適志便逍遙 發(fā)表于 2011-7-3 至2011-8-18 于投機(jī)島

(12)

 俗話說(shuō)：有不怕死的交易員,，有老交易員,，但沒(méi)有不怕死的老交易員。
    一個(gè)交易系統(tǒng)的盈利能力和它所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)正相關(guān),，從國(guó)外的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,，應(yīng)用一個(gè)55/21的唐奇安通道突破系統(tǒng)，當(dāng)單筆交易風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到總資金的15%時(shí),，能產(chǎn)生88%的年收益率,，但前提是必須忍受87%的資金回撤,。   
    如此大的回撤,，賬戶必須翻7、8倍才能回本,，基本上已失去盈利能力,，可視為破產(chǎn)。
    所以系統(tǒng)的設(shè)計(jì)過(guò)程,，核心就是風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的平衡與妥協(xié),，不能為了追求高額的收益率而把賬戶置于破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之中。
    “進(jìn)攻是最好的防守”這句話沒(méi)錯(cuò),，但前提是雙方實(shí)力均衡,，通過(guò)消耗對(duì)手有生力量來(lái)達(dá)到此消彼長(zhǎng)的目的，最終打破力量均衡,，占據(jù)有利位置,。
    但在市場(chǎng)面前……也許他老人家一個(gè)不經(jīng)意的轉(zhuǎn)身就能把我們踏為肉醬。
    一只螞蟻是沒(méi)有資格對(duì)大象說(shuō)“進(jìn)攻是最好的防守”這句話的,。
    事實(shí)上,，利潤(rùn)是一樣最不需要“關(guān)注”東西，只需要每天看看結(jié)算單上“持倉(cāng)盈虧”這一欄,，如果是正數(shù),，或者雖然為負(fù)，但數(shù)額沒(méi)有超過(guò)預(yù)先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn),，在它沒(méi)有觸發(fā)出場(chǎng)信號(hào)之前一直持有就是了,；反倒是虧損需要小心地呵護(hù)，不能因?yàn)樽⒍〞?huì)出現(xiàn)的一連串壞運(yùn)氣,，讓它在系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮之前就擊跨我們的賬戶,。
    拜讀朋友高論，通篇措辭老辣準(zhǔn)確,，應(yīng)該是一位征戰(zhàn)多年的老手,，其它內(nèi)容我都受教，唯獨(dú)關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)和收益關(guān)系的論述不敢茍同。

(13)

百度“蘇黎世投機(jī)法則”,，瀏覽了一下標(biāo)題,，也許是我望文生義，但說(shuō)實(shí)話,，對(duì)其中的幾條“法則”并不認(rèn)同,。比如你所推崇的第一條：如果你對(duì)自己從事的投機(jī)不感到憂慮，那么你冒的風(fēng)險(xiǎn)肯定不夠,。
    而另一位投機(jī)名家的箴言則是：如果你的頭寸讓你睡不著覺(jué),，那就把它削減一半。
    孰對(duì)孰錯(cuò),？
    風(fēng)險(xiǎn)和收益之間哪個(gè)更重要,？哪個(gè)都重要，哪個(gè)都不重要,，平衡最重要,。
    我所不同意朋友的，是你硬將一件互為表里的事物強(qiáng)分為主導(dǎo)和附從,，這就有失偏頗了,。
    看來(lái)我們之間的分歧并非技術(shù)細(xì)節(jié)，而是理念上的差異,。既如此,，那就是一篇大文章，而不是一個(gè)帖子所能說(shuō)清的了,。何況世界上沒(méi)有哪只耳朵能被嘴真正說(shuō)服,，所以我并不想就這個(gè)問(wèn)題與朋友做無(wú)謂的爭(zhēng)論。
    我猜朋友進(jìn)入投機(jī)市場(chǎng)的時(shí)間應(yīng)該不長(zhǎng),，連續(xù)交易不會(huì)超過(guò)10年,，特別是在帶資金杠桿的保證金交易領(lǐng)域，應(yīng)該更短些,。
    這樣說(shuō)并沒(méi)有擺老資格的意思,，只是想說(shuō)明一點(diǎn)：對(duì)市場(chǎng)，或者說(shuō)對(duì)市場(chǎng)中蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)的敬畏,，是需要足夠的時(shí)間和經(jīng)歷來(lái)積累的,，這個(gè)過(guò)程不可逾越——哪怕你是個(gè)天才。
    雖然說(shuō)了不爭(zhēng)論,，但還是想表明一下自己的觀點(diǎn),。
    說(shuō)個(gè)真實(shí)的故事。
    上世紀(jì)80年代,，某汽車運(yùn)輸隊(duì)的一位司機(jī)在臨近退休時(shí)創(chuàng)造了一個(gè)小小的奇跡：他所駕駛的一輛東風(fēng)貨車實(shí)現(xiàn)了行駛?cè)舾扇f(wàn)公里（年代久遠(yuǎn),，具體數(shù)據(jù)記不太清了）無(wú)故障、無(wú)事故的歷史記錄。當(dāng)時(shí)的東風(fēng)汽車廠破格送一輛新車給單位,，并獎(jiǎng)勵(lì)他個(gè)人一臺(tái)大彩電,。這位司機(jī)帶上助手到汽車廠提車領(lǐng)彩電，準(zhǔn)備把車開(kāi)回單位后就退休,。
    當(dāng)然,，結(jié)果你應(yīng)該猜到了：這位出色的駕駛員在他此生最后一次駕車時(shí)出了事故，汽車報(bào)廢,，所幸人無(wú)大礙,，但所有的光環(huán)在那一瞬間消失。
    交易同樣如此,，不管你曾經(jīng)把資金翻過(guò)多少倍,，賺到多少錢(qián)，破產(chǎn)清零,，只需要一次就夠了,。
    風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)是為盈利的工具,，可惜這件工具不是一把安全無(wú)害的螺絲起子,，而是一口沒(méi)有刀把的利刃，傷敵之前,，請(qǐng)先把自己保護(hù)好,。

(14)

        感謝朋友指教！
    朋友似乎有些誤會(huì),，事實(shí)上,，作為一名采用低勝率趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)的交易者，我早已把風(fēng)險(xiǎn)看作交易必可不少的一部分,，為了攫取利潤(rùn)很樂(lè)于承擔(dān)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn),。
    為朋友所詬病的應(yīng)該是兩點(diǎn)：一是風(fēng)險(xiǎn)的“度”，二是對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)上的態(tài)度缺乏彈性,。
    由于各人使用的策略和具體的交易方法不一樣,，所以對(duì)于“度”的把握也不盡相同。當(dāng)然,，也有一些相通的地方,，比如你提到的最大資金回撤不超過(guò)50%，事實(shí)上這也是我設(shè)計(jì)系統(tǒng)時(shí)所采用的標(biāo)準(zhǔn),。
    至于對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度,，跟你一樣，我效孔老夫子之顰,，把交易分為“立,、不惑、知天命、耳順,、從心所欲而不逾矩”這幾個(gè)層次,。目前把自己定位于剛脫離知天命后進(jìn)入耳順這個(gè)階段，離“從心所欲而不逾矩”這個(gè)境界看起來(lái)雖只有一步之遙,，但也許這一輩子都邁不過(guò)去,。
    你說(shuō)得對(duì)，在市場(chǎng)中我仍然只是個(gè)學(xué)生,，而且很可能永遠(yuǎn)都是,。
    既然境界不到，所以朋友在回帖中所描繪的場(chǎng)景就只能是心向往之而身不能至,。目前仍然只能小心翼翼地保護(hù)著自己的資金不被過(guò)大的風(fēng)險(xiǎn)所侵蝕,，以一種如臨深淵的心態(tài)，隨時(shí)警惕人性中的自我毀滅傾向在不知不覺(jué)中給自己致命一擊,。這樣一來(lái),，在風(fēng)險(xiǎn)的處理上自然就顯得生硬而缺乏彈性了。
    不過(guò)你既然提到了索羅斯,，我這幾天正在看《投機(jī)者的樸克》這本書(shū),，里面恰巧也提到了他的一個(gè)案例：1987年，索羅斯準(zhǔn)確地感知到了日本經(jīng)濟(jì)中存在的危機(jī),，于是大量放空日經(jīng)指數(shù),，并買入道指期貨對(duì)沖。10月19日黑色星期五,，道指暴跌22.5%,。這本來(lái)不是什么問(wèn)題，只要日經(jīng)指數(shù)跌得更多就能賺錢(qián),。但沒(méi)有想到的是,，正因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)處于風(fēng)雨飄搖之中，日本政府全力救市,，使日經(jīng)的跌幅遠(yuǎn)小于道指,，量子基金遭受到了空前的損失。
    當(dāng)時(shí)索羅斯沒(méi)有任何猶豫,，從道指期貨230點(diǎn)開(kāi)始向下一路平倉(cāng),，一直賣到了200點(diǎn)。其后道指期貨強(qiáng)力反彈,，收于245點(diǎn),。
    當(dāng)天，不少交易者在恐慌中非常聰明地大舉抄底買入道指期貨,，并在其后的反彈中獲利平倉(cāng),。
    居然能吃到索羅斯割下的血淋淋的肉,，我想當(dāng)時(shí)參與此役的交易者都會(huì)覺(jué)得與有榮焉，夠吹個(gè)三年五載的了,。但二十多年過(guò)去了,，量子基金仍然穩(wěn)居世界前三，而那些無(wú)名的交易者們?nèi)匀粺o(wú)名,。
    作為一位把交易上升到哲學(xué)層次,、寫(xiě)出《金融煉金術(shù)》這部劃時(shí)代巨著的天才，索羅斯在那一天完全也可以采用更為“彈性”的態(tài)度放手一搏,，也許不但能彌補(bǔ)損失,，而且還可以大賺一筆。如此,，則這一役必將留名青史,。
    但他沒(méi)有，只是簡(jiǎn)單地,、甚至是粗暴地把風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)失控的頭寸不計(jì)代價(jià)地拋出,，沒(méi)有任何的“彈性”可言。
    同一個(gè)索羅斯,，完全相反的解讀,，我覺(jué)得這確實(shí)很有意思。
    正期望值的系統(tǒng),，并不是長(zhǎng)期盈利唯一的必要條件,；另一個(gè)必要條件是：在系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮作用之前，不能讓一連串的壞運(yùn)氣擊垮我們的賬戶,。
    只要交易的時(shí)間足夠長(zhǎng)，這樣的“壞運(yùn)氣”總是會(huì)出現(xiàn)的,。
    墨菲定律永遠(yuǎn)有效,。
    也許有一天，我會(huì)豁然頓悟,，體會(huì)到朋友所描繪的高層次的交易境界,。但無(wú)論境界再高，哪怕高如索羅斯其人,，也有一些底線和原則是必須堅(jiān)持,、不可以有彈性的。