2009年09月25日 14:06:48 (修改于2009年09月25日 14:38:47)

中證500指數(shù)基金

坦率的講,，我挺高興中證500指數(shù)基金的發(fā)行的。2007年初,，中證公司開(kāi)始發(fā)布中證系列規(guī)模指數(shù)的時(shí)候,，我就寫(xiě)過(guò)日志強(qiáng)力推薦，而且一直盼望著中證系列指數(shù)基金的發(fā)行,。

中證規(guī)模指數(shù)系列其實(shí)包括中證100,、200、500,、700和800指數(shù),，再加上滬深300指數(shù)就構(gòu)成了完整的A股規(guī)模指數(shù)。而其中100是一個(gè)大盤(pán)股指數(shù)，簡(jiǎn)單的說(shuō)就是滬深兩市市值最大的100只股票組成的指數(shù),。200是中盤(pán)股指數(shù),，也就是市值100名以后的200只股票。500是小盤(pán)股指數(shù),，也就是300名以后的500只,。100和200指數(shù)綜合起來(lái)就是滬深300，代表大中盤(pán),。200和500綜合起來(lái)是700指數(shù),，代表中小盤(pán)。而100,、200和500和到一起是800指數(shù),，大中小都涵蓋了。雖然800只股票只占滬深兩市差不多一半的數(shù)量,，但其市值幾乎占據(jù)了90%,，而剩下的一半只能算是超小盤(pán)了。

這個(gè)系列指數(shù)有兩個(gè)特點(diǎn)：1,，這些指數(shù)包括滬深兩市,；2，非常清晰的區(qū)分是什么是大盤(pán)指數(shù),、中盤(pán)指數(shù)和小盤(pán)指數(shù),。這樣對(duì)我們做資產(chǎn)組合就非常有利。

回到中證500指數(shù),。

這500只股票大約構(gòu)成了A股市值的20%部分,，而滬深300占到70%,。也就是說(shuō)股票數(shù)目多了,，但市值卻小很多。跟蹤這個(gè)指數(shù)的基金當(dāng)然就是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的小盤(pán)指數(shù)了,。以前一些基金公司也發(fā)過(guò)一些“叫”中小盤(pán)的基金,，比如廣發(fā)小盤(pán)，易方達(dá)中小盤(pán),，上投中小盤(pán),，也有華夏中小板ETF。但這些基金一般也只有80%的資產(chǎn)投資到中小盤(pán)去,，同時(shí)對(duì)中小盤(pán)的定義都不一樣,。另外隨著規(guī)模的擴(kuò)大，風(fēng)格漂移也比較嚴(yán)重,，往往就偏到大中盤(pán)去了,。但小盤(pán)指數(shù)基金就不存在這些問(wèn)題。

理論上來(lái)講,，小盤(pán)基金波動(dòng)會(huì)大于大盤(pán)基金,，但長(zhǎng)期來(lái)講,，收益也大于大盤(pán)基金，這就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),。同時(shí),，大盤(pán)和小盤(pán)之間的相關(guān)性也相對(duì)弱，所以很多人建議在投資組合中配備一些小盤(pán)基金,，一方面減少波動(dòng),，一方面增加長(zhǎng)期收益。

中證500雖然是07年初發(fā)布,，但中證公司同時(shí)提供了追溯數(shù)據(jù),，最早的可以到05年初。這樣到現(xiàn)在有了4年半的數(shù)據(jù),。雖然做為長(zhǎng)期數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)并不充分,，但至少可以看出點(diǎn)東西。

首先看累計(jì)收益,，從2005年1月4日到2009年9月22日,，滬深300的漲幅為218.6%，中證500為275.7%,。但大家都知道漲幅這東西的計(jì)算很取決于起始點(diǎn)和終結(jié)點(diǎn),，也就是買(mǎi)入點(diǎn)和賣(mài)出點(diǎn)。雖然表面上看,，中證500比滬深300在這段時(shí)間里面要超出近60%,，但實(shí)際上如果中證500下跌17%，這兩個(gè)數(shù)據(jù)就會(huì)一致,。那問(wèn)題就在于17%是不是一個(gè)很大的差距,？這就要來(lái)分析這兩個(gè)指數(shù)的波動(dòng)情況。

從大行情上講,，中國(guó)A股,，無(wú)論哪個(gè)指數(shù)都是非常相關(guān)的。也就是基本上同漲同落,，但板塊輪動(dòng)還是存在的,。分析板塊輪動(dòng)，太短的數(shù)據(jù)是沒(méi)有什么意思的,。所以我采用季度的漲跌幅度來(lái)進(jìn)行比較,。

下圖就是從05年1季度到09年2季度滬深300和中證500的季度漲跌情況。藍(lán)色的為滬深300,，紅色為中證500,。大趨勢(shì)基本上是一致的，但細(xì)節(jié)上卻很有意思。

突出的表現(xiàn)是在06年4季度,，滬深300季度漲幅為44%,，而中證500為9%，落后滬深300達(dá)35%,。但是轉(zhuǎn)過(guò)年,，07年1季度，滬深300漲38%,，而中證500居然達(dá)到74%,，反超36個(gè)百分點(diǎn)。參與那段行情的朋友一定對(duì)這個(gè)現(xiàn)象記憶猶新,。06年底,，大盤(pán)基金如日中天，而到07年初,，中小盤(pán)卻高歌猛進(jìn),。著名的小盤(pán)基金-華夏大盤(pán)就是那時(shí)候開(kāi)始封閉，然后一舉成名,。另外07年4季度,，滬深300漲幅為負(fù)，但中證500卻是正值,。統(tǒng)計(jì)這18個(gè)季度,，滬深300的季度平均漲幅為9.7%，而中證500漲幅為10.5%,。但同時(shí)波動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)差）分別為25%和28%,。也就是中證500的波動(dòng)大于滬深300。如果計(jì)算中證500季度漲幅和滬深300季度漲幅之差,，這18個(gè)季度的平均值為0.8%,波動(dòng)也達(dá)到14%,。

那么從累計(jì)收益和兩者季度平均收益之差來(lái)看，都是中證500要比滬深300收益要好,。但一定不要忘記兩者間14%的波動(dòng),。也就是說(shuō)兩者17%的差距很可能在一個(gè)季度中就消失了。

這樣我得到的結(jié)論是中證500很可能收益比滬深300要好,，但不能100%確定，因?yàn)樗牟▌?dòng)也大于滬深300指數(shù),。因?yàn)楝F(xiàn)在體現(xiàn)出來(lái)的優(yōu)勢(shì)很可能在一個(gè)季度中就消失掉,。但小盤(pán)指數(shù)波動(dòng)大于大盤(pán)是明顯的。（插一個(gè)特殊的例子,，大家恐怕還記得07年的530大跌,。530跌完以后的第二天531，滬深300實(shí)際上漲了1%，但中證500繼續(xù)下跌4%,，一天的差距就是5%,。6月1號(hào)又多跌4%，幾天下來(lái)中證500比滬深300多跌了10%,。）

這樣如果把滬深300和中證500組合起來(lái),，就會(huì)是一個(gè)比較好的選擇。首先長(zhǎng)期下去至少不降低累計(jì)收益,，同時(shí)卻提高了平穩(wěn)度,。

其實(shí)散戶(hù)都有攀比的心理。最痛苦的莫過(guò)于別人的基金漲,，自己的卻不漲,。看著辦公桌對(duì)面的人喜笑顏開(kāi),，即便自己的也是正收益,，也會(huì)愁眉苦臉。雖然都是同樣的年收益,，但波動(dòng)大的總是不爽,。波動(dòng)很大程度上也會(huì)影響投資的心態(tài)，而投資的心態(tài)真是太重要了,。另外,，如果和上證綜指進(jìn)行比較，那中證500的波動(dòng)性就更大,。

我一直認(rèn)為選擇投資品種一定要符合自己的心理承受能力,。承受不了波動(dòng)，半途而廢,，長(zhǎng)期收益再好也是得不到的,。這其實(shí)也就決定了如何搭配滬深300和中證500比例的問(wèn)題。如果你真能長(zhǎng)期投資,，而且對(duì)短期波動(dòng)有很好的承受能力,，那可以多配置一些中證500，否則就多點(diǎn)滬深300,。對(duì)一般人來(lái)講,，我的建議是中證500做為輔助，而滬深300才是核心,。

對(duì)于板塊的輪動(dòng),，當(dāng)然最好是能踏準(zhǔn)“節(jié)奏”。比如06年4季度投資大盤(pán)基金,，而07年1季度投資小盤(pán)基金,?？蛇@只是理想。更可操作的辦法是用“再平衡”,，當(dāng)差距太大的時(shí)候,，自己主動(dòng)平衡一下兩者的比例，這會(huì)收到很好的效果,。

現(xiàn)在有了中證500指數(shù)基金,，我當(dāng)然還希望能有中證200，中證700,，中證800指數(shù)基金,。當(dāng)指數(shù)基金品種更豐滿(mǎn)的時(shí)候，我們的選擇就會(huì)更多,。而且指數(shù)基金基本上和基金公司,、基金經(jīng)理都沒(méi)有太大的關(guān)系（當(dāng)然也不排除指數(shù)基金巨額分紅的惡劣情形）。這對(duì)于對(duì)中國(guó)基金業(yè)道德操守有很多疑慮的投資人當(dāng)然是好事情啊,。

所以我還是蠻高興中證500指數(shù)基金的發(fā)行,。

2009年09月25日 14:27:08

還是廣發(fā)比較牛……

2009年09月25日 14:34:30

才知道廣發(fā)也發(fā)500了,。

好消息,。

2009年09月25日 15:24:49

重倉(cāng)現(xiàn)有的指數(shù)基金心臟要好，500指數(shù)更要好,。

2009年09月25日 18:04:40

估計(jì)不久就會(huì)推創(chuàng)業(yè)板指數(shù)ETF,，那些賭徒就更爽了。

2009年09月25日 20:32:43

可是廣發(fā)的300指數(shù)基金表現(xiàn)不太好啊,是不是費(fèi)率太高了

2009年09月25日 20:42:11

費(fèi)率費(fèi)率～跟蹤誤差跟蹤誤差

幫子里好像很多人心臟都不錯(cuò),，o(∩_∩)o…

玩笑一下哈,。

2009年09月25日 22:55:14 (修改于2009年09月28日 08:17:26)

南方中證500的費(fèi)率是管理費(fèi)0.5%+托管費(fèi)0.12%，發(fā)行規(guī)模32億,。規(guī)模比較合適,，太大反而不好。

看廣發(fā)的費(fèi)率了,；廣發(fā)300的費(fèi)率屬于偏高一類(lèi)的,。但愿不要也是LOF，LOF場(chǎng)外一般不能轉(zhuǎn)換,。

指數(shù)基金建倉(cāng)期間的收益不需要關(guān)心,，那是短期的；最終還是要看長(zhǎng)期跟蹤誤差+費(fèi)率,。

2010年07月09日 17:20:37

不知道現(xiàn)在的中證500小盤(pán)指數(shù)能不能入,？

我一直在等時(shí)機(jī)建倉(cāng)小盤(pán)指數(shù)，投資結(jié)構(gòu)里面只有滬深300,，看了好幾次的500指數(shù),，翹得老高，比300高昂的多,，幾乎是當(dāng)年6000點(diǎn)時(shí)候的高度,。總有些擔(dān)憂(yōu),，不是時(shí)機(jī),，反正已經(jīng)等了快一年了。

請(qǐng)高手解說(shuō)解說(shuō),。

2010年07月10日 11:07:01

建議再等等,，現(xiàn)在中證500估值還不算便宜，也不算很高,，最好等到廣發(fā)500跌到0.75元左右,，加倉(cāng)應(yīng)該風(fēng)險(xiǎn)不大。0.8元也可以試探少加,。請(qǐng)參考

2010年07月10日 11:09:39

還有,，目前一定要波段操作，如果收益10%,，堅(jiān)決贖回,。要不，可能過(guò)幾天就收益又為0了,。我的心得是收益5%開(kāi)始逐步分批贖回,。

2010年07月10日 11:11:42

如果一年有10個(gè)月都是5%，這收益就很不錯(cuò)了奧,。

2010年07月10日 11:30:09

3個(gè)月前10%時(shí)沒(méi)有出手,，結(jié)果現(xiàn)在都-20%了

2010年07月11日 11:46:41

我的廣發(fā)500是在1.07左右清了，現(xiàn)在一直空倉(cāng)

2010年07月11日 23:41:34

八股仍然很高,，創(chuàng)業(yè)板更高,，感覺(jué)風(fēng)險(xiǎn)大于收益。

2010年07月15日 21:41:00

跌了啊,，不到0.8,，不要加倉(cāng)啊。感覺(jué)現(xiàn)在企業(yè)的下一步形勢(shì)不太樂(lè)觀啊,，消息靈通的機(jī)構(gòu)人士估計(jì)會(huì)逐步拋盤(pán)啊,，再跌5%是很有很有可能的，或者10%

2010年07月21日 13:25:19

碰碰,，你的意見(jiàn)是做波段哈,，張到位就拋，這對(duì)大勢(shì)判斷要求高挖,。,。

2010年07月21日 13:27:05

16 樓 | 返回頁(yè)首 朝正南方出發(fā)

2010年07月15日 21:41:00

跌了啊,，不到0.8，不要加倉(cāng)啊,。感覺(jué)現(xiàn)在企業(yè)的下一步形勢(shì)不太樂(lè)觀啊,，消息靈通的機(jī)構(gòu)人士估計(jì)會(huì)逐步拋盤(pán)啊，再跌5%是很有很有可能的,，或者10%

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哥們,，昨天是大漲唉，怎么看,？從價(jià)值角度看,，長(zhǎng)期持有500指數(shù)目前是不是合適的時(shí)機(jī)？我的意思是,，500的泡沫在不在合理范圍,？

2010年08月26日 09:40:32

南方中證500 08/25 虧損4.85%

2,008.29 2,100.00 -101.75 -4.85%

我是今年二月開(kāi)始定投這只基金的，我把自己歸在“能長(zhǎng)期投資,，而且對(duì)短期波動(dòng)有很好的承受能力”這類(lèi),，不過(guò)看完樓主這篇后，我想應(yīng)該也要配置滬深300的基金才是,，平衡一下吧,！