騰訊“證券研究院”特約 余豐慧 注冊高級咨詢師,，著名專欄作家

周一，中國A股遭遇血洗,，是真正的“黑色星期一”,。截至收盤，滬指跌8.49%,，跌297.83點(diǎn),，報3209.91點(diǎn),，創(chuàng)2007年2月以來最大跌幅(2007年2月27日滬指跌8.84%)。深成指跌7.83%,，跌931.76點(diǎn),，報10970.29點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板跌8.08%,，跌189.34點(diǎn),，報2152.61點(diǎn)。成交量方面,，滬市成交3588.19億元,，深市成交2728.7億元，兩市共成交6317億元,。

就在上周日下午,，由于公布了養(yǎng)老金投資方案試行稿，被市場“忽悠”成大利好,。最悲觀的預(yù)測都是周一可能高開低走,。然而，周一一開盤就讓投資者目瞪口呆,。筆者打開客戶端看到滬指在3300多點(diǎn)時竟然不敢相信自己的眼睛,。再三確認(rèn)后，還是極為震驚,。整個盤面,、整個市場唉聲嘆氣，信心徹底喪失,。不僅小散們呼吁救市的聲音不斷,，而且，李大霄等股市大俠們也呼吁國家隊,、大機(jī)構(gòu)果斷出手救市,。

雖然大盤在1:30左右開始拉升，包括中石油等都一度翻紅,，但是拉到1:50左右時還是難以抵擋住空方的強(qiáng)大力量,，又開始直接大幅度回落。從上周開始,，筆者就隱約感覺有一股異常強(qiáng)大的空方力量試圖將股市打回原形,。雖然說是證金、中金等“國家隊”維持現(xiàn)狀,，不再拉升,，證金伺機(jī)退出。不過,，本輪大跌絕不是“國家隊”出手就能夠挽救的,，或者說救市的難度已經(jīng)非常大了,。

這要從本輪暴跌的原因談起。上次暴跌最終被國家隊救起,，主要是上一輪暴跌是內(nèi)因,，即：中國大陸A股市場的自身原因，比如融資融券,、場外高比例配資等高風(fēng)險,、高杠桿資金入市導(dǎo)致的泡沫風(fēng)險，惡意做空力量等等,。采取對癥下藥的措施,，包括遏制惡意做空，政府強(qiáng)力救市,，證金等“國家隊”入市購買股票拉升等,，就能夠很快遏制住下跌的市場。而本輪暴跌的情況與上一輪已經(jīng)有著本質(zhì)不同,。

本輪暴跌的原因是內(nèi)外雙重因素所致,，而且外部性的全球，特別是新興市場體國家金融危機(jī)卷土重來的傳染性因素是主因,。我們知道,，從上周五開始不僅中國A股暴跌，歐美,、日本,、新興市場其他國家股市都在暴跌。從新興市場到歐美國家全線下挫,，美股更是遭遇“黑色星期五”，創(chuàng)下3年來最差的單周表現(xiàn),。

本周一,，全球市場延續(xù)了上周跌勢，高風(fēng)險資產(chǎn)拋售加劇,，亞洲股指陷入兩年來低谷,，新興市場貨幣創(chuàng)歷史新低，導(dǎo)致大宗商品價格創(chuàng)下16年新低,。因全球拋售或令美聯(lián)儲加息受到阻力,，美國10年期國債收益率跌超2%，日元,、歐元大漲,。標(biāo)普500股指期貨擴(kuò)大跌幅至2.87%。

與此同時,，日經(jīng)225指數(shù),、韓國首爾綜指,、澳大利亞S&P/ASX 200指數(shù)跌幅都很巨大。臺灣股市收盤下跌4.8%,，創(chuàng)近33個月低位,。

全球股市、匯市正在遭遇又一次金融危機(jī),，特別是新興市場體國家1997年的金融風(fēng)暴極有可能再次襲來,。當(dāng)然，新興市場的經(jīng)濟(jì)周期性是根本性因素,。這個是無法抗拒的,。

中國作為全球最大的新興市場國家，全球第二大經(jīng)濟(jì)體,，第一大貿(mào)易國,，已經(jīng)深度融入全球經(jīng)濟(jì)，怎可能獨(dú)善其身呢,？如果金融危機(jī)或者金融風(fēng)暴再次襲來,，今天的中國要比1997年甚至2008年遭受的沖擊更大。

造成本輪A股暴跌的原因是全球性的,，是新興市場金融市場出現(xiàn)危機(jī)的共性傳染性,、擴(kuò)散性的結(jié)果，這與上次的本國內(nèi)部原因是根本性不同的,，這決定了不是依靠一國力量能夠救市的,。這次暴跌救市難度將會空前之大。同時,，加上政府幾次救市效果不盡如意人,，包括這次證金公司等“國家隊”救市半途而廢，傷透了投資者的心,，市場投資者信心已經(jīng)喪失殆盡,，大大加大了救市難度。

既然A股暴跌到如此地步,，采取此前的救市措施實(shí)踐證明效果非常之差,。而且龐大的市場，依靠證金,、中金等“國家隊”絕對是一木難支的,。

目前，一方面讓股市回到由市場機(jī)制起決定性作用的軌跡上,，讓市場規(guī)律來左右指數(shù)漲跌,，哪怕是自由落體。另一方面，建議銀行,、券商,、央企等國家隊回購股票，證監(jiān)會提示其他上市公司回購自己的股票,。這也是包括美國在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家的通行做法,。誰的孩子誰抱走，誰的孩子誰教育,，誰的孩子誰安撫和管住,。從而達(dá)到穩(wěn)定市場，穩(wěn)定信心的目的,。

對于投資者來說,，暫且不要有抄底的心態(tài)，空倉觀望最好,。密切觀察全球市場特別是歐美以及亞洲市場走勢,，出現(xiàn)恢復(fù)性行情時再入市不遲。股市里機(jī)會非常多,，盡量不要在暴跌中涉險,。

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