金管局兩月注資逾千億港元(7.75, 0.0001, 0.00%) 港幣為何持續(xù)走強
秦偉
自9月開始,，隨著港元對美元匯率頻頻觸及7.75水平,，香港金融管理局(下稱“金管局”)在市場上買入美元賣出港元的操作，開始變得越來越頻繁,。
整個9月,，金管局在市場上的10次操作累計注入797.5億港元。進入10月,，港元走強的趨勢仍未改變,，10月20日，金管局剛剛向市場注入46.5億港元,，令10月至今合計9次向市場注入518.5億港元,，而這兩個月則共計注入1316億港元,。
7.75即所謂強方兌換保證水平，根據(jù)強方兌換保證,，金管局承諾在7.75的水平向持牌銀行買入美元,，并賣出港元，以將港元匯率維持在7.75~7.85之間,。
“最近流入港元的資金,，部分是由于人民幣(6.3575, 0.0000, 0.00%)(6.3575, 0.0000, 0.00%)的拆倉活動導(dǎo)致港元需求上升，此外也與其他港元資本市場活動有關(guān),?！苯鸸芫职l(fā)言人對《第一財經(jīng)日報》表示，金管局的操作是按照貨幣發(fā)行局機制,，根據(jù)銀行對港元的需求而在市場上買入美元賣出港元,。短期而言，資金會依據(jù)市場情緒及外圍環(huán)境變化而流入或流出,。
其他外在因素也進一步推高港元匯率,。“美元對亞洲貨幣總體走弱,，是港元對美元匯率走強的一個重要因素,。”瑞銀財富管理投資總監(jiān)外匯分析師陳得能對《第一財經(jīng)日報》指出,。
資產(chǎn)重配
港元匯率的波動,，直到最近兩個月才成為市場話題。盡管在此之前,，亞洲新興市場早已經(jīng)歷市場震蕩和資金流波動加劇,，但港元對美元現(xiàn)貨匯率仍然大致保持穩(wěn)定。
根據(jù)金管局的數(shù)據(jù),，今年上半年,，港元匯率一直在7.75至7.7657之間波動。雖然在年初時,，港元匯率因市場憂慮美國加息而一度回軟,，但到3月下旬至5月期間，隨著資金流入速度增強,，港元匯率很快走強至7.75左右,。這段時間，也是今年金管局首輪注資集中期,。
4月9日至4月24日期間,，強方兌換保證水平多次被觸發(fā)，令金管局被動地從銀行購入共計92億美元。而與現(xiàn)在情況不同的是,，當(dāng)時的資金流入壓力主要來自股市的火熱,，資金通過滬港通流入香港地區(qū)，刺激股票相關(guān)的港元需求飆升,。金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，在此期間，銀行的即期凈外匯頭寸明顯增加,，反映出有不少港元資金凈流入非銀行私人部門,。
“8月人民幣貶值后，很多投資者對于人民幣的看法有所改變?，F(xiàn)在這些對港幣的需求并非外向型,，而是內(nèi)向型，即本地投資者從人民幣存款或者投資工具轉(zhuǎn)出,。”香港金融專家及投資銀行家溫天納[微博]對《第一財經(jīng)日報》表示,。
由于人民幣匯率一次性調(diào)整而觸發(fā)的資產(chǎn)重配需求,，帶來了眼下這波強勢港元的局面。金管局也指出,，港元現(xiàn)貨匯率于8月底至9月初觸及7.75的水平,，強方兌換保證在9月多次被觸發(fā)，可能是受到投資者因人民幣貶值而重新分配資產(chǎn)所致,。
“我們確實看到有投資者最近把手上人民幣相關(guān)投資轉(zhuǎn)至其他貨幣,。”香港一家外資私人銀行高層坦言,，人民幣匯率變動,，令投資者考慮重新調(diào)整資產(chǎn)配置。
除了個人投資調(diào)整,，其他因素也可能令港元需求增加,。例如今年7月底時，港元也曾一度走強觸及7.75,，當(dāng)時的主要因素即并購交易及股票派息產(chǎn)生的港元需求增加,。
強勢壓力將減弱
受美聯(lián)儲加息預(yù)期、中國經(jīng)濟前景不明朗,、人民幣中間價新定價機制及隨后的人民幣貶值所引起的憂慮加劇等因素影響,，亞洲貨幣在8月普遍大幅貶值。但在這段時間,，與美元掛鉤的港元的命運卻并不相同,。
過去兩個月內(nèi)，強勢港元已經(jīng)令金管局19次“入市”。連續(xù)走強的背后,，除了間歇發(fā)生的人民幣資產(chǎn)兌換為港幣資產(chǎn)外,，一些新的市場因素也在發(fā)揮作用。
“最近幾周公布的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱,，包括零售,、非農(nóng)工資等，令市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期推遲到明年6月甚至7月,，從而觸發(fā)美元多倉普遍獲利了結(jié),。”陳得能坦言,。
盡管已經(jīng)連續(xù)走強,，但現(xiàn)在看來，未來一段時間內(nèi),，港元匯率的命運可能發(fā)生轉(zhuǎn)變,。 市場這一舉動，令美元近期出現(xiàn)走軟,。ADS達匯證券亞太區(qū)董事總經(jīng)理李紀(jì)綱也指出,，除了港元，近期歐元也有走強,，而二者對應(yīng)的參照物均為美元,，反映出市場沒有看到期盼的加息決定，其他貨幣對美元的匯率逐漸回升,。
“未來幾個月或者幾個季度內(nèi),，我們可能會看到美元對港元更強勢?！标惖媚苤赋?，一方面，未來3~6個月內(nèi),，隨著美聯(lián)儲釋放出準(zhǔn)備加息的信號時,，美元對G10和亞洲貨幣匯率將普遍走強。另一方面,，美元加息將直接推高香港地區(qū)利率水平,，對香港地區(qū)房地產(chǎn)價格帶來負(fù)面沖擊，若海外投資者減持香港地區(qū)房地產(chǎn)將引發(fā)更多資金外流,。
“年底的消費等數(shù)據(jù)很重要,，美聯(lián)儲要看到消費回歸正常軌道?！崩罴o(jì)綱表示,，現(xiàn)在市場對于金管局的頻繁注資也并沒有心生憂慮,，經(jīng)過1997年一戰(zhàn)，沒有人會想來挑戰(zhàn)香港,，目前也看不到什么壓力,。
