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一,、短期償債能力分析
（－）流動(dòng)比率
?。?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#（二）速動(dòng)比率">二）速動(dòng)比率
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二、長(zhǎng)期償債能力分析
（一）負(fù)債比率
?。?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#（二）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率">二）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率
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償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和在期償債能力的分析兩個(gè)方面,。
一,、短期償債能力分析
短期償債能力，就是企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力,。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實(shí)力,、企業(yè)能否及時(shí)償付到期的流動(dòng)負(fù)債，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志,、財(cái)務(wù)人員必須十分重視短期債務(wù)的償還能力,，維護(hù)企業(yè)的良好信譽(yù)。
短期償債能力也是企業(yè)的債權(quán)人,、投資夫、材料供應(yīng)單位等所關(guān)心的重要問題,、對(duì)債權(quán)人來說,，企業(yè)要具有充分的償還能力，才能保證其債權(quán)的安全,，按期取得利息,，到期收回本金。對(duì)投資者來說,，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題,，就會(huì)牽制企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的大量精力去籌措資金，應(yīng)付還債,。難以全神貫注于經(jīng)營(yíng)管理,，還會(huì)增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時(shí)性緊急籌資的成本,，影響企業(yè)的盈利能力,。對(duì)供應(yīng)單位來說，則可能影響應(yīng)收帳款的取,。因此,，企業(yè)短期償債能力是企業(yè)本身及有關(guān)方面都很關(guān)心的重要問題。
反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有
?。ǎ┝鲃?dòng)比率
流動(dòng)比率（Ｃｕｒｓｅ,。ｔ Ｒａｔｉｏ）是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率、它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還的保證,，反映企業(yè)用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力,、計(jì)算公式如下:
一般情況下，流動(dòng)比車越高,，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng),，債權(quán)人的權(quán)益越有保證．流動(dòng)比率高，不僅反映企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金多，可用以抵償債務(wù),，而且表明企業(yè)可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大,，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)小。按照西方企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn),，一段認(rèn)為２：ｌ的比例比較適宜它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠,，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金需要外，還有足夠的財(cái)力償付到鎮(zhèn)短期供務(wù),。如果比例過低,，則表示企業(yè)可能捉襟見肘，難以如期償還債務(wù),。但是,，流動(dòng)比率也不能過高,，過商則表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用較多,，會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的獲利能力,。流動(dòng)比率過高,，還可能是由于應(yīng)收帳款占用過多,，在產(chǎn)品、產(chǎn)成品呆滯、積壓的結(jié)果,。因此，分析流動(dòng)比率還需注意流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu),、流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況,、流動(dòng)負(fù)債的數(shù)量與結(jié)構(gòu)等情況。
例如,，根據(jù)表４－ｌ資料,，該企業(yè)流動(dòng)比率可計(jì)算如下：
該企業(yè)連續(xù)兩年的流動(dòng)比率均超過一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，反映該企業(yè)具有較強(qiáng)的短期償債能力．
流動(dòng)比率的高低同營(yíng)運(yùn)資金的多少有著密切的聯(lián)系,。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的比率,，而營(yíng)運(yùn)資金（又稱無動(dòng)資金凈額），則是流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的凈額,、計(jì)算公式如下,；
營(yíng)運(yùn)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債
例如 根據(jù)表４－ｌ資料,，該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金可計(jì)算如下：
1991 年末營(yíng)運(yùn)資金：7100－3400＝3700（千元）
1992 年末營(yíng)運(yùn)資金：8050－4000＝4050（千元）
營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額的多少,，一般能反映企業(yè)短期償擔(dān)能力的強(qiáng)弱．在本例中,，１９９２年末企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金比 1991年末增加加,，一般說來，這表明企業(yè)可用以償還流動(dòng)負(fù)債的資金增多了,。但該企業(yè)１９９２年由流動(dòng)比率之所以降低了,，是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債增長(zhǎng)的幅度較大（4000/3400＝1.176），大于流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)的幅度（8050/7100＝1.134）,，更大于營(yíng)運(yùn)資金的增長(zhǎng)幅度（4050/3700＝1.095）,。至于營(yíng)運(yùn)資金的增減情況,，還需結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的改變,、流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,、反映短期償債能力的其他指標(biāo)等,，來作出合理的評(píng)價(jià)。
流動(dòng)負(fù)債是計(jì)算流動(dòng)比率的因素之一，其數(shù)額和結(jié)構(gòu)都會(huì)影響到對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的需要程度,。因此，分析流動(dòng)比率時(shí),，應(yīng)對(duì)不同性質(zhì)的流動(dòng)負(fù)債分別加以考察,，以利于合理安排。
流動(dòng)負(fù)債是指企業(yè)在一年內(nèi)或者超過一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)應(yīng)當(dāng)償還的債務(wù),，包括短期借款,、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付帳款,、應(yīng)付工資,、應(yīng)付利潤(rùn)、應(yīng)繳稅金,、其他應(yīng)付款,、預(yù)提費(fèi)用等。這些短期負(fù)債項(xiàng)目,，有的是因?yàn)槎唐诮枞牒蜕虡I(yè)信用而形成的,，有的則是因?yàn)榻Y(jié)算程序的原因而形成的、作為借入資金,，企業(yè)要按期還本付息,，商業(yè)信用也必須按期償付，這些都是首先要用易于變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)來保證償還的,。至于由于法定結(jié)算程序的原因,，使得一部分應(yīng)付款形成在先，支付在后,，而占用其他單位或個(gè)人的資金,，也必須遵守結(jié)算紀(jì)律，按規(guī)定要求支付,，否則也會(huì)影響企業(yè)的信譽(yù)?！ ?/font>返回頁首
?。ǘ┧賱?dòng)比率
速動(dòng)比率（ Quick Ratio。）是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率,。速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金,、短期投資、應(yīng)收票據(jù),、應(yīng)收帳款,、其他應(yīng)收款項(xiàng)等流動(dòng)資產(chǎn),。存貨、預(yù)付帳款,、待攤費(fèi)用等則不應(yīng)計(jì)入,。這一比率用以衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償付流動(dòng)負(fù)債的財(cái)力。
計(jì)算速動(dòng)資產(chǎn)時(shí),，所以要扣除存貨,，是因?yàn)榇尕浭橇鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)較慢的部分，它通常要經(jīng)過產(chǎn)品的售出和帳款的收回兩個(gè)過程才能變?yōu)楝F(xiàn)金,，存貨中還可能包括不適銷對(duì)路從而難以變現(xiàn)的產(chǎn)品,。至于待攤費(fèi)用和預(yù)付帳款等，它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用,，同時(shí)又具有資產(chǎn)的性質(zhì),，它們只能減少企業(yè)未來時(shí)期的現(xiàn)金付出，卻不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金,，因此,，不應(yīng)計(jì)入速動(dòng)資產(chǎn)。
速動(dòng)比率的計(jì)算公式為：
速度比率＝流動(dòng)資產(chǎn)－存貨－預(yù)付帳款－待攤費(fèi)用
速度比率可用作流動(dòng)比率的輔助指標(biāo),。有時(shí)企業(yè)流動(dòng)比率雖然較高,，但流動(dòng)資產(chǎn)中易于變現(xiàn)、可用于立即支付的資產(chǎn)很少,，則企業(yè)的短期償債能力仍然較差,。因此，速動(dòng)比率能更準(zhǔn)確地反映企業(yè)的短期償債能力,。根據(jù)經(jīng)驗(yàn),，一般認(rèn)為速動(dòng)比率ｌ：ｌ較為合適。它表明企業(yè)的每一元短期負(fù)債,，都有一元易于變現(xiàn)的資產(chǎn)作為抵償,。如果速動(dòng)比率過低，說明企業(yè)的償債能力存在問題,；但如速動(dòng)比率過高,，則又說明企業(yè)因擁有過多的貨幣性資產(chǎn)，而可能失去一些有利的投資和獲利機(jī)會(huì),。
根據(jù)表４－ｌ的資料,，該企業(yè)的速動(dòng)比率可計(jì)算如下
該企業(yè)連續(xù)兩年的速動(dòng)比率均未達(dá)到公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，１９９２年的速動(dòng)比率比１９９１年更低,，這就說明該企業(yè)雖然兩年的流動(dòng)比率典較高,，但流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中存貨比重過大。以致實(shí)際的短期償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn),?！ ?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#目錄">返回頁首
（三）現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率（Ｃａｓｈ Ｒａｔｉｏ）是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券（指易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價(jià)證券）,。它是速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后的余額。由于應(yīng)收帳款存在著發(fā)生壞帳損失的可能,，某些到期的帳款也不一定能按時(shí)收回,，因此，速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收帳款后計(jì)算出來的金額,，最能反映企業(yè)直接償付流動(dòng)負(fù)債的能力,。其計(jì)算公式如下：
現(xiàn)金比率雖然能反映企業(yè)的直接支付能力，但在一般情況下,，企業(yè)不可能,、也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)。如果這一比率過高,、就意味著企業(yè)所籌集的流動(dòng)負(fù)債未能得到合理的運(yùn)用,，而經(jīng)常以獲利能力低的現(xiàn)金類資產(chǎn)保持著。
根據(jù)表４～１資料,，企業(yè)的現(xiàn)金比率可計(jì)算如下
該企業(yè)兩年的現(xiàn)金比率都比較高,，１９９１年竟超過５０％，１９９２年有些改進(jìn)這說明企業(yè)還需進(jìn)一步有效地運(yùn)用現(xiàn)金類資產(chǎn),，合理安排資產(chǎn)的結(jié)構(gòu),、提高資金的使用效益?！ ?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#目錄">返回頁首
二 長(zhǎng)期償債能力分析
長(zhǎng)期償債能力,，指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。企業(yè)的長(zhǎng)期負(fù)債,，包括長(zhǎng)期借款,、應(yīng)付長(zhǎng)期債券等。
評(píng)價(jià)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力,，從償債的義務(wù)看,，包括按期支付利息和到期償還本金兩個(gè)方面；從償債的資金來源看,，則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的利潤(rùn),。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債,，而只能依靠實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)來償還長(zhǎng)期債務(wù)。因此，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力是和企業(yè)的獲利能力密切相關(guān)的,。在這里,，我們僅從債權(quán)人考察借出款項(xiàng)的安全程度以及企業(yè)考察負(fù)債經(jīng)營(yíng)的合理程度出發(fā)，來分析企業(yè)對(duì)長(zhǎng)期負(fù)債還本與付息的能力,?！ ?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#目錄">返回頁首
（一）負(fù)債比率
負(fù)債比率（Debt Ratio）又稱資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率,。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中,，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度,。這一比率越小,，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。其計(jì)算公式如下
負(fù)債比率也表示企業(yè)對(duì)債權(quán)人資金的利用程度,。如果此項(xiàng)比率較大,，從企業(yè)所有者來說。利用較少的只有資本投資,，形成較多的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用資產(chǎn),，不僅擴(kuò)大了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，而且在經(jīng)營(yíng)狀況良好的情況下,，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿的原理,，得到較多的投資利潤(rùn)。但如果這一比率過大,，則表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)重,，企業(yè)的資金實(shí)力不強(qiáng)，遇有風(fēng)吹草動(dòng),，企業(yè)的債務(wù)能力就缺乏保證,，對(duì)債權(quán)人不利。企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率過高,，債權(quán)人的權(quán)益就有風(fēng)險(xiǎn),，一旦資產(chǎn)負(fù)債率超過1.則說明企業(yè)資不抵債，有瀕臨倒閉的危險(xiǎn),，債權(quán)人將受損失,。
根據(jù)表4-1資料，可計(jì)算該企業(yè)負(fù)債比率如下：
該企業(yè)連續(xù)兩年的負(fù)債比率均不高,。說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)債權(quán)人每一元債權(quán)有３元以上的資產(chǎn)作為抵償?shù)暮蠖?。這種比率有利于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。負(fù)債比率較低還表明企業(yè)可在資本利潤(rùn)率,、負(fù)債利息率,、增加負(fù)債所增加的風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行權(quán)衡,，適當(dāng)增加對(duì)債權(quán)人資金的利用，提高企業(yè)的盈風(fēng)水平,?！ ?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#目錄">返回頁首
（二）股東權(quán)益比率和權(quán)益總資產(chǎn)率
股東權(quán)益比率是所有者權(quán)益同資產(chǎn)總額的比率,。該比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的,。可以用下列公式表示,；
式中所有者權(quán)益和資產(chǎn)總額可以按期末數(shù)計(jì)算,，也可以按本期平均數(shù)計(jì)算。
根據(jù)表４－ｌ資料,，設(shè) 1990年末所有者權(quán)益為13000千元,，該企業(yè)的股東權(quán)益比率可計(jì)算如下：
股東股益比率與負(fù)債比率之和按同口徑計(jì)算應(yīng)等于１。股東權(quán)益比率越大,，負(fù)債比率就越小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越少,。股東權(quán)益比宰是從另一個(gè)側(cè)面來反映企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況和長(zhǎng)期償債能力的。
股東權(quán)益比率的倒數(shù),，稱為權(quán)益總資產(chǎn)率,，又稱權(quán)益乘數(shù)，說明企業(yè)資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍,。該項(xiàng)比率越大,，表明股東投入的資本在資產(chǎn)總額中所占的比重越小，對(duì)負(fù)債經(jīng)營(yíng)利用得越充分,?？捎孟铝泄奖硎荆?p>
根據(jù)表４—１資料,，該企業(yè)的總資產(chǎn)和凈權(quán)益比率可計(jì)算如
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?。ㄈ┴?fù)債與股東權(quán)益比率
負(fù)債與股東權(quán)益比率（Debt to Equity Ratio）又稱產(chǎn)權(quán)比率（Equity Ratio），是負(fù)債總額與所有者權(quán)益之間的比率,。它反映企業(yè)投資者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度,。這一比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng),，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高,，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。在這種情況下,。債權(quán)入就愿意向企業(yè)增加借款,。其計(jì)算公式如下
根據(jù)表 4－1資料，該企業(yè)的負(fù)債與股東權(quán)益比率可計(jì)算如下
該企業(yè)兩年負(fù)債與股東權(quán)益比率都不高,。同負(fù)債比率的計(jì)算結(jié)果可相互印證,，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng),，債權(quán)人的保障程度較高。
負(fù)債與股東權(quán)益比率與負(fù)債比率的計(jì)算,，都以負(fù)債總額為分子,，對(duì)比的分母，負(fù)債比率是資產(chǎn)總額,，負(fù)債與股東權(quán)益比率的分母是資產(chǎn)總額與負(fù)債總額之差。它們分別從不同的角度表示對(duì)債權(quán)的保障程度和企業(yè)長(zhǎng)期償債能力,。因此,，兩者的經(jīng)濟(jì)意義是相同的，具有相互補(bǔ)充的作用,?！ ?a href="http://151./cwljd/wsxx/cznlfx.htm#目錄">返回頁首
（四）利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)（Time Interest Earned）又稱已獲利息倍數(shù),，是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息說前利潤(rùn)與利息費(fèi)用的比率,。它是衡量企業(yè)償付負(fù)債利息能力的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所獲得的息稅前利潤(rùn)對(duì)于利息費(fèi)用的倍數(shù)越多,，說明企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng),。因此，債權(quán)人要分析利息保障倍數(shù)指標(biāo),，來衡量債權(quán)的安全程度,。企業(yè)利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用為息稅前利潤(rùn)，因此,，利息保障倍數(shù)可按以下公式計(jì)算：
究竟企業(yè)已獲息稅前利潤(rùn)應(yīng)是利息費(fèi)用的多少倍,。才算償付利息能力強(qiáng)，這要根據(jù)往年經(jīng)驗(yàn)結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)來判斷,。根據(jù)穩(wěn)健原則考慮,，應(yīng)以倍數(shù)較低的年度為評(píng)價(jià)依據(jù)。
根據(jù)表４－２資料,，假定表中財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用,，這該企業(yè)業(yè)已獲利息倍數(shù)可計(jì)算如下：
從以上計(jì)算來看，應(yīng)當(dāng)說企業(yè)的利息保障倍數(shù)都較高,，有較強(qiáng)的償付負(fù)債利息的能力,。進(jìn)一步還需結(jié)合企業(yè)往年的情況和行業(yè)的特點(diǎn)進(jìn)行判斷?！ ?/font>
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