,，一是勝率，你在10次交易里做對了幾次,；二是盈虧比,，就是平均每次盈虧和虧損之比。我們研究交易就是研究這兩個因素,，要么提高勝率,，要么提高盈虧比，一切思考的核心都是為了這兩個要素,。提高勝率的方法就是做好功課,，盡量做好方向研究的正確性,，交易計劃要盡量接近方向。其實我總結(jié)來看,，我的大部分交易都是無謂的交易,，是很隨意的，我們要做的就是盡量減少這些無謂的交易,，而自律性好的人在這方面的表現(xiàn)可能會好一點，就好比現(xiàn)在的“剁手黨”,，他們隨意購物,，隨意買單，其實他們知道有些東西可買可不買,。還有就是保持一個良好的狀態(tài),，如果你總是失眠，整天不知所云的話,，也會降低勝率,。總之,，做好功課+減少無謂交易+保持好狀態(tài)就可以提高你的勝率,。提高盈虧比就是縮小止損，抓住主要趨勢,。盡量讓每一次交易的止損變小,，但是這樣也容易錯過行情，所以止損的設(shè)置是非常有技巧性的,，它決定了你的開倉時機在哪里,。抓住主要趨勢就是等趨勢出來以后再去做單子。

我基本都是跟隨趨勢的做法,。因為行情大部分還是在震蕩中,，所以做趨勢有時真的很驚險，經(jīng)?；爻返臅r間比較長,，三個月或者半年；你也不保證抓住所有的趨勢,，可能一段時間內(nèi)你沒有抓住趨勢就又到了震蕩,，這就會比較煎熬。但是我認為長期看,，跟隨趨勢的交易可能會長期有效,，因為這是人性和規(guī)則使然。跟隨趨勢的工具主要就是趨勢線,、均線,、波浪理論,、道氏理論，每個人的用法都不一樣,，但盡量要避開震蕩市,，甚至要學會休息和空倉，尤其是震蕩開始的階段一定要避開,。我非常認同羅杰斯的一句話：“我所要做的就是等,，直到有錢躺在墻角，我所要做的全部只是走過去,，把它撿起來,。”有時做順勢交易就是這樣，做交易的人肯定會有這種情況,，有些機會就是像撿錢一樣,，這時你就把它輕輕撿起來就可以了，這種時候就是空倉的時候,。

趨勢的切入時機有三個方面：第一,，趨勢的中繼，當趨勢一出來,，你還沒有介入時肯定會有震蕩,，比如下跌的時候震蕩一下再繼續(xù)下跌，這種震蕩時候就是你切入的時機,；第二,，趨勢的反轉(zhuǎn)，在這種時候不一定會去做,，或者只能做一部分而已,，比如白糖的C浪反彈，這時候很容易做到,，如果了解波浪理論的人,，他們最確定的事情就是1-5浪和ABC浪這8浪并不是在每一浪都要賺大錢，最可靠且最簡單的就是3浪,、5浪和C浪,；第三，震蕩的突破,，像甲醇震蕩了很長時間突然一根陰線往下突破,，這很顯然是真突破，你只要追進去就可以了,，倉位稍微放輕點,，突破了最高價后止損，這種時候它在再折騰也沒有多大影響,。震蕩的突破是可以跟進的,，也較容易掌握趨勢,，像豆油也曾震蕩突破。如果你不善于做趨勢的反彈,，趨勢的中繼加上震蕩的突破也可以,，基本不會有大問題。

資金管理有時決定了一個人的心態(tài),，甚至是成敗,。我認為資金管理的目的是要求以有限的本金風險獲取收益最大化，資金管理就是總資金有多少,，還有什么時候該用多少資金的問題,。我比較反對兩種資金管理的模式，一是總是保持一種重倉或是滿倉的狀態(tài),，常在河邊走,，哪有不濕鞋,？萬一遭遇到問題,，會就非常被動；二是每次都是輕倉,，從來不重倉,，那你擁有大資金就完全沒有意義。資金管理就是要做到該重倉的時候重倉,，就像國家養(yǎng)兵,，養(yǎng)千日用一時，一百萬軍隊可能十年才會用一次,，賬戶里的資金說不定在某一天行情來的時候就用上了,。因此，我們要明白什么時候要輕倉,，什么時候要重倉,，否則要這么多資金有何用呢？這才叫資金管理,。因為是理財,，所以我們必須守住本金，然后再實現(xiàn)收益最大化,。如果做趨勢,，那就在總體震蕩時輕倉，在總體趨勢時重倉,，這樣的話,，資金曲線總的來說就會是往上走的。

如何實現(xiàn)資金管理的目的呢,？我的想法是使用漸進式資金管理方法,，簡單說就是盈利加倉,，這樣風險相對較低，遇到行情,，收益也會較高,。首先，如果我看到一個趨勢機會,，就使用少量（1%/3%/5%/10%）的資金做進去,，先設(shè)好止損（0.3%/0.5%/1%），若虧了就止損,，每次虧0.5%,，虧40次也就虧20%，不過這種情況出現(xiàn)的可能性較小,，否則就是交易系統(tǒng)從長期看是有風險的,；若在這個倉位盈利就將這個倉位的止損價設(shè)置在成本價附近，因此在這個倉位本金是安全的,，最多將盈利還給市場,；然后第二部分倉位再開進去，以此類推,，虧了就止損,，盈利就將這部分倉位的止損價設(shè)置在成本價附近；如果兩筆單子都盈利,，就一直持倉,，而且本金風險也不大，繼續(xù)將第三個,、第四個,、第五個倉位開進去。我有時用到70%倉位的時候,，前面的60%本金已經(jīng)沒有風險了,，如果遇到像2008年、2009年的百年一遇的大行情,，我的倉位就非常重,，因為可能賺一年可以吃三年，甚至吃十年,，我就不會錯過這種歷史性的大行情機會,。問題是第二個倉位和第三個倉位不一定放在同一個品種上面，但這并不是隨意的,，也是要符合方法和條件的,，第一個倉位如果沒有足夠的浮贏，第二個倉位即使符合方法也沒法做。這種方法降低本金的風險,，收益較高,，但是也是缺點——盈利的回撤會比較大。震蕩時總是虧損,，但這時都是輕倉,，所以總的虧損幅度并不會很大，半個月或者一個月就有可能都賺回來了,。這種做法就是一點一點地回撤,，有時回撤會比較大，可能是行情引起的,，主觀錯過行情或者做得不佳,，資金曲線就會變成這種狀態(tài)（圖1），做一把回撤比較大,，總體上是臺階性地往上走,，長期看是比較可靠的盈利模式。如果你做趨勢,，如果你能理解這種漸進式的資金管理方法,，我相信長期看你的資金曲線一定是往上走的，只不過是回撤大小的問題,，只不過是是否抓住機會的問題,。其實這種曲線已經(jīng)錯過了很多機會,，做得不是很理想,，但是從2009年以來也有20多倍的盈利。

圖1

心態(tài)的平衡就是執(zhí)行層面的問題,，你有好的分析邏輯,、分析方法和分析方法，但是由于心態(tài)的問題沒有把握好,，這也是很關(guān)鍵的,，而且越往后發(fā)展這個問題會越突出。我也曾碰過這些問題,，尤其是在2005-2007年,，往往就是由于自己貪婪、恐懼,、驕傲,、僥幸等等的心態(tài)。我歸納出四種心理狀態(tài)：亢——貪婪,、驕傲,、懶惰，驕傲是大忌，如果交易員在短期盈利后洋洋自得,，那就得小心評估他,，每個人都無法克服自己的自以為是，鮮花和掌聲一到來,，人就會浮起來,；卑——恐懼、沮喪,、灰心,，做到一段時間，感覺對自己都失去了信心,，甚至對自己和交易都產(chǎn)生了懷疑,；亂——糾結(jié)、僥幸,、沖動,、過度交易；順——平靜,、順服,、謙卑、敬畏,、自信,，我們判斷一個交易員的長期能力，就是看他是否從內(nèi)心深處散發(fā)出一種自信,。

我的交易方法就是趨勢性客觀系統(tǒng)+人工主觀優(yōu)化,，因為我對基本面了解不夠深入，而且我認為市場是相對有效的,。相信技術(shù)面就相信三句話：市場走勢包含一切,；歷史會重演，但不是簡單地重復(fù),；行情總是趨勢的方式在演變,。這也是技術(shù)面分析的核心。趨勢性客觀系統(tǒng)是為了人過于善變,，所以要給予人一個框架和守則,，有系統(tǒng)都不一定能遵守，更不用說是沒有系統(tǒng),，所以至少有一個客觀的系統(tǒng)去遵守,。但也并不是傻瓜式的遵守，人擁有了原則性,，也需要靈活性來逐步優(yōu)化信號,，有些信號明顯是有問題的。這個系統(tǒng)就算不是“放之四而海皆準”，但必須符合你的思想和方法,，然后主觀進行優(yōu)化,。

“甜點”交易是一種高效率的交易方法，這個確實比較困難,，它需要各種東西組合在一起,，但我們可以慢慢來。就如同學武,，我學過意拳,，意拳沒有任何招式，但是它的效率非常高,，幾乎一秒鐘就可以把敵人擊倒,，在發(fā)力的那一刻，腳掌,、腰部,、腿部等身上的每一塊肌肉都是為手掌蓄力的，一旦觸及敵人的身體就會將其彈出去,，敵人仿佛被車撞倒,，有種連根拔起的感覺，我也曾經(jīng)歷過,。“甜點”交易就是你做空進去,，一下就大跌或者跌停，做多進去馬上出現(xiàn)一根大陽線,，但是這種機會不可多得,，而且需要前期的巨大積累。

最后說一下我對市場的看法和2016年的計劃,，從2011年至今,，可以說是跌得滿目瘡痍,，那后面還會不會繼續(xù)跌,？從技術(shù)上看，2007-2008年的下跌應(yīng)該是A浪調(diào)整,，2009-2010年是B浪上漲,，2011-至今就是C浪綿延不絕的下跌，那第五浪有沒有走完呢,？現(xiàn)在判斷還為時過早,。以橡膠為例，我認為第五浪可能要走完,，從幅度上講離底部可能不遠了,，從時間上看或缺一點時間。這個結(jié)論對我們交易的指導(dǎo)性在于在這個地方有兩種可能性，我們所要做的就是對每一種可能性做出交易計劃,，看對了要賺到哪部分錢,，看錯了不讓虧損太大。第一種可能性,，如果第五浪已經(jīng)走完,，這個地方已經(jīng)是底部，最好的情況就是第一浪出現(xiàn)一波觸手不及的強烈反彈,，之后又是第二浪綿延不絕的下跌,，因為基本面不行，但是下跌的幅度不會超過低點,，或者在低點附近,，讓時間來換空間，或許2-3年后的某一年出現(xiàn)一個牛市,；第二種可能性,，這個地方不會有大反彈，反彈之后又是一個下跌,，之后就是出現(xiàn)一波觸手不及的強烈反彈,，再浪綿延不絕的下跌。但是我認為強烈的反彈一定會來,，因為橡膠不會變成1,、2元/噸，多多少少都有成本在那里,。跌到5000點也好,，6000點你也好，總會有一個底,，越跌庫存壓力越大,，基本面越差越做高，一定會有一個強烈的反彈,，之后是第二浪的下跌,。如果是第一種情況的話，這里可能是ABC浪的反彈,，反彈后又往下跌,，如果是反彈，我覺得ABC浪還沒有走完,，在圣誕節(jié)前后相對來說是一個做多的時機,，介入做一把C浪，再經(jīng)過1,、2,、3,、4、5浪后重新下跌,；還有一種情況就是經(jīng)過1,、2、3,、4,、5浪后動一下又是往上漲，這就是一個5浪結(jié)構(gòu),，意味著后面又下跌,，因為重新上漲，可能C浪又會變成3浪,。無論怎樣,，我覺得這里都可以介入一定的多單，即使基本面很差,，但是我覺得反彈沒有結(jié)束,，甚至黑色也可以考慮做多。如果下跌后,，陽線突破你就可以止損,，或者吃掉了三分之二到10500點下面，也基本可以止損,?？偟膩碚f，我個人認為2016年上半年（橡膠）可能會有一波強烈的反彈,，甚至可能出人意料,，反彈之后止損就不會有太大的虧損，哪怕它要走牛市,，我們也可以找到機會買多,。看對了就賺到了，看錯了也虧不了多少,，2016年下半年或許會出現(xiàn)一把強烈的反彈,。

圖2

不同的品種機會不一樣，比如化工品,，PTA的產(chǎn)能已經(jīng)投放完畢,，但是塑料的產(chǎn)能還在繼續(xù)投放，礦石的產(chǎn)能也在繼續(xù)投放,，所以我們選擇品種也要有自己的想法。像油脂,，下跌空間不會很大,，甚至有去庫存的可能性,，可以在大方向上找機會做多，因為油脂見頂?shù)臅r機更早,，而豆油的ABC浪更明顯,。油脂在基本面上也沒有太大的利空，如果來年出現(xiàn)利好或者天氣改變,，或者馬來西亞的厄爾尼諾現(xiàn)象,，或許可以在大方向上找機會做多。歷史數(shù)據(jù)表明,，在厄爾尼諾到來的那一年不一定會產(chǎn)生大影響,，反而在第二、三年會產(chǎn)生較大影響,。我去年前往馬來西亞,，了解到棕櫚樹都是有周期性的，三年豐產(chǎn),，之后幾年就處于休息期,，稍微減產(chǎn)，現(xiàn)在就是進入減產(chǎn)的周期,。但是前兩年種植的橡膠樹現(xiàn)在進入豐產(chǎn)期,，如果后面有減產(chǎn)期，我覺得也有較大的機會,。如果這里是底部,，就慢慢參與這波反彈，漲了以后的下跌也可以嘗試,，哪怕在漲你甚至也可以嘗試一把空,。

滬銅如果要漲，也是回下去以后再漲上去,，所以上去以后可以找個機會做空,；如果繼續(xù)往上漲，也有一個2浪的回調(diào),，回調(diào)后再漲,。無論是哪種情況，都有機會,。如果你認為要繼續(xù)下跌,，上去后可以做把空，你可以選擇基本面非常差的品種,，像黑色,，如果創(chuàng)新低，就做到了,；如果回調(diào),，風險也不是很大,，而且符合順勢而為。目前看,，我們持有一些少量的多單,，因為我們可能會做把C浪。哪怕最后會跌,，這把多單也可以做一下,，到了上面，我們先出來看看情況,，再考慮要不要做空單,。

七禾網(wǎng)張文慧、劉健偉整理