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日前,，沃森生物,、新興鑄管、武昌魚等多家上市公司宣布擬參與設(shè)立并購(gòu)基金,，“上市公司+PE”模式日益成為市場(chǎng)趨勢(shì),。據(jù)統(tǒng)計(jì),，截至4月9日,，今年以來有約70家上市公司與PE機(jī)構(gòu)合作成立產(chǎn)業(yè)基金。上市公司近來設(shè)立并購(gòu)基金熱情高漲,，是出于外部環(huán)境和公司自身狀況的綜合考量,。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于全面轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)希望通過并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí),，而新興行業(yè)上市公司則期待通過并購(gòu)活動(dòng)掌握最新的科學(xué)技術(shù)及產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài),，順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的完整布局,。以沃森生物為例，該公司4月8日發(fā)布公告稱,，為進(jìn)一步推進(jìn)公司與泰格醫(yī)藥在生物醫(yī)藥領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作,，雙方擬共同發(fā)起設(shè)立醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金。并購(gòu)基金的認(rèn)繳出資總額暫定為不低于3.5億元,。沃森生物公司相關(guān)人士表示,，并購(gòu)基金作為雙方醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)并購(gòu)整合的平臺(tái)，通過產(chǎn)業(yè)整合與并購(gòu)重組等方式,，收購(gòu)或參股符合雙方發(fā)展戰(zhàn)略需要的企業(yè),，推進(jìn)雙方快速做大做強(qiáng)。綜合來看,，上市公司參與并購(gòu)基金主要有兩種模式,。一種為上市公司所主導(dǎo)，其基金管理人或普通合伙人為上市公司或其旗下子公司,，外部PE更多的是作為融資方,；另一種則為外部PE所主導(dǎo)，成立并購(gòu)基金的基金管理人或普通合伙人為與上市公司無關(guān)聯(lián)的PE機(jī)構(gòu),，而PE則起到資源整合的作用,。參與設(shè)立并購(gòu)基金的上市公司主要集中在傳統(tǒng)制造業(yè)和軟件信息技術(shù)領(lǐng)域。整理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，上述70家公司中,，來自傳統(tǒng)制造業(yè)的上市公司占比接近四成。一方面,，傳統(tǒng)制造業(yè)的發(fā)展面臨成本上升以及持續(xù)增長(zhǎng)瓶頸,；另一方面，“互聯(lián)網(wǎng)+”浪潮正對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)形成較大沖擊,。在內(nèi)外壓力的倒逼下,，傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司選擇與PE機(jī)構(gòu)合作，通過投資,、并購(gòu)新興產(chǎn)業(yè),，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)。不過,，“上市公司+PE”模式仍然存在著不少風(fēng)險(xiǎn)和不規(guī)范,。一些PE在投資上市公司股權(quán)的同時(shí)，也涉足該公司的并購(gòu)項(xiàng)目,，或存在關(guān)聯(lián)交易以及操縱股價(jià)等行為,，但監(jiān)管層目前對(duì)此并無明確規(guī)定，法律上也沒有明確禁止,。有些案例中,，為了人為抬高上市公司市值,，出現(xiàn)了虛假并購(gòu)等問題，致使部分投資人被虛假信息誤導(dǎo),，損失慘重,。不過，這種模式本身沒有問題,。對(duì)涉及通過虛假并購(gòu)欺騙投資者,，嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)秩序的行為，要堅(jiān)決查處,。投資者也可以對(duì)這些上市公司進(jìn)行民事訴訟,，要求索賠。 |
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