距其上輪融資過(guò)去六個(gè)月，美團(tuán)的7億美元已經(jīng)燒去超過(guò)6億,，資金鏈危在旦夕。如無(wú)意外,，應(yīng)已開(kāi)始運(yùn)作新一輪的融資,，但以美團(tuán)在各領(lǐng)域的成績(jī)，恐怕難以打動(dòng)精明的投資方，而這將很可能導(dǎo)致美團(tuán)被迫降低估值來(lái)完成這一輪的融資,。

去年以來(lái),，美團(tuán)在數(shù)條戰(zhàn)線(xiàn)上高舉高打，日均補(bǔ)貼高達(dá)300到400萬(wàn)美元,，距其上輪融資過(guò)去六個(gè)月,，7億美元已經(jīng)燒去超過(guò)6億，美團(tuán)資金鏈危在旦夕,。如無(wú)意外,，應(yīng)已開(kāi)始運(yùn)作新一輪的融資，但以美團(tuán)在各領(lǐng)域的成績(jī),，恐怕難以打動(dòng)精明的投資方,，而這將很可能導(dǎo)致美團(tuán)被迫降低估值來(lái)完成這一輪的融資。

團(tuán)購(gòu)日落西山,，增長(zhǎng)無(wú)以為繼

首先,，作為美團(tuán)糧倉(cāng)的團(tuán)購(gòu)頹勢(shì)日益明顯。年初,，王興放言今年平臺(tái)交易額要達(dá)到1300億元,，但綜合團(tuán)800和美團(tuán)披露的數(shù)據(jù)，今年前5個(gè)月,，美團(tuán)團(tuán)購(gòu)交易額才348.6億元,，這意味著還有近1000億的大坑需要填補(bǔ)，這對(duì)于5月交易額才84億元,、且環(huán)比下降4.5%的美團(tuán)來(lái)說(shuō),，無(wú)疑相當(dāng)困難。

供給決定需求,，限制團(tuán)購(gòu)交易額增長(zhǎng)的根本原因是團(tuán)購(gòu)商家資源的匱乏,。根據(jù)團(tuán)800的統(tǒng)計(jì)，2015年4月在售團(tuán)單環(huán)比增長(zhǎng)僅1.7%,，顯著低于參團(tuán)人數(shù)增長(zhǎng)率,。團(tuán)購(gòu)發(fā)展數(shù)年至今，基本上優(yōu)質(zhì)的商家資源都已被開(kāi)發(fā)完畢,。為了在供給缺乏的條件下強(qiáng)行維持高訂單增長(zhǎng),，美團(tuán)一方面繼續(xù)推行獨(dú)家戰(zhàn)略，與競(jìng)對(duì)爭(zhēng)奪剩下的商家資源,，另一方面盲目提高單個(gè)商家的接待量,。但這兩種做法無(wú)異于為病人注射興奮劑，已經(jīng)頻繁顯示出副作用,，近日在鎮(zhèn)江發(fā)生的美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)員工互毆,，色情服務(wù)場(chǎng)所在美團(tuán)上線(xiàn),，以及千葉烤肉被美團(tuán)盲目加單逼至虧損倒閉等例子就是明證。

電影市場(chǎng)體量有限,，對(duì)手眾多

再看在線(xiàn)選座,，美團(tuán)號(hào)稱(chēng)貓眼電影去年售出了全國(guó)28%的網(wǎng)絡(luò)電影票，但其交易額僅占全國(guó)總票房的17%,，可見(jiàn)線(xiàn)上定價(jià)比線(xiàn)下低不少,。中國(guó)電影市場(chǎng)本來(lái)就體量有限，去年300億不到,，線(xiàn)上的定價(jià)還如此低,，在線(xiàn)選座平臺(tái)很難做得起來(lái)。有鑒于此,，像格瓦拉這種行業(yè)先驅(qū)已經(jīng)開(kāi)始拓展品類(lèi),，扎根會(huì)展、演唱會(huì)等市場(chǎng),。反觀貓眼電影,，雖然份額大，但也只是在線(xiàn)選座這個(gè)小山頭中的大王,，要作為美團(tuán)業(yè)務(wù)主要增長(zhǎng)點(diǎn),，恐怕力有不逮。

而就算是小山頭,，貓眼也面臨著來(lái)自淘寶電影,、微信電影票、百度糯米電影三大巨頭的圍追堵截,。憑借雄厚財(cái)力,，這半年來(lái)，三家平臺(tái)不約而同輪番推出9.9元預(yù)售電影票等強(qiáng)力促銷(xiāo),，激烈的競(jìng)爭(zhēng)下,，貓眼的份額將很難守得住。

三座大山下,，美團(tuán)酒店夾縫中生存

酒店方面,，攜程和藝龍合并后，美團(tuán)將更加難過(guò),。根據(jù)營(yíng)收推算,，攜程藝龍2014全年的酒店預(yù)訂交易額合計(jì)超過(guò)300億。美團(tuán)酒店雖聲稱(chēng)有55億,，但去除團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)后,，預(yù)訂業(yè)務(wù)大約只有28億，占對(duì)手十分之一不到,，論酒店數(shù)更是大大落后,。而一直緊追攜程的去哪兒新近獲得8億美元融資,，拒絕攜程投資后也是志在當(dāng)老大,。在市場(chǎng)份額,、旅游服務(wù)生態(tài)完整性和資金數(shù)量均落后于競(jìng)對(duì)的情況下，美團(tuán)酒店恐怕短期內(nèi)都看不到出頭的日子,。

外賣(mài)火爆,，壓力催生數(shù)據(jù)造假和刷單

關(guān)于最火熱的外賣(mài)，美團(tuán)始終打得起勁,，5月宣布日均訂單量破200萬(wàn),，市占率50%。這些數(shù)據(jù)缺乏第三方的證實(shí),，筆者嘗試找了一下相關(guān)的公開(kāi)資料來(lái)考證,，卻發(fā)現(xiàn)美團(tuán)外賣(mài)的口徑值得質(zhì)疑。App下載量能直接反映平臺(tái)的活躍度,，先看兩大外賣(mài)軟件在App Store 的排名走勢(shì),。整個(gè)5月，餓了么平均排名為68,，美團(tuán)外賣(mài)則為90,，美團(tuán)外賣(mài)始終落后于餓了么。

接著查詢(xún)反映網(wǎng)絡(luò)熱度的百度指數(shù),。近30天,，餓了么相關(guān)關(guān)鍵詞的日均搜索指數(shù)為97423，美團(tuán)外賣(mài)為64309,，同樣明顯低于餓了么,。

在App下載量和網(wǎng)絡(luò)熱度均大幅落后于對(duì)手的情況下，美團(tuán)外賣(mài)竟然還獲得了50%的市場(chǎng)份額,，筆者對(duì)這個(gè)口徑持保留意見(jiàn),。

另外，雖然美團(tuán)外賣(mài)效仿競(jìng)對(duì),，發(fā)起了懸賞刷單的活動(dòng),，但據(jù)其內(nèi)部員工稱(chēng)，為了催谷增長(zhǎng),，美團(tuán)外賣(mài)在不少城市縱容堂吃訂單,、非食品訂單等刷單行為，諸如五金,、日用品等商品在美團(tuán)外賣(mài)上均有銷(xiāo)售,，有用戶(hù)調(diào)侃，美團(tuán)外賣(mài)儼然成了“美團(tuán)超市”,。

考慮到大量的虛假訂單,，美團(tuán)聲稱(chēng)的“日均200萬(wàn)訂單”到底有多少水分,，值得細(xì)細(xì)查證。

上門(mén)服務(wù)是解藥還是毒藥?

多方戰(zhàn)況不利,，美團(tuán)選擇涉足新興的上門(mén)O2O,，但這步棋不得不說(shuō)是下錯(cuò)了。

第一,，上門(mén)服務(wù)本就存在眾多強(qiáng)大的垂直平臺(tái),，諸如河貍家、e袋洗,、阿姨幫等均已在各自領(lǐng)域站住陣腳,，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì);

第二，商戶(hù)資源更加豐富的58同城和資金流更充裕的京東也在競(jìng)對(duì)之列,，美團(tuán)在其面前沒(méi)有太大競(jìng)爭(zhēng)力;

第三,，上門(mén)服務(wù)是低頻品類(lèi)，只能作為平臺(tái)的補(bǔ)充,，無(wú)法支撐美團(tuán)的下一步增長(zhǎng),。筆者打開(kāi)美團(tuán)App，發(fā)現(xiàn)上個(gè)月還在售的專(zhuān)項(xiàng)保潔和上門(mén)洗車(chē)服務(wù)已經(jīng)下線(xiàn),，顯然是因?yàn)檫^(guò)于低頻而被淘汰的,。

京東O2O負(fù)責(zé)人鄧天卓稱(chēng)，O2O中的價(jià)值都集中在高頻業(yè)務(wù),，所以京東到家一開(kāi)始就以生鮮打頭炮,。但對(duì)于美團(tuán)而言，在缺乏高效區(qū)域物流的情況下,，根本沒(méi)法運(yùn)營(yíng)生鮮業(yè)務(wù),。低頻不深入，高頻基本空白,，美團(tuán)的上門(mén)業(yè)務(wù)已經(jīng)陷入困局,。

互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，要么第一,，要么死亡,，沒(méi)有中庸者生存的空間。從全局來(lái)看,，美團(tuán)多條戰(zhàn)線(xiàn)上的弱勢(shì),，極有可能演變成全軍覆沒(méi)，到時(shí)王興的故事將只剩下早已過(guò)氣的團(tuán)購(gòu),。此時(shí)此刻,，在滴滴快的，58趕集等明顯更加穩(wěn)健的投資標(biāo)的選擇面前，急需融資的美團(tuán)和投資方之間已經(jīng)轉(zhuǎn)變成買(mǎi)方市場(chǎng),，除了接受忍痛降低估值的條件,，美團(tuán)似乎找不到更多辦法去引起投資方的興趣。

作者：@互聯(lián)網(wǎng)分析師于斌

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