美聯(lián)儲主席耶倫
核心提示：美聯(lián)儲官員們將于12月15-16日舉行政策會議,，市場普遍預期美聯(lián)儲此番會將基準聯(lián)邦基金利率上調(diào)0.25個百分點,。該利率自2008年12月以來一直維持在近零水平未變。
如果美聯(lián)儲下周上調(diào)短期利率,，美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)可能面臨來自三位決策者的公開反對,，這三位決策者已表達了對在低通脹和國外經(jīng)濟低迷的情況下上調(diào)利率的疑慮。
負責利率決定的美國聯(lián)邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)一般以尋求共識的方式運作,，但個別官員通過投反對票表達對某項政策決定的不滿也很常見,。今年9月和10月FOMC維持接近于零的基準利率時，里士滿聯(lián)邦儲備銀行行長拉克(Jeffrey Lacker)就投了反對票,，因為他希望上調(diào)利率,。
去年，有三名官員在不同的FOMC會議根據(jù)不同的理由投了反對票,，這三名官員在去年12月的會議上都投了反對票,。
FOMC有10名擁有投票權(quán)的委員∶包括耶倫在內(nèi)的五名在華盛頓任職的理事、紐約聯(lián)邦儲備銀行行長達德利(William Dudley)和定期輪換擁有投票權(quán)的四名其他地區(qū)的聯(lián)邦儲備銀行行長,。
美聯(lián)儲可能在12月15日至16日的政策會議上加息,。拉克被很可能會支持這一舉動。但他也可能根據(jù)其他理由提出反對,，比如不贊成美聯(lián)儲對于未來利率走勢的指引,。
反對加息的委員可能是芝加哥聯(lián)儲行長埃文斯(Charles Evans)、美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard)和塔魯洛(Daniel Tarullo),，這三人一直尤其直言不諱地呼吁在加息問題上保持謹慎,。
匯豐(HSBC)美國首席經(jīng)濟學家洛根(Kevin Logan)稱，下周會議上或許會有人投反對票,，不過若FOMC感覺應該在政策轉(zhuǎn)折點上表達出一些一致性,，則官員們可能會持團結(jié)起來。
埃文斯上周稱,，他對美聯(lián)儲即將做出的決定感到有些不安,。他還說，在加息之前,，他希望能比現(xiàn)在更加確信通脹確實正開始上升,。
不過他表示，他將以開放的態(tài)度出席會議,。他還稱,，對他而言，確保美聯(lián)儲在加息時強烈有效地傳達出未來將采取漸進式加息路徑的計劃,，這一點比首次加息的確切時間更加重要,。據(jù)Wrightson ICAP的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，埃文斯自2007年就任芝加哥聯(lián)儲行長以來,，已有兩次投反對票,。
去年上任的布雷納德在10月表示,，美聯(lián)儲在加息前應持觀望態(tài)度，上個月她警告稱,，外部疲軟可給美國經(jīng)濟前景帶來威脅,。
上周，布雷納德表示,，加息路徑應該是謹慎和漸進的,，但未就首次加息的時間發(fā)表評論。
10月份塔魯洛表示,，他預計今年加息可能不太合適,。上個月，他認為經(jīng)濟前景喜憂參半,，并表示,，他希望等待通脹升高的切實證據(jù)。
不管是布雷納德還是塔魯洛提出異議都值得注意,，因為美聯(lián)儲理事通常都會投和耶倫一樣的票,。圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行研究人員的一項分析顯示，美聯(lián)儲理事自1995年以來僅有兩次提出異議,，最近一次發(fā)生在2005年,，且自1993年12月以來沒有出現(xiàn)過兩名理事在同一場會議上提出異議的情況。
如何避免加息異見耶倫說服力面臨考驗
耶倫下周可能擬定一個能獲得FOMC全體成員一致支持的折中方案,。但她似乎也能平靜看待加息決定或許意味著求同存異的觀點,。
耶倫上周表示,，她不需要取得一致同意,，美聯(lián)儲應該忍受一些不同意見。她還稱,，不會嘗試杜絕不同意見,，甚至表示希望在某些緊要關頭聽到不同意見。
耶倫說不同意見她能容忍,。但是從美聯(lián)儲過去20年的歷史看,，如果她真想下周加息，她會竭盡所能說服所有委員都支持這么做,。
歷史記錄表明,，每當貨幣政策出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折時，美聯(lián)儲官員的意見總是相當一致,，1994年和2004年緊縮周期啟動之初都是如此,，2008年，達拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長Richard Fisher和費城聯(lián)邦儲備銀行行長Charles Plosser一改鷹派本性,，同意將利率降至近零水平,。
眼下,，在考慮采取2006年來的首次加息行動之際，耶倫不但需要避免因為承諾過多而招致鷹派異議,，還必須打消聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)一些同僚在加息必要性上的疑慮,，以便建立起政策統(tǒng)一戰(zhàn)線，增強決策的公信力,。
“我不需要觀點完全一致,，我想我們得容忍一些異議，”耶倫12月2日在華盛頓發(fā)表講話后回答現(xiàn)場提問時說,?！安贿^，我認為FOMC要想成功在公眾中樹立起自己政策統(tǒng)一連貫的形象,，我們的確需要有一定程度的共識,。”
