今年五一小長假過后，盡管股市也算是實現(xiàn)了“開門紅”,，但隨后大盤就連續(xù)下跌,，其中有一天的跌幅還超過了4%，為1月19日以來最大,。

　　大盤如此大幅度下跌,，當(dāng)然絕大部分股票都難以幸免,，不過拿不同股票做些比較，還是可以發(fā)現(xiàn)些名堂,。被認為估值偏高,、泡沫巨大的創(chuàng)業(yè)板，相對跌幅是比較小的,，而且就是在這一周內(nèi),，它還頑強地創(chuàng)出過歷史新高。反觀滬深主板,，相對跌幅就比較大了,，特別是被認為估值偏低、股價合理的藍籌股,，跌幅明顯偏大,。事實上，這期間大盤的幾次下跌,，就是被銀行股以及部分“中字頭”股票帶下來的,。記得就在不久以前，還有人在談?wù)撌裁础帮L(fēng)格轉(zhuǎn)換”,，提出在5月份中小盤股將暴跌,，創(chuàng)業(yè)板甚至?xí)淮蚧亍霸汀保{籌股則引領(lǐng)股指創(chuàng)出新高,。但現(xiàn)在看來,，情況完全不是這么回事情。原因在哪里呢,？有一種解釋是說,，由于此輪股市的下跌是與有關(guān)部門要求“降杠桿”有關(guān)，而能夠使用杠桿的大都是大盤股,，相對而言創(chuàng)業(yè)板股票很少有成為杠桿交易標的的,。因此，這輪下跌,，有杠桿的大盤股自然成為了重災(zāi)區(qū),，創(chuàng)業(yè)板因為本身沒有多少平倉盤，所以跌幅就小,。這種觀點看似有點道理,，但實際上卻是違背了一個基本事實，這就是一旦市場出現(xiàn)系統(tǒng)性下跌的時候,，是不管什么品種,，差不多都是要跌的?；旧蠜]有用杠桿交易的股票,，但只要相同題材的品種一跌,，馬上就會被拖累。這就叫“覆巢之下,，安有完卵”,。用沒有杠桿交易來解釋創(chuàng)業(yè)板的相對抗跌，在邏輯上是講不通的,。

　　這里,，投資者不妨可以認真閱讀一下上市公司最新公布的2015年一季報，在這里或許能夠找到答案,。一季報顯示,，作為其中最大的銀行股，期間利潤增長明顯放慢,，像工農(nóng)中建四大行,，利潤增幅還不到2%，“兩桶油”則出現(xiàn)了利潤的大幅度下滑,，而扣除金融與石油石化行業(yè)企業(yè)后,，其它上市公司的利潤增長則平均有5%左右，這里中小板的利潤增長達到12%,，創(chuàng)業(yè)板更是達到17%,，這是它第一次實現(xiàn)連續(xù)十三個季度的利潤增長，并且第一次在利潤增長這一指標上超過了主板,。這說明什么？說明中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整正在取得進展,，說明新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展邁開了大步,，說明創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的成長開始加速。無疑,，所有這些,，都是一段時間以來創(chuàng)業(yè)板上漲的內(nèi)在基礎(chǔ)?？傆幸恍┤舜髦猩坨R指責(zé)創(chuàng)業(yè)板估值高,、泡沫大，這當(dāng)然也是事實,。但問題在于,，哪個創(chuàng)新型企業(yè)不是這樣發(fā)展起來的呢？如果它沒有能夠在市場上獲得比較高的估值,，又怎么能夠以較低的成本獲取直接融資,，從而實現(xiàn)快速發(fā)展呢？當(dāng)然了,，創(chuàng)業(yè)板中也有一些公司在虧損,，它們很可能在激烈的市場競爭中會被淘汰,，這也很正常，既然是創(chuàng)業(yè)板,，那么就應(yīng)該允許創(chuàng)業(yè)失敗,。而只要它們能夠表現(xiàn)出足夠的成長性，恐怕獲得較高的估值也是很自然的了,，時下創(chuàng)業(yè)板股價上的泡沫,，是有希望通過業(yè)績的高增長來逐漸予以化解的。也因為這樣,，在此輪股市的下跌過程中,，創(chuàng)業(yè)板就顯得比較抗跌，這是因為看好其后市的投資者還是相當(dāng)多,。

　　這幾年來,，圍繞創(chuàng)業(yè)板的估值，市場上一直是爭議很大的,，這也很正常,，畢竟股市本身就是見仁見智的地方。而有意思的是,，隨著時間的推移,，創(chuàng)業(yè)板在爭議聲中是在不斷地上漲，而且機構(gòu)投資者也是配置比例越來越高,。而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中的那些老牌大盤藍籌股,，則總體是在慢慢式微。在這里股市只是一面鏡子,，反映的是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)調(diào)整的宏大畫卷正在打開,，而這正是現(xiàn)在的投資者應(yīng)該予以高度關(guān)注的事情。

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