桂浩明 ：調(diào)整有利于牛市健康拓展

　　有人把滬深股市昨日的大跌歸因于新股密集發(fā)行,，這是十分牽強的,。雖然本輪新股發(fā)行很可能只是5月份新股發(fā)行計劃中的第一批,，但實際上其籌集的資金規(guī)模并不算大，而且早在兩周之前,，新股發(fā)行從每月一批次改為兩批次的消息,，就已經(jīng)公布了。如果是因為擔心新股發(fā)行,，那么大盤早就該跌了,。

　　之所以會有人將下跌歸咎于新股發(fā)行，主要是因為時下似乎沒有什么新的具體的利空,，就在前一個交易日,，股市還來了個五月“開門紅”，令人對“紅五月”增添了遐想,。昨日股市突然大跌,，創(chuàng)出了今年1月19日以來的最大單日跌幅,，這就需要好好研究了?？陀^而言,，近階段股市雖然整體處于強勢，但細加觀察,，也不乏疲弱之相,。別的不說，4月底政治局會議釋放出大量積極信號,，對股市有明顯的利好作用,，但后續(xù)市場表現(xiàn)卻較為平淡。該大漲而少漲,，這里一定有其原因,。也許問題就在于市場上的資金杠桿已經(jīng)用得很充分了，以致很難再繼續(xù)按原有的模式,，通過加大杠桿來驅動大盤上行了,。大智慧被立案調(diào)查，在市場上原本不算什么稀罕事,，但因為該公司系“互聯(lián)網(wǎng)++”的弄潮兒,，又有重大收購項目在手，今年以來漲幅驚人,，被爆可能存在信息披露違規(guī),，其影響所及，就不僅僅是大智慧自己會有幾個跌停板,，在一定程度上也給市場帶來恐慌與震蕩,。同時，一段時間來對股市呵護有加的權威媒體,，也開始不斷提示市場風險了,，理論界對于“經(jīng)濟越弱，股市越漲”的質(zhì)疑聲也在持續(xù)升溫,。而所有這些似乎都從不同角度提示人們,，市場將會有一次調(diào)整。由于自3月中旬股市站上3500點以后一直沒有像樣的調(diào)整,，因此至少從技術上來說,，這次調(diào)整幅度有可能會比較大，時間也會相對長一點,。而熟悉技術分析的人士,，也從4月底股市自站上3500點以來指數(shù)首次收于5天均線之下以及連續(xù)3天日成交金額徘徊于7000多億元一線中，嗅出了些許弱勢信號,。的確,，這樣的技術形態(tài)所提示的也只能是調(diào)整,。

　　今年1月19日，受查處“雙融”中違規(guī)現(xiàn)象等影響,，滬指暴跌超過7%,，當時市場極度恐慌，證監(jiān)會連夜對媒體發(fā)表談話,，表示查處違規(guī)不是打壓股市,，從而迅速穩(wěn)定了市場。現(xiàn)在看來,，當時人們對一些消息的反應有點情緒化,，在行情啟動尚不太久，大家也沒有形成穩(wěn)定預期的背景下,，管理層對傳言的及時澄清及明確表態(tài),，其作用無疑是巨大的。而到了現(xiàn)在,，面對早已脫離“慢?！备窬值氖袌觯幢憷^續(xù)重復不會打壓市場,，恐怕實際影響也不會很大,。而在股指不斷攀升、股價節(jié)節(jié)升高之際,，降杠桿是很難避免的事情,。因此，投資者需要對時下的調(diào)整有充分估計,，如果是作為對突破4500點以來的這波大漲的調(diào)整,，那么回吐漲幅的一半，考驗4000點是很有可能的,，從時間長度來說,，沒有兩周以上也是很難想象的。一般來說,，如果杠桿率能夠下降30%,，雙融日均余額能夠減少到15000億元以下,，也許可以認為調(diào)整相對充分了,。

　　對于一波健康的牛市來說，有調(diào)整不是壞事,，去年以來大盤已經(jīng)上漲了2500點,，這次即便跌掉500點也不算多。問題是經(jīng)過調(diào)整,，過多的獲利盤得到了清洗,，過長的杠桿被收縮,，個股比價也變得相對合理，這樣會有利于后市再度走強,。不管怎么說,，當前的大環(huán)境還是有利股市上漲的，種種跡象表明,，央行對貨幣政策會作進一步調(diào)整,，再次降息已成為大概率事件。因此,，對于調(diào)整要重視,，但無需驚慌，4572點不可能是今年的頂點,，本輪牛市的運行空間還有望在各方努力下不斷拓展,。（上海證券報）