來(lái)源：彌達(dá)斯金融

為什么炒股賺錢了會(huì)想著盈利兌現(xiàn),，虧損的時(shí)候卻不割肉？為什么5000點(diǎn)的時(shí)候還有人杠桿加倉(cāng),，2800點(diǎn)的時(shí)候卻悲觀失望,？為什么理論上萬(wàn)年一遇的股市暴跌，在現(xiàn)實(shí)中卻屢屢發(fā)生？

主流經(jīng)濟(jì)學(xué)有個(gè)“基本假設(shè)”：人是理性的,。人通過(guò)審慎思考,，做出理性決策，謀求自己的利益最大化,。理查德·泰勒（Richard Thaler）告訴你,，這不一定對(duì)。

16世紀(jì)起,，資本主義產(chǎn)生,，生產(chǎn)力提高，歐洲開(kāi)啟一段狂飆突進(jìn)的發(fā)展歷程,。在科學(xué)領(lǐng)域，這個(gè)時(shí)期的歐洲,，涌現(xiàn)出一大批在人類文明史上熠熠生輝的天才,，為近現(xiàn)代科學(xué)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。到17世紀(jì)中期,，以牛頓發(fā)現(xiàn)萬(wàn)有引力和三大運(yùn)動(dòng)定律為標(biāo)志,，西方科學(xué)成就到達(dá)一個(gè)全新的高度。

從亞里士多德哲學(xué),，到歐幾里德數(shù)學(xué),，再到牛頓的經(jīng)典物理學(xué)，西方科學(xué)發(fā)展的邏輯體系,，一直體現(xiàn)著這樣的觀念：即認(rèn)為事物是線性發(fā)展的,，有因必有果，只要掌握足夠的變量,，便能精準(zhǔn)預(yù)言事物發(fā)展,。

他們眼中的世界，是簡(jiǎn)單的,、絕對(duì)的,、剛性的、和諧的,；他們眼中的世界,，是一個(gè)精準(zhǔn)無(wú)比的巨大鐘表，內(nèi)部齒輪嚴(yán)密咬合,，走時(shí)分毫不差,。

這種觀念，同樣影響到經(jīng)濟(jì)學(xué),。18世紀(jì)早期,，經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)立者之一——亞當(dāng)·斯密，賦予了經(jīng)濟(jì)人兩個(gè)特質(zhì)：一是自利,，二是理性,。

“理性人”受一只“看不見(jiàn)的手”指導(dǎo),，通過(guò)理性決策尋求自身利益最大化，無(wú)數(shù)個(gè)人充分博弈,，形成市場(chǎng),，市場(chǎng)表面看似混亂而毫無(wú)拘束，但“看不見(jiàn)的手”最終使得市場(chǎng)進(jìn)入“均衡”,。

亞當(dāng)·斯密的思想余澤深遠(yuǎn),，200多年的時(shí)間里面，從亞當(dāng)·斯密,、李嘉圖,、薩伊、穆勒,、馬爾薩斯,、馬歇爾到凱恩斯、米爾頓·弗里德曼,、薩謬爾森,、盧卡斯、斯蒂格利茨,，大師輩出,，流派林立。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論大廈里面,，始終以“理性人”假設(shè)為基石,。“理性人”假設(shè),，使經(jīng)濟(jì)學(xué)形成了一套嚴(yán)密且自洽的知識(shí)體系,，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們甚至認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)學(xué)可以同物理學(xué)一樣,，建立模型或數(shù)學(xué)方程式,，并對(duì)現(xiàn)實(shí)世界做出解釋。

有個(gè)人要做戰(zhàn)風(fēng)車的“堂吉訶德”,，他是理查德·泰勒,。

說(shuō)起此公，在學(xué)界大大有名,。怎么有名呢,？試舉幾例，學(xué)界一直將泰勒視為諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)大熱,，和他一起合作寫論文的丹尼爾·卡內(nèi)曼（Daniel Kahneman）（對(duì),，就是那個(gè)寫了暢銷書《思考，快與慢》的卡內(nèi)曼），早在2002年就已獲獎(jiǎng),；2013年剛獲獎(jiǎng)的羅伯特·希勒（Robert Shiller）,，研究行為金融學(xué)還是受到了泰勒的攛掇。

用Google 學(xué)術(shù)對(duì)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的論文進(jìn)行檢索,，泰勒的引用率常年排前三（懷疑Google 公信力的人,，請(qǐng)自行百度）。

盡管“李廣難封”,，但泰勒的江湖地位毋庸置疑,。泰勒1995年起任芝加哥大學(xué)商業(yè)研究生院行為科學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、決策研究中心主任至今,。研究主要集中于心理學(xué),、經(jīng)濟(jì)學(xué)等交叉學(xué)科，屬于“經(jīng)濟(jì)學(xué)帝國(guó)主義”的開(kāi)疆拓荒者,，被認(rèn)為是現(xiàn)代行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為金融學(xué)領(lǐng)域的先鋒經(jīng)濟(jì)學(xué)家,。

《Misbehaving: The Making of Behavioral Economics》 （試翻譯為《亂來(lái)：行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展》）是他的新作，2015年中旬出版,，主要內(nèi)容是作者治學(xué)經(jīng)歷、對(duì)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的思考,、相關(guān)知識(shí)介紹及案例分析等,。該書以作者的治學(xué)經(jīng)歷為主線，娓娓道來(lái),，不難讀,，對(duì)行為經(jīng)濟(jì)學(xué)有一定興趣、想要了解學(xué)科歷史的人必看,。

讀這本書,，感覺(jué)泰勒 “行為經(jīng)濟(jì)學(xué)奠基人”的稱號(hào)實(shí)至名歸，他和卡內(nèi)曼,、阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky） 等人聯(lián)手 ,，從心理學(xué)領(lǐng)域切入經(jīng)濟(jì)學(xué)，挑戰(zhàn)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)“理性人”的假設(shè),，通過(guò)種種鮮活的實(shí)證研究,，給主流經(jīng)濟(jì)學(xué)“松了松土”，卻促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展,，使經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)于現(xiàn)實(shí)世界的解釋力得到增強(qiáng),。

泰勒在書中引用著名科學(xué)哲學(xué)家托馬斯·庫(kù)恩（Thomas Kuhn） 的觀點(diǎn)，庫(kù)恩認(rèn)為,，在科學(xué)研究中,，存在著一個(gè)專家集團(tuán)普遍接受的共同信念，即所謂“范式”，它包括科學(xué)概念,、規(guī)律,、形而上學(xué)理論、解題模型,、范例,、應(yīng)用及工具等在內(nèi)。

當(dāng)用現(xiàn)有范式無(wú)法解釋現(xiàn)實(shí)中大量反?，F(xiàn)象時(shí),，范式就受到威脅。危機(jī)到來(lái),，革命開(kāi)始,，范式改變。

具體到經(jīng)濟(jì)學(xué),，泰勒認(rèn)為,，在現(xiàn)實(shí)世界中，許多經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象已經(jīng)無(wú)法用當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋,。

主流經(jīng)濟(jì)學(xué)中,，“理性人”是理論基礎(chǔ)，正是因?yàn)槿耸抢硇缘?，所以性格不同,、膚色各異、地處四方的各色人等,，可以被一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)模板所代表,。“理性人”存在一系列的假設(shè)前提,，如可比性假設(shè),、連續(xù)性假設(shè)、傳遞性假設(shè)等,。

然而,，泰勒的許多實(shí)驗(yàn)卻表明，現(xiàn)實(shí)中人的選擇行為常常背離理性人理性行為的一系列假設(shè)前提,。這幾個(gè)公設(shè)對(duì)理性選擇是不可或缺的,，但它們?cè)趯?shí)驗(yàn)中或在現(xiàn)實(shí)中又的確有反例。而且這些反例并非個(gè)別現(xiàn)象,，而是多到足夠動(dòng)搖根基,。

比如，尤金·法瑪（Eugene Fama） 提出有效市場(chǎng)假設(shè)（EMH）,，認(rèn)為市場(chǎng)價(jià)格永遠(yuǎn)是對(duì)的,，投資者不可能戰(zhàn)勝市場(chǎng),。泰勒的研究卻發(fā)現(xiàn)，一段時(shí)間內(nèi)表現(xiàn)最差的股票,，在接下來(lái)的一段時(shí)間,，會(huì)跑贏此前表現(xiàn)最好的股票，也會(huì)好于大市,。

又比如,，泰勒的研究表明，股票市場(chǎng)上,，投資者并非是完全理性的,。投資者賣出已有利潤(rùn)但股價(jià)仍在上升的股票，死抱已虧損而且股價(jià)持續(xù)下降的股票,，均為非理性行為,。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)在當(dāng)今已可算顯學(xué)。但如同任何新鮮事物,，它的誕生與發(fā)展并非一帆風(fēng)順,，受到經(jīng)濟(jì)學(xué)界傳統(tǒng)勢(shì)力的“圍追堵截”。

書中對(duì)此也屢有提及,，例如泰勒曾經(jīng)就封閉式基金的折價(jià)之謎寫了一篇論文,，準(zhǔn)備投《Journal of Finance》，但大名鼎鼎的默頓·米勒（Merton Miller）卻開(kāi)啟了戰(zhàn)斗模式,，他一度游說(shuō)期刊的編輯,，不要發(fā)表泰勒的論文。

又比如,，該書提到1985年，在康奈爾大學(xué),，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家之間展開(kāi)了一場(chǎng)激烈的辯論,，唇槍舌劍，很熱鬧,?；剡^(guò)頭看，當(dāng)時(shí)參會(huì)的袞袞諸公,，都非無(wú)名之輩,，其中泰半獲得了諾獎(jiǎng)。

比如其中有支持理性人假說(shuō)的默頓·米勒,、尤金·法瑪,，管理科學(xué)大牛赫伯特·西蒙（Herbert Simon）（此老也是天才，研究涉及管理學(xué),、心理學(xué),、人工智能等多個(gè)領(lǐng)域,，有機(jī)會(huì)單開(kāi)一文說(shuō)之），還有此前提過(guò)的卡內(nèi)曼,、特沃斯基 （又是一個(gè)天才,，如不是過(guò)早辭世，應(yīng)該也可以獲諾獎(jiǎng)）,。泰勒寫這段很傳神,，說(shuō)當(dāng)時(shí)討論氣氛緊張，他不得不說(shuō)一些小笑話來(lái)緩和氣氛,。

科學(xué)發(fā)展,，其實(shí)就是一個(gè)尋求“好解釋”的過(guò)程。當(dāng)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)無(wú)法解釋很多現(xiàn)象時(shí),，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的誕生,，可以看做一個(gè)必然現(xiàn)象。泰勒恰逢其會(huì),，篳路藍(lán)縷,，可謂“功莫大焉”。

人類并非機(jī)器,，有血有肉,，除了理性思考的一面，也有在體液循環(huán)下做出的種種“非理性”行為,。而行為經(jīng)濟(jì)學(xué),，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中冰冷的“理性人”假設(shè)，將經(jīng)濟(jì)學(xué)從方程函數(shù)中導(dǎo)向人間煙火,。

經(jīng)濟(jì)學(xué),，從此有了不一樣的顏色。

泰勒在《Misbehaving》結(jié)尾的時(shí)候說(shuō),，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)接下來(lái)有三大任務(wù)：一,、繼續(xù)尋找系統(tǒng)性偏離理性假設(shè)的人類行為；二,、建立統(tǒng)合性的理論,；三、應(yīng)用,。

從現(xiàn)狀看,，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)在第二點(diǎn)上做的還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

路漫漫,，其修遠(yuǎn),！ （彌達(dá)斯金融）

過(guò)年送啥禮？靈猴獻(xiàn)瑞鬧新春

剛從巴黎參展載譽(yù)歸來(lái)的雕塑家掘夫先生,，創(chuàng)作的這款猴年限量版“靈猴獻(xiàn)瑞”作品,，寫實(shí)與夸張相融成趣,，靈猴寫實(shí)的毛發(fā)與瑞桃的光滑對(duì)比，壽桃在作品中被盡情放大,，視覺(jué)對(duì)比效果強(qiáng)烈,，吉祥歡快，瑞氣盈門,?？爝^(guò)節(jié)了，今年送禮就是它了,！欲了解作品購(gòu)買詳情,，就快快點(diǎn)擊本頁(yè)左下角“閱讀原文”吧...