□本報(bào)實(shí)習(xí)記者 張利靜 “期權(quán)來了,,機(jī)遇呀,!一天10%已經(jīng)out了。趕快學(xué)而致用,!”類似的投資者狂歡魚貫入耳,。一向?qū)κ袌?chǎng)下跌毫無反手之力的個(gè)人投資者雖然極少開戶,,但仍掩飾不住防御能值提升的欣喜。左手股票,、右手期權(quán),,赫然有如秦瓊、敬德二位辟邪門神護(hù)駕安宅,。 的確,,在某些渲染中,期權(quán)似乎已經(jīng)被神話成賺錢甚至賺大錢的工具:不僅可以對(duì)沖,,還可以套利,,低成本高杠桿,十幾倍甚至20倍都有可能,。而最大的損失,,僅僅是有限的權(quán)利金而已。顯然,,已經(jīng)有“大媽”“入了套”,,但受制于這樣那樣的苛刻開戶條件,未能“入局”,。在2014年券商乃至期貨公司組織的期權(quán)報(bào)告會(huì)上,,鮮見“大媽”身影。 期權(quán)投資真的如此美好嗎,?追根究底,,期權(quán)仍是零和博弈,皆大歡喜都是贏家注定是不可能的,,除去交易費(fèi)用,,賠和賺永遠(yuǎn)是劃等號(hào)的。于是,,部分有經(jīng)驗(yàn)的期權(quán)交易人士不遠(yuǎn)千里,,來到中國(guó)市場(chǎng),正是看上了中國(guó)期權(quán)市場(chǎng)開展初期“傻錢”多,。國(guó)際其他市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)也是如此,,市場(chǎng)開展初期,無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)多多,。當(dāng)投資上升到智商和經(jīng)驗(yàn)博弈的層面,,甚至看對(duì)做不對(duì)都是很有可能發(fā)生的。 從投資能力上來說,,即使是國(guó)內(nèi)投資能力較強(qiáng)的傳統(tǒng)基金經(jīng)理,,也更習(xí)慣于基礎(chǔ)市場(chǎng)的投資,對(duì)衍生品的重視及運(yùn)用能力仍顯不足。在股指期貨,、國(guó)債期貨的運(yùn)用上即可見一斑,。雖然中國(guó)投資者的聰明程度和學(xué)習(xí)能力不容置疑,股指期貨即為很好的例證,,但在期權(quán)投資方面,,似乎仍免不了有“學(xué)費(fèi)”要交。 關(guān)于未來投資者結(jié)構(gòu)變化,,有人預(yù)言,,以股票期權(quán)上市為契機(jī),中國(guó)股市將進(jìn)入一個(gè)專業(yè)化機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的時(shí)代,,投資變成一個(gè)知識(shí)密集型和智力密集型產(chǎn)業(yè),,中國(guó)大媽將逐漸退出投資舞臺(tái)。 在缺乏期權(quán)保護(hù)下,,即使跟風(fēng)追逐上證50股票期權(quán)的標(biāo)的股,,似乎也比有期權(quán)保護(hù)的投資者風(fēng)險(xiǎn)更大?!肮善逼跈?quán)本身沒有傾向于利好哪個(gè)板塊,也不會(huì)直接對(duì)相應(yīng)的標(biāo)的個(gè)股帶來價(jià)值提升,,只不過是在運(yùn)行過程中,,相應(yīng)提升這些個(gè)股的資金關(guān)注度,也許會(huì)加速標(biāo)的物價(jià)值回歸,,但價(jià)值到底是多少,,不同的人認(rèn)識(shí)不同?!庇腥朔治稣f,,判斷個(gè)股的走向,依然還是需要參考整個(gè)經(jīng)濟(jì)的走向,、市場(chǎng)情緒,、個(gè)股估值狀態(tài)來評(píng)估。 對(duì)比之下,,部分具有期權(quán)專業(yè)知識(shí)素養(yǎng)的投資者及投資機(jī)構(gòu)似乎攻防空間更大,,手段更為靈活。對(duì)他們來說,,股票期權(quán)意味著更多投資策略,、提升盈利彈性。 以期權(quán)為契機(jī),,金融衍生品將吸引更多基礎(chǔ)市場(chǎng)投資者的目光,,一向涇渭較為分明的股、期市場(chǎng)也出現(xiàn)加速融合趨勢(shì)。 據(jù)了解,,上證50,、中證500股指期貨以及十年期國(guó)債期貨也都籌備加速,中國(guó)金融市場(chǎng)的胃口或許剛剛張開,。歷史還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有抵達(dá)盡頭,,股票期權(quán)還坐在紅蓋頭里激發(fā)著人們的想象力。 |
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