公司近期連出公告，披露深圳市國資委5月6日~12日期間,，增持公司股份達2%,。本次增持完成后，深圳市國資委及其一致行動人對公司持股比例達到32%,。事情正朝著我們在此前《國改舞出新天地,，買入！》和《追逐夜中明星》報告中所預(yù)判,，開始起變化,。作為首推的賣方,，我們期待后續(xù)國企改革的落地，繼續(xù)堅定推薦,！
“情到深處自然濃”,，國資系高位增持。公司一季報顯示,，截至一季末，生命人壽三個賬戶共持有公司股權(quán)比重約為29.97217%,，與深國資持股比例極為接近,。作為關(guān)系到民生“菜籃子”重點工程企業(yè)，同時也是深國資旗下市值最大的上市公司之一,，公司被深圳市國資委十分看重,。為鞏固控股權(quán)，深圳市國資委及一致行動人于近期分兩批于二級市場增持股份達2%,。我們估算其增持成本約為21元/股,。我們注意到，公司公告顯示,，國資委增持股價決議早于3月24日在資本運作領(lǐng)導(dǎo)小組會議便已做出,。生命人壽的增持直接催化了國資委將增持決議付諸行動。
后續(xù)國改更值得期待,。從另一個角度看,，國資委的高位增持，或?qū)⒏辛Φ耐七M其對公司后續(xù)國企改革的落地,。在國資委2015年工作規(guī)劃中明確提出,，要充分利用現(xiàn)有上市公司平臺，提升資本運作水平,，不斷擴大再融資規(guī)模,，靈活開展市值管理，不斷提升資產(chǎn)證券化水平,。結(jié)合已有的深圳市上市國企改革方案來看,，引入戰(zhàn)投與員工持股均進入了深圳市國資系統(tǒng)的視野（具體請見我們前期報告《國改舞出新天地，買入,！》）,。就此來判斷，公司后續(xù)的國改啟動十分值得期待,。
電商平臺價值+線下資產(chǎn)重估十分巨大,。公司旗下電商平臺擁有巨大價值。其中,，公司參股中農(nóng)網(wǎng)在食糖等大宗商品B2B領(lǐng)域中已具備絕對領(lǐng)先優(yōu)勢,，經(jīng)過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型目前已進入發(fā)展良軌,；公司全資控股前海農(nóng)交所、海吉星商城則為公司進行農(nóng)產(chǎn)品電商結(jié)合線下農(nóng)批市場龍頭地位進行O2O布局的重要載體,。以金融為核心的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)將成為公司電商業(yè)務(wù)變現(xiàn)的主要方式,。另一方面，公司線下實體農(nóng)批市場擁有大量低成本土地等資產(chǎn),，重估價值十分巨大,。目前市值仍總體顯著折價。
深國資出手必不凡,，提高目標(biāo)市值至800億,。稟賦優(yōu)勢決定了公司市值被低估，而正當(dāng)風(fēng)口的電商及供應(yīng)鏈金融以及“國改”預(yù)期,，將極大推動市值回歸,。隨著國企改革啟動，公司治理及業(yè)績釋放將可能得到改善,。我們繼續(xù)強烈看好公司的投資價值,，深國資高位增持這一舉措強化了我們的推薦邏輯。結(jié)合深國資增持價格以及蘇寧云商,、小商品城等可比公司市值,，我們進一步提高目標(biāo)市值至800億元（此前為500~600億）。維持“買入”,！
