來源：和訊股票

索羅斯有句名言，最大的風(fēng)險(xiǎn)是不確定,。目前A股市場(chǎng)正面臨三大不確定風(fēng)險(xiǎn)(供給側(cè)改革,，注冊(cè)制，人民幣匯率)困擾,。供給側(cè)改革將導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊個(gè)股大分化，注冊(cè)制將導(dǎo)致無成長(zhǎng)性的小盤股大調(diào)整,，人民幣持續(xù)貶值則影響包括A股在內(nèi)的人民幣資產(chǎn)估值,。空方認(rèn)為,，這些不確定風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致A股出現(xiàn)跨年度調(diào)整,，時(shí)間短則兩三月長(zhǎng)則半年，2850將再度經(jīng)受考驗(yàn)甚至可能被擊穿,。多方認(rèn)為,，2850大底明年不可能擊穿，注冊(cè)制只能在牛市實(shí)施,，擊穿2850很可能導(dǎo)致注冊(cè)制實(shí)施的暫停,，新股發(fā)行改革受挫，這是管理層不能允許的,，本周3400保衛(wèi)戰(zhàn)可見端倪,。

01注冊(cè)制比全流通殺傷力更大？

本周最大新聞莫過于注冊(cè)制要來了?，F(xiàn)在最大的問題是,，注冊(cè)制會(huì)不會(huì)給A股市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板中小板帶來重大沖擊？

空方認(rèn)為，會(huì)帶來重大沖擊,。注冊(cè)制類似全流通,，比全流通殺傷力更大，全流通有對(duì)價(jià)補(bǔ)償,，注冊(cè)制沒有,。注冊(cè)制對(duì)二級(jí)市場(chǎng)老股價(jià)格，尤其是缺乏業(yè)績(jī)及成長(zhǎng)性支撐的高價(jià)小盤股會(huì)產(chǎn)生重大沖擊,。之所以會(huì)產(chǎn)生重大沖擊,，主要是目前市場(chǎng)估值太高，加上近期不確定風(fēng)險(xiǎn)匯聚,，導(dǎo)致場(chǎng)外資金持續(xù)觀望及部分場(chǎng)內(nèi)資金退出,，資金退出一旦形成羊群效應(yīng)，市場(chǎng)將出現(xiàn)跨年度下跌,，形成短則兩三月長(zhǎng)則半年的調(diào)整,，至少明年春節(jié)前無行情。

筆者認(rèn)為,，不會(huì)產(chǎn)生重大沖擊,。主要理由有二，首先,，注冊(cè)制沖擊不會(huì)馬上降臨,，市場(chǎng)有足夠時(shí)間消化這一利空。國務(wù)院擬授權(quán)兩年內(nèi)在深滬交易所IPO實(shí)施注冊(cè)制,，走完相關(guān)的法律授權(quán)及修改程序與行政規(guī)章制訂程序,，而后正式實(shí)施，這一過程至少需幾個(gè)月,。況且尚有600多家擬上市公司已按目前新股發(fā)行核準(zhǔn)制排隊(duì)候?qū)?，其中近百家已預(yù)披露招股說明書，注冊(cè)制似應(yīng)在這些公司上市后實(shí)施,。否則,，核準(zhǔn)制新股與注冊(cè)制新股一齊IPO，很可能會(huì)造成混亂,。其次,，注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)沖擊不大，無須擔(dān)心注冊(cè)制帶來大擴(kuò)容,。證監(jiān)會(huì)承諾注冊(cè)制將循序漸進(jìn),，注冊(cè)制不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。由此推論,，注冊(cè)制對(duì)市場(chǎng)沖擊不大,。反之，注冊(cè)制若導(dǎo)致市場(chǎng)大跌，很可能導(dǎo)致注冊(cè)制暫停,。

02明年上半年有無行情,？誰的行情？

時(shí)值歲末,，今年走勢(shì)已塵埃落定,，現(xiàn)在最大的問題是2016年有無行情?是大行情還是小行情?是二八行情還是八二行情?

空方認(rèn)為，2016年上半年無行情,，至于下半年有無象樣行情,。取決于2850上半年能不能被擊穿。不借注冊(cè)制擊穿2850,，跌出黃金坑來,，場(chǎng)外資金不會(huì)進(jìn)場(chǎng)，也就不會(huì)有象樣行情,。至于個(gè)股,，中小創(chuàng)個(gè)股受注冊(cè)制沖擊要大于主板個(gè)股，無業(yè)績(jī)的中小創(chuàng)個(gè)股甚至可能出現(xiàn)仙股,。

筆者認(rèn)為,，按照本人的83月周期測(cè)市法，2016年夏天很可能是大級(jí)別拐點(diǎn),。至少上半年是牛市,。2016年5178大頂及2850大底無法有效擊穿(因?yàn)榇蟮變赡陜?nèi)無法有效擊穿。除非2850大底不成立,，屬于83月周期失效的小概率事件),。

此外，按上周議市廳提到的,，20年周期，10年周期,，7年周期明年出現(xiàn)罕見共振,，明年應(yīng)是牛市，至少上半年是牛市,。此外,，鑒于A股一年一度業(yè)績(jī)浪以中小創(chuàng)為主要炒作對(duì)象，以及9月以來場(chǎng)內(nèi)資金一直以深市為主戰(zhàn)場(chǎng),，因此,，筆者認(rèn)為至少明年上半年是八二行情。至于主板市場(chǎng),，考慮到明年初養(yǎng)老金陸續(xù)入市需要廉價(jià)藍(lán)籌籌碼,，供給側(cè)改革對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)沖擊主要影響主板，加上管理層對(duì)慢牛的希望，明年下半年才有二八行情,。

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