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由于前期過熱的市場情緒推高估值,，加上監(jiān)管層及時出面調(diào)整政策預(yù)期，使得近期新三板指數(shù)連續(xù)下跌,，成交額亦出現(xiàn)大比例收縮,。但記者了解到，盡管當前市場行情出現(xiàn)短暫低迷,，投資機構(gòu)對于新三板的熱情依然不減,。 近日，紅土創(chuàng)新基金在深圳舉辦新三板掘金論壇,。與會機構(gòu)代表認為,，新三板仍存在巨大的制度紅利，將會給專業(yè)機構(gòu)尤其是具有VC/PE背景的機構(gòu)帶來誘人的“掘金”機會,。但同時,，流動性不足和估值泡沫的問題需得到盡快解決,。 針對流動性問題，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士在會上再次確認,，新三板分層制度一定會在今年內(nèi)推出,。為確保分層工作的有序推進，全國股轉(zhuǎn)公司已成立工作小組,，研究相關(guān)制度安排,，但分層制度或?qū)⒉粫徊降轿唬欠蛛A段推進,。 新三板“制度紅利”前景可期 紅土創(chuàng)新基金總經(jīng)理邵鋼在發(fā)言中說,，今年以來，新三板迎來了歷史上難有的機遇,。從國家戰(zhàn)略層面來看,，中國的未來離不開中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，而中小企業(yè)融資難的問題可以通過新三板緩解,，因此新三板未來發(fā)展空間巨大,。 “新三板無疑是未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的方向，因此監(jiān)管層一定會繼續(xù)大力扶持新三板發(fā)展,?！鄙垆撜f。此外,，監(jiān)管部門也在大力推進新三板制度建設(shè),，如實行做市商制度、推動競價交易,、探索轉(zhuǎn)板機制等,，各種制度紅利將源源不斷釋放。 據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析,，隨著今后新三板制度建設(shè)的順利推進,，新三板市場的投融資能力將得到增強，市場有望進入理性的快速增長狀態(tài),。目前,，制約新三板發(fā)展的最大問題，一是上板企業(yè)存在估值泡沫,，二是市場流動性不足,。 “估值泡沫的問題可能還不需要太擔心?！鄙垆摲治稣f,，由于目前還有很多好企業(yè)還在上板路上。今后，隨著新三板的企業(yè)數(shù)量和市場體量的增加,，“在這些優(yōu)質(zhì)企的沖擊下,，現(xiàn)有的一些企業(yè)高估值，可能會逐漸降下來,?！?br> 業(yè)界最為擔心的仍是流動性的問題。中信證券股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)線執(zhí)行總監(jiān)張劍霞認為,，提高流動性有兩種方式：一是在做市交易的過程中,，對企業(yè)實施股權(quán)分散，提高交易的活躍度,；二是加大對新三板的推廣,，以及上市企業(yè)的宣傳推介。 “對主板上市股票的研究覆蓋已不需要擔心,，但新三板的覆蓋程度還很不夠,，遠遠沒有到研究員告訴大家什么時候買、什么時候賣的階段,。今后要多利用視頻,、推介會等方式，把新三板上市企業(yè)的價值推廣出去,?！睆垊ο颊f。 新三板流動性仍不足 對于新三板市場的建議,，邵鋼認為,，首要前提是各方都要呵護這個市場，“不論是投資機構(gòu)還是上市主體亦或是券商,，都應(yīng)避免違規(guī)操作，要讓這個市場健康發(fā)展,?！贝送猓褪峭晟片F(xiàn)有的做市商制度,，使做市主體更加豐富,。 “目前參與做市的主要還是券商，所以要盡快推動私募股權(quán)投資公司,，以及其他的市場主體參與做市,。因為各家機構(gòu)站在各自立場上，對定價都有發(fā)言權(quán),，只有匯聚了大家的意見,，才能讓定價更加公允?！?br> 邵鋼還特別提到,，要盡快推出分層機制,、連續(xù)競價交易機制，解決新三板流動性問題,。在此次論壇上,，全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)人士再次確認，新三板分層制度將在今年內(nèi)推出,，不過將分階段推進,，先行推出做市交易、協(xié)議交易等制度等等,。 據(jù)了解,，新三板目前設(shè)置了500萬元的投資門檻，且需要投資者有足夠?qū)I(yè)的投資能力,，因此主要面向機構(gòu)投資者,。又由于上板企業(yè)都處于初創(chuàng)期，成長空間巨大,，因此符合公募基金的投資邏輯,，而一些具備VC、PE背景的機構(gòu)機會較大,。 有著深創(chuàng)投背景的紅土創(chuàng)新基金,，自然也把新三板作為了業(yè)務(wù)重點。邵鋼說,，紅土創(chuàng)新的具體操作方式是：以PE投資的眼光調(diào)研項目,；借助深創(chuàng)投集團的資源以及與實力券商的合作，取得項目,；設(shè)計多渠道退出機制,，保障相關(guān)專戶產(chǎn)品的到期清算。初步形成與投資者,、新三板掛牌公司,、做市券商的合作共贏模式。 據(jù)悉,，目前深創(chuàng)投培育的新三板掛牌企業(yè)已有20家,，并有近50家企業(yè)正準備掛牌新三板。此外,，集團還在全國范圍內(nèi)管理著65個政府引導基金,，今后可為新三板投資提供充裕的優(yōu)質(zhì)項目，并為紅土創(chuàng)新投資新三板提供便利,。 |
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