作者：安迅思—馬貝妮

..1..8月份成年內(nèi)丙烯法環(huán)氧氯丙烷虧盈分水嶺,。

事件回顧：2014年1-7月，國內(nèi)環(huán)氧氯丙烷（以下稱ECH）市場行情維持低迷走勢,，長期處于虧損狀態(tài),。市場最低點出現(xiàn)在5月份，價格跌至9400元/噸,，丙烯法工廠虧損嚴重,。至8月份行情出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，利潤空間打開,。

點評：隨國內(nèi)甘油法ECH產(chǎn)能增加,，而2014年甘油價格全年處于低位狀態(tài)，在市場供過于求的狀態(tài)下,，甘油法在原料成本及生產(chǎn)成本上占據(jù)明顯優(yōu)勢,，丙烯法ECH市場面臨嚴峻考驗，在激烈的價格戰(zhàn)中,，丙烯法工廠多處于虧損狀態(tài),。

自7月底，ECH國內(nèi)部分生產(chǎn)裝置集中停車檢修或開工不穩(wěn)定,，導(dǎo)致市場供應(yīng)量突然縮減,，促使市場價格出現(xiàn)“水漲船高”的局面，一個月內(nèi),，市場價格漲幅高達3000元/噸,，年內(nèi)ECH市場開啟逆襲模式，丙烯法ECH工廠轉(zhuǎn)虧為盈,。至11月份裝置陸續(xù)恢復(fù),，但整體供應(yīng)尚不及預(yù)期,，盡管原料丙烯大跌，ECH依然因現(xiàn)貨偏緊保持窄幅陰跌態(tài)勢,。據(jù)安迅思數(shù)據(jù)顯示,，最高利潤高達2000元/噸之多。

,。2,。經(jīng)歷“金八黑九”，利潤反成市場走跌一大推手,。

事件回顧：2014年8月份因市場供應(yīng)縮減,，ECH市場大幅拉漲，至9月份,，伴隨部分裝置重啟,，市場供應(yīng)恢復(fù)預(yù)期動搖市場信心，市場轉(zhuǎn)為跌勢,。但9月中旬,，讓市場人士最不安的大豐裝置重啟計劃并未如期兌現(xiàn)，可環(huán)氧氯丙烷市場似乎并無止跌之意,，反而愈演愈烈,。

點評：分析此現(xiàn)象的主要原因有如下三點，而導(dǎo)致市場跌勢愈演愈烈的主要推手則在于豐厚的利潤空間,，使得市場還有“油水”可榨,。

1）當時雙酚A供應(yīng)偏緊，受此限制,，下游環(huán)氧樹脂工廠整體開工居低位,，且終端需求面未有明顯改善，工廠對另一原料ECH缺乏采購積極性,。在市場預(yù)期供應(yīng)增加的情況下,，生產(chǎn)商多降價出貨套現(xiàn)。

2）雖大豐裝置上演了“重啟烏龍戲”,，但市場穩(wěn)價信心已被打破,，加之生產(chǎn)商仍未給予明確重啟信息，有貿(mào)易商表示：“此不確定性因素就像一顆不定時炸彈,，在下游需求不濟的情況下,，市場心態(tài)仍不穩(wěn)定?！绷硗?，近一個月來甘油法裝置均保持穩(wěn)定開工，而自大豐裝置停車后，山東海力總計32萬噸/年生產(chǎn)裝置負荷也由原來的五成提升至七成左右,，彌補了一部分市場供應(yīng)量,，在終端需求并不理想的情況下，供需尚可維持平衡,，市場無力推漲,。

3）終端需求疲軟不是突發(fā)事件，主要裝置也未如期重啟,，但市場依然出現(xiàn)大幅回落,，這是需要一定“資本”的。8月份大幅飆漲,，而原料丙烯和甘油價格卻表現(xiàn)疲軟,，因此環(huán)氧氯丙烷搭建起豐厚的利潤空間。整個9月份市場出貨緩慢,，且十一節(jié)前備貨未有明顯啟動,，部分生產(chǎn)商為避免后期風險，寧愿在保利的前提下降價出貨套現(xiàn),。

..3..下游需求難提振。

事件回顧：2014年,，市場人多表示,，ECH的主要下游，基礎(chǔ)型環(huán)氧樹脂逐步走向供應(yīng)過剩態(tài)勢,，整體需求量較前一年幾乎無增長,。

點評：造成這一現(xiàn)象的主要原因為：

1）作為環(huán)氧樹脂最大的下游——涂料行業(yè)，仍因房地產(chǎn)行業(yè)不振而需求受限,。盡管下半年掀起一股 “取消限購令”熱潮,，但由于信貸政策未隨之實施分類調(diào)控，因此,，限購令的取消并未從根本上改變市場成交低迷的現(xiàn)狀,，導(dǎo)致行業(yè)整體需求疲軟狀態(tài)未有改觀。

2）2014年工業(yè)爆炸事故頻發(fā),，國內(nèi)對于安全生產(chǎn)監(jiān)察力度不斷加大,，部分環(huán)氧樹脂生產(chǎn)商維持低負荷開工；另一方面,，國內(nèi)環(huán)保力度只增不減,，特別對固體環(huán)氧樹脂生產(chǎn)廠影響明顯，甚至部分小廠被強制關(guān)停,。種種外圍因素限制樹脂廠開工,。■

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