自從iPhone6放棄采用藍(lán)寶石作為保護(hù)玻璃,，藍(lán)寶石似乎就成了一個(gè)資本市場(chǎng)概念炒作的代名詞。及至GTAT宣布破產(chǎn),，藍(lán)寶石于消費(fèi)電子的應(yīng)用,，似乎也變成一個(gè)被主流市場(chǎng)摒棄的荒唐想法。

然而,，如果仔細(xì)思考這個(gè)產(chǎn)業(yè)究竟處于何種階段,，這個(gè)階段所遇到的主要問(wèn)題，以及未來(lái)將向何處去,，幾乎可以得到完全不同的結(jié)論,。LEDinside長(zhǎng)期跟蹤藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，并于2014年早在iPhone6上市之前幾個(gè)月所出刊的研究報(bào)告中就提醒客戶,，沒有任何跡象表明iPhone6會(huì)采用藍(lán)寶石保護(hù)玻璃,，之后的iPhone6果然真如LEDinside所判斷并未采用藍(lán)寶石蓋板玻璃。而GTAT公司未能履約如期供應(yīng)藍(lán)寶石玻璃,，也在爆出財(cái)務(wù)危機(jī)后黯然宣布破產(chǎn),。

然而因?yàn)?/span>iPhone6的棄用和GTAT的破產(chǎn)造成的藍(lán)寶石市場(chǎng)的恐慌又大有過(guò)度反應(yīng)之嫌。根據(jù)LEDinside的觀察,，有跡象表明藍(lán)寶石市場(chǎng)經(jīng)過(guò)陣痛之后正在迅速?gòu)?fù)蘇,，或許基于長(zhǎng)期來(lái)看，此刻正在行業(yè)好轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)之處,。GTAT的失敗不僅不代表藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)的終結(jié),，相反，有利于業(yè)界和投資者進(jìn)一步厘清這個(gè)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該前進(jìn)的正確方向,。

一,、傳統(tǒng)的藍(lán)寶石市場(chǎng)供需模型

剔除掉消費(fèi)電子的影響，我們先觀察傳統(tǒng)的藍(lán)寶石市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu),，這有助于我們理解過(guò)去在這個(gè)行業(yè)所發(fā)生的一些現(xiàn)象,。過(guò)去的藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)，除開藍(lán)寶石襯底之外,，主要是供應(yīng)窗口片市場(chǎng),，窗口片市場(chǎng)偏向定制化，價(jià)格彈性很小,，而占據(jù)市場(chǎng)需求70%以上的襯底市場(chǎng),，則取決于下游采用藍(lán)寶石襯底的LED外延片的需求,，外延片的需求與LED產(chǎn)業(yè)的景氣高度相關(guān)，而對(duì)襯底的需求彈性也很小,。

換言之,，如果下游需求很好，襯底即使?jié)q價(jià)外延廠家也很容易吸收成本,，反過(guò)來(lái),，如果下游需求不好的時(shí)候，即使襯底的價(jià)格降掉大半,，外延廠除開趁便宜多儲(chǔ)備一點(diǎn)庫(kù)存之外,，也不會(huì)刺激出多出來(lái)的需求。因此藍(lán)寶石市場(chǎng)的需求彈性總體很小,。

而從供給端來(lái)看,，LED襯底主要采用KY法生長(zhǎng)的藍(lán)寶石，而KY法長(zhǎng)晶的供給彈性又非常小,。

其中原因之一是對(duì)設(shè)備的要求,，設(shè)備從訂購(gòu)、安裝,、試產(chǎn)、再到最后投產(chǎn)以及良率爬坡需要一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)間周期,，很難對(duì)市場(chǎng)的超額需求作出及時(shí)的反應(yīng),。而另外一個(gè)原因則在于長(zhǎng)晶過(guò)程中相比一般產(chǎn)業(yè)更為緩慢下降的學(xué)習(xí)曲線，這就導(dǎo)致熟練拉晶師的存在變成一個(gè)關(guān)鍵的瓶頸環(huán)節(jié),，KY法長(zhǎng)晶技能其實(shí)是一種高度專用性的人力資本投資,，供需的強(qiáng)烈波動(dòng)增加了這種投資長(zhǎng)期回報(bào)率的不確定性。而通常的長(zhǎng)晶企業(yè)考慮到投資回報(bào)周期之長(zhǎng)和人才流動(dòng)損失的風(fēng)險(xiǎn),，也并不情愿大量培養(yǎng),。因此擁有這種單一專業(yè)技能人力資源總量相對(duì)稀缺，一旦市場(chǎng)需求暴漲的時(shí)候,，即使高薪也不一定能找到合適技能的人才,，更不是隨便招聘一般技能的技術(shù)人員就能滿足生產(chǎn)要求。

這兩個(gè)因素就決定了KY法藍(lán)寶石襯底的供給彈性也非常之小,。

供給彈性小,，需求彈性也小。這意味這什么呢,，就如同我們過(guò)去所看到的,，藍(lán)寶石襯底價(jià)格的過(guò)山車行情。當(dāng)2010年中國(guó)大量外延芯片企業(yè)增加產(chǎn)能的情況下,，襯底的市場(chǎng)需求暴增,，2寸片的價(jià)格一度飆漲到30美金,，然后在高價(jià)刺激下，大量藍(lán)寶石項(xiàng)目上馬,，等到2012年這些項(xiàng)目產(chǎn)能釋放出來(lái)的時(shí)候,，價(jià)格又暴跌到生產(chǎn)成本以下的5美金。

二,、考慮消費(fèi)電子后藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)的供需模型

蘋果從iPhone5將藍(lán)寶石導(dǎo)入鏡頭保護(hù)蓋,，再到iPhone5S將藍(lán)寶石用于home鍵，而接下來(lái)用于iWatch和手機(jī)保護(hù)玻璃的前景大大改變了藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)的供需結(jié)構(gòu),。

藍(lán)寶石材料廣泛應(yīng)用于蘋果產(chǎn)品

先從需求來(lái)看,，首先看iWatch，僅以?shī)W瑞德為例,，該公司宣稱2015年2英寸晶棒已簽署的實(shí)際訂單數(shù)已達(dá)到3000萬(wàn)mm,，預(yù)測(cè)2016至2018年銷售數(shù)量的增長(zhǎng)率分別為100%、33%,、19%,，自2019年起保持穩(wěn)定。3000萬(wàn)mm2英寸晶棒已經(jīng)相當(dāng)于2014年全球LED襯底市場(chǎng)1/3的用量了,，僅iWatch一款設(shè)備的藍(lán)寶石用量最晚在2017年就會(huì)超過(guò)LED襯底市場(chǎng)的消耗量,。

根據(jù)LEDinside觀察，在蘋果的帶動(dòng)下,，華為,、VIVO、大可樂等中國(guó)廠商在采用藍(lán)寶石蓋板手機(jī)上相當(dāng)積極,，策略也更為靈活,。受限于藍(lán)寶石蓋板產(chǎn)量不足，目前藍(lán)寶石蓋板手機(jī)以高配版（所謂典藏版）為主要定位,，未來(lái)產(chǎn)量瓶頸解決,，就有機(jī)會(huì)就變成標(biāo)配版。此外部分手機(jī)廠商還計(jì)劃在其主流高端機(jī)型上推出使用藍(lán)寶石窗口片的手機(jī),，因此即使不考慮iPhone蓋板玻璃用量,，這個(gè)市場(chǎng)也會(huì)成長(zhǎng)為每年消耗達(dá)5000萬(wàn)mm以上的市場(chǎng)。

而即使是iPhone,，從LEDinside追蹤其供應(yīng)鏈所了解的種種跡象顯示,，蘋果公司并未放棄采用藍(lán)寶石材料作為蓋板玻璃的努力。

正是進(jìn)入消費(fèi)電子供應(yīng)鏈,，讓藍(lán)寶石的需求彈性大為提升,，用于消費(fèi)電子的藍(lán)寶石，擁有了一定程度的奢侈品的屬性,，價(jià)格彈性將會(huì)大大提升,。換言之,，不同的消費(fèi)者對(duì)藍(lán)寶石的支付意愿可能會(huì)大不相同，如果價(jià)格太貴,，那么就只能少數(shù)人擁有,，但是如果價(jià)格能多下降一些，那么必定會(huì)刺激更多的需求,，需求曲線變成一根傾斜的曲線,。如果我們?cè)俳Y(jié)合襯底市場(chǎng)的剛性需求，藍(lán)寶石市場(chǎng)需求曲線變成如下的一條彎了的曲線,。

再看供給端,，因?yàn)榭紤]范圍擴(kuò)大到消費(fèi)電子，雖不那么適合LED襯底的HEM法產(chǎn)能就必須納入考量,。HEM法的優(yōu)勢(shì)之一就在于長(zhǎng)晶過(guò)程更加自動(dòng)化,，可以一人看多臺(tái)機(jī)，相對(duì)不受人力瓶頸的制約,，而設(shè)備目前的供應(yīng)商主要就是GT,，相對(duì)也比較標(biāo)準(zhǔn)化，大大縮短調(diào)試和工程師熟悉設(shè)備的時(shí)間,。因此供給曲線也相對(duì)彈性擴(kuò)大,。

那么問(wèn)題來(lái)了，到底供給彈性擴(kuò)大了多少呢,？顯然這里出了問(wèn)題,，大家的看法是如此的不一致。在GTAT描述給蘋果的宏偉前景中,，這條供給曲線幾乎是水平的,，也就是說(shuō),，只要你蘋果出得起了錢,，我就能供得了多少量。于是史上最瘋狂的商業(yè)決策之一就在世人的一片目瞪口呆之下開始了,，然后在世人的目瞪口呆之下破局,。

但是，并沒有實(shí)際長(zhǎng)晶經(jīng)驗(yàn)的GTAT在沒有熟練技術(shù)工人的情況下,，貿(mào)然在亞利桑納一次性投產(chǎn)500臺(tái)200公斤級(jí)的HEM法長(zhǎng)晶爐,。要知道國(guó)內(nèi)很早開始熱交換法長(zhǎng)晶的皓天光電從80公斤到90公斤再到100公斤再到110公斤花了幾年時(shí)間，因?yàn)榧词故翘?hào)稱“菜單化”生產(chǎn)的HEM法,，實(shí)際上在長(zhǎng)晶過(guò)程中仍然有大量的knowhow,，比如說(shuō)要去克服應(yīng)力問(wèn)題，顏色發(fā)紫的問(wèn)題等等,。即使HEM法改變了藍(lán)寶石襯底的供給曲線,，但也可能只是稍許傾斜,，但絕不是躺下。這恐怕是GT的慘烈失敗讓蘋果學(xué)到的最大教訓(xùn)之一,。

三,、實(shí)際上可能的藍(lán)寶石供需結(jié)構(gòu)模型

經(jīng)過(guò)上面的推導(dǎo)，現(xiàn)在我們可以推導(dǎo)藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)的總體的供需狀態(tài)了,，我們將引入HEM法的供給曲線和導(dǎo)入消費(fèi)電子需求的需求曲線放在一起,，來(lái)觀察新的市場(chǎng)均衡。

現(xiàn)階段的市場(chǎng)均衡可能是正處于主要是襯底市場(chǎng)需求,，加上部分的消費(fèi)電子的需求的階段,，均衡點(diǎn)是E1，然而隨著新增產(chǎn)能的逐步釋放,，使得產(chǎn)能能夠滿足更多的消費(fèi)電子市場(chǎng)的需求,，新的均衡出現(xiàn)在E2，整體市場(chǎng)規(guī)模由P1E1Q1O演變?yōu)?/span>P2E2Q2O,，市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大,。再考慮到對(duì)襯底客戶與消費(fèi)電子客戶的差別定價(jià)，也就是說(shuō)如果實(shí)現(xiàn)有效的價(jià)格歧視策略,，實(shí)際上的市場(chǎng)規(guī)模則會(huì)是P1E1E2Q2O減去E1E2E0圍起來(lái)的部分,。在消費(fèi)電子長(zhǎng)尾需求的帶動(dòng)下，藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)將會(huì)逐漸進(jìn)入一個(gè)量利齊增的好時(shí)期,。