F10掘金術(shù)系列講座是教大家如何把握個(gè)股基本面分析,，當(dāng)然這是宏觀分析和行業(yè)分析的基礎(chǔ)上,，進(jìn)行的更微觀化的分析,，所以我一直強(qiáng)調(diào),，投資股票是一個(gè)系統(tǒng),、龐大而復(fù)雜的過(guò)程,！

    在前幾期《教你一招》節(jié)目中我們對(duì)上市公司利潤(rùn)操縱術(shù)進(jìn)行了介紹,，教大家如何去規(guī)避非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),，今天我為大家介紹“掘金F10”,，就是在有效的規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上如何去把握機(jī)會(huì),？如何通過(guò)F10的一些重要數(shù)據(jù)去選擇品種，把握機(jī)會(huì),！特別是中長(zhǎng)期投資者應(yīng)該更注重基本面的研究,！科學(xué)的方法是，先通過(guò)基本面研究鎖定股票,，在通過(guò)技術(shù)分析判斷買入和賣出的實(shí)點(diǎn),，這樣就把兩者有效的結(jié)合起來(lái)，做到合理的投資,！

    如何進(jìn)行基本面研究,？首先大家要明白一個(gè)最核心的問(wèn)題，股票波動(dòng)的實(shí)質(zhì)是什么,？可能有人會(huì)回答是資金推動(dòng)呀,，確實(shí)是這樣，資金買入或賣出才會(huì)形成股票波動(dòng),，但我們要思考一個(gè)更深層次的問(wèn)題,，資金推動(dòng)的原因是什么呢？是業(yè)績(jī)預(yù)期,！請(qǐng)注意我這里提到的不是業(yè)績(jī),，而是業(yè)績(jī)預(yù)期！很多人都問(wèn)過(guò)我同一個(gè)問(wèn)題“徐老師,，為什么這支股票的業(yè)績(jī)這么好,，但股價(jià)卻不漲？”我的回答是,，沒(méi)有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的預(yù)期,！所謂預(yù)期就是指預(yù)計(jì)的期望值。即當(dāng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期逐步加強(qiáng)時(shí),，股價(jià)逐步上漲,，當(dāng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期逐步減弱時(shí)股價(jià)逐步下跌,！說(shuō)到這里我必須指出，現(xiàn)在A股應(yīng)該是大多數(shù)投資者都會(huì)進(jìn)入一個(gè)投資誤區(qū),，即把F10中的每股收益等同于業(yè)績(jī)預(yù)期,，用市盈率選股或者用每股收益進(jìn)行選股，這是萬(wàn)萬(wàn)不能的,，這也是投資者常犯的錯(cuò)誤,。

    我們以民生銀行做為案例來(lái)進(jìn)行分析，民生銀行當(dāng)前市盈率5.6倍,，三季度每股收益：0.8元,！換句說(shuō)話，估值高,，業(yè)績(jī)好！但是與這種基本面優(yōu)異極不對(duì)稱的卻是該股08年到11年長(zhǎng)達(dá)三年的熊股走勢(shì),，相信電視機(jī)前的投資者也有參與其中,。為什么會(huì)出現(xiàn)這種基本面和股價(jià)的背離呢？關(guān)鍵點(diǎn)我認(rèn)為就在業(yè)績(jī)預(yù)期,。隨著2008年我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的開(kāi)始,，貨幣政策也出現(xiàn)了調(diào)整，由原來(lái)積極寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)由審慎靈活的貨幣政策,，在這一政策轉(zhuǎn)型的背景下,，銀行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)預(yù)期的轉(zhuǎn)變,，加之對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控也使銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大,，也使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增加，所以我們看到,，好的預(yù)期都在減弱,，而壞的預(yù)期都在加強(qiáng)，結(jié)果就是民生銀行從表面上看基本面優(yōu)異,，但股價(jià)卻一落千丈,，從最高的18元，到現(xiàn)在的不足6元,，眾多投資者深套其中,，苦不堪言！

    所以以上案例就是告訴我們,，影響業(yè)績(jī)預(yù)期的關(guān)鍵因素是政策因素,，包括：國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策等,！

      業(yè)績(jī)預(yù)期除了受宏觀經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策影響,，其次受公司經(jīng)營(yíng)影響,。我們投資者如何在F10中去把握？建議大家關(guān)注三個(gè)指標(biāo)：每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量,、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入,、毛利率。每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量：這個(gè)指標(biāo)是說(shuō)明公司資金情況的指標(biāo),，指標(biāo)高說(shuō)明公司資金充裕反之則低,！主營(yíng)業(yè)務(wù)收入：這個(gè)指標(biāo)說(shuō)明公司業(yè)績(jī)規(guī)模。毛利率：這個(gè)指標(biāo)說(shuō)明公司的盈利能力,。這三個(gè)指標(biāo)哪里去尋找,，請(qǐng)看題板！

    如何運(yùn)用這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行選股分析,？我們用幾個(gè)案例要告訴大家,，首先我們看一看600031三一重工，這個(gè)圖表是2008年以來(lái),，三一重工的主要財(cái)務(wù)指標(biāo),，我們可以發(fā)現(xiàn)2008年一季度到2009年二季度，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入波動(dòng)巨大并不穩(wěn)定,，毛利率也基本持平,，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)負(fù)增加，從2009年四季度公司業(yè)績(jī)?nèi)婊厣?010一季度到2011年一季度,，毛利率大幅提高,，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)了100%以上的增長(zhǎng)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)都達(dá)到了70%以上,，這充分說(shuō)明這段時(shí)間公司處于高成長(zhǎng)期,，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期明確。2011年二季度公司業(yè)績(jī)與一季度相比,，又出現(xiàn)了明顯的放緩回落,，這說(shuō)明公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期已出現(xiàn)拐點(diǎn)！對(duì)應(yīng)二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì),，我們可以看到該股股價(jià)在2010年5月,，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯拐點(diǎn)后股價(jià)并沒(méi)有完全啟動(dòng)，但是最終2010年7月正式啟動(dòng)到今年4月持續(xù)上漲后出現(xiàn)回落,。如果我們通過(guò)F10尋找到了公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)這樣我們就可以把握未來(lái)股價(jià)走勢(shì)?，F(xiàn)在呢？剛才提到了,，目前該公司基本面反應(yīng)出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期拐點(diǎn),，所以我們短期應(yīng)以回避為主！（近期走勢(shì)非常疲弱!）

     在舉一個(gè)例子,，600636三愛(ài)富,，應(yīng)該說(shuō)該品種是今年上半年最強(qiáng)勢(shì)的品種,，實(shí)際上這種股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)也體現(xiàn)在業(yè)績(jī)預(yù)期的轉(zhuǎn)變。公司凈利潤(rùn)的拐點(diǎn)是出現(xiàn)在2009年三季度,，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的拐點(diǎn)是出現(xiàn)在2010年一季度,，毛利率跳躍性增長(zhǎng)是在2011年一季度，我想表達(dá)的意思是,，這三個(gè)指標(biāo)實(shí)際上是相促進(jìn)的,。毛利率的增長(zhǎng)可能帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入的進(jìn)一步增長(zhǎng)，而營(yíng)業(yè)收入的進(jìn)一步增長(zhǎng)可能帶來(lái)每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增長(zhǎng),，如果我們發(fā)現(xiàn)這種傳導(dǎo)現(xiàn)象那恭喜你,，你可能找到了未來(lái)的一支大牛股！我們看到二級(jí)市場(chǎng)上三愛(ài)富的股價(jià)變化隨著基本面的改善,，今年一季度股價(jià)開(kāi)始啟動(dòng),。

總結(jié)：對(duì)上市公司進(jìn)行基本面分析時(shí)，首先要考慮到政策因素,，其次要對(duì)公司盈利能力做出綜合性判斷,，在以上條件都充分考慮和研究的基本上在確定投資標(biāo)的！由于基本面的分析相對(duì)復(fù)雜,，我將通過(guò)連續(xù)幾期教你一招為大家系統(tǒng)講解F10數(shù)據(jù)的運(yùn)用方法，如果有興趣大家可以登入我的博客和我一起研討對(duì)于您手中個(gè)股基本面的研究,！