編者案（以下內(nèi)容主要摘自媒體）：

       邱國(guó)鷺，CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監(jiān)和投委會(huì)主席,、普林瑟斯資本管理公司基金經(jīng)理,、奧泰爾領(lǐng)航者對(duì)沖基金合伙人、韋奇資本管理公司合伙人等職,。職業(yè)投資15年的履歷中包含了60億美元私募基金合伙人,、跨國(guó)對(duì)沖基金創(chuàng)始人、2800億公募基金公司投研負(fù)責(zé)人等從業(yè)經(jīng)驗(yàn),。

       未來(lái)中國(guó)會(huì)出現(xiàn)大師級(jí)的人物,，如邱國(guó)鷺老師這樣的高人，能站得高,、看得遠(yuǎn)的投資人,，在中國(guó)資本市場(chǎng)上不多。邱國(guó)鷺在2014年初的3月份離職原因,，應(yīng)該是價(jià)值投資與偽成長(zhǎng)投資的對(duì)決,，而價(jià)值投資在對(duì)決中遭遇”滑鐵盧“失敗的結(jié)果。2008年底,，在華爾街工作的邱國(guó)鷺回國(guó)加盟南方基金,，雖然業(yè)界一度質(zhì)疑華爾街精英與中國(guó)資本市場(chǎng)接軌，是否水土不服,？但邱國(guó)鷺以良好業(yè)績(jī)證明他本土化后完美的轉(zhuǎn)身,，在2009年至2012年這四年中，南方基金的業(yè)績(jī)一直處于行業(yè)前列水平，但2013年是個(gè)例外,，創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)新高,，優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌股停滯不漲，從而導(dǎo)致南方基金整體的業(yè)績(jī)沒(méi)任何出彩之處,。而這一年里,，邱國(guó)鷺和他的投資理念也遭遇“滑鐵盧”失敗，身處逆境的邱國(guó)鷺?lè)此甲约?，表示接受“存在即合理“是市?chǎng)無(wú)情的法則,。

　　邱國(guó)鷺一直堅(jiān)持藍(lán)籌投資理念，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板行情持保留態(tài)度,。2014年初,，邱國(guó)鷺在接受媒體采訪時(shí)仍然堅(jiān)稱，我個(gè)人對(duì)現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板還是保持一種很謹(jǐn)慎的態(tài)度,，一方面是它的估值很高,，另一方面我沒(méi)有看出（這些公司）具有很好的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　南方基金在回應(yīng)邱離職時(shí)也承認(rèn),，2013年邱國(guó)鷺的投資理念和市場(chǎng)爆炒的創(chuàng)業(yè)板行情有所偏離,，其股票型基金業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)5年來(lái)第一次相對(duì)同業(yè)的較大波動(dòng)，而南方基金的權(quán)益類基金業(yè)績(jī)當(dāng)年表現(xiàn)亦不甚理想,。不過(guò),，南方基金強(qiáng)調(diào)，這與邱的離職沒(méi)有直接關(guān)系,。

　　作為專戶基金經(jīng)理,，2009到2012這四年間，邱國(guó)鷺直接管理的專戶業(yè)績(jī)都非常出色,。雖然后期因?yàn)榭纯談?chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)落后于市場(chǎng),，但2014年前三個(gè)月，大盤(pán)雖然下跌了近10%,，邱國(guó)鷺管理的專戶依然是盈利的,。

　　目前能夠找到的數(shù)據(jù)顯示，邱國(guó)鷺管理的專戶南方光大2號(hào),，2010年5月6日成立,，到2012年5月，其兩年期的收益為25.9%,。這一業(yè)績(jī),，跟同期偏股型公募或私募產(chǎn)品相比，排名均居前列,。

　　作為投資總監(jiān),，邱國(guó)鷺還主導(dǎo)了南方基金投研體系的兩次改革,。

　　南方基金表示，2009年的第一輪改革曾顯著推動(dòng)了南方基金的業(yè)績(jī)提升,；2013年初,，為適應(yīng)多元化的市場(chǎng)環(huán)境，公司啟動(dòng)了第二輪投研體制改革,，為全面提升資產(chǎn)管理能力,，實(shí)現(xiàn)投資業(yè)績(jī)的厚積薄發(fā)打下基礎(chǔ)。

　　據(jù)消息人士透露,，南方基金自上而下的投研體系薪酬改革大幅提高了對(duì)公司投研人員的考核力度,，旨在通過(guò)制度設(shè)計(jì)將投研人員的利益與客戶利益捆綁在一起。

　　上述人士稱,，考核的目的是能者居其位,，考核的結(jié)果是，基金經(jīng)理的優(yōu)勝劣汰,。

　　南方基金回應(yīng)稱,，改革的重心是對(duì)基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)考核更加注重持續(xù)性，推動(dòng)基金經(jīng)理保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的優(yōu)良業(yè)績(jī),，避免大起大落,。同時(shí),，更加關(guān)注過(guò)程考核,，開(kāi)展基金經(jīng)理的季度述職工作。加大淘汰力度,，在考核期不合格的基金經(jīng)理將遭淘汰,。

　　據(jù)悉，南方基金的淘汰分四個(gè)層次,，從輕到重依次為,，降薪、降職,、調(diào)崗,、出局。這一考核結(jié)果導(dǎo)致,，2013年,，南方基金有好多基金經(jīng)理都沒(méi)有拿到獎(jiǎng)金，甚至有的基金經(jīng)理的薪酬也下降了,。

　　南方基金回應(yīng)稱,，邱的離職與2013年短期業(yè)績(jī)并無(wú)直接關(guān)系。

　　早在半年多前,，邱國(guó)鷺就向公司提出了離職的想法,，直至前不久南方基金確定了新的安排,，完成新老交接后才公告。目前,，南方公司分設(shè)權(quán)益投資總監(jiān)和固定收益投資總監(jiān),，固定收益投資總監(jiān)由公司總經(jīng)理助理、固定收益部總監(jiān)李海鵬擔(dān)任,；權(quán)益投資總監(jiān)由公司總經(jīng)理助理,、研究部總監(jiān)史博擔(dān)任。

　　價(jià)值投資對(duì)決成長(zhǎng)投資

　　或許,，誠(chéng)如南方基金所言,，邱國(guó)鷺的離去，與業(yè)績(jī)沒(méi)有直接關(guān)系,，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),，邱的轉(zhuǎn)身更像是A股市場(chǎng)中價(jià)值投資與成長(zhǎng)投資的對(duì)決。

　　邱國(guó)鷺是公募基金行業(yè)所公認(rèn)的對(duì)價(jià)值投資理解最深刻的人之一,，也是價(jià)值投資的鐵桿實(shí)踐者,。“長(zhǎng)期投資,、價(jià)值投資,，在中國(guó)還是有市場(chǎng)的?！边@是他時(shí)常掛在嘴邊的話,。

　　十幾年前，當(dāng)邱國(guó)鷺步入基金業(yè)的時(shí)候,，曾經(jīng)問(wèn)過(guò)公司的一個(gè)資深合伙人,，怎樣才能成為一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理。合伙人回答說(shuō),，其實(shí)很簡(jiǎn)單,，你只要記住兩條：第一，把客戶的錢(qián)當(dāng)作自己的錢(qián)來(lái)珍惜,；第二,，把二級(jí)市場(chǎng)的股票投資當(dāng)做一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)業(yè)投資來(lái)分析。

　　正是基于以上兩點(diǎn),，邱國(guó)鷺最早警示創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的泡沫,。然而，在外界的一片質(zhì)疑聲中,，創(chuàng)業(yè)板卻不斷連創(chuàng)新高,。與此同時(shí)，優(yōu)質(zhì)大盤(pán)藍(lán)籌股基本沒(méi)有表現(xiàn),，價(jià)值投資理念在2013年備受考驗(yàn),。

　　從某種意義上說(shuō),，2013年跟不跟投創(chuàng)業(yè)板公司，是價(jià)值投資者與成長(zhǎng)型投資者的分水嶺,。

　　2013年,，業(yè)績(jī)領(lǐng)先的股票型基金，幾乎無(wú)一不是重倉(cāng)持有新興經(jīng)濟(jì)的股票,。最典型的包括去年排名前三的基金：以去年排名首位的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為例,。2013年，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)80.38%,。截至2013年年底,，該基金前十大重倉(cāng)股中，9只為創(chuàng)業(yè)板股票,，另1只為中小板股票,。

　　用實(shí)業(yè)投資的眼光去考察二級(jí)市場(chǎng)，遵循的也是價(jià)值投資的規(guī)律,。

　　邱國(guó)鷺說(shuō)：如果是以自己的錢(qián)做實(shí)業(yè)投資的話,，首先要考慮的問(wèn)題就是：這是不是一門(mén)好生意。但是二級(jí)市場(chǎng)有時(shí)就偏愛(ài)“爛生意”,。2013年市場(chǎng)備受追捧的手機(jī)游戲行業(yè),，在邱眼中，就是一門(mén)爛生意,。

　　在邱國(guó)鷺看來(lái),，手游不像端游那樣有較好的用戶黏度，而且,，游戲內(nèi)容,，需要依靠平臺(tái)分飯吃,，賺的月流水當(dāng)中,，七成到八成要分給平臺(tái)，而且行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,，整體而言沒(méi)有可持續(xù)性的優(yōu)勢(shì),。這樣的商業(yè)模式你怎么給高估值呢？這體現(xiàn)了市場(chǎng)的非理性,。

　　除了手機(jī)游戲,，互聯(lián)網(wǎng)金融、娛樂(lè)等板塊,，都被邱國(guó)鷺視為沒(méi)有獨(dú)特的商業(yè)模式,、獨(dú)立商業(yè)模式有內(nèi)在缺陷，或者沒(méi)有持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力,。

　　2012年9月,，在創(chuàng)業(yè)板再次創(chuàng)出歷史新高之時(shí),，邱國(guó)鷺再次警示風(fēng)險(xiǎn)。他說(shuō),。即使是在市場(chǎng)的一片火熱和喧囂中,。這樣的火熱和喧囂還能持續(xù)多久，誰(shuí)也不知道,。

　　面對(duì)市場(chǎng)的喧囂與火熱,，邱國(guó)鷺于2013年10月29日發(fā)微博說(shuō)：風(fēng)來(lái)了豬都會(huì)飛。風(fēng)刮久了,，很多人就忘了風(fēng)是遲早會(huì)停的,，還有些人就開(kāi)始相信豬是真的會(huì)飛的。

　　邱國(guó)鷺?lè)Q,，即使在炒作和投機(jī)經(jīng)常盛行的A股市場(chǎng)中,，理性也只會(huì)遲到，卻從來(lái)不會(huì)缺席,。

　　只不過(guò),，還沒(méi)有等到理性來(lái)臨的那一天，邱國(guó)鷺就先缺席了,。

　　其后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)節(jié)攀升,。2014年2月26日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再度創(chuàng)出歷史新高,。至2014年年初,，通信、計(jì)算機(jī),、傳媒等板塊的平均市盈率已約70倍,。

　　價(jià)值投資或許并不是放之四海而皆準(zhǔn)的真理。對(duì)這一點(diǎn),，邱國(guó)鷺也早有醒悟,。在2012年初的一篇文章中，他提示了價(jià)值投資的局限性,，總結(jié)了價(jià)值投資的四個(gè)基本條件,。

　　“很多人認(rèn)為價(jià)值投資是放之四海而皆準(zhǔn)的投資方法，應(yīng)該在任何情況下都無(wú)條件地堅(jiān)持,。事實(shí)上,，價(jià)值投資有其特定的適用范圍和條件，清楚地認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資的局限性是成功投資的必由之道,?！辈贿^(guò)，遺憾的是,，邱堅(jiān)持的價(jià)值投資或許并未在A股試驗(yàn)成功,。

　　邱國(guó)鷺的失意或許至少證明,，在中國(guó)以散戶為主的投資者構(gòu)成中，在不成熟的市場(chǎng)環(huán)境,，與不成熟的投資者當(dāng)中,，價(jià)值投資或許并不是一塊好的試金石。

　　風(fēng)來(lái)了豬飛了

　　投資究竟是買(mǎi)低估值,，還是買(mǎi)高增長(zhǎng),，毫無(wú)疑問(wèn)，邱國(guó)鷺選擇了前者,。

　　作為堅(jiān)定的價(jià)值投資者,，“你只有買(mǎi)得便宜，才可以賣(mài)得便宜,?！薄譅柆攧?chuàng)始人山姆·沃頓的成功法寶，也是邱國(guó)鷺的投資信條,。

　“大家總是說(shuō)A股不適合價(jià)值投資,，我卻覺(jué)得特別適合價(jià)值投資，因?yàn)楸诲e(cuò)誤定價(jià)的公司特別多,?！鼻駠?guó)鷺曾表示。

　　買(mǎi)低估值而不是高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股也是邱國(guó)鷺的選股邏輯,。在他看來(lái),，在機(jī)械、家電,、重卡和汽配行業(yè)有一批具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造業(yè)龍頭,，且價(jià)值明顯低估的情況下，實(shí)在沒(méi)有必要去追逐那些100倍市盈率的題材股,、概念股,。

　　在加盟南方基金的三四年的時(shí)間里，邱國(guó)鷺用自己的實(shí)踐證明了價(jià)值投資在A股的有效性,。

　　2010年初,，邱國(guó)鷺看好工程機(jī)械、高端制造業(yè),，認(rèn)為，這是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。彼時(shí),，低估值的機(jī)械設(shè)備始終被市場(chǎng)冷落，而估值過(guò)高的在醫(yī)藥股,，以及新興產(chǎn)業(yè)中的一些行業(yè)板塊卻被持續(xù)看好,。

　　2011年,，高端制造業(yè)、金融地產(chǎn)和抗通脹的高端品牌消費(fèi)品,、原料藥是邱國(guó)鷺價(jià)值投資的三大配置主線,；2012年，邱國(guó)鷺的投資思路就是“金融地產(chǎn)+品牌消費(fèi)+寡頭制造”,。

　　邱國(guó)鷺的堅(jiān)守也為他贏得了優(yōu)良業(yè)績(jī),。2012年年中，邱國(guó)鷺在接受采訪時(shí)表示,，過(guò)去兩年半,，他所管理的投資組合平均倉(cāng)位75%，其中八成倉(cāng)位鎖定在市值80億以上近年來(lái)倍受冷落的大盤(pán)價(jià)值股,。在那個(gè)曾經(jīng)以小為美的年代,，這樣的大盤(pán)組合也獲得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

　　然而,，在板塊快速輪動(dòng)的A股市場(chǎng),，價(jià)值投資或許并不能持續(xù)帶來(lái)良好業(yè)績(jī)。至少在過(guò)去一年多時(shí)間里,，A股市場(chǎng)留給價(jià)值投資派的,，更多是漫長(zhǎng)等待的煎熬。

　　南方基金回應(yīng)稱,，縱觀投資市場(chǎng),，每一位成功的投資者均有其清晰的投資理念，也沒(méi)有一種投資理念能適用所有的階段性市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換,。

　　在業(yè)界人士看來(lái),，至少目前還看不到階段性市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的跡象。這意味著價(jià)值投資目前在A股或無(wú)用武之地,。

　　瑞銀證券中國(guó)證券研究副主管陳李判斷,，“除非二季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)生明顯的下行,，否則,，現(xiàn)在投資風(fēng)格不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)?！?/p>

　　一季度,，市場(chǎng)所看到的情況是，乳業(yè),、汽車(chē),、家電、醫(yī)藥等行業(yè)的下跌與機(jī)構(gòu)的拋售，并非是行業(yè)本身出現(xiàn)基本面變壞,，而是,，這些板塊淪為了支撐創(chuàng)業(yè)板瘋狂上漲的“提款機(jī)”。

　　有一個(gè)數(shù)據(jù)能夠證明創(chuàng)業(yè)板的瘋狂程度,。今年二月,，創(chuàng)業(yè)板日均換手率超過(guò)10%，有一半的股票每?jī)蓚€(gè)禮拜就全部換完一遍,。這樣一個(gè)高換手率歷史上,，只出現(xiàn)在2010年下半年。所不同的是,，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)時(shí)只有800億流通市值,，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板有1萬(wàn)億流動(dòng)市值。

　　連最理性,、最看好創(chuàng)業(yè)板的投資者都不得不承認(rèn)創(chuàng)業(yè)板存在泡沫,。只是，風(fēng)什么時(shí)候會(huì)停呢,？或許到了那一天,，邱國(guó)鷺?biāo)诖睦硇圆艜?huì)久違地到來(lái)。

       以下文章摘自：http://blog.sina.com.cn/qiuguolu

科技熱的冷思考——邱國(guó)鷺

刊登于2014年10月24日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)/財(cái)商》

       本文為新書(shū)《投資中最簡(jiǎn)單的事》后記

       我一直在思考一個(gè)問(wèn)題,，為什么美國(guó)的科技股過(guò)去50年表現(xiàn)如此優(yōu)異,，但是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)領(lǐng)先的投資大家們，從巴菲特,、芒格,、索羅斯、彼得·林奇,、鄧普頓,、安東尼·波頓、約翰·涅夫到格蘭桑,，卻都對(duì)科技股保有長(zhǎng)期的謹(jǐn)慎態(tài)度,？而那些熱衷于投資科技股的基金經(jīng)理們，雖然在數(shù)年間各領(lǐng)風(fēng)騷,，卻鮮有持續(xù)二三十年業(yè)績(jī)突出者,？

       原因有三：

       第一，科技進(jìn)步內(nèi)在的突變性決定了科技股投資人業(yè)績(jī)內(nèi)在的不可延續(xù)性,。從PC時(shí)代的微軟,、英特爾,到互聯(lián)網(wǎng)早期的雅虎、美國(guó)在線,，再到互聯(lián)網(wǎng)近期的MySpace,、臉書(shū),、推特,，從功能機(jī)時(shí)代的諾基亞,、摩托羅拉到智能機(jī)時(shí)代的蘋(píng)果、三星,，每一次貌似漫不經(jīng)心的技術(shù)更替,，都有可能演變成改朝換代的顛覆性飛躍，讓原有的行業(yè)領(lǐng)先者一夜之間發(fā)現(xiàn)護(hù)城河被夷為平地,，或者進(jìn)攻者已經(jīng)繞過(guò)舊城在別的地方建起一座更大更輝煌的新城了,。絕大多數(shù)投資者很難在每一次的技術(shù)變遷中都跟上節(jié)奏，而技術(shù)更替的殘酷性又決定了一次錯(cuò)判就有可能導(dǎo)致毀滅性的投資后果,。

       第二,，科學(xué)技術(shù)是不斷變化的，蒸汽機(jī),、汽車(chē),、飛機(jī)、電話,、收音機(jī),、電視、計(jì)算機(jī),、手機(jī),，每一個(gè)年代都有劃時(shí)代的新技術(shù)，但是喜新厭舊,、貪婪恐懼的人性卻是不變的,。新技術(shù)肯定是好事情，誰(shuí)都想要,；想要的人太多了,，估值就過(guò)高了。過(guò)高的估值往往透支了任何新技術(shù)未來(lái)可能產(chǎn)生的收益,，過(guò)高的期望最后總是以過(guò)多的失望告終,。

       第三，雖然新技術(shù)的前景廣闊,，初期的行業(yè)格局卻非常散亂,，百舸爭(zhēng)流，絕大多數(shù)投資人很難在事前判斷出誰(shuí)是最終贏家,。一旦不能押對(duì)贏家,，行業(yè)發(fā)展再好也沒(méi)有意義。電子商務(wù)如今是如日中天,，但是對(duì)于15年前買(mǎi)了eToys,、WebWagon那些后來(lái)破產(chǎn)了的電商企業(yè)的投資人來(lái)說(shuō),，又有什么意義呢？不久前,，由于iPhone6沒(méi)有采用藍(lán)寶石屏,，蘋(píng)果的藍(lán)寶石屏合作商GTAT申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，股價(jià)一天之內(nèi)暴跌92%,，就是最新的例證,。

       硅谷曾經(jīng)有過(guò)統(tǒng)計(jì)，在風(fēng)險(xiǎn)投資的1000個(gè)項(xiàng)目中,，扣除最成功的8家,，其他的992家總體上是不賺錢(qián)的，而這8家則是成百倍上千倍的暴利,，也就因而成為報(bào)紙的頭條,。榜樣的力量是無(wú)窮的，大到能夠掩蓋背后的巨大風(fēng)險(xiǎn)和沿途無(wú)數(shù)的尸首,。

       然而,，無(wú)數(shù)人還是在70倍估值的科技股中尋找著十倍股、期望著一夜暴富,。其實(shí),，對(duì)于科技股，需要從一種“狗年”的角度去看,。狗年是什么意思,？三歲的狗就相當(dāng)于三十歲的人，一個(gè)兩歲的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)就相當(dāng)于一個(gè)二十歲的傳統(tǒng)行業(yè),。技術(shù)變化快的行業(yè),，其興也勃焉，其亡也忽焉,，生老病死都特別快,。比如移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)行業(yè)還很新，但仔細(xì)看里面的細(xì)分行業(yè),，不管是搜索,、導(dǎo)航、殺毒,、電商,、軟件分發(fā)、社交平臺(tái),、游戲平臺(tái)等,，其實(shí)很多領(lǐng)域的前三名，都已經(jīng)若隱若現(xiàn)地看清楚了,。而A股爆炒的許多公司都在行業(yè)的前四名之外,，在這種贏家通吃的行業(yè)里,，第四名以外的公司其實(shí)是沒(méi)有多少價(jià)值的。成長(zhǎng)的故事被一次又一次的季報(bào)證偽后,，這些股票又開(kāi)始玩資產(chǎn)注入,、并購(gòu)、重組的游戲,，依然追隨者眾多,，令人感嘆,。

       現(xiàn)在的估值跟未來(lái)的成長(zhǎng)性,，哪一個(gè)更重要？當(dāng)然是成長(zhǎng)性更重要,，但未來(lái)的成長(zhǎng)性是不確定的,、難把握的，而現(xiàn)在的估值則是確定的,、可把握的,。未來(lái)確實(shí)很重要，但是絕大多數(shù)人是把握不了的,。的確,，偶爾也出類拔萃者能對(duì)未來(lái)有著前瞻性的預(yù)判，例如,，我非常欽佩的一位投資人,，他對(duì)行業(yè)和公司未來(lái)發(fā)展變化就有很深的洞察力，他管理的基金成立10年來(lái)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興行業(yè)中都創(chuàng)造了令人望塵莫及的投資業(yè)績(jī),但是這種洞察力和預(yù)見(jiàn)性對(duì)絕大多數(shù)人來(lái)講是一件可望而不可及的事情,。身高是無(wú)法訓(xùn)練的,。邁克爾·喬丹、老虎伍德能做的事不是每個(gè)人都學(xué)得來(lái)的,。

       臨淵羨魚(yú)不如退而結(jié)網(wǎng),，投資必須把握你能把握的東西，所以對(duì)多數(shù)人而言,，也許更應(yīng)該買(mǎi)入那些相對(duì)于目前的資產(chǎn),、現(xiàn)金流、盈利能力被嚴(yán)重低估的股票,。知道自己的能力邊界,，發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，買(mǎi)便宜的好公司,，注意安全邊際,，逆向思維，人棄我取,，這些貌似投資中最簡(jiǎn)單的事,，其實(shí)也是投資中最本質(zhì)的東西,。