有段時間沒寫東西了,。最近不看好后市，也不忍心做空,，所以清倉觀望,。沒事就寫寫股指期貨吧！

有人把這一次股市暴跌歸罪于股指期貨，認(rèn)為有機(jī)構(gòu),，或者外資肆意做空股指,，從而導(dǎo)致現(xiàn)貨市場跟風(fēng)暴跌，證監(jiān)會也在昨晚煞有介事的要嚴(yán)查做空者,。這真是偷牛逮著拔撅的了,！

期貨市場做空者，大約分成三類：

一類是投機(jī)做空者,，也就是所謂裸空者,。這部分投機(jī)者一般以散戶為主，但他們不是絕對做空,，而是按照自己的判斷做趨勢投機(jī),。也就是說看空時做空，看多時做多,。所謂的死多頭是很少見的,；

一類是套利者，他們是利用期現(xiàn)貨之間差價,，實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險的固定收益的,。在我國現(xiàn)有市場中，由于賣空現(xiàn)貨股票很困難,，所以當(dāng)股指期貨貼水時,，是無法大規(guī)模實(shí)現(xiàn)套利交易，而只能在升水時,，買多現(xiàn)貨,，做空股指。由于他們買多現(xiàn)貨,，所以他們對市場的作用是比較中性的,，他們的存在，只能讓股指期貨升水幅度保持在合理水平,，不至于偏離太多,；

一類是對沖保值者，這是期貨市場中做空動力最大的部分,。由于這些機(jī)構(gòu)在現(xiàn)貨市場擁有大量的股票,，為了防范下跌風(fēng)險，又不愿意失去股票籌碼,，他們都會主動做空股指,，以求減少現(xiàn)貨風(fēng)險，這也是股指期貨所提供的最大好處,；

可見,，期貨市場中,，正常的情況應(yīng)該是，散戶做多,，代替買股票盈利,，而機(jī)構(gòu)則是做空主力，力求對沖保值,，這兩者一般保持平衡，并受現(xiàn)貨市場牽動,。肆意專門做空的,，機(jī)構(gòu)一般不會參與，因?yàn)轱L(fēng)險太大,，包括國外大部分投行,，也不會在市場上敞開口子單向做空，這會讓他們的風(fēng)險無限放大,。除非我們假定有機(jī)構(gòu)不顧風(fēng)險,，抱著某個目的任意而為，那么,，你不讓他們做空,，他們一樣可以用其他方式達(dá)到目的。比如大肆賣出股票等,。

機(jī)構(gòu)在期貨市場做空無可指責(zé),，因?yàn)樗麄兺瑫r也在現(xiàn)貨買多了，他們對市場的影響是比較中性的,。對沖也就意味著他們盈利能力下降,，一旦看好后市，他們做空幅度就會減少,。同樣,，不看好后市時，他們也可以100%對沖風(fēng)險,。你不讓他們做空股指,，他們就會拋售現(xiàn)貨，來減少風(fēng)險,，這同樣是對市場的沖擊,，也會拉動股指下跌，其效果是一樣的,。

所以,，股指期貨和現(xiàn)貨市場是一個蹺蹺板的聯(lián)動作用，有做空功能的期貨市場,，會給投資者做多現(xiàn)貨帶來保證,；沒有做空機(jī)制的市場，現(xiàn)貨做多的風(fēng)險就很大，機(jī)構(gòu)做多就比較謹(jǐn)慎,。一旦市場下跌,，機(jī)構(gòu)就會狂賣股票。07年我們沒有期貨市場,，530和后來的6124后的下跌,，不一樣很慘烈嗎？

這次暴跌,，看似股指期貨領(lǐng)先于現(xiàn)貨暴跌,，IC股指，甚至有三個跌停,，也創(chuàng)造了股指期貨的歷史,。但這是不是有人故意做空導(dǎo)致的那？完全不可能,！這其實(shí)是市場多空力量失衡導(dǎo)致的,，原來的散戶是多頭，機(jī)構(gòu)是空頭,，現(xiàn)在散戶也成空頭,，不看好后市，而機(jī)構(gòu)則是加大做空對沖的幅度,，兩者形成合力,，市場基本沒有與之抗衡的多頭了。

期貨市場多頭的消失,，來源于現(xiàn)貨市場的力量失衡,。證監(jiān)會堵住了增量資金的后路，引發(fā)盈利盤兌現(xiàn),，進(jìn)而引爆融資盤出逃,，才是正根！證監(jiān)會以為自己是上帝,，想讓市場慢點(diǎn)漲就能慢下來,，結(jié)果急剎車的后果是車翻了！

證監(jiān)會要?dú)w罪股指做空,，查禁做空力量,，這就好比規(guī)定高速路只能上不能下，誰還敢上高速,？你不讓機(jī)構(gòu)做空,，也就意味著機(jī)構(gòu)不敢買多現(xiàn)貨，甚至逼迫他們賣出現(xiàn)貨,，以求風(fēng)險對沖,。期貨可以不貼水了,，但現(xiàn)貨市場將失去接盤的力量，甚至導(dǎo)致拋售,，來回一樣的暴跌,！

證監(jiān)會真的是一群驢在當(dāng)政嗎？把股指期貨當(dāng)成替罪羊,，并不能改變市場什么,！