我是如何在1年內(nèi)實(shí)現(xiàn)86%收益率的

總體情況和凈值表現(xiàn)

今天是2014年的最后一個(gè)周末,，又到了一年一度的年終總結(jié)時(shí)刻,。今年是入市的第四個(gè)年頭。經(jīng)過前三年的學(xué)習(xí)積累,，加上大盤的強(qiáng)勁表現(xiàn),，本年度收益率大幅超越預(yù)期。

從今年7月3日開始,，我開始采用了基金凈值的計(jì)算方法,，每日計(jì)算凈值，使投資的收益率得以比較準(zhǔn)確地衡量,，為自己的回顧和反思提供了比較好的資料,。今后將持續(xù)使用此方法記錄投資成績(jī)。

以2014年1月6日收市作為凈值計(jì)算起點(diǎn)（凈值為1）,，截止2014年12月26日收市,，凈值已經(jīng)達(dá)到1.86。7月3日（凈值1.08）以來的凈值走勢(shì)如下圖所示：

從整體表現(xiàn)來看,，上半年凈值只有小幅增加,，而下半年，凈值出現(xiàn)了大幅上漲,。出現(xiàn)這種強(qiáng)烈對(duì)比,，主要有以下幾個(gè)原因：

1. 下半年股市整體表現(xiàn)很好，大幅超越上半年,。全年滬深300指數(shù)漲幅為49%,，振幅為66%。其中下半年滬深300指數(shù)漲幅達(dá)60%,。上半年我并未每日統(tǒng)計(jì)凈值,，只有幾個(gè)日子進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，到7月3日,，凈值只有1.08,，收益相當(dāng)有限，同期的滬深300指數(shù)下跌了5%左右,。

2. 從7月份開始的融資杠桿操作對(duì)盈利產(chǎn)生了放大作用,。

3. 經(jīng)過自己仔細(xì)分析挖掘，買入潛伏的重倉(cāng)股和大部分中倉(cāng)股有不錯(cuò)的表現(xiàn),。

4. 運(yùn)氣好,，幾次投機(jī)和跟隨市場(chǎng)風(fēng)向買入都未造成虧損，反而有一定盈利。

綜合目前的持股結(jié)構(gòu),、倉(cāng)位和市場(chǎng)情況,，預(yù)計(jì)全年收益率在80%以上，小幅跑贏滬深300指數(shù),，此成績(jī)對(duì)于我這個(gè)新手來說,，還算說得過去。

綜合能力培養(yǎng)

1. 著眼于各種市場(chǎng),、資產(chǎn)類型,、投資策略和方法并行學(xué)習(xí)。2011年3月開立了A股賬戶,，2013年8月開立了B股賬戶,，2014年7月開立了A股信用賬戶，2014年12月開立了港股賬戶,。2013年第一次參與公司債交易,，2014年第一次參與可轉(zhuǎn)債交易、分級(jí)基金交易,。通過對(duì)不同市場(chǎng),、不同品種標(biāo)的的適度分散參與，不僅降低了整體風(fēng)險(xiǎn),，還拓寬了視野,，加深了對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)。

2. 從2012年下半年開始,，通過大量閱讀各類投資書籍和博客,，堅(jiān)持不斷實(shí)踐和思考，對(duì)資本市場(chǎng)和投資的理解得到大大加深,，綜合起來可以總結(jié)為：初步建立了投資體系,，多維分析思考的選股模式已經(jīng)初見成效。

3.對(duì)幾只優(yōu)質(zhì)股進(jìn)行了深度信息挖掘和分析,，并中倉(cāng),、重倉(cāng)參與了其中幾只，收益可觀,。對(duì)基本面和估值的理解更全面,，同時(shí)對(duì)自身能力圈的把握也更準(zhǔn)確。

4.對(duì)市場(chǎng)變化和重要信息更加敏感,，年末跟隨市場(chǎng)風(fēng)向建倉(cāng)的銀行股帶來了部分收益,。

5.心理素質(zhì)和自控能力有一定提升，沖動(dòng)型交易有一定減少,。第四季度以來，面對(duì)賬戶凈值的大幅波動(dòng)，心態(tài)基本平和,。

6.更加注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制,，思路也更加靈活，不再拘泥于某種指標(biāo)或者做法,，而是從大局出發(fā),，整體考慮，謹(jǐn)慎行動(dòng),。

7.建立了初級(jí)的投資組合管理能力,。組合包含多個(gè)行業(yè)，性質(zhì)不一,，形成了一定程度的對(duì)沖,，在年末的大波動(dòng)行情中抗風(fēng)險(xiǎn)能力開始顯現(xiàn)。雖然分散但不隨意,，對(duì)任何一只計(jì)劃投入中等倉(cāng)位以上的股票,，都有比較全面的分析。

反思和檢討

1.今年的收益大部分要?dú)w功于市場(chǎng)而非自己的能力,，切不可沾沾自喜,，要繼續(xù)保持戒驕戒躁，謹(jǐn)慎行事的作風(fēng),。

2. 對(duì)基本面的分析能力仍然很淺,，因而不敢參與業(yè)務(wù)比較復(fù)雜、影響因素較多的股票,。需要進(jìn)一步培養(yǎng)對(duì)基本面的理解分析能力,，主要學(xué)習(xí)方向是培養(yǎng)自己對(duì)商業(yè)和生意本質(zhì)的分析能力。

3. 對(duì)某些行業(yè)的基本面存在較大偏見,，視野不夠?qū)?，視角高度不夠，?dǎo)致今年基本上錯(cuò)過了證券板塊,、中字頭基建類央企,、工程機(jī)械板塊的巨大漲幅，一股沒買,。漲到目前這個(gè)價(jià)位是我沒有預(yù)料到的,，但認(rèn)真回顧和思考，啟動(dòng)前的低估是確定的,。

4.需要繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的理解,，減少對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)。

5.看盤時(shí)間過多,，需要繼續(xù)降低,。看盤過多還帶來了另一個(gè)問題——交易的隨意性仍然太高，尤其是沖動(dòng)型交易,，需要盡力避免,。

6.倉(cāng)位較大時(shí)，因?yàn)榕豺v資金導(dǎo)致了一些不必要的操作和成本,，今后要管理好倉(cāng)位和流動(dòng)性,，盡力避免這種情況再次發(fā)生。

7. 閱讀網(wǎng)絡(luò)資料時(shí)間過多,。目前網(wǎng)絡(luò)上的信息總體上質(zhì)量下降,，干貨減少。明年分配更多時(shí)間在干貨的學(xué)習(xí)上,，例如閱讀重要書籍和資料,，嘗試做幾個(gè)完整的分析案例。

8. 投資理念和標(biāo)的分析是見仁見智的,，今后要減少與別人對(duì)具體標(biāo)的的討論,，堅(jiān)持獨(dú)立思考和分析。

重要標(biāo)的回顧

1. 002081 金螳螂,。該股在上半年3月份進(jìn)入視野,，于3月18日首次買入。經(jīng)過認(rèn)真的研究分析,，決定重倉(cāng)參與,。4月29日復(fù)牌之后，于復(fù)權(quán)價(jià)11元至13.8元之間持續(xù)買入該股,，一直持有到8月末9月初,，以18元至19.5元之間逐步賣出清倉(cāng)。

買入主線邏輯：小市值大市場(chǎng)的優(yōu)秀公司被市場(chǎng)主流投資機(jī)構(gòu)集體錯(cuò)殺,。

賣出原因：估值修復(fù)基本完成,，有更好標(biāo)的出現(xiàn)。

2. 600098 廣州發(fā)展,。該股在下半年8月中旬進(jìn)入視野,，于8月22日首次買入。經(jīng)過認(rèn)真的研究分析,，決定重倉(cāng)參與,。在10月中旬之前，在5元至5.6元之間持續(xù)買入該股,，在6.6元賣出第一批降低杠桿,，在6.8至7.2元之間賣出第二批鎖定基本利潤(rùn)，在8.9元至9.6元之間賣出第三批清倉(cāng),。

買入主線邏輯：主要業(yè)務(wù)增長(zhǎng)具有高確定性的低估值公司,。

賣出原因：估值基本修復(fù),，短期漲幅過大，且倉(cāng)位和杠桿均需要降低,。

3.000877 天山股份,。該股是我的長(zhǎng)期關(guān)注對(duì)象。本年度于1月7日首次買入,，中途有過幾次短線等量買賣，于8月末開始加大倉(cāng)位,，一直買到10月上旬,，買入價(jià)在6.5元到7.2元之間，總量控制為中等倉(cāng)位參與,，在11月份逐步賣出,，賣出價(jià)在8元左右。

買入主線邏輯：長(zhǎng)線走勢(shì)完美的具有潛在概念的低估值周期股,。

賣出原因：對(duì)后續(xù)時(shí)間成本不確定,，且倉(cāng)位和杠桿均需要降低。

反思：事實(shí)證明賣出過早,，錯(cuò)過重要漲幅,。

4.600590 泰豪科技。該股的買賣是本年度最大的投機(jī),。該股10月15日復(fù)牌漲停,。在10月16日高點(diǎn)附近，買入被套,，接下來幾天被持續(xù)下跌深套但未大幅加倉(cāng),。后來趁10月末該股被主力大幅拉起連續(xù)漲停，在11元至12元之間分批賣光,。

投機(jī)主線邏輯：長(zhǎng)線走勢(shì)不錯(cuò)加上股權(quán)激勵(lì)和重組事件刺激的小盤股,。

賣出原因：投機(jī)股見好就收。

反思：此次投機(jī)能夠全身而退,，靠的是運(yùn)氣,，今后對(duì)此類基本面較差的股票，可以小賭怡情,，切不可下重手參與,，而且跑得要快。

5.銀行股,。過去多次參與過銀行股,，成績(jī)均不盡如人意，主要問題是心中對(duì)低估價(jià)值何時(shí)體現(xiàn)難以判斷,，缺乏長(zhǎng)期持股耐心,。11月28日早盤,，綜合分析證券、保險(xiǎn)和銀行板塊的表現(xiàn),，中倉(cāng)買入多支銀行股,，當(dāng)日即大漲收盤。接下來兩天加到重倉(cāng),。后來持續(xù)調(diào)整倉(cāng)位,，到現(xiàn)在仍然重倉(cāng)持有多支銀行股的組合。

買入主線邏輯：大概率出現(xiàn)的估值修復(fù),。

反思：對(duì)市場(chǎng)情緒考慮得過于極端,，導(dǎo)致調(diào)整時(shí)機(jī)不當(dāng)，損失部分利潤(rùn),。

6.900906 *ST中紡B,。本年度成功投機(jī)案例。該股在6月初進(jìn)入視野,，于6月下旬至7月初買入,，價(jià)格為0.8元左右，于7月末至9月初逐步賣出,，價(jià)格為0.8至1元,。

投機(jī)主線邏輯：根據(jù)重組信息判斷B股相對(duì)A股嚴(yán)重折價(jià)且B股市值相對(duì)基本面可能低估。

賣出原因：有其他投機(jī)對(duì)象出現(xiàn),，且投機(jī)股見好就收,。

7.900913 國(guó)新B股。該股于11月中旬進(jìn)入視野,，簡(jiǎn)單分析5分鐘之后就有了很大興趣,，第二天即決定買入，目前重倉(cāng)持有,。

買入主線邏輯：山西省天然氣和煤層氣消費(fèi)量大增的確定性及合理的估值,。

未來賣出邏輯：估值達(dá)到預(yù)期，公司基本面接近成長(zhǎng)天花板,。

8.HK03027 XDB俄羅斯,。并未參與該標(biāo)的的交易。12月中旬,，油價(jià)大幅下跌,，盧布大幅貶值導(dǎo)致俄羅斯股市指數(shù)連續(xù)暴跌,，單日最大跌幅高達(dá)12%，半年跌幅超過50%。我知道這是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī),，也找到了相應(yīng)的標(biāo)的——俄羅斯大盤指數(shù)ETF,，但是由于沒有盡早開立港股賬戶，準(zhǔn)備好港幣資金，導(dǎo)致錯(cuò)過低位入場(chǎng)機(jī)會(huì),。

反思：凡事皆需未雨綢繆。

9.券商股,。并未參與該類標(biāo)的的交易,。在今年上半年，多只券商股的長(zhǎng)期走勢(shì)已經(jīng)形成底部形態(tài),，估值也離破凈不遠(yuǎn),，應(yīng)該說空間上具備較高的安全邊際，唯一不確定的是時(shí)間成本,。券商的基本面和資本市場(chǎng)息息相關(guān),，而下半年以來政府扶持資本市場(chǎng)的政策支持不斷，但我仍然對(duì)此未有足夠的重視,，仍然保持著對(duì)券商基本面不看好的固執(zhí)看法，最終導(dǎo)致錯(cuò)過低位入場(chǎng)機(jī)會(huì),。

反思：對(duì)于A股市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)適當(dāng)調(diào)高對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的重視,。對(duì)于可能對(duì)基本面預(yù)期有重大影響的國(guó)家政策和大趨勢(shì)，要保持關(guān)注,，敏于思考,。

10.中字頭基建股、電氣工程股,、工程機(jī)械股,。并未參與該類標(biāo)的的交易。在今年上半年,，這兩個(gè)板塊的多個(gè)代表性公司股票的長(zhǎng)期走勢(shì)已經(jīng)形成比較完美的底部形態(tài),，過去兩年業(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重甚至大幅虧損，估值破凈或即將破凈的比比皆是,。對(duì)于整個(gè)板塊都處于嚴(yán)重超跌的情況,，我沒有足夠的重視，對(duì)于它們的基本面思考得過于悲觀,，導(dǎo)致錯(cuò)過這一輪大漲,。

反思：好公司不等于好股票，爛公司不等于爛股票,。頭腦里永遠(yuǎn)保持對(duì)股票的綜合思考分析框架,，牢記物極必反，否極泰來的股市真規(guī)則,。

主要投資理念

1.分散投資,，避免倉(cāng)位過于集中。保持總倉(cāng)位和杠桿的健康,。組合投資,，注意組合的多維度對(duì)沖作用,，比如大盤股和小盤股結(jié)合，防御型和周期型結(jié)合,，中估值和低估值結(jié)合,。

2.長(zhǎng)線持股要極度慎重，體現(xiàn)在兩方面,，一是買賣和倉(cāng)位,，二是分析和跟蹤。貫徹執(zhí)行“好公司,、好生意,、好價(jià)格”的三好學(xué)生選股思路。對(duì)于確認(rèn)為三好學(xué)生的標(biāo)的,，如果還有有一定的中期催化劑,，敢于低位重倉(cāng)。

3.持續(xù)完善基本面,、市場(chǎng)面,、資本運(yùn)作面三維一體的個(gè)股分析框架，重點(diǎn)挖掘中線股,。

4.堅(jiān)持“便宜是硬道理”的原則,，不參與高估值標(biāo)的的炒作。

5.堅(jiān)持不懂不做的原則,，避免不明不白的虧損,。就算僥幸獲得了不明不白的利潤(rùn)，如果持續(xù)不明不白下去,，終會(huì)還給市場(chǎng),。

6.幾乎不參與中短期投機(jī)，除非出現(xiàn)非常極端的市場(chǎng)表現(xiàn),。即使要參與,，投機(jī)倉(cāng)位必須嚴(yán)格控制在“小賭怡情”的范圍之內(nèi)，操作也要按照投機(jī)的指導(dǎo)思想進(jìn)行,。

投資隨想
股市的最終思考切入點(diǎn)是利益,。大到國(guó)家政策，小到散戶買賣,，都源自利益考量,。

期限不同，影響股價(jià)的核心因素不同,，風(fēng)險(xiǎn)也不同,。把不同期限下的因素和風(fēng)險(xiǎn)混為一談，在操作中思維混亂,，是典型錯(cuò)誤,。裘國(guó)根提出“看短做長(zhǎng)”,、“看短做短”、“看長(zhǎng)做長(zhǎng)”,、“看長(zhǎng)做短”四個(gè)層次,，值得深思。

就分析思考來說,，雖蜻蜓點(diǎn)水但面面俱到,，往往勝過在一個(gè)方面深鉆牛角尖，也即廣度比深度重要,。但對(duì)于重倉(cāng)股,，廣度和深度同等重要。無廣度則容易盲人摸象,，無深度則缺乏重倉(cāng)持股膽量,。

能力圈可以培養(yǎng)但不可強(qiáng)求?？床欢筒灰?jiǎng)?，看懂了要敢于下手?/span>

極端波動(dòng)帶來極端機(jī)會(huì)和極端風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)極端情況頭腦要清醒,。物極必反，否極泰來是股市真規(guī)則,。

倉(cāng)位控制是長(zhǎng)期風(fēng)控的核心要素之一,。

杠桿是把雙刃劍，務(wù)必謹(jǐn)慎使用,。高杠桿短線買賣是浪尖上的舞蹈,，勇敢者的游戲，我這無能小輩還是洗洗睡吧,。

堅(jiān)信無風(fēng)險(xiǎn)利率變化對(duì)估值水平的深刻影響,。

盲目從眾是愚蠢的，為了逆向而逆向更是愚蠢的,，總以為別人比自己愚蠢則是愚蠢至極的,。對(duì)世界的愚蠢和瘋狂保持敬畏，對(duì)自己的愚蠢和躁動(dòng)保持警惕,。

展望2015

在國(guó)家政策,、經(jīng)濟(jì)、金融大環(huán)境下,，2015年資本市場(chǎng)大概率是比較紅火的,，因此繼續(xù)保持戰(zhàn)略上樂觀，戰(zhàn)術(shù)上穩(wěn)健保守的總體思路和做法,。邱國(guó)鷺提出的“政策底-->市場(chǎng)底-->經(jīng)濟(jì)底-->盈利底”分析框架和板塊輪動(dòng)理論值得借鑒,，可以在這個(gè)框架下對(duì)大方向進(jìn)行把握,。

2014年，市場(chǎng)表現(xiàn)比較強(qiáng)的板塊有：

2014年,，市場(chǎng)表現(xiàn)比較弱的板塊有：

綜合考慮,，2015年值得重點(diǎn)關(guān)注的板塊有：

1. 國(guó)企改革潛力股。

2.金融,。需要思考進(jìn)一步演化的方向,。

3.酒類?；久嬷饾u企穩(wěn),，現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)仍然巨大，在估值合理的情況下可以考慮配置,。

4.電力,。重點(diǎn)思考水電板塊。雖然漲幅已經(jīng)巨大,，如果長(zhǎng)期看現(xiàn)金流充裕估值合理,，可以考慮配置。

5.醫(yī)藥,。醫(yī)藥板塊全年表現(xiàn)較弱,。由于看不懂，長(zhǎng)期不敢參與醫(yī)藥板塊,。明年加強(qiáng)學(xué)習(xí)和研究,，力求弄懂一小部分，醫(yī)藥流通可以作為重點(diǎn),。

6.石油服務(wù),。由于油價(jià)大跌，石油服務(wù)板塊整體表現(xiàn)較弱,，可能出現(xiàn)一些機(jī)會(huì),。

7.汽車及汽車零件。從未研究和關(guān)注的板塊,?？紤]納入學(xué)習(xí)范圍。

8.物流,。繼續(xù)關(guān)注物流行業(yè),，進(jìn)入細(xì)分領(lǐng)域的學(xué)習(xí)研究。

9.水泥和煤炭,。相比其他周期性行業(yè),，這兩個(gè)板塊目前漲幅相對(duì)較小，估值也比較低。這兩個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過剩,，淘汰落后產(chǎn)能之后的演化方向值得關(guān)注,。

反過來，2015年考慮回避的板塊有：

1.IT軟件板塊中的絕大部分股票,。此類股票已經(jīng)雞犬升天,，估值高高在上，不出意外,，大部分將出現(xiàn)均值回歸,。

2.中小創(chuàng)中的大量制造業(yè)股票。對(duì)此類股票必須精選,。

3.航空和海運(yùn)板塊,。今年已經(jīng)爆炒過一輪，基本面和市場(chǎng)面上基本不具備繼續(xù)大漲潛力,。

4.有色等與外部宏觀環(huán)境相關(guān)度較高的板塊,。主要原因是自己水平不夠。

結(jié)語

投資是一場(chǎng)馬拉松,，我只是開了個(gè)頭,，以后路還很長(zhǎng)。努力看清事實(shí),，理解真相,，活得更明白。股市的真諦,，在股市之外,。