江恩全名是William·Delbert·Gann,1878年6月15日生于美國德州小鎮(zhèn),少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報,還販賣明信片,食品,小飾物等.1902年江恩在24歲時,第一次入市買賣棉花期貨.1906年江恩到俄克拉荷馬當(dāng)經(jīng)紀(jì)人,既為自己炒,亦管理客戶.1908年,江恩30歲時,他移居紐約,成立了自己的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù).同年8月8日,發(fā)展了他最重要的市場趨勢預(yù)測方法,名為"控制時間因素".經(jīng)過多次準(zhǔn)確預(yù)測后,江恩聲名大噪.江恩被世人所津津樂道的輝煌事跡是1909年他在25個交易里賺了10倍.這一年再婚的江恩接受當(dāng)時著名的<<股票行情與投資文摘>>雜志訪問,在雜志編輯的監(jiān)督下,江恩在25個交易日里進行了286次交易,其中264次獲利,其余22次虧損,獲利率高達92.3%,而資本則增值了10倍,平均交易間隔是20分鐘.在華爾街投機生涯中,江恩大約賺取了5000萬美元的利潤.在今天,相當(dāng)于5億美元以上的數(shù)量.雖然和其他的一些投資大師相比,他的財富數(shù)量也許并不算什么,但是最重要的是他靠自己的新發(fā)現(xiàn)賺取了他應(yīng)得的財富.

(1)江恩理論是以研究,預(yù)測市場為主的,江恩通過數(shù)學(xué),幾何學(xué),天文學(xué)的綜合運用,建立起自己獨特的分析方法和測市理論.由于他的分析方法具有非常高的準(zhǔn)確性,有時達到令人不可思議的程度,因此很多研究者非常注重江恩的測市系統(tǒng).但在測市系統(tǒng)之外,江恩還建立一套操作系統(tǒng),當(dāng)測市系統(tǒng)發(fā)生失誤時,操作系統(tǒng)將及時補救.江恩之所以可以達到非常高的準(zhǔn)確性,就是將測市系統(tǒng)和操作系統(tǒng)一同使用,雙劍合璧.江恩在1949年出版了他最后一本重要著作<<在華爾街45年>>,此時江恩已是72歲高齡,他坦誠披露了縱橫市場數(shù)十年的取勝之道.其中江恩十二條買賣規(guī)則是江恩操作系統(tǒng)的重要組成部分,江恩在操作中還制定了二十一條買賣守則,江恩嚴(yán)格的按照十二條買賣規(guī)則和二十一條買賣守則進行操作.他認為,進行交易必須根據(jù)一套既定的交易規(guī)則去操作,而不能隨意買賣.永不盲目猜測市場的發(fā)展情況.隨著時間的轉(zhuǎn)變,市場的條件也會跟隨之轉(zhuǎn)變,投資者必須學(xué)會跟隨市場的轉(zhuǎn)變而轉(zhuǎn)變,而不能認死理.江恩告誡投資者:在你輸錢之前請先細心研究市場,因為你可能會作出與市場完全相反的錯誤的買賣決定,同時你必須學(xué)會如何去處理這些錯誤.一個成功的投資者并不是不犯錯誤,因為在證券市場中面對千變?nèi)f化,捉摸不定的市場,任何一個人都可能犯錯誤,甚至是嚴(yán)重的錯誤.但成敗的關(guān)鍵是成功者懂得如何去處理錯誤,不使其繼續(xù)擴大;而失敗者因猶豫不決,憂柔寡斷任其錯誤發(fā)展,并造成巨大的損失.

(2)江恩認為有三大原因可以造成投資者遭受重大損失:
1.在有限的資本上過度買賣.也就是說操作過分頻繁,在市場中的短線和超短線是要求有很高的操作技巧的,在投資者沒有掌握這些操作技巧之前,過分強調(diào)做短線常會導(dǎo)致不小的損失.
2.投資者沒有設(shè)下止損點,以控制損失.很多投資者遭受巨大損失就是因為沒有設(shè)置合適的止損點,結(jié)果任其錯誤無限發(fā)展,損失越來越大.因此,學(xué)會設(shè)置止損點以控制風(fēng)險是投資者必須學(xué)會的基本功之一.還有一些投資者,甚至是一些市場老手,雖然設(shè)了止損點,但在實際操作中并不堅決執(zhí)行.結(jié)果因一念之差,遭受巨大損失.
3.缺乏市場知識,是在市場買賣中損失的最重要原因.一些投資者并不注重學(xué)習(xí)市場知識,而是憑想當(dāng)然辦事或主觀認為市場如何如何,不會辨別消息的真?zhèn)?結(jié)果接受錯誤誤,,，遭受巨大損失.還有一些投資者僅憑一些書本上學(xué)來的知識來指導(dǎo)實踐,結(jié)果不加區(qū)別的套用,造成巨大損失.江恩強調(diào)的是市場的知識,實踐的經(jīng)驗.而這種市場的知識往往要在市場中摸爬滾打相當(dāng)長時間才會真正有所體會.

(3)江恩理論的測市系統(tǒng)部分很多地方抽象難懂,不易理解,但江恩的操作系統(tǒng)和買賣規(guī)則卻清楚明確,比較容易理解.江恩十二條買賣規(guī)則是江恩經(jīng)過45年在華爾街投資經(jīng)驗的總結(jié),并一直指導(dǎo)江恩成功的操作十二條買賣規(guī)則簡介如下:
<1>江恩買賣12法則
 1.判斷市勢,再做出買賣決定
 2.在單底,雙底或三底水平線附近入市買入
 3.根據(jù)市場波動的百分比買賣
 4.根據(jù)三星期上升趨勢或下跌趨勢,決定買賣
 5.把握市場分段波動規(guī)律
 6.利用5或7點波動買賣
 7.關(guān)注成交量
 8.考慮時間因素
 9.當(dāng)出現(xiàn)新低時賣出或新高時買入
10.判斷大勢趨勢的轉(zhuǎn)向,決定買賣方向
11.尋找最安全的買賣點
12.發(fā)現(xiàn)快速市場的價位波動
<2>江恩的21條股票操作買賣守則
 1.每次入市買賣,損失不應(yīng)超過資金的十分之一.
 2.永遠都設(shè)立止損位,減少買賣出錯時可能造成的損失.
 3.永不過量買賣.
 4.永不讓所持倉位轉(zhuǎn)盈為虧.
 5.永不逆市而為.市場趨勢不明顯時,寧可在場外觀望.
 6.有懷疑,即平倉離場.入市時要堅決,猶豫不決時不要入市.
 7.只在活躍的市場買賣.買賣清淡時不宜操作.
 8.永不設(shè)定目標(biāo)價位出入市,避免限價出入市,而只服從市場走勢.
 9.如無適當(dāng)理由,不將所持倉平盤,可用止賺位保障所得利潤.
10.在市場連戰(zhàn)皆捷后,可將部分利潤提取,以備急時之需.
11.買股票切忌只望分紅收息.(賺市場差價第一)
12.買賣遭損失時,切忌賭徒式加碼,以謀求攤低成本.
13.不要因為不耐煩而入市,也不要因為不耐煩而平倉.
14.不要肯輸不肯贏,切戒.賠多賺少的買賣不要做.
15.入市時設(shè)下的止損位,不宜胡亂取消.
16.做多錯多,入市要等候機會,不宜買賣太密.
17.做多做空自如,不應(yīng)只做單邊.
18.不要因為價位太低而吸納,也不要因為價位太高而沽空.
19.永不對沖.
20.盡量避免在不適當(dāng)時搞金字塔式加碼.
21.如無適當(dāng)理由,避免胡亂更改所持股票的買賣策略.
由于受篇幅所限,本文只簡介一下江恩買賣12法則,拋磚引玉,感興趣的朋友可去網(wǎng)上自學(xué)<<江恩理論大全>>.

1.判斷市勢,再做出買賣決定
江恩認為,對于所有市場,決定其趨勢是最為重要的一點,對于股票而言,其平均綜合指數(shù)最為重要,以決定大市的趨勢.此外,分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當(dāng)啟示性.所選擇的股票,應(yīng)以根據(jù)大市的趨勢者為主.在應(yīng)用上面規(guī)則時,他建議分析者使用一種特殊的圖表方法,對于大市指數(shù)來說,應(yīng)以三天圖及九點平均波動圖為主.
三天圖的意思是,將市場的波動,以三天的活動為記錄的基礎(chǔ).這三天也包括周六及周日.三天圖表的規(guī)則是,當(dāng)三天的最低水平下破,則表示市場會向下,當(dāng)三天的最高水平上破,則表示市場會出現(xiàn)新高.

 
三天圖繪畫方法上,可按照以下步驟:
<1>當(dāng)市場從低位上升,連續(xù)三天出現(xiàn)較高的底位及高位,圖表上的線應(yīng)移至第三天的高點.若市場下跌兩天后第三天再創(chuàng)新高,則圖表上的線應(yīng)垂直上移至當(dāng)天的高點.
<2)>當(dāng)市場連續(xù)三天創(chuàng)新低時,圖表的線便可下移至第三天低位的水平,若市場繼續(xù)下跌,則可將圖表上的線垂直下移至當(dāng)天的低點.
<3>若市場連續(xù)三天創(chuàng)新高點,則三天圖表便可回升.
九點平均波動圖的規(guī)則是,若市場在下跌的市道中,市場反彈低于9點,表示反彈乏力.超過9點,則表示市場可能轉(zhuǎn)勢,如漲升在10點以上,則市勢可能反彈至20點,超過20點的反彈出現(xiàn),市場則可能進一步反彈至30至31點,但市場很少反彈超過30點的.對于在上升市道中,規(guī)則亦一樣.在制作圖表時,若市況上升超過9點,圖表線可作上升,圖表線跟隨每日高點上移,直至市場出現(xiàn)9點的下跌,圖表線才跟隨下移至當(dāng)日低點.
 
三天圖及九點圖與目前我們所使用的點數(shù)圖十分類似,都是以跟隨市勢的方式繪制.不過江恩上述圖表有幾個特點需要注意:
<1>江恩的三天圖是以時間決定市勢的趨向,九點圖則以價位上落的幅度去決定市勢的走向,雙劍合壁后,分析者對市場趨勢掌握將了如指掌.
<2>與點數(shù)相比,定義點數(shù)圖的轉(zhuǎn)向,是由分析者自行決定,成功與否在于分析者對市況的認識.江恩的九點圖,則是以統(tǒng)計學(xué)為基礎(chǔ),九點轉(zhuǎn)勢的成功機會有近88%.在實際應(yīng)用九點圖時,分析者必須先了解當(dāng)前的市場所處的趨勢.

 
2.在單底,雙底或三底買入
當(dāng)市場接近從前的底部,頂部或重要阻力水平時,根據(jù)單底,雙底或三底形入市買賣. 這個規(guī)則的意思是,市場從前的底部是重要的支持位,可入市吸納.此外,當(dāng)從前的頂部上破時,則阻力成為支持,當(dāng)市價回落至該頂部水平或稍低于該水平,都是重要的買入時機.相反而言,當(dāng)市場到達從前頂部,并出現(xiàn)單頂,雙頂以至三頂,都是沽空的時機.此外,當(dāng)市價下破從前的頂部和之后市價反彈回試該從前頂部的水平,都是沽空的時機.

 
 
不過投資者要特別留意,若市場出現(xiàn)第四個底或第四個頂時,便不是吸納或沽空的時機,根據(jù)江恩的經(jīng)驗,當(dāng)市場四次到頂而上破,或四次到底而下破的概率會十分大.在入市買賣時,投資者要緊記設(shè)下止蝕盤,不知如何止蝕便不應(yīng)入市,止蝕盤一般根據(jù)雙頂或三頂幅度而設(shè)于這些頂部之上.四次到頂而上破以及四次到底而下破.

 
3.根據(jù)百分比買賣
江恩認為,只要順應(yīng)市勢,有兩種入市買賣的方法:
1)若市況在高位回吐50%,是一個買入點.
2)若市況在底位上升50%,是一個沽出點.
此外,一個市場頂部或底部有以下幾個百分比水平值得特別留意,往往成為市場的重要支持或阻力位.
1) 3~5%   2) 10~12%   3) 20~25%   4) 33~37%
5) 45~50% 6) 62~67%   7) 72~78%   8) 85~87%
在眾多個百分比之中,50%,100%以及100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平.
 
4.調(diào)整三周后入市
1)當(dāng)市場主流趨勢向上時,若市價出現(xiàn)三周的調(diào)整,是一個買入的時機.2)當(dāng)市場的主流趨勢向下時,若市價出現(xiàn)三周的反彈,是一個沽出的時機.
當(dāng)市場逆趨勢出現(xiàn)調(diào)整或反彈時,在以下的時間必須留意市勢的發(fā)展：
1)當(dāng)市場上升或下跌超過30天時,下一個留意市勢見頂或見底的時間應(yīng)為6至7星期.
2)若市場反彈或調(diào)整超過45天至49天時,下一個需要留意的時間應(yīng)為60至65天,根據(jù)江恩的經(jīng)驗,60至65天為一個逆市反彈或調(diào)整的最大平均時間的幅度.
5.市場分段運行
在一個升市之中,市場通常會分為三段甚至四段上升的.在一個下跌趨勢中,市場亦會分三段,甚至四段浪下跌.
這一條買賣規(guī)則的含義是,當(dāng)上升趨勢開始時,永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂,通常市場會上升,調(diào)整,上升,調(diào)整,然后再上升一次才可能走完整個趨勢;反之,在下跌的趨勢中亦一樣. 

 
江恩對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近.波浪理論認為,在一個上升的推動圖中有五個浪,其中,有三次順流的上升,兩次逆流的調(diào)整.
這點,江恩與艾略特的觀察互相印證.不過,對于一個趨勢中究該應(yīng)該有多少段浪,江恩的看法則似乎沒有象艾略特般硬性規(guī)定下來,江恩認為在某些市場趨勢中,也可能會出現(xiàn)四段浪.處理江恩與艾略特之間的不同看法,一般認為有三種可能：
1)所多出的一段浪可能是低一級不規(guī)則浪的b浪.
2)所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個.
3)所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪.

 
6.利用五至七點波動買賣
江恩對于市場運行的研究,其中有一個重點是基于數(shù)字學(xué)之上.所謂數(shù)字學(xué),乃是一套研究不同數(shù)字含意的學(xué)問.對于江恩來說,市場運行至某一個階段亦即市場到達某一個數(shù)字階段,市場便會出現(xiàn)波動及市場作用.
江恩的第六條買賣規(guī)則是：
1)若趨勢是上升的話,則當(dāng)市場出現(xiàn)5至7點的調(diào)整時,可作趁低吸納,通常情況下,市場調(diào)整不會超過9至10點.
2)若趨勢是向下的話,，則當(dāng)市場出現(xiàn)5至7點的反彈時,可趁高沽空.
3)在某些情況下,10至12點的反彈或調(diào)整,亦是入市的機會.
4)若市場由頂部或底部反彈或調(diào)整18至21點水平時,投資者要小心市場可能出現(xiàn)短期市勢逆轉(zhuǎn).
江恩的買賣規(guī)則有普遍的應(yīng)用意義,他并沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具,亦沒有特別指出哪一種程度的波幅.因此,他的著眼點乃是市場運行的數(shù)字上,這種分析金融市場的方法是十分特別的. 

7.市場成交量
除了市場走勢的趨勢,形態(tài)及各種比率外,江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面,以配合其他買賣的規(guī)則一并應(yīng)用.他認為,經(jīng)常研究市場每月及每周的成交量是極為重要的,研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉(zhuǎn)變.利用成交量的紀(jì)錄以決定市場的走勢,基本以下面兩條規(guī)則為主:
第一,當(dāng)市場接近頂部的時候,成交量經(jīng)常大增,其理由是:當(dāng)投資者蜂擁入市的時候,大戶或內(nèi)幕人士則大力派發(fā)出貨,造成市場成交量大增,當(dāng)主力派貨完畢后,壞消息浮現(xiàn),亦是市場見頂?shù)臅r候.因此,大成交量經(jīng)常伴隨著市場頂部出現(xiàn).
第二,當(dāng)市場一直下跌,而成交量續(xù)漸縮減的時候,則表示市場拋售力量已近尾聲,投資者套現(xiàn)的活動已近完成,市場底部隨即出現(xiàn),而市價反彈亦指日可待.
在利用成交量分析市場趨勢逆轉(zhuǎn)的時候,有以下幾點規(guī)則必須結(jié)合應(yīng)用,可以收到預(yù)測之效:
1)時間周期——成交量的分析必須配合市場的時間周期,否則會收效減弱.
2)支持及阻力位——當(dāng)市場到達重要支持阻力位,而成交量的表現(xiàn)配合見頂或見底的狀態(tài)時,市勢逆轉(zhuǎn)的機會便會增加.成交量有助于決定市場見頂或見底.大成交量通常表示見頂,而低成交量通常表示見底。
8.時間因素
在一切決定市場趨勢的因素之中,時間因素是極為重要的一環(huán).
第一.時間可以超越價位平衡,；
第二.當(dāng)時間到達,成交量增加時,可推動價位升跌.

所謂"市場超越平衡"的意思是:當(dāng)市場在上升的趨勢中,其調(diào)整的時間較之前的一次調(diào)整的時間為長,表示這次市場下跌乃是轉(zhuǎn)勢.此外,若價位下跌的幅度較之前一次價位的幅度為大的話,也表示市場已經(jīng)進入轉(zhuǎn)勢階段.

當(dāng)市場在下跌的趨勢中,若市場反彈的時間第一次超越前一次的反彈時間,表示市勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn).同理,若市場反彈的價位幅度超越前一次反彈的價位幅度,亦表示價位或空間已經(jīng)超越平衡,轉(zhuǎn)勢已經(jīng)出現(xiàn).在市場即將到達轉(zhuǎn)勢時間時,通常市勢是有跡可尋的.在市場分三至四段浪上升或下跌時候,通常末段升浪無論價位及時間的幅度上都會較前幾段浪為短,這現(xiàn)象表示市場的時間循環(huán)已近尾聲,轉(zhuǎn)勢隨時出現(xiàn).
由市場的重要底部或頂部起計,以下是江恩認為有機會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的日數(shù):
(1)7至12天    (2)18至21天   (3)28至31天
(4)42至49天   (5)57至65天   (6)85至92天
(7)112至120天 (8)150至157天 (9)175至185天
對于所預(yù)測的頂?shù)讜r間,江恩在圖表分析上也下了不少功夫,在他的著作中,他介紹了三種重要的方法,值得投資者參考.
第一,將市場數(shù)十年來的走勢作一統(tǒng)計,研究市場重要的頂部及底部出現(xiàn)的月份,投資者便可以知道市場的頂部及底部通常會在哪一個月出現(xiàn).他特別指出,將趨勢所運行的時間與統(tǒng)計的月份作一比較,市場頂部及底部的時間便容易掌握得到.
第二,市場的重要頂部及底部周年的紀(jì)念日是必須密切留意的.市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢,經(jīng)常會在歷史性高低位的月份出現(xiàn).紀(jì)念日的意義是,市場經(jīng)過重要頂部或底部后的一年,兩年,甚至十年,都是重要的時間周期,值得投資者留意.
第三,重要消息的日子,當(dāng)某些市場消息而引致市場大幅波動時.例如:戰(zhàn)爭,金融危機,貶值等,這些日期的周年都要特別留意.此外,分析者還要特別留意消息入市時的價位水平,這些水平經(jīng)常是市場的重要支持或阻力位水平.
9.當(dāng)出現(xiàn)新低時賣出或新高時買入

 
1)當(dāng)市價上創(chuàng)新高,表示市勢向上,可以追市買入.
2)當(dāng)市價下破新底,表示市勢向下,可以追沽賣出.

如果市場上創(chuàng)新高或新低,表示趨勢未完,投資者可以估計市場下一個轉(zhuǎn)勢的時間,這個時間可以從前文所述的“數(shù)字學(xué)”而計算,若所預(yù)測為頂部,則可從頂與頂之間的日數(shù)或底與頂之間的日數(shù)以配合分析;相反,若所預(yù)測為底部,則可從底與底之間及頂與底之間的日數(shù)配合分析,若兩者都到達第三的日數(shù),則轉(zhuǎn)勢的機會便會大增.除此之外,市場頂與頂及底與頂之間的時間比率,例如:1倍,1.5倍,2倍等,亦順理成章成為計算市場下一個重要轉(zhuǎn)勢點的依據(jù).量度市場頂?shù)字g的關(guān)系,有助于預(yù)測市場轉(zhuǎn)勢.
10.趨勢逆轉(zhuǎn)
一個趨勢逆轉(zhuǎn)之前,在圖表形態(tài)上及時間周期上都是有跡可尋的.
1)市場假期,市場的趨勢逆轉(zhuǎn),通常會剛剛發(fā)生在假期的前后.
2)周年紀(jì)念日,投資者要留意市場重要頂部及底部的1,2,3,4或5周年之后的日子,市場在這些日子經(jīng)常會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢.
3)趨勢運行時間,投資者要留意,由市場重要頂部或底部之后15,22,34,42,48或49個月的時間,這些時間可能會出現(xiàn)市勢逆轉(zhuǎn).
11.最安全入貨點
在市場獲利,除了能夠正確分析市場走勢外,出入市的策略亦是極為重要的,若出入市不得法,投資者即使看對市仍不免招致?lián)p失.市場上破之前高點,是安全買入點;市場下破之前底點,是安全沽出點.
 
江恩對于跟隨趨勢買賣,有以下的忠告:
1)當(dāng)市勢向上的時候,追買的價位永遠不是太高.
2)當(dāng)市勢向下的時候,追沽的價位永遠不是太低.
3)在投資時緊記使用止蝕盤以免招巨損.
4)在順勢買賣,切忌逆勢.
5)在投資組合中,使用去弱留強的方法維持獲利能力.
至于入市點如何決定,江恩的方法非常傳統(tǒng):在趨勢確認后才入市是最為安全的.在市勢向上時,市價見底回升,出現(xiàn)第一個反彈,之后會有調(diào)整,當(dāng)市價無力破底而轉(zhuǎn)頭向上,上破第一次反彈的高點的時候,便是最安全的買入點.止蝕位方面,則可設(shè)于調(diào)整浪底之下.在市勢向下時,市價見頂回落,出現(xiàn)第一次下跌,之后市價反彈,成為第二個較低的頂,當(dāng)市價再下破第一次下跌的底部時,便是最安全的沽出點,止蝕位可設(shè)于第二個較低的頂部之上,根據(jù)江恩的研究,在一個快速的趨勢中,市價逆市反彈或調(diào)整,通常只會出現(xiàn)兩天,是一個判斷市勢的有效方法.
12.快速市場的價位波動
若市場是快速的話,則市價平均每天上升或下跌一點,若市場平均以每天上升或下跌兩點,則市場已超出正常的速度,市勢不會維持過久.這類的市場速度通常發(fā)生于升市中的短暫調(diào)整,或者是跌市中的短暫時間反彈.
在應(yīng)用上面的原則時有兩點要特別注意：
1)江恩所指的每天上升或下跌一點,每天的意思是日歷的天數(shù),而非市場交易日,這點是江恩分析方法的特點.
2)時間與價位的影響可以互相轉(zhuǎn)換.當(dāng)市場調(diào)整幅度少的話,則調(diào)整所用的時間便會相對地長.相反而言,若市場調(diào)整幅度大的話,則所需要的時間便會相對的減少.