|
股票市場是一個(gè)吸引人的地方,，只要進(jìn)入股票市場,，就會使人只想留在股市，不想退出,。股票市場是一個(gè)可以為你實(shí)現(xiàn)理想和夢想的地方,。 中國的投資者從來不缺少投資的方法和技巧，真正缺少的是正確的投資理念,。 趨勢投資理論是在道氏理論基礎(chǔ)上的延伸和發(fā)展,， 故加強(qiáng)學(xué)習(xí)道氏理論有助于投資水平的提高。 成功的關(guān)鍵在于知識與行動,。最終是知識決定你的前途,，思想就是金錢，你的財(cái)富將來源于你的大腦,。投資大師江恩說過：“最寶貴的財(cái)富是時(shí)間,，對時(shí)間最好的利用是獲取知識,，這比金錢更可貴。 因?yàn)檎_的理論才能指導(dǎo)正確的實(shí)踐,。 在股票市場和期貨市場的眾多投資者中,，不知道道氏理論的人恐怕為數(shù)不多，即使沒有真正地系統(tǒng)學(xué)習(xí)過道氏理論,，市場中“牛市”,、“熊市”等這樣的名詞都在廣大的投資者當(dāng)中時(shí)時(shí)刻刻不絕于口，而這些名詞都是道氏理論的產(chǎn)物,。甚至于技術(shù)分析的三大公理也是源于道氏理論,。道氏是技術(shù)分析的開山祖師。 道氏通過基本運(yùn)動是不可以被人為操縱的這一認(rèn)識感悟到,，市場的基本運(yùn)動是以自然經(jīng)濟(jì)運(yùn)動發(fā)展的客觀規(guī)律為基礎(chǔ)的,。道氏理論也不僅僅是查爾斯·亨利·道個(gè)人的理論，它是以道氏為代表的,，隨后又由后來的幾代開拓者不斷總結(jié),、不斷發(fā)展、不斷完善,、不斷創(chuàng)新的理論,。 你對抽象理論越是能潛心研究，那你對具體實(shí)踐就越顯得得心應(yīng)手,，游刃有余,。 技術(shù)分析有很多種方法，但總體來說只是形式上的變化,。如果我們研究技術(shù)分析方法的整個(gè)歷史,，就會發(fā)現(xiàn)其數(shù)量和種類就像一棵大樹，不斷地開花結(jié)果,，變得越來越技繁葉茂,，但它們的發(fā)源地都是一個(gè)——道氏理論。 道氏理論本質(zhì)上是一種關(guān)于股票投資的哲學(xué)思想,，其次才是一種技術(shù)方法體系,。在道氏感悟他的理論的歷程中，充滿著辯證法和方法論,。 道氏通過在股市的投資經(jīng)歷對市場行為深有感悟,。首先，道氏通過市場上的操縱行為感悟到市場的基本運(yùn)動是不可以被操縱的,，之所以不可以被操縱是由于市場發(fā)展變化是有規(guī)律的,，而操縱市場就是違背市場規(guī)律的行為。由此，我們不難理解,，為什么歷史上那么多操縱行為都是以失敗而告終的了,。無數(shù)實(shí)例證明：莊家的結(jié)局就是走向死亡！ 在道·瓊斯股票指數(shù)體系這片土壤上,，道氏總結(jié)出這個(gè)理論的核心思想——三重運(yùn)動原理,。即：市場是由規(guī)律性很強(qiáng)但又深藏不露的基本運(yùn)動、騙人并引起恐懼的次級運(yùn)動以及表面誘人本質(zhì)隨機(jī)的日常波動這三種運(yùn)動疊加而成的,。由于市場的組成中既有規(guī)律性強(qiáng)的部分,，又有無規(guī)律的部分，所以市場是可能被預(yù)測的,，但又是測不準(zhǔn)的,。 市場中可預(yù)測的部分就是基本運(yùn)動，它雖然是最有規(guī)律的,，但它又是深藏在市場深處的,，并非用肉眼就能直接看見的。正如我們面對大海,，所能看見的只是波浪和漣漪,，但是你能用肉眼看見潮汐嗎？當(dāng)然不能,，但我們可以通過插在海邊的標(biāo)尺測量出潮汐,，對市場而言這就是技術(shù)分析。通過道氏理論我們利用技術(shù)分析去把握基本運(yùn)動的規(guī)律,。 但是構(gòu)成市場的并非僅有基本運(yùn)動,，基本運(yùn)動之所以可以深藏起來，主要是市場中還存在次級運(yùn)動,，它的特點(diǎn)是經(jīng)常制造出恐慌氣氛,，欺騙投資者導(dǎo)致非理性的出逃或加入市場，并產(chǎn)生在幅度上僅次于基本運(yùn)動的次級運(yùn)動,。所以,，投資者千萬不要被次級運(yùn)動的“次級”這個(gè)詞的表面意思所誤導(dǎo)，認(rèn)為是次要的,。次級運(yùn)動是短期內(nèi)幅度非常大的運(yùn)動，足以使投資者產(chǎn)生恐慌心理并造成很大風(fēng)險(xiǎn),。實(shí)際上,，投資者在多是在次級運(yùn)動上虧損的。 故投資取勝之道在于： 看對大趨勢,！ 市場中最沒有規(guī)律的就是日常波動,，它有極強(qiáng)的隨機(jī)性，這一點(diǎn)沒有得到投資者的認(rèn)識，因?yàn)樽龆叹€的投資者經(jīng)常賺錢是可能的事,，所以日常波動總是誘惑投資者入市,。但短線操作不論是賺錢也好，虧錢也罷,，其原因是由于日常波動的隨機(jī)性引起的,。當(dāng)投資者不承認(rèn)這一點(diǎn)、反而認(rèn)為賺錢是憑自己的本事的時(shí)候,，不幸的日子很快就到來了,。往往在這個(gè)時(shí)候市場會出現(xiàn)次級運(yùn)動，使得投資者在驚慌中不計(jì)成本地逃離市場,，這時(shí)候已經(jīng)想不起來基本運(yùn)動的方向了,。當(dāng)離開市場之后回過頭來一看，那僅僅是虛驚一場,，是一次騙人的次級運(yùn)動而已,，而市場并沒有發(fā)生轉(zhuǎn)勢。但投資者自己多年靠日常波動積攢的利潤已經(jīng)付之東流了,。 正是由于次級運(yùn)動是介于基本運(yùn)動和日常波動之間的運(yùn)動,，所以雖然它有一定的規(guī)律，但規(guī)律性又不是很強(qiáng),，由此產(chǎn)生欺騙的效果,。所以，道氏將次級運(yùn)動稱為騙人的次級波,。在次級運(yùn)動和日常波動的聯(lián)合作用下,，將基本運(yùn)動深深地埋藏在市場之下，只有耐心的長期投資者才能發(fā)現(xiàn)基本運(yùn)動,。但是,，次級運(yùn)動的幅度再大也不可能超過基本運(yùn)動，市場的走勢最終是由基本運(yùn)動來支配,。這一觀點(diǎn)后來成為技術(shù)分析的第二大公理——市場行為按趨勢方式演義,。道氏理論的目標(biāo)是判定市場中基本運(yùn)動發(fā)展變化的規(guī)律。一旦趨勢形成之后,，便被視為繼續(xù)存在,，直到發(fā)生反轉(zhuǎn)為止，而不預(yù)測趨勢所涵蓋的期間與幅度,。 道氏理論適合中,、長線的投資。 三重運(yùn)動產(chǎn)生的原因是,，由于市場中的投資者分為三類,，也就是長期投資者,、中期投機(jī)者和短期交易者。盡管在不同的時(shí)期這三類投資者的行為是不同的,，但總體來說,，長期投資者是依據(jù)基本運(yùn)動進(jìn)行投資者的，中期投機(jī)者是依據(jù)次級運(yùn)動投資的,，而短期交易者是根據(jù)日常波動投資的,。他們的行為反而更加強(qiáng)了他們的投資依據(jù)。所以,，從這個(gè)意義上講,，也可以說長期投資者決定基本運(yùn)動，中期投機(jī)者決定次級運(yùn)動,，而短期交易者決定了日常波動,。 道氏理論的第一個(gè)要點(diǎn)是基本運(yùn)動是不能被人為操縱的。 道氏理論的第二個(gè)要點(diǎn)是三重運(yùn)動原理,，也是道氏理論的核心,。 道氏理論的第三個(gè)要點(diǎn)是相互驗(yàn)證原則，也是道氏理論科學(xué)的驗(yàn)證觀,。盡管基本運(yùn)動能夠?yàn)槲覀兯盐?，但是通過一種方式得出的結(jié)論，必須用另一種方式得出的結(jié)論來驗(yàn)證,，這才是科學(xué)的態(tài)度,。這個(gè)原則的思想是通過帶有強(qiáng)相關(guān)性的兩個(gè)指數(shù)的相互驗(yàn)證來確定趨勢，通過相互背離來否定趨勢,，也就是用指數(shù)的一致性來驗(yàn)證市場走勢,，只有被經(jīng)過證明是正確的結(jié)論才是正確的，否則趨勢依然不能確定,。 利用技術(shù)分析可以分析出整體市場的基本運(yùn)動,，并對個(gè)別股票或商品有指導(dǎo)意義，但不能拋開價(jià)值和交易額將技術(shù)分析進(jìn)行形而上學(xué)的分析預(yù)測,，這樣的技術(shù)分析的確會令人懷疑其效果,。所以，當(dāng)我們進(jìn)行技術(shù)分析的時(shí)候,，不僅僅需要注意技術(shù)分析的方法,，更重要的是我們要注意分析的對象是否具有投資價(jià)值，而這才是技術(shù)分析的基礎(chǔ),。 華盛頓·歐文（Washington 道氏的整體思想并不適合所有股票的表現(xiàn),，而是在具有投資價(jià)值的股票當(dāng)中選取,，然后加入指數(shù)。一百多年來的道·瓊斯指數(shù)表明這樣一個(gè)事實(shí),，股票市場呈現(xiàn)出歷史性的牛市,，然而一百多年里一直保持在指數(shù)里的股票只有通用電氣一家。歷史證明,，真正的好股票是很少的,，真正的好股票是永遠(yuǎn)上漲的，真正的好股票的總和才能代表國民經(jīng)濟(jì),。認(rèn)識千里馬是價(jià)值投資的一大考驗(yàn),， 需對未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的遠(yuǎn)見！ 因?yàn)榈朗显谠O(shè)計(jì)指數(shù)的時(shí)候已經(jīng)指定了選股原則,，那就是選擇具有投資價(jià)值的股票,，這不屬于技術(shù)分析的范疇。所以,，關(guān)鍵的是投資者首先要選取有價(jià)值并且有增值能力的股票,。 基礎(chǔ)性分析要有趣得多，它是均衡理論的產(chǎn)物,。 我們進(jìn)行技術(shù)分析的重要依據(jù)是三大公理,；市場行為按趨勢方式演義、市場行為包容一切,、歷史會重演,。其實(shí)，這三大公理說的只有一件事——市場運(yùn)動是有規(guī)律的,。市場總是或多或少地處于被操縱狀態(tài),。希望推動股市上揚(yáng)的大交易者不會購買所有的股票，而只是通過正當(dāng)途徑或者以操縱手段買進(jìn)兩三種龍頭股,，然后靜觀其他股票受到的影響,。如果市場心理高漲，人們都把股票握住手里,，那么看到這兩三種股票上揚(yáng)的人就會立即開始購買其他股票,，從而把市場提升到一個(gè)更高的階段。這就是公眾的反應(yīng),，它預(yù)示著龍頭股將會繼續(xù)上漲,，整個(gè)市場將緊隨其后。 然而,，如果龍頭股的上漲并未引起其他股票的跟漲,，這就表明公眾不愿意買進(jìn),。一旦這種情況澄清之后，推動價(jià)格上揚(yáng)的努力通常也將停止,。這種方法特別適合于那些密切注意股市變化的人,，但是我們也可以在一天結(jié)束后閱讀交易記錄，以發(fā)現(xiàn)哪種股票在特定的時(shí)點(diǎn)上被人選中以及整個(gè)市場是否隨之上揚(yáng),。 基本運(yùn)動的長度并不能被預(yù)測,，也就是轉(zhuǎn)勢的具體時(shí)間不能確定，但隨著趨勢的發(fā)展,，轉(zhuǎn)勢的可能性將越來越大,。 操縱者必須順應(yīng)市場，否則操縱行為并不能成功,。這部分同時(shí)也包含了相互驗(yàn)證的思想,，即龍頭股的上漲必須得到整體市場上漲的驗(yàn)證。 這意味著： 1,、大運(yùn)動中包含著小運(yùn)動,，在大規(guī)模的基本運(yùn)動中總是伴隨著相當(dāng)規(guī)模的次級調(diào)整。這兩段合并實(shí)際上道出了三重運(yùn)動原理,。 2,、盡管牛市、熊市均衡地循環(huán)發(fā)展著,，但是基本運(yùn)動的長度并不能被預(yù)測,，不過隨著趨勢的發(fā)展，轉(zhuǎn)勢的可能性將越來越大,。 3,、操縱者在操縱龍頭股時(shí)必須順應(yīng)市場，否則操縱行為并不能成功,，這實(shí)際上是指出,，基本運(yùn)動是不可以被操縱的思想。 4,、投資者只有找到價(jià)值有可能增值的股票進(jìn)行投資才有可能獲利,。各種因素將導(dǎo)致價(jià)格與價(jià)值相適應(yīng)，它們推動價(jià)格去發(fā)現(xiàn)股票的價(jià)值,。并由此發(fā)展而形成“市場行為包容一切”——技術(shù)分析的三大假設(shè)之一,。 所謂“道”乃無形而自然存在之法則。而道氏理論正是以自然法則為基礎(chǔ),，探索股市中基本運(yùn)動規(guī)律的理論,。道氏理論其實(shí)就是牛市、熊市循環(huán)的理論,。而牛市,、熊市的循環(huán)在經(jīng)濟(jì)學(xué)上則表現(xiàn)為失敗的復(fù)蘇和失敗的衰退的循環(huán),。 在牛市中，第一個(gè)時(shí)期是“聰明資金”（最有見識的,、最富有經(jīng)驗(yàn)的投資者）廉價(jià)蓄積股票的階段,。其間，大眾情緒已經(jīng)有利于股票市場的走勢,，即從厭惡市場階段轉(zhuǎn)為通常所說的懷疑市場階段。不過,，這時(shí)的股票市場還是令人沮喪,，并且可能會繼續(xù)很長一段時(shí)間。雖然如此,，在基本的商業(yè)環(huán)境甚至還是顯得很嚴(yán)峻的時(shí)候,，一些投投資者依然知道（牛市、熊市）循環(huán)總是要發(fā)生的,?！奥斆髻Y金”開始買進(jìn)那些失寵的股票，它們被以誘人的低價(jià)賣出,。而一直保持低迷的交易量現(xiàn)在開始活躍,，這表明有遠(yuǎn)見的、有耐心的投資者已經(jīng)進(jìn)入市場了,。 牛市第二時(shí)期是眾所周知的飚升階段,。基本商業(yè)環(huán)境將要改善的預(yù)期已經(jīng)逐漸得到公認(rèn),。股票價(jià)格隨著成交量的增加而上升,，市場前景樂觀。股票價(jià)格大幅上漲,。此時(shí)在市場上買股票是最有益的,。 牛市第三時(shí)期以公眾的狂熱和投機(jī)為標(biāo)志。市場情緒指標(biāo)接近歷史水平?，F(xiàn)在基本面顯得非常好,，甚至有可能經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的“新時(shí)代”和無限繁榮的話題被廣泛談?wù)摗Ｔ谑袌錾袭a(chǎn)生百萬富翁的投機(jī)故事充斥在各種媒體中,。每個(gè)人都是樂觀的并且買進(jìn)股票,，因而成交量急劇放大。然而,，在第三時(shí)期的后期,，成交量的增加量開始減少，貪婪的買盤迫使公眾陷于瘋狂,，并且通常在利益的驅(qū)使下變成了完全投機(jī),。同樣,，“聰明資金”已經(jīng)提醒自己“沒有一棵樹可以漲到天上；天下沒有不散的宴席”,。因此,，那些有見識的投資者，也就是早期以低價(jià)大規(guī)模買進(jìn)的投資者,，現(xiàn)在已經(jīng)停止買進(jìn),。而且，他們已經(jīng)開始處于派發(fā)階段了,，以小批量高價(jià)賣出股票,。而在貪婪而又不懂世故的大眾投資者兇猛地買進(jìn)，迅速將股票價(jià)格推升到荒謬的高價(jià)的時(shí)候,，也是“聰明賣盤”不斷增加的時(shí)候,。 最終，在這場游戲中,，在“明顯”看漲的表面之下,，技術(shù)面已經(jīng)有證據(jù)表明開始出現(xiàn)了看跌的跳空缺口。在股票的眾多技術(shù)指標(biāo)中出現(xiàn)了分歧,，導(dǎo)致不懂世故的投資者失去理性地購買錯(cuò)誤股票,，而“聰明資金”已經(jīng)清算了最好的股票。此時(shí),，股市處于震蕩并且還有一小段可以獲利的空間,。 牛市第三期是牛市第二期的延續(xù)，然而幾乎在每一個(gè)投資者都還感覺極為看漲的時(shí)候,，熊市第一期的明顯標(biāo)志和眾多的惡化了技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了,，卻似乎仍然無法阻擋價(jià)格的提升。但是,，當(dāng)每一個(gè)已經(jīng)買進(jìn)股票的投資者還在不斷買進(jìn)的時(shí)候,，當(dāng)?shù)竭_(dá)一定高度后,，由于極度缺乏買盤承接,，使價(jià)格搖搖欲墜，這時(shí)股票價(jià)格的趨勢只有一個(gè)——下跌,。當(dāng)買進(jìn)的能量耗竭時(shí)，需求不足將導(dǎo)致股票加速派發(fā),，“聰明資金”以市價(jià)賣出,，因而價(jià)格必然下跌得更低,。不斷大量買進(jìn)股票的投資者已經(jīng)停止買進(jìn),，并且形成潛在的熊市信號,。 在出現(xiàn)大幅度調(diào)整后，市場靜悄悄地進(jìn)入了熊市第一期,。但是,，即使股票突破支撐臨界位時(shí)，這個(gè)明顯的熊市技術(shù)信號也被絕大部分不明智的投資者所忽視,。畢竟基本的商業(yè)條件還是欣欣向榮的，并且“逢低買入”還是經(jīng)紀(jì)人和交易商及在媒體上雇用發(fā)言人的建議,。公眾寄予希望于所信任的華爾街分析師,、戰(zhàn)略家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的“共識”是正確的,。此外,，公眾已經(jīng)被他們告知要長期持有,，并且在超長期限內(nèi)股票價(jià)格永遠(yuǎn)會上漲,。因而，股票價(jià)格下跌受到普遍的懷疑,。假如公眾還沒有滿倉的話,，他們愿意買進(jìn)更多的股票，但是,，他們已經(jīng)滿倉的，就不能再買進(jìn)。 熊市第二期是以公眾情緒的突然變化為標(biāo)志的,，從樂觀、信賴市場到市場遭受迎頭痛擊而恐怖,。有一天,，公眾醒來大為震驚,，原來市場上演的是“皇帝的新裝”,。真實(shí)的基本商業(yè)環(huán)境沒有成功地確認(rèn)先前所希望的事情，實(shí)際上,，基本面已經(jīng)出了一些問題,。而“聰明資金”的多頭已經(jīng)離場,，并且當(dāng)公眾的希望破滅時(shí)，剩下的公眾沒有一個(gè)再買進(jìn),。股票價(jià)格令人震撼般地下跌一段空間后,，恐懼很快取代了貪婪,。恐慌的情緒會不斷蔓延到整個(gè)市場。由于不懂世故的投資者尖聲叫喊著,，“任何價(jià)格我都要離開,！”,，這導(dǎo)致成交量放大，當(dāng)價(jià)格下跌太快時(shí),，“精明的”專業(yè)交易商樂意買進(jìn)價(jià)格大幅下跌的股票,，當(dāng)然，最好可以預(yù)期回光返照的出現(xiàn),，然而,，這僅僅是進(jìn)行快速下跌中的小片段,。 熊市第三期是以失望性的賣盤為標(biāo)志的，最后,，厭惡情緒籠罩在整個(gè)市場,。基本面無疑已經(jīng)惡化,，并且前景是暗淡的,。價(jià)格繼續(xù)向下運(yùn)動，但是下跌的速度已經(jīng)改變了,。最后,，以令人心痛的價(jià)格，清算股票的賣盤開始減緩了,。即使是最好的股票,，最初雖然抗跌，但還是在熊市面前屈服了,。在恐慌階段成交量很大,，在價(jià)格下跌的過程中由于清算過程的持續(xù)，使成交量開始逐漸減小,。 最后,，當(dāng)每一個(gè)能夠賣出股票的人都已經(jīng)賣光的時(shí)候，熊市就走到了盡頭,；當(dāng)每一個(gè)曾經(jīng)不斷賣出的人都已經(jīng)賣光的時(shí)候,，價(jià)格的方向只有一個(gè)——上漲！在股票全部被賣光后,，絕望的公眾哀嘆,，“決不再來了！”,，隨后開始上演新一輪的循環(huán),。 |
|
|
