經(jīng)歷了6月底7月初的暴跌之后,，盡管在7月9開(kāi)啟的反彈迅猛凌厲，但在7月下旬再度暴跌,，最近一周來(lái)底部持續(xù)震蕩,，機(jī)構(gòu)投資者是如何看待市場(chǎng)的?

　　過(guò)萬(wàn)億公募資金等待入市

　　經(jīng)歷了6月底7月初的暴跌之后，盡管在7月9開(kāi)啟的反彈迅猛凌厲,，但在7月下旬再度暴跌,，最近一周來(lái)底部持續(xù)震蕩，作為市場(chǎng)主力的公募基金,，是如何看待當(dāng)前的市場(chǎng)的,，盡管市場(chǎng)上不乏基金經(jīng)理的各種觀點(diǎn)，但是相對(duì)于真實(shí)的基金凈值變動(dòng)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō),，大致可以推斷出基金的倉(cāng)位情況,，更可以看出基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的真實(shí)意圖。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，7月27日當(dāng)天的行情暴跌,，到8月4日的大幅反彈，當(dāng)天市場(chǎng)情況參照下的基金凈值變動(dòng),，可以看出哪些基金低倉(cāng)位甚至空倉(cāng)運(yùn)行,。

　　部分基金倉(cāng)位近乎零

　　數(shù)據(jù)顯示，在7月27日的市場(chǎng)暴跌中,，大盤當(dāng)前大跌8.48%,，創(chuàng)業(yè)板下跌7.4%。在如此慘烈的行情面前,，1100多只主動(dòng)管理型公募基金產(chǎn)品中,，依然有294只基金凈值變動(dòng)幅度小于1%，更有85只基金凈值沒(méi)有變動(dòng),。到了8月4日,，市場(chǎng)大幅反彈，當(dāng)天大盤上漲3.69%,，創(chuàng)業(yè)板上漲6.12%,，在如此強(qiáng)勁的反彈行情面前，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示依然有295只基金凈值變動(dòng)幅度小于1%,。表明這些基金幾乎零倉(cāng)位,。

　　在上述近300只輕倉(cāng)乃至空倉(cāng)的基金中,，有近200只大部分屬于二季度來(lái)新成立的次新基金，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，上述基金資金管理規(guī)模超過(guò)1.35萬(wàn)億元左右,，如果除去部分已經(jīng)持倉(cāng)，可供投入市場(chǎng)的總資金或超過(guò)萬(wàn)億元,。

　　從最近一段時(shí)間績(jī)優(yōu)基金凈值變動(dòng)看,，有部分在6月份暴跌之前已經(jīng)成功減倉(cāng)的基金，最近已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行試探性建倉(cāng),。以國(guó)投瑞銀美麗中國(guó)基金為例,，從該基金凈值變動(dòng)看，在6月2日已經(jīng)完全清倉(cāng),，成功躲過(guò)最近的市場(chǎng)暴跌,，并在7月8日左右開(kāi)始建倉(cāng)，從最近一段時(shí)間凈值變動(dòng)看,，該基金倉(cāng)位或在三成左右;早在5月12日清倉(cāng)的浦銀安盛新興產(chǎn)業(yè)混合基金,，在7月23日左右開(kāi)始建倉(cāng)，倉(cāng)位同樣估計(jì)有三四成左右,。

　　盡管上述基金倉(cāng)位非常低,，反映了對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)入市意愿不強(qiáng)。但有基金表示,，經(jīng)歷了前期市場(chǎng)暴跌,，當(dāng)下已是吸納優(yōu)質(zhì)股的良機(jī)。

　　7月31日,，南方消費(fèi)活力靈活配置,、易方達(dá)瑞惠靈活配置和招商豐慶靈活配置3只基金分別成立，募集規(guī)模均為400億元,。這意味著,，加上此前成立的華夏新經(jīng)濟(jì)靈活配置基金和嘉實(shí)新機(jī)遇基金，證金公司借道5大公募基金公司輸血股市的2000億元已“集結(jié)”完畢,，最快8月即可入市,。

　　固收資金回流股市可期

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，當(dāng)前的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶類”產(chǎn)品,、銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率均下滑嚴(yán)重,。截至8月4日余額寶[微博]公布的7日年化收益率為3.2350%，同時(shí),，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率出現(xiàn)大幅下滑，1個(gè)月以內(nèi)的短期理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率已經(jīng)跌入“3時(shí)代”,。

　　針對(duì)這一現(xiàn)象,，業(yè)內(nèi)人士指出,，目前固收類產(chǎn)品的預(yù)期收益率走低，顯示市場(chǎng)流動(dòng)性整體寬松,。雖然股票等權(quán)益類資產(chǎn)在當(dāng)前遭遇調(diào)整行情,，但只要其預(yù)期向好，資金回流股市是可以期望的,。

　　機(jī)構(gòu)論市 管理層底線曝光

　　大摩投資：管理層對(duì)于指數(shù)的底線在3500-3600點(diǎn)

　　綜合來(lái)看,，昨天指數(shù)繼續(xù)窄幅震蕩，兩市7000億左右的成交量創(chuàng)出今年3月份以來(lái)的新低,。從技術(shù)面來(lái)看,，近期市場(chǎng)成交量萎縮情況超出預(yù)期，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)的量能并不是市場(chǎng)自然調(diào)整形成的健康的縮量狀態(tài),，而是由于監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)規(guī)則作出大量限制后人為干預(yù)的結(jié)果,。目前A股更像是一只由國(guó)家隊(duì)控盤的股票，漲跌已經(jīng)跟多空雙方和供求無(wú)關(guān),，國(guó)家隊(duì)對(duì)于行情的主導(dǎo)力量越來(lái)越強(qiáng),，市場(chǎng)進(jìn)入了一種扭曲的狀態(tài)。短期我們只能通過(guò)國(guó)家隊(duì)的護(hù)盤操作來(lái)判斷管理層對(duì)于指數(shù)的底線在3500-3600點(diǎn)一線,，但是目前這種縮量磨底的走勢(shì)要維持多久不得而知,。由于目前市場(chǎng)可操作性不強(qiáng)，建議投資者短期還是控制倉(cāng)位,，等待市場(chǎng)量能有效放大之后再選擇進(jìn)場(chǎng),。

　　中航證券：新熱點(diǎn)在震蕩中霸道崛起

　　6月份股災(zāi)之后，春風(fēng)顧問(wèn)團(tuán)樊波對(duì)于市場(chǎng)未來(lái)的走勢(shì)開(kāi)始重新判斷：

　　1,、去杠桿之后資金面發(fā)生了巨大的變化,，行情不會(huì)像上半年那樣加速狂奔；

　　2,、大盤自6月中旬開(kāi)始急速下跌以來(lái),，就像將一個(gè)皮球狠狠的砸到地上，第一次反彈的力度一定是最大的,，那么也就可以理解7月8日反彈的能量是最充沛的,，而越向上力度越弱。

　　從這個(gè)角度來(lái)看,，以滬指為例,，從7月8日——7月24日的反彈力度最大，7月24日到現(xiàn)在相當(dāng)于皮球再次落地,，按照上述邏輯,，集體性向下的力度已經(jīng)大幅降低，市場(chǎng)已按照我們之前的判斷出現(xiàn)了分化走勢(shì),，個(gè)股行情也依然按照我們之前判斷的一樣——大盤股不會(huì)有機(jī)會(huì),，熱點(diǎn)一定是小盤股,；從現(xiàn)在來(lái)看，權(quán)重股沒(méi)有太大機(jī)會(huì),，幾乎全部來(lái)自小盤題材股,。

　　回到盤面，我們繼續(xù)說(shuō)熱點(diǎn)：今日出現(xiàn)了一個(gè)非常大的亮點(diǎn)——鋰電池,，該板塊出現(xiàn)近30日漲停的奇觀,；究其原因：7月新能源車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.5倍，中央深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組審議通過(guò)《生態(tài)環(huán)境監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方案》,，冬奧會(huì)前期將加強(qiáng)空氣治理等三因素刺激該板塊飆漲,。新熱點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，本著擒賊先擒王的原則,，投資者依然要對(duì)其中的龍頭品種進(jìn)行重點(diǎn)跟蹤,。

　　總結(jié)一句話：雖然市場(chǎng)還沒(méi)有完全開(kāi)始走強(qiáng)，但熱點(diǎn)已經(jīng)在不斷涌現(xiàn),，投資者要改變一種永遠(yuǎn)要等大盤確認(rèn)走好再操作的誤區(qū),，目前市場(chǎng)正是短線操作的最佳環(huán)境。

　　廣州萬(wàn)?。?8年熊市末期的一幕重現(xiàn) 市場(chǎng)變盤再度臨近

　　周四兩市小幅下跌,，整體仍處于7月底以來(lái)的橫盤區(qū)間之內(nèi)，多空相峙,。目前不僅盤面出現(xiàn)了接近年內(nèi)最低的地量現(xiàn)象,，同時(shí)與08年熊市末期極相似的一幕也重現(xiàn)，預(yù)示變盤再度臨近,，值得投資者關(guān)注,。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周公募偏股型基金倉(cāng)位下降2.87%,，倉(cāng)位降至59.85%,，已處于歷史低位，且接近于2008年熊市底部水平,。此外,，7月新基募資較6月下降6.63%，基民7月認(rèn)購(gòu)新基僅226.08億元,，創(chuàng)下近13個(gè)月的新低,，與14年6月滬指2000點(diǎn)附近水平相當(dāng)。由于公募基金是A股主力之一,，其倉(cāng)位水平更是重要的市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo),，因此上述數(shù)據(jù)或是重要征兆，尤其結(jié)合大盤頻頻地量的現(xiàn)象,，更需引起重視,。

　　歷史數(shù)據(jù)當(dāng)然可以為投資者提供有價(jià)值的視覺(jué),，而我們廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，由于注冊(cè)制出臺(tái)前后大概率有一波較大的護(hù)盤維穩(wěn)行情,，同時(shí)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及調(diào)結(jié)構(gòu)，也需要一輪牛市,，因此目前屬于戰(zhàn)略布局區(qū)間,。但需注意，短期監(jiān)管層既對(duì)下方底線嚴(yán)防死守,，又持續(xù)推進(jìn)去杠桿,，因此股指即使變盤，仍難以脫離大的震蕩分化模式,，精選個(gè)股仍是重要主題,。

　　我們認(rèn)為，當(dāng)前投資價(jià)值突出,、值得潛伏的主線,，不妨從以下兩大方面挖掘：一是產(chǎn)業(yè)資本運(yùn)作的中小盤個(gè)股，由于有政策引導(dǎo)加杠桿,，即大股東增持,、回購(gòu)、員工持股,、股權(quán)激勵(lì)等,，同時(shí)個(gè)股本身又符合國(guó)家萬(wàn)眾創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的政策導(dǎo)向,，因此這是貫穿下半年的牛股主線所在;二是國(guó)企改革,、軍工改制等主題，部分個(gè)股已調(diào)整至低位或被錯(cuò)殺,，由于政策利好預(yù)期仍在,，例如在“十三五”規(guī)劃等利好催化作用下，仍有望反復(fù)活躍,，一旦低點(diǎn)出現(xiàn),，則是建立底倉(cāng)的較好時(shí)機(jī)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 東方財(cái)富網(wǎng)