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   元月1日,，正值元旦佳節(jié)期間,，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局與中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)聯(lián)合發(fā)布了去年12月份的中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示,，去年12月份的制造業(yè)PMI為50.1%,，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，為近18個(gè)月的最低值,。而在一天之前,，匯豐銀行公布中國(guó)12月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)終值49.6，創(chuàng)7個(gè)月新低,。兩個(gè)數(shù)據(jù)均表明,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)下行的壓力仍未緩解。

   而與此形成鮮明對(duì)比的是,，去年12月31日,，上證指數(shù)以3234.68點(diǎn)報(bào)收。上證指數(shù)全年上漲了1118.70點(diǎn),，漲幅高達(dá)52.87%,，A股市場(chǎng)因此成為去年全球最牛的股市。也正因如此,，今年元旦期間,，國(guó)人談?wù)揂股的時(shí)候，對(duì)2015年的股市基本上是一致看好,。少則看漲到3500點(diǎn),、3600點(diǎn),，多則看漲到6000點(diǎn)甚至更高。

   在A股市場(chǎng)壓抑了多年后,，投資者也確實(shí)需要有一輪牛市來(lái)喧囂,。所以本輪牛市的出現(xiàn)可謂是眾望所歸。不過(guò),，面對(duì)“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下,、股市指數(shù)向上”這種背離走勢(shì)，投資者也不宜盲目樂(lè)觀,。尤其是面對(duì)目前股市狂熱的牛市情結(jié),，投資者更需要保持一份理性。

   實(shí)際上,，“經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下,、股市指數(shù)向上”這種背離走勢(shì)出現(xiàn)的本身就意味著當(dāng)前股市的牛市走勢(shì)并不能得到宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的支持。眾所周知,，股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表,。既然是晴雨表，那么股市的走勢(shì)就應(yīng)該反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),。如今二者走勢(shì)相背離,，這本身就成為股市行情的一個(gè)不確定性因素。雖然說(shuō)在經(jīng)濟(jì)向下的情況下,，不排除股市走牛的可能性,，但這需要建立在股市本身的內(nèi)在因素十分優(yōu)良的前提下。但目前A股市場(chǎng)本身的歷史遺留問(wèn)題并沒(méi)有得到任何實(shí)質(zhì)性的解決,，相反一些損害投資者利益的問(wèn)題越發(fā)嚴(yán)重,，這同樣也是難以支持股市走牛的。

   當(dāng)然,，目前的股市走?？梢岳斫鉃槭且环N政策市的需要。正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)指標(biāo)向下,，正因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的低速增長(zhǎng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài),，所以這就更需要股市為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)多作貢獻(xiàn)，尤其是要為將要全面拉開的國(guó)企改革作貢獻(xiàn),。比如在國(guó)企股價(jià)格太低,，甚至是跌破每股凈資產(chǎn)值的情況下，進(jìn)行國(guó)企改革特別是“混改”時(shí)容易導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)流失,。因此,，股市有必要推高國(guó)企股股價(jià)，不能讓過(guò)低的國(guó)企股股價(jià)來(lái)妨礙國(guó)企改革的進(jìn)程,。不過(guò),，從前期股市對(duì)國(guó)企股的炒作來(lái)看,，這一目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，國(guó)企股股價(jià)基本上全線收復(fù)每股凈資產(chǎn)值,，在A+H股的比價(jià)中,，A股股價(jià)較之于H股來(lái)說(shuō)基本上是全線溢價(jià)。這就意味著大型國(guó)企股大幅上漲的動(dòng)力在削弱,。

   更重要的是上市公司的圈錢在加劇,。雖然在2014年里，證監(jiān)會(huì)對(duì)IPO發(fā)行在數(shù)量上進(jìn)行了嚴(yán)格把關(guān),，但進(jìn)入2015年后，IPO的提速將不可避免,。尤其重要的是,，以定向增發(fā)為主體的再融資，在2014年里加劇對(duì)股市的抽血,。初步統(tǒng)計(jì),，全年共有427家公司實(shí)施定向增發(fā)，累計(jì)融資金額達(dá)到6500億元左右,，較2013年的275家公司通過(guò)定增累計(jì)募資3547億元出現(xiàn)大幅度的增加,。尤其是隨著權(quán)重股股價(jià)的拉升，大型國(guó)企股的再融資也走上前臺(tái),。如12月17日中國(guó)鐵建推出了百億元的定增計(jì)劃,。實(shí)際上在四季度推出定增計(jì)劃的公司中，國(guó)企已占據(jù)主角,。

   不僅如此,，隨著股價(jià)的上漲,，限售股的套現(xiàn)也越發(fā)猛烈。如本輪上漲行情中的領(lǐng)漲板塊券商股,，從去年11月1日至12月22日，就有19家上市公司減持券商股,，套現(xiàn)金額達(dá)到65億元,。又如去年12月26日，民生銀行遭到了其原副董事長(zhǎng)劉永好的巨額減持,，一天套現(xiàn)約20億元,，創(chuàng)下限售股一天減持的最大額紀(jì)錄。

   也正因如此,，對(duì)于目前的牛市行情,，投資者有必要保持一份理性。尤其是面向經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向下的事實(shí),，投資者有必要將其視為是對(duì)投資者的一種風(fēng)險(xiǎn)提示,。