2015年08月24日 03:39 國際金融報 　

　　東方ＩＣ 圖

　　舉牌熱持續(xù),，僅僅7月份就有23家上市公司首次發(fā)布被舉牌的公告,，創(chuàng)2014年以來單月新高。進入8月份,，各路資本舉牌仍然此起彼伏,。市場分析人士指出，舉牌潮的背后是對上市公司控制權的爭奪,。經(jīng)過前期的深度調整，不少公司股價處于低位,，特別是那些小市值,、股權分散的個股，成為各路資本競相布局的對象,。

　　細看近期漲停板的股票,，會發(fā)現(xiàn)“舉牌”概念股在其中占據(jù)了非常重要的地位。

　　新華百貨(30.68, 1.47, 5.03%),、新世界(17.95, 1.63, 9.99%),、威爾泰(19.56, 1.78, 10.01%),、韶能股份(12.60, 0.00, 0.00%)等最近表現(xiàn)強勢的個股均遭“舉牌”。而“大佬”劉益謙控股的國華人壽,、前海人壽,、中科招商、“中天系”等被外界稱作“野蠻人”的資本確實在這一輪A股快速下挫中“名利雙收”,，不僅以較低的成本獲得了上市公司股權,，在隨后的反彈中還賺得盆滿缽滿。

　　不過,，賺錢并非這么容易,。在“野蠻人”強勢掃貨的同時，上市公司股東們?yōu)榱松鲜匈Y源也展開了反擊戰(zhàn),。

　　“之前市場出現(xiàn)快速下跌,，產(chǎn)業(yè)資本和投資大佬們舉牌最直接的目的就是抄底、掃貨,。目前看來,，收益豐厚?！鄙虾Ｒ患宜侥纪顿Y基金的投資經(jīng)理黃宇對《國際金融報》記者表示,，不過，也不排除部分產(chǎn)業(yè)資本擴大持股比例是在謀求上市公司控股權,。對一些市值較小的公司來說,，產(chǎn)業(yè)資本謀求控股權之后，可能有進一步資產(chǎn)重組的規(guī)劃,。

　　“舉牌”到底是單純的財務投資,，還是一場資源的爭奪戰(zhàn)？

　　新華百貨遭強勢橫掃

　　8月17日,，新華百貨開盤不久就漲停,，雖然盤中漲停板一度打開，但大筆買單還是把股價封死了漲停,。公司的強勢走勢與舉牌有關,。

　　8月17日，新華百貨發(fā)布公告稱,，截至8月13日,，上海寶銀創(chuàng)贏投資管理有限公司（以下稱上海寶銀）通過旗下基金“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對沖基金3期”賬戶購買新華百貨累計達到4953.1萬股左右（其中7月21日至8月13日買入1087萬股左右，買入均價28.12元/股）,，占新華百貨總股本的21.9524%,。

　　此外，上海寶銀還通過旗下基金“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對沖基金1期”賬戶擁有新華百貨0.6670%股份,；通過旗下基金“上海寶銀創(chuàng)贏最具巴菲特潛力對沖基金16期”賬戶購買新華百貨累計260萬股（其中7月21日至8月13日買40.76萬股,，買入均價28.12元/股）,，占新華百貨總股本的1.1524%。

　　同時,，截至8月13日,，上海兆贏股權投資基金管理有限公司（以下稱上海兆贏）通過旗下基金累計買入新華百貨277.1萬股（其中7月21日至8月13日買入3200股，買入均價28.20元/股）,，占總股本的1.2282%,。

　　上海寶銀與上海兆贏為一致行動人，由此,，截至8月13日,，上海寶銀等已合計持有新華百貨25%的股份。

　　而這已經(jīng)是上海寶銀第五次舉牌新華百貨,。此次增持之后,，上海寶銀與新華百貨第一大股東物美控股之間的持股差距已經(jīng)不到10%。

　　截至8月4日,，物美控股持有新華百貨30.75%股份,，北京物流信息持有新華百貨0.012%股份，兩者合計持有新華百貨30.76%股份,。

　　上海寶銀和物美控股針對新華百貨的股權爭奪非常激烈,。

　　今年4月起，私募大佬崔軍旗下上海寶銀及上海兆贏開始舉牌新華百貨,，截至7月15日,，四度舉牌之后，二者已共同持有新華百貨20%股份,，已逼近公司控股股東物美控股的持股比例,。

　　7月20日和8月4日，新華百貨發(fā)布公告稱,，大股東物美控股分兩次增持公司股份,，增持比例分別為3.09%和0.7586%。

　　在8月4日的公告中,，物美控股表示,，物美控股及其一致行動人不排除未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份累計不超過公司已發(fā)行總股份的2%。

　　隨著上海寶銀和物美控股對新華百貨股權的增加,，雙方的沖突也白熱化,。

　　8月12日，新華百貨發(fā)布公告稱,，上海寶銀和上海兆贏提請召開臨時股東大會，并提出了兩項議案,。一是上海寶銀和上海兆贏向上市公司提案共同設立投資管理公司,，注冊資金10億元,，打造中國的伯克希爾公司；二是謀求罷免現(xiàn)任董事和進入董事會,。

　　上海寶銀和上海兆贏提議由其和上市公司共同出資設立一家“控股有限公司”,，名稱暫定為“伯克希爾控股有限公司”，經(jīng)營范圍暫定為“股權投資管理,、投資管理,、實業(yè)投資等”，擬注冊資金10億元,，由上市公司出資4.9億元,，上海寶銀和上海兆贏合計出資5.1億元，將主要投資一些價值被嚴重低估的上市企業(yè),，通過提升被投資企業(yè)的估值使控股公司的資產(chǎn)達到增值的目的,，希望能打造成中國的伯克希爾公司。

　　其次,，上海寶銀和上海兆贏稱,，目前新華百貨業(yè)務遭遇電子商務強烈沖擊，百貨業(yè)虧損,，當前部分董事不能勝任董事職務,，上海寶銀和上海兆贏共同提議罷免郭涂偉和喬紅兵的董事職務，提名崔軍和王敏為新的董事候選人,。

　　對于上海寶銀和上海兆贏的提案,，新華百貨對上述股東提議未置可否，只表示“待確定最終意見,，向相關股東進行回復”,。

　　不過，8月13日,，新華百貨發(fā)布了一份聲明公告稱,，上海寶銀及上海兆贏從未與公司董事會成員進行過聯(lián)系、溝通,，從未向公司董事會了解公司主營業(yè)務,。在缺乏必要調查了解的情況下，上海寶銀及上海兆贏提出“公司部分董事不能勝任董事職務”的結論既缺乏依據(jù),，也是對公司董事會及相關董事的不尊重,。并注明，董事在任期屆滿以前,，股東大會不能無故解除其職務,。

　　此外，新華百貨重申了6月8日，因涉嫌信息披露等違法違規(guī),，上海寶銀被立案調查的內(nèi)容,。

　　很明顯，上海寶銀再度增持新華百貨股份,，預示著后續(xù)雙方在股權爭奪以及上市公司業(yè)務發(fā)展方向等方面的交鋒還將持續(xù),。

　　“中天系”謀劃仰帆控股

　　和新華百貨被私募大佬暴風驟雨式的搶籌不同，同樣因為被舉牌而成為近期熱門股票的仰帆控股,，舉牌方“中天系”的方式走的卻是“長線布局”策略,。

　　8月14日，仰帆控股公告稱,，中天發(fā)展控股集團有限公司（以下稱“中天發(fā)展”）全資控股的浙江恒順投資有限公司（以下稱“浙江恒順”）,，通過二級市場增持仰帆控股975.36萬股，占其總股本的4.99%,。增持后,，中天控股旗下的上海天紀投資有限公司（以下稱“上海天紀”）和浙江恒順合計持有仰帆控股3925.36萬股，占公司總股本的20.07%,。

　　事實上,，從2011年開始，“中天系”公司便已經(jīng)盯上仰帆控股,。彼時,，上海天紀的名字就已經(jīng)出現(xiàn)在了仰帆控股的股東名單內(nèi)。不久,，恒順投資也加入其中,。只是其后很長一段時間兩家公司都沒有任何增持的動作。變化發(fā)生在今年,。

　　今年以來,，兩家公司的增持步伐加快，尤其是從二季度開始,。2015年一季度報時,，兩家公司合計持股比例為10.06%。但8月15日公布的二季報顯示,，“中天系”合計持股比例增加到11.56%,。

　　而在一個月之前，7月11日,，仰帆控股公告,，浙江恒順和上海天紀通過二級市場增持仰帆控股983.06萬股，占股份總額的4.68%,，合計持股比例增加到15.08%,。一個多月兩度舉牌,，“中天系”對仰帆控股的心思已經(jīng)昭然若揭。

　　對于“中天系”的進攻,，作為仰帆控股大股東的武漢新一代科技有限公司（以下稱“武漢新一代”）并沒有坐視不理,，而是進行了多次反擊。

　　2013年8月27日,，武漢新一代增持仰帆控股股票50萬股，占公司總股本的0.2556%,。

　　2014年12月22日,，仰帆控股公告稱，截至2014年12月22日,，武漢新一代及其一致行動人仰帆投資（上海）有限公司,、上海鎮(zhèn)威實業(yè)有限公司、上?？甸煿馔ㄐ偶夹g有限公司等合計持有仰帆控股股份共計3904.92萬股,，占仰帆控股總股本的19.96%。

　　今年1月9日,，仰帆控股再次發(fā)布公告,，武漢新一代及其一致行動人合計持有仰帆控股3912.28萬股，占仰帆控股總股本的20%,。

　　半年報中的最新信息顯示,，武漢新一代及其一致行動人的持股比例小幅上升到了20.53%。

　　可見,，武漢新一代也不想放棄對仰帆控股的控制,。目前，雙方的持股的差距已經(jīng)非常小,，仰帆控股的控股權爭奪已經(jīng)進入白熱化階段,。

　　不過，無論最終誰成為公司的實際控制人,，都必須面對仰帆控股被立案調查可能帶來的退市風險,。

　　2014年12月2日，公司收到證監(jiān)會[微博]《調查通知書》,，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī),，而被證監(jiān)會立案調查。

　　這則立案調查通知還使得當時公司正在進行的重大資產(chǎn)重組宣告終止,。

　　目前,，證監(jiān)會對仰帆控股的調查仍在進行中，若公司立案調查事項被中國證監(jiān)會認定存在重大信息披露違法行為,，公司股票將被實施退市風險警示,，并暫停上市。對于正在搶奪公司控股權的武漢新一代與中天發(fā)展來說，這就是一個“定時炸彈”,。

　　朗科科技(27.940, 2.54, 10.00%)引資本競逐

　　在這一批舉牌潮中,，今年3月在新三板掛牌的老牌PE中科招商風頭最勁，一口氣舉牌了十余家上市公司,，從接連增持的動作來看,，其不僅追求的是抄底的財務收益，還包括對上市公司股權有所謀劃,。朗科科技就是最佳例子,。

　　8月10日，朗科科技的股價盤中攀升至46.87元,，這個就已經(jīng)超過了朗科科技6月3日盤中創(chuàng)出的高點,，雖然近幾日股價有所回落，但40元左右的股價還是意味著朗科科技股價已經(jīng)回到了前一波行情最火爆時的位置,。

　　二者背后的推手就是中科招商,。

　　8月6日，朗科科技發(fā)布公告稱,，中科招商旗下的中科匯通于7月31日至8月4日在二級市場以競價交易方式增持233.31萬股公司股份,，本輪增持后，中科匯通持股增至2673萬股,，占朗科科技總股本的20.01%,。這也使得朗科科技成為中科招商舉牌的十余家公司中，惟一持股比例超過20%的公司,。

　　這一持股比例距離朗科科技第一大股東鄧國順21.63%的持股比例,，已經(jīng)不遠。中科匯通在公告中還表示,，除本次股份增持外,，不排除在未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持朗科科技股份的可能。

　　為什么中科招商如此厚愛朗科科技,？中科招商在公告中的說辭是“認可并看好朗科科技的業(yè)務發(fā)展模式及未來發(fā)展前景,，希望通過此次股權增持長期持有朗科科技股份，獲取上市公司股權增值帶來的收益”,。

　　不過,，如此官方的表述顯然無法滿足投資者的好奇心。那么,，競爭者的出現(xiàn)或許能說明一些問題,。

　　在朗科科技7月份發(fā)布多份股權變動公告中，一個出現(xiàn)頻率并不高的名字不容忽視——湖南瀟湘資本投資股份有限公司(以下稱“瀟湘資本”),。7月10日,，朗科科技公告稱,，瀟湘資本累計持有公司股份670萬股，占公司總股本的5.02%,。

　　資料顯示,，瀟湘資本的法人代表是劉虹。據(jù)媒體報道,，劉虹旗下公司曾入主上市公司酒鬼酒(20.77, 0.00, 0.00%),，但是隨后資金占用等違規(guī)行為被曝光，劉虹在2009年被證監(jiān)會給予市場禁入5年的處罰,。因此,，此次瀟湘資本現(xiàn)身朗科科技被外界解讀為其“復出”后的動作。

　　外界對于未來朗科科技控股權花落誰家充滿好奇,。

　　“野蠻人”的生意經(jīng)

　　“算算收益會發(fā)現(xiàn)，6月以來抄底的資本們已經(jīng)賺得盆滿缽滿,，也正應驗了巴菲特的那句話‘壞消息是投資最好的朋友’,。”黃宇對記者表示,，他所在的基金也在前期進行了一些抄底的操作,，但由于入市資金規(guī)模有限，他們并未加入“舉牌大軍”,。

　　在黃宇看來,，這次舉牌與過去有所不同。

　　“一部分舉牌是出于財務投資,。而另一部分舉牌則更多是出于產(chǎn)業(yè)資本想要獲得殼資源的意圖更濃,。”黃宇觀察表示,，“被舉牌的公司都具有市值小,、股權分散、主營業(yè)務虧損或是盈利能力減弱,，以及估值偏低等共同特征,。”

　　以零售百貨類上市公司為例,，除了新華百貨之外,，該行業(yè)還有新世界、銀座股份(8.51, 0.71, 9.10%)等公司均被舉牌,。申萬宏源(8.81, 0.68, 8.36%)研報認為,，經(jīng)濟增速下行且網(wǎng)購負面因素壓制行業(yè)估值，市值低于清算價值是行業(yè)內(nèi)標的頻遭舉牌的重要原因,。

　　除此之外,，在黃宇看來,，類似中科招商這樣的PE機構，旗下?lián)碛斜姸嗟耐顿Y項目,，IPO停滯的當下,，在市場回調的時候，通過二級市場舉牌的方式,，獲取殼資源,，性價比較高。

　　根據(jù)公開資料,，目前中科招商投資的PE項目超過200個,。興業(yè)證券(8.06, 0.58, 7.75%)研究報告分析認為,，中科匯通舉牌的公司具有很強的“殼資源”價值,，其日后可將優(yōu)良資產(chǎn)注入上市公司以改善上市公司質量。興業(yè)證券測算,，中科匯通今年以來舉牌12只“殼資源”股票僅耗資33億元,。

　　“在獲取上市公司公司股權的同時,，中科招商還可以將上市公司股權進行抵押，補充公司現(xiàn)金,，用于進一步投資,，可以說一舉數(shù)得?！秉S宇說,，“在注冊制推出之前，殼資源的爭奪戰(zhàn)還會陸續(xù)上演,?！?/p>

　　不過，通過二級市場舉牌,，進而爭取上市公司控股股權并非沒有風險,。控股股東和公司實際控制人之間還有一段路要走,。

　　以近期陷入內(nèi)斗漩渦的東方銀星(17.73, 1.12, 6.74%)為例,。

　　繼日前發(fā)函叫停東方銀星二股東銀星集團股權轉讓事宜未果后，作為第一大股東,，卻始終未獲得話語權的豫商集團8月17日晚間發(fā)布公開信,，再次強調要于8月27日召開股東大會，而其東方銀星董事會則宣布將于8月26日舉行股東大會,，進行新一輪董事會選舉,。

　　2014年10月，豫商集團五度舉牌成為東方銀星第一大股東,。但直到如今,，豫商集團都沒有進入東方銀星董事會,。

　　豫商集團在進入董事會的道路上屢遭阻礙。2014年11月,，銀星集團方面提出豫商集團及其實際控制人韓宏偉之妻王沛等人等被立案偵查,，進而指出豫商集團不具備上市公司收購條件，最終逼停了豫商集團欲強行召開的股東大會,。

　　今年6月,，東方銀星又以“豫商集團超比例持股未按規(guī)定披露且被行政處罰”為由，拒絕其召開相關股東大會,，再度將豫商集團排拒在公司董事會之外,。

　　此次，豫商集團發(fā)布公開信召集股東會再度被東方銀星捷足先登,。

　　對此,，豫商集團曾決定“退一步”，提出參與公司8月26日的股東大會,，并提交相關提案,，就新一屆董、監(jiān)事會的候選人提出提名,。不過，東方銀星卻不領情,。據(jù)公開信,，東方銀星于8月14日以電子郵件的方式回函，以豫商集團有重大違法行為,，不具備收購上市公司資格等理由,，拒絕了該提案。

　　面對上述提案被拒,，豫商集團方面稱,，“我們對他們自行召開的股東大會及所產(chǎn)生的任何決議，都不認可,?！辈⒈硎荆瑫凑赵ü嫉挠媱?，于8月27日正常召開股東大會,。

　　若兩場股東大會都如期召開，東方銀星未來或將出現(xiàn)“雙頭”董事會的情況,。而這對公司經(jīng)營和中小股東并沒有好處,。

　　因此，在黃宇看來,，舉牌概念雖具有價值,，但風險同樣不小,。