人物名片：

Z律師團(tuán)首席律師,、米律創(chuàng)始人,，北京盈科（廈門(mén)）律師事務(wù)所合伙人,，廈門(mén)大學(xué)法律碩士,，專注創(chuàng)業(yè),、股權(quán)投融資和并購(gòu)法律服務(wù),，摯愛(ài)律師事業(yè)十二年,。

一,、股權(quán)架構(gòu)失敗案例

大家好，下午我們來(lái)交流下創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目股權(quán)架構(gòu)問(wèn)題,。

我們首先來(lái)看幾個(gè)案例,。

西少爺,，相信大家都很熟悉。大家比較關(guān)心的是它的名氣和融資情況,，現(xiàn)在他們內(nèi)部陷入股權(quán)糾紛,，3月19日的消息,，創(chuàng)始人宋鑫已收到來(lái)自法院的傳票,，是另外兩位創(chuàng)始人孟兵及羅高景起訴宋鑫,，要求宋鑫以12萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓估值近2400萬(wàn)的股權(quán),。案件的根源就是股權(quán)結(jié)構(gòu)問(wèn)題。

再來(lái)看真功夫,，大家知道這是一家比較成功的企業(yè),，是中國(guó)第一家標(biāo)準(zhǔn)化的快餐店,，但目前也是紛爭(zhēng)不止，小舅子潘玉海與姐夫蔡達(dá)標(biāo)兩人使出渾身解數(shù),，上演全武行，最后蔡達(dá)標(biāo)進(jìn)去了,，所有紛爭(zhēng)的根本原因還是因?yàn)槲逦彘_(kāi)的股權(quán)結(jié)構(gòu),。

二、股權(quán)架構(gòu)的意義

從上述兩個(gè)案例來(lái)看，科學(xué)合理的股權(quán)架構(gòu),，是至關(guān)重要的,?？茖W(xué)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)，意義何在呢,？

1、可以明晰合伙人之間的權(quán)責(zé)利,，科學(xué)體現(xiàn)各合伙人之間對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn),、利益和權(quán)利；

2,、有助于維護(hù)公司和創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目穩(wěn)定,；

3、在未來(lái)融資時(shí),，股權(quán)要稀釋,，合理的股權(quán)結(jié)構(gòu),，有助于確保創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)對(duì)

公司的控制權(quán)；

4、融資時(shí),，投資人會(huì)重點(diǎn)考察創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否合理,，以避免重蹈“真功夫”投資人的覆轍,；

5,、進(jìn)入任何資本市場(chǎng),，無(wú)論是新三板,、IPO,，也會(huì)考察股權(quán)結(jié)構(gòu)是否明晰、清楚,、穩(wěn)定,。

三、股權(quán)架構(gòu)原則

（一）最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)：均分

最差的股權(quán)結(jié)構(gòu)是合伙人之間均分股權(quán)，絕對(duì)不能平均。因?yàn)槊總€(gè)合伙人對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)是不可能完全一樣的，但如果股權(quán)均分，就意味著股權(quán)與合伙人的貢獻(xiàn)是不對(duì)等的，合伙人一起創(chuàng)業(yè),，除了情懷,，還包括對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的追求,，項(xiàng)目沒(méi)做成,，還好說(shuō),，如果賺錢(qián)了，心態(tài)肯定會(huì)變化，這時(shí)候，各種各樣的問(wèn)題就會(huì)暴露出來(lái),。

（二）海底撈調(diào)整模式

那么,，對(duì)于已經(jīng)采取股權(quán)均分均分模式的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，怎么辦,？

可以借鑒海底撈模式,。

海底撈最初創(chuàng)始人是4個(gè)老朋友，兩男兩女,，后來(lái)這四人內(nèi)部組合，成為兩家人,。海底撈做起來(lái)后，張勇比較強(qiáng)勢(shì)，先是把兩位太太辭掉，然后,，又強(qiáng)勢(shì)讓施永宏退出公司管理,，最后,，又強(qiáng)勢(shì)讓施永宏讓出18%的股權(quán)。當(dāng)然，不可能所有的團(tuán)隊(duì)能做到,，但如果要確保項(xiàng)目順利，也必須做到,。我輔導(dǎo)的一個(gè)企業(yè)，就通過(guò)內(nèi)部回購(gòu)的方式,，解決均分問(wèn)題。同時(shí),，前天,，有個(gè)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來(lái)跟我咨詢,，說(shuō)大家都投下去了，馬上要投入運(yùn)營(yíng),，現(xiàn)在因?yàn)楹匣锶似毡椴豢春?，且都不愿意繼續(xù)投，就僵在那邊,，問(wèn)題還是在于均分股權(quán),，我也建議重新估值，由一方回收股權(quán),。

（三）如何評(píng)估和認(rèn)定股權(quán)架構(gòu)是否科學(xué),？

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰

“明晰”是指股東數(shù)量和股比,、代持人,、期權(quán)池等；“簡(jiǎn)單”是指股東不要太多人,，初創(chuàng)公司最科學(xué)的配置是3個(gè)人,，這樣在溝通方面會(huì)有緩沖地帶，建議人數(shù)不要太多,；

2,、存在一個(gè)核心股東

也就是有一個(gè)老大，要有帶頭大哥,，如果股東當(dāng)中,，誰(shuí)說(shuō)話都算數(shù)，就等于都不算數(shù),；

3,、股東資源互補(bǔ)

也就說(shuō)：我少不了你，你少不了你,，彼此互相幫襯,，如果功能職責(zé)太過(guò)接近，一定會(huì)發(fā)生糾紛,，最后很容易另起爐灶,；

4、股東之間信任合作

彼此各自獨(dú)當(dāng)一面，各干各的活,，互相不干涉,，彼此信任，背靠背,。

四,、界定概念：合伙人和股東

中國(guó)在企業(yè)組織形式有幾種，個(gè)體戶先不講,，中國(guó)在企業(yè)組織形式有三種：一人有限公司,、普通責(zé)任有限公司（2人－50人股東）、股份有限公司,，創(chuàng)始人的身份都叫股東,，所以簽約的是股東協(xié)議，而不是合伙協(xié)議,。

由于受《中國(guó)式合伙人》影響,，所以現(xiàn)在很多人都喜歡用“合伙人”來(lái)稱呼股東，我在這次演講中說(shuō)的合伙人,，就是股東,。

五、合伙人范疇

（一）創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)中,，不能成為合伙人的有哪些,？

1、不能保證持續(xù)資源的提供者

如果對(duì)方是資源提供型,，他是否可以保證可以持續(xù)持有資源,？如果對(duì)方是資源不穩(wěn)定者，就不適合做合伙人,，可以做顧問(wèn)的形式來(lái)共享利益,；

2、兼職者

這是一個(gè)眾創(chuàng)的時(shí)代,，多數(shù)時(shí)候會(huì)邀約一些在職者一起幫忙,，既然是兼職的，就不會(huì)全身心,，對(duì)方可以和你兼職,，也可以給別人兼職；

3,、專家顧問(wèn)

正常情況下,，不會(huì)就一個(gè)項(xiàng)目，邀請(qǐng)專家顧問(wèn)做你的合伙人,，但可以作為智力支持,，比如財(cái)務(wù),、法律、商業(yè)模式,、融資理財(cái)顧問(wèn)等等；

4,、早期員工

剛開(kāi)始彼此都不是太相互理解,，早期吸收為合伙人，給彼此太多期望,，都會(huì)存在后患,。創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目中，如果TA按照后續(xù)的發(fā)展應(yīng)該成為一個(gè)部門(mén),，那么,，如果把10％放在他身上，肯定是有問(wèn)題,，但如果他是一個(gè)團(tuán)隊(duì)來(lái)拿,，那是合適的；

5,、理念不認(rèn)同,，不能同舟共濟(jì)

網(wǎng)上有篇文章叫做《十大企業(yè)最悲催的十大失敗案例》。其中第五個(gè)案例“PPG”就是講：人性是最看不出來(lái)的,，最后導(dǎo)致項(xiàng)目失敗,。盡職調(diào)查中，人的本性調(diào)查是最難也是最重要的,。“一個(gè)公司的成功,，商業(yè)模式這是其中的一部分，而更重要的是執(zhí)行這個(gè)商業(yè)模式的操盤(pán)手,。PPG失敗,，錯(cuò)的是人而非商業(yè)模式?！?/span>

6,、天使投資人

投資人的本質(zhì)是逐利，如果天使投資人早期成為合伙人,，容易對(duì)產(chǎn)品定位和后期發(fā)展產(chǎn)生影響,，他們只是為了經(jīng)濟(jì)的利益加入，然后獲利后及早退出,。

（二）合伙人標(biāo)準(zhǔn)

1,、資源互補(bǔ)，取長(zhǎng)補(bǔ)短,；

2,、各自獨(dú)當(dāng)一面；

3、背靠背,，互相信任,；

4、最好都能共同出資,。

對(duì)于出資人,，不一定要求錢(qián)一樣多，但最好要一起出錢(qián),，這能體現(xiàn)出大家對(duì)項(xiàng)目的支持,，當(dāng)然，出資后,，對(duì)項(xiàng)目的感知,、熱愛(ài)和程度也會(huì)不一樣。

六,、股權(quán)蛋糕：股權(quán)如何分配,？

1、股權(quán)激勵(lì)池

股權(quán)是為了鼓勵(lì)大家的積極性,。海底撈全員激勵(lì),，《海底撈模式你學(xué)不會(huì)》的原因是什么呢？因?yàn)槊總€(gè)店長(zhǎng)有份額,，員工有股權(quán)激勵(lì),，他們做自己的事情，心態(tài)當(dāng)然會(huì)不一樣,，員工是發(fā)自內(nèi)心在做事,。（備注：與班車(chē)、免費(fèi)午餐,、帶薪休假,、住房補(bǔ)貼等福利相比，股權(quán)激勵(lì)是推動(dòng)員工養(yǎng)成主人翁精神的重要法寶,。特別對(duì)于在海外資本市場(chǎng)上市的科技公司,，股權(quán)激勵(lì)甚至是獲得投資人認(rèn)可的必要條件。）

阿里也做全員持股,，華為同樣推行全員持股計(jì)劃,，97％股份在員工身上，這是對(duì)員工長(zhǎng)期激勵(lì)的有效辦法,；360的股權(quán)激勵(lì)池做到40％左右（備注：2013年,，老周拿出毛利潤(rùn)的20.8%搞股權(quán)激勵(lì)，2011年更是高達(dá)32.2%,，不算早年授出的低價(jià)期權(quán),，奇虎近年授出期權(quán)的執(zhí)行價(jià)大多在14.5美元至31.6美元之間）,。

2、新合伙人的預(yù)留

前期預(yù)先準(zhǔn)備充足的股權(quán)份額,，在吸引人才的時(shí)候才有優(yōu)勢(shì),。否則，已經(jīng)到手的股權(quán),，讓大家再拿出來(lái)就不一樣了,。

3、融資的預(yù)估

融資的預(yù)估和新合伙人的預(yù)留是不一樣的概念,。每輪融資都要預(yù)估出來(lái)，到時(shí)候要平等稀釋,，讓大家心里有個(gè)準(zhǔn)備,。

4、創(chuàng)始合伙人

最后才是創(chuàng)始合伙人的股權(quán)分配,。

七,、創(chuàng)始合伙人如何分配？考慮因素是什么,？

有一篇文章有介紹量化的參考,，跟我大家分享下。

（一）原則

1,、出資

根據(jù)項(xiàng)目的需要費(fèi)用,，大家進(jìn)行出資；

2,、CEO

一定要有核心股東,，要占比較大的比例；

3,、合伙人的優(yōu)勢(shì)

優(yōu)勢(shì)包括：資金,、專利、創(chuàng)意,、技術(shù),、運(yùn)營(yíng)、個(gè)人品牌（有些項(xiàng)目是有個(gè)人魅力的,，他在市場(chǎng)拓展,、融資方面有作用，有獨(dú)特的從業(yè)背景和人脈資源）,；

4,、科學(xué)評(píng)估每個(gè)合伙人在各個(gè)階段的作用

每個(gè)不同的階段，每個(gè)人發(fā)生的作用要有合理的預(yù)估,；

5,、有明顯的股權(quán)梯次

盡量彼此之間的股份不要太接近,，可以811、721或631之類(lèi)的,。

（二）參考的量化標(biāo)準(zhǔn)（網(wǎng)上有一篇文章有介紹量化的參考,，我跟大家分享一下）

1、初始階段（每人均分100份股權(quán)）

根據(jù)總的份數(shù)計(jì)算出份額：100／100／100,；

2,、召集人

召集人因?yàn)橛胸暙I(xiàn)，股權(quán)可以增加5％：105／100／100,；

3,、創(chuàng)意點(diǎn)子很重要，但執(zhí)行更重要

執(zhí)行者的股權(quán)再增加5％,；

4,、邁出第一步最難

誰(shuí)先帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)第一步勇敢賣(mài)出去，就可以再增加5％－25％的股權(quán),；

5,、CEO承擔(dān)更多，應(yīng)該持股更多

股權(quán)增加5％,；

6,、全職創(chuàng)業(yè)是最最有價(jià)值的

全職創(chuàng)業(yè)者相對(duì)非全職創(chuàng)業(yè)者可以增加股份，增加200％,；

7,、信譽(yù)是最重要的資產(chǎn)

有信譽(yù)者可以占有更多的股份，增加50％－500％,；

8,、現(xiàn)金投入?yún)⒄胀顿Y人投資

按照最后的現(xiàn)金投入和項(xiàng)目估值來(lái)做股權(quán)分配。

八,、參考（來(lái)自硅谷的初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)的股比參考）

1,、蘋(píng)果：?jiǎn)滩妓购臀制澞醽喛烁?/span>45%，韋恩10%,；

2,、谷歌：佩吉和布林一人一半；

3,、Facebook：扎克伯格65%,、薩維林30%、莫斯科維茨5%,。

九,、關(guān)注幾個(gè)重要的條款

（一）股權(quán)成熟（股權(quán)兌現(xiàn)）條款

1、法律價(jià)值

如果在721的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,，B不想干,，覺(jué)得不好玩,，或者玩不下去，想走,，但是股權(quán)如果還留著,，站著茅坑不拉屎，如果企業(yè)做得很好,，是不是他就白得了呢,？

所以可以提前這樣約定的，股權(quán)名義在你口袋,，但不確定就是你的東西,，你必須按照游戲規(guī)則，然后才是你口中的肉,。比如,，4年之后20％的股權(quán)才完全成熟，干完4年后,，按照游戲規(guī)則，20％就是你的,，如果只做滿2年,，就只能拿走10％，3年只能拿15％,，其它的可以強(qiáng)勢(shì)低價(jià)回購(gòu),，或者按照原先的投資來(lái)回購(gòu)，然后給替代性崗位的人,，從而公平保護(hù)合伙人之間的付出,、項(xiàng)目和團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。

2,、市面上關(guān)于成熟的模式：

（1）,、按年成熟：一般分四年成熟。

按每年一個(gè)整年計(jì)算,；

（2）,、按項(xiàng)目進(jìn)度

幾種情況：產(chǎn)品測(cè)試、正式推出,、迭代,、推廣、總用戶數(shù)和日活,；

（3）,、項(xiàng)目融資進(jìn)度

項(xiàng)目能走到什么程度和我無(wú)關(guān)，看融資進(jìn)度而定,；

（4）,、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)

比如營(yíng)收等等,。

最常用的是按年成熟的機(jī)制比較公平，一視同仁,。

3,、不成熟股權(quán)及股東權(quán)利：

創(chuàng)始人未成熟的股權(quán)，在因前款所述情況而轉(zhuǎn)讓前,，仍享有股東的分紅權(quán),、表決權(quán)及其他相關(guān)股東權(quán)利。

4,、不成熟情形以及處理：

在創(chuàng)始人的股權(quán)未成熟前,，如發(fā)生以下三種情況之一的，創(chuàng)始人將以1元人民幣的價(jià)格（如法律就股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最低價(jià)格另有強(qiáng)制性規(guī)定的,，從其規(guī)定）,，將其未成熟的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人和創(chuàng)始人，投資人和創(chuàng)始人按照其在公司的持股比例受讓此股權(quán)：

（1）,、創(chuàng)始人主動(dòng)從公司離職

他不想玩,，或者覺(jué)得不好玩，就按照以上處理,，最好由其它合伙人強(qiáng)勢(shì)回購(gòu),；

（2）、因?yàn)樽陨碓虿荒苈男新殑?wù)

（3）,、過(guò)錯(cuò)或重大故事被解除的

（二）離婚

遇到離婚的時(shí)候,，根據(jù)《婚姻法》的解釋，夫妻財(cái)產(chǎn)在關(guān)系存續(xù)期間,，如果沒(méi)有約定,，就是共同財(cái)產(chǎn)。比如賣(mài)房子要配偶簽字,，但是賣(mài)股權(quán)沒(méi)有涉及到配偶簽字,，但是離婚的時(shí)候，股權(quán)是要拆分的,。所以一般來(lái)講,，IPO企業(yè)會(huì)做一個(gè)條款：土豆條款，即股份是一個(gè)人的,，不屬于夫妻,。

（三）繼承

從法律講，股權(quán)也屬于遺產(chǎn)范圍內(nèi),，是和房子是一樣的,。《公司法》規(guī)定,，成為遺產(chǎn)后,，可以繼承股東權(quán)利,、財(cái)產(chǎn)權(quán)利。股權(quán)分為兩部分：股東資格（人的層面）,、相對(duì)應(yīng)的分紅和利益（財(cái)產(chǎn)的層面）,。公司章程可以約定，有一方合伙人一旦去逝以后,，他的繼承人只享有股權(quán)的權(quán)益,，不享有股東的資格，從而排除不便利和隱患,。

（四）犯罪

不具體展開(kāi),。

（五）公司的控制權(quán)所涉及到的條款

1、雙股權(quán)（AB股）

即同股不同權(quán),。在國(guó)外,，普通有限公司和股份公司是不一樣的，后者是同股同權(quán),，但中國(guó)的《公司法》有同意：同股不同權(quán),，可以提前約定投票權(quán)和決策權(quán)。如果以后有融資的話,，因?yàn)橛写蠊P的資金或者多輪的融資,，創(chuàng)始人股權(quán)會(huì)不斷被稀釋，權(quán)益自然就會(huì)被影響,，所以可以在前期引入這個(gè)機(jī)制。

2,、委托投票權(quán)

也就是代為行使投票權(quán),，從而讓投票權(quán)進(jìn)行集中，彌補(bǔ)股權(quán)的不合理,。

3,、代持

在合伙人比較多的情況下，人多嘴雜,。為了談判和融資的方便,，投資人也不希望看到那么多人，所以會(huì)出現(xiàn)合伙人代持股份的情況,。

4,、期權(quán)池（持股平臺(tái)）

為了避免股權(quán)的分散，設(shè)立一個(gè)持股平臺(tái),，把激勵(lì)對(duì)象的股權(quán)都放在這個(gè)平臺(tái),，避免因員工多，而造成股權(quán)的分散和股東人數(shù)太多,。對(duì)于預(yù)留的激勵(lì)股權(quán),，可以由合伙人作為持股平臺(tái)的有限合伙人或股東,，進(jìn)行代持。

（六）公司章程藍(lán)本

上述的條款要出現(xiàn)在股東合作協(xié)議里,，并落實(shí)到公司章程里面去,。

再次回顧下本次分享內(nèi)容：