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199IT數(shù)據(jù)中心微信賬戶：i199IT VC們總是喜歡炫耀自己投資了多少個“10億美元估值的獨角獸創(chuàng)業(yè)公司”。其實“獨角獸”往往只是名字上好聽,。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)字發(fā)現(xiàn),，VC投資的“獨角獸”中，只有25%的公司可以成長為“巨龍”,，為VC帶來雙倍以上的回報率,。 Cowboy Ventures創(chuàng)始人Aileen Lee去年為TechCrunch寫了一篇名為《歡迎來到獨角獸俱樂部》的文章,。該文章運(yùn)用了大量數(shù)據(jù)，生動形象地向我們介紹了風(fēng)險投資者支持的獨角獸——在公開或私人市場上市值10億美元以上的美國軟件公司,。 當(dāng)時她的分析如此激動人心,，以致在風(fēng)投界，人們提在嘴邊的都是獨角獸如何如何…… 誠然,，培養(yǎng)出一只獨角獸絕非一日之功,。Facebook,、Twitter,、Active Network和 Cameron Health等公司輝煌的背后就包含了超過15家風(fēng)投公司和投資集團(tuán)的心力,。 同時，Chegg,、Tumblr,、Kayak、Yammer,、Nest Labs,、A10 Investors 和 Pandora 等公司也都有一群投資者。他們自豪地秀出自己旗下的獨角獸,，以顯示他們獨特的投資才能,。平均每家獨角獸公司都會被7個不同的投資者所“收養(yǎng)”。 問題是,，我逐漸看到獨角獸的陰暗一面：支撐這些公司的風(fēng)險投資家和有限合伙人局限于追求獲得獨角獸公司的標(biāo)志,。但這種想法可能會抹殺掉他們的回報。 創(chuàng)業(yè)者與投資者 作為一名正在籌集風(fēng)險資金的創(chuàng)業(yè)者,，有一點很關(guān)鍵,，那就是心里要清楚為什么風(fēng)險投資人會對你的公司感興趣。這樣你才能找到能給你帶來最大利益的投資者,。 幾周之前，我與一位老友聊天,。他是一家頂級投資基金的有限合伙人,。他自豪地說，在過去的三年里,，他們的基金有40%的資本退出用于獨角獸公司,。我祝賀了他，并問他這些投資的回報如何,。 他沒有說話,。這份沉默說明了一個問題：不是所有的獨角獸投資都能為有限合伙人帶來回報，甚至有時候回報十分微小,。 我們應(yīng)該更多地去慶祝那些創(chuàng)造獨角獸的成功創(chuàng)業(yè)者,。畢竟他們才是創(chuàng)造出10億美元公司的明星,，而我們這些風(fēng)險投資人很多時候只不過是這場戲的配角兒。我們也應(yīng)該審視一下那些自稱是最佳獨角獸獵人的投資者,，他們的投資動機(jī)和投資回報是什么,？ 哪些投資獨角獸公司的風(fēng)險資本最后得不到足夠的回報呢？我們本可以大膽地猜測,，但這里我們用個不太準(zhǔn)確的方法來計算一下：如果風(fēng)險投資人向一家市值10億美元的成功公司投資1000萬到2500萬美元,，那么他只能獲得該公司0.5%的股份。那這樣做有什么意義,？難道只是為了能在自己的網(wǎng)站貼上一家獨角獸公司的標(biāo)志,？ 有一句著名的高爾夫球諺語，叫做“一號木桿給人看,，推桿打好能賺錢(Drive for show, putt for dough)”,。我認(rèn)為對于風(fēng)險投資家和有限合伙人來說，投資獨角獸公司,，尤其是在后期的投資,，就像打高爾夫球時的一號木桿。但如果是那樣的話,，怎樣才能在風(fēng)投界打好至關(guān)重要的短桿呢,？ 很簡單。把你的目光越過獨角獸,，去發(fā)現(xiàn)巨龍,。獨角獸是用來出風(fēng)頭的，而抓住巨龍才是抓到了寶,。 巨龍投資回報更多 巨龍就是那種可以成倍回報投資的公司,。風(fēng)險投資家可以將巨龍收到自己旗下來，就像有限合伙人有獨角獸一樣,。但是如果你認(rèn)真算算（我們的確計算過了）,，你會發(fā)現(xiàn)巨龍公司的數(shù)量只有獨角獸公司的四分之一。 盡管巨龍公司比獨角獸公司更有價值,，但隨著創(chuàng)投基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大,，我們越來越難找到這種公司。其中的道理也很簡單,。 獨角獸只能裝裝門面,，而巨龍卻能帶來金錢。 你不能對一個處于發(fā)展后期的巨龍公司進(jìn)行投資,，因為那時它剩余的提升空間不可能成倍回報你的投資,。投資巨龍公司最好是在其早期，但是你隨時都可以投資一家獨角獸公司。 對于風(fēng)險投資家和有限合伙人來說,，要從眾多獨角獸中確定一家巨龍公司不是一件容易的事,。其他投資者才不愿意與你分享經(jīng)驗，只會讓你呆著,，看看那些漂亮的獨角獸公司的標(biāo)志,。 為了量化分析我們的推論，我們制作了一個數(shù)據(jù)集,，上面統(tǒng)計著從2004年1月到2014年6月30日出現(xiàn)的超過10億美元資本退出（不包括還未上市的公司）,。從中可以知道這個時期出現(xiàn)了多少巨龍公司。 在這10年中,，大約有62家風(fēng)險投資支持的獨角獸公司,，它們在上市或被并購時的市值都超過了10億美元。這62家獨角獸公司獲得過451次投資,，其中339次投資來自74家不同的傳統(tǒng)風(fēng)險投資基金,。 在這62家獨角獸公司當(dāng)中，只有17家可以稱得上是巨龍公司,，即大概只有四分之一的公司能夠為它們的風(fēng)險投資家?guī)黼p倍的投資回報,。 所以，不是所有的獨角獸都是巨龍,。實際上,，大多數(shù)獨角獸都不是巨龍。 而這74個風(fēng)險投資獨角獸獵人的成績?nèi)绾文?？在他們?39次獨角獸投資中,，只有21次誕生了巨龍公司。所以,，可以這樣總結(jié)：投資者要進(jìn)行四次獨角獸投資才能獲得一次成倍回報的機(jī)會,。而在過去10年里進(jìn)行的339次風(fēng)險投資中，只有21次（約7%）得到了這樣的好運(yùn)氣,。 這21家投資巨龍公司的“幸運(yùn)兒”包括紅杉資本,、Greylock Partners、星火資本,、Floodgate,、經(jīng)緯創(chuàng)投、Charles River,、Union Square Ventures、Accel Partners,、Benchmark Capital等,。 其中有三家風(fēng)投公司多次受到老天眷顧：
在其他條件相同的情況下,，誰都更想投資一條巨龍而不是一只獨角獸吧,！ 摘自： 投資界 『 WeMedia 』自媒體聯(lián)盟覆蓋千萬人群，『199IT-互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心』為其成員,。( 賬戶：i199IT ) |
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