立春: A股沒有藍籌股之三

昵稱2735774 2014-12-07

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最近兩周中國A股主板指數(shù)的表現(xiàn),，驗證了我在本文大標題下的第二部分----《快牛還是慢牛》一文里的預感,，只是實際發(fā)生的如此劇烈，是超乎想象的,，雖然歷史上類似走勢不止一次,，但短期成交金額急速放大到萬億，還是非常出人意料,，這些增量資金是來自專業(yè)團隊的還是來自像海水一樣,，烏殃烏殃的人民群眾？我認為很值得說道,。

沒錯,，A股仍然是一個政策市，但也請大家注意,，它也早已長到一個大家長沒法任意擺布的程度,，管理層盼望牛市也不是一天兩天了，政策上也非常配合,，行動上更是無微不至,，曾有持續(xù)半年多不發(fā)新股的關(guān)愛動作，股市也是照樣不領(lǐng)情,，該干嘛干嘛,，所以，和十多年前的519行情不一樣,，單純的政府造市在今天是玩不轉(zhuǎn)的,，關(guān)鍵的關(guān)鍵是一切核心元素始終沒有走到水到渠成的地步。中國股市不缺錢,，缺的是方方面面的錢都流向股市的共識,，今天，這個共識終于達成,，而這個聚合效應(yīng)是如此劇烈,，加上資本市場本來就有的杠桿效應(yīng)，于是,，瘋狂就出現(xiàn)了,。

而按下這一共識核按鈕的，就是兩周前的降息指令,，實際上這一事件本身并沒那么大的威力,，主要是這個動作出現(xiàn)的時機，恰好達到四兩撥千斤的作用而已，也就是說本來它也就是一個小開關(guān),，不經(jīng)意間做了一回核按鈕,，促成它如此裂變的機緣是，房地產(chǎn)投資預期效應(yīng)的劇烈減退,，多種無風險或低風險理財產(chǎn)品的相對高收益基礎(chǔ)不再,，風行全社會十多年的各種實物投資收益走到頂峰，如此等等,，在這個當口,，陡然間遇到股票，相比較之下未來預期很好的東西,，其中的一些品種,，睜眼細端詳，它是如此的價廉,，如此的具備未來安全性,，如此的好回報，驚天大發(fā)現(xiàn)??！當然它是否真的價廉？那是很專業(yè)性的解讀了,，至少表面上確實是的,。

過去數(shù)年，玩股票的和做實物投資的,，做房地產(chǎn)的,，做固定理財收益的人幾乎是老死不相往來，這些人在上述領(lǐng)域既安全,，效益也好,，真是看都不想看一眼玩股票的這幫“慫人”，現(xiàn)在河東變河西,，因為任何投資品都有滿盈的一天,，慫人和傲人是可以轉(zhuǎn)換的，比值效應(yīng)終有出現(xiàn)的那一天,，降息加強了人們仔細考量各項投資的比較,，成本遞減和收益遞增復合效果哪個強，任何一個大媽在跳廣場時,，舞擺臀聳肩的檔口都能算出來,，晨練的大爺們剛把腳翹過頭頂時忽然眼冒金星看到了元寶，由此,，全民搶錢運動開始,，7年臥床不起的上證，從彭嚓嚓開始，三步,，四步布魯斯,，到倫巴、恰恰,，最后干脆干上街舞,，腦袋頂?shù)兀咚傩D(zhuǎn)起來了,，3000點指日可待,，而且一定會破，人定勝天么,！

一些股評們也相繼亢奮，有人感嘆,，主力好精妙?。±鹬笖?shù),，激活人氣,，同時又讓大部分人不賺錢，牛市第一期特征明顯,，沒賺錢的人不甘心,，會持續(xù)戰(zhàn)斗，由此拉開長線牛市,。如此云云,，各種解釋如過江之鯽，不過照我看,，沒有什么精妙的主力,，當然主要力量是有的，那就是廣大人民群眾,，蜂擁而至罷了,，他們選擇的品種，就是低市盈率和低價板塊,，直接的線性思維,，很粗放，不多想,，根本連行業(yè)未來都不去思考一下,；在股市不招人待見的幾年間，這些品種在中外專業(yè)的投資機構(gòu)多年運作下,，鼻青臉腫的跌成了這個樣子,，滬港通開啟，也沒讓這些專業(yè)資金興奮到直接大肆哄搶這類股票的籌碼，最近行情飛起來以后,，分析資金來源的文章不少,，而我的觀點，就本輪行情選擇的品種來看,，新增資金的非專業(yè)性特征極強,，而一些權(quán)威的數(shù)據(jù)解讀也支持我的看法，今天的證監(jiān)會新聞發(fā)布會上,，證監(jiān)會提交的數(shù)據(jù)是：從2014年11月24日到12月5日,，滬深兩市日均成交金額7156億元，呈遞增趨勢,，5日最高,，達到一萬億，大盤股成交活躍,，這期間,，各類專業(yè)機構(gòu)投資者合計凈買入309億元，一般法人機構(gòu)凈賣出1252億元,，自然人投資者凈買入659億元,，特別是持有A股市值在10萬元以下的個人投資者凈買入更多，滬港通投資者凈買入284億元,；另外,，滬深兩市今年前11個月日均新開賬戶2.9萬戶，11月24日至12月5日,，日均新開股票賬戶9.7萬戶,，增長3倍，另外融資,，存款轉(zhuǎn)移,，以及賬戶活躍度等等，都表明此次海嘯行動是人民群眾這個汪洋大海的杰作,！

人民群眾的直覺并非有誤,，很多大盤國企股確實有低估的問題，提升空間也不小,，但是低估從來不會毫無緣由,，尤其是在今天這個資訊如此發(fā)達的時代，黃金放地上任人去撿的好事,，伸手前還是要思量一下的,，短期內(nèi)把一個群標的物不加思索的買到其價格飆升曲線幾乎要直立起來的程度，那是一定會出問題的,，低估不是一天做成的,，那么恢復和提升估值也基本上會有個對等的時間,，就算加速，也不應(yīng)該在幾天內(nèi)完成一年的工作,，資本市場上,，這種脈沖毫無例外的都會迎來相應(yīng)的對沖走勢，劇烈點的就是大幅下跌,，更痛苦的則是長期的慢慢陰跌,，如果說大家都是沖著所謂的藍籌股去搶購的，那么我想說,，一定錯了,，這絕不是藍籌股應(yīng)有的表現(xiàn)，因為真正的藍籌股是絕不會有脈沖性走勢的,。

在成熟的美國股市里,，脈沖走勢主要是小型股和超小型股的專屬，這些股票的特點是長期走勢不振,，一個時段突遇利好,，會有非常夸張的中短期走勢,，暴漲數(shù)倍甚至數(shù)十倍,，成交量迅速放大,，股價猶如火箭上升,，非常吸引人氣，因為如此干脆凌厲的走勢,，財富效應(yīng)極其明顯,，一把就抓住人性的最弱處，對涉獵資本市場不夠深的人來說,，實在是個極其強大的引力源,，我本人曾經(jīng)和這類股票打過很長時間的交道,，算是資深人士,，結(jié)論是這類股票都是毒藥,，碰不得,，以后看見脈沖,，躲著走,，問都不想問個為什么,。

所謂脈沖,，誘因是短期內(nèi)發(fā)生了極為劇烈的變化,，一般一個有份量的,、正常經(jīng)營的企業(yè)在基本面上是不會發(fā)生如此劇烈變化的，這樣的事情絕大多數(shù)發(fā)生在那些四無企業(yè)里,，比如有技術(shù)無產(chǎn)品,，有產(chǎn)品無銷售,，有產(chǎn)品無證書，有專利無市場等,，這些公司,，當出現(xiàn)某種變化，比如產(chǎn)品獲得FBA認證,，或者藥品臨床實驗結(jié)果積極,，或者專利保護的技術(shù)出現(xiàn)了很有希望應(yīng)用市場等等，往往會激起市場巨大的反響,，短期可引發(fā)巨大的飆升,，只是可惜，最后絕大多數(shù)是一地雞毛,，而且人在那種巨幅波動中是很容易迷失自我的,，一旦迷失，必然犯錯,，這是投資最危險的事,。

中國的特殊性，讓這些國企大盤股屢屢走出脈沖走勢,，他們被冠名為藍籌股,，誤導性是極強的，本文已經(jīng)從多個角度分析過,，今天這個觀察點,，是從市場走勢特征為出發(fā)點的，真正的藍籌股,，應(yīng)該是不可能長期給出過于低估的機會,，藍籌無低價，真正的藍籌總是價格不菲的,，好東西好價錢,，低于10元的股票永遠不可能和藍籌二字沾邊；在具體走勢上,，藍籌股絕對是穩(wěn)健的慢牛推進,，很少大漲，但是漲不停,，累計漲幅驚人,，但沒有脈沖上漲的情況，總體上是漲多跌少,；脈沖類股票正相反,，短期漲幅驚人，長期跌多漲少,，陰跌巨多,，累計跌幅驚人,。

藍籌股具有極佳的敏感性，一旦牛市因素開始傳導,，它們肯定是先知先覺者,，絕不可能后知后覺，中國這次則是極端,，國企大盤成為全世界最后知后覺的群體,，和突然醒悟要進入股市的資金相碰，以為被大大低估,，兩相碰撞,，走出這么一次極度震蕩的行情；從行情表現(xiàn)來看,，銀行,、券商、房地產(chǎn),、有色金屬,、煤炭、石油甚至鋼鐵成為絕對的被搶購板塊,，這其中,，除了券商之外，其余板塊的未來發(fā)展都是有問題的,，比如銀行未來盈利能力受到很大挑戰(zhàn),，房地產(chǎn)已經(jīng)全面過剩，本身就是過了繁榮期的產(chǎn)業(yè),，而有色金屬,、煤炭,、石油,、鋼鐵等都是產(chǎn)能大大過剩的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，近期國際上煤炭和石油都跌的一塌糊涂,，尤其是原油,，如此過剩，歐佩克成員國為各自私利堅持不減產(chǎn),，下跌之路深不見底,，這種情況下兩桶油居然可以來兩個漲停，只能說新資金威武,，就算他們過去被低估,，但行業(yè)前景如此，也不至于到了搶籌碼搶到如此超極大盤連來兩個漲停的地步,，與此同時過去兩周美國的石油股剛剛經(jīng)歷了慘重的下跌,，煤炭股,，整體資源股和有色金屬類股這幾年慘不忍睹（特殊小金屬除外），股價不是腰斬打折這么簡單,，很多股票跌得連零頭都沒有了,，如煤炭股WLT從143.76跌到1.76，鋼鐵股X從196跌到18塊,，銅股BTU從87跌到9塊等等,，在這種大環(huán)境之下，近期中國的暴力牛市主打的品種里,，它們的身影居然頻現(xiàn),，令人驚詫，僅僅便宜就是買入并持有的理由嗎,？資本市場從來沒有因此出現(xiàn)過長效案例,，這不能不說是一種饑不擇食，只能看作是一個資金積極入市的信號了,。

有句老話說：羅馬不是一天建成的,，國企大盤股的低估值，是一個長期的過程,，不太有人去思考它真正的成因,，只是一味認為市場錯位，是低估,，是漠視市場給出的寶貴信號,，本系列文章的目的，并非是對國企大盤股有敵意,，而是希望市場建設(shè)者和大眾給它們正確的定位,，知道差距，才能有真正的進步,，如果市場建設(shè)者對藍籌股真正的含義,、性質(zhì)以及作用理解不清甚至有誤，那肯定是有害于市場的,；比如現(xiàn)在的二八對立,，在很多人眼里對八類股簡直生出恨的情緒，覺得它們應(yīng)該下地獄才對,，那樣才是對價值投資的弘揚,。實際上真正的藍籌企業(yè)應(yīng)該是帶頭大哥，是產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展趨勢敏感性的最佳傳導者,，它好,，那么其產(chǎn)業(yè)鏈條下的各子行業(yè)才會好，也就是如果大型藍籌的二類股好,，那么八類股才會好,，這才是正常的,、成熟的市場應(yīng)該有的狀態(tài)，我們現(xiàn)在缺少這個功能,，國企大盤股在某種程度上和八類股是站在同一個起跑線上的,，這種性質(zhì)的不同引發(fā)的投資邏輯和路徑也是截然不同的，大盤國企也有好的投資機會,，只是它帶有太深的國情烙印,，需要不斷的改進，而每一次改進其實都提供了較好的投資機會,，像這一次的股權(quán)結(jié)構(gòu)改革,，就是一個機會，只是這個機會,，要是持續(xù)被近兩周的暴烈做派玩下去,，那很快就被透支掉了，會非?？上?，任何時候，暴漲暴跌都不是好事情,，理性總是需要一個沉穩(wěn)的節(jié)奏,，任何讓人喪失理性的事情必須十二萬分的警惕！

股市和經(jīng)濟,，好比人遛狗,，有時人拉著狗走，有時狗拉著人跑,，這很形象的解釋了資本市場和實體經(jīng)濟的關(guān)系,，但這被一些人解讀為，有時經(jīng)濟好,，股市不好,，那么是經(jīng)濟把股市拉動起來；有時股市好,，但經(jīng)濟不行,，則是股市拉動實體經(jīng)濟,，很多人用這一點來解釋現(xiàn)在的世界股市,，我想說，這么理解是錯的,。人與狗,，類比實體經(jīng)濟與股市，一定是人決定狗的去向,，人永遠是決定性的因素,，是核心,，人定了方向，狗才有機會拉動人,；實體經(jīng)濟與股市,，從來沒可能由虛擬經(jīng)濟來決定實體經(jīng)濟發(fā)展的方向，股市一定是實體經(jīng)濟的折射,，就算它先于實體經(jīng)濟發(fā)展起來,，它仍然是一種趨勢的反應(yīng)而非決定性因素，本次發(fā)端于美國的世界性大牛市,，雖起勢于實體經(jīng)濟不振的階段,，但它走強不是有人操縱來拉動實體經(jīng)濟，而是它敏銳的嗅到未來發(fā)展的大趨勢,，并在不斷反饋中把它放大了,，這次牛市的核心邏輯就是人工智能的發(fā)展將為整體經(jīng)濟帶來巨大的提升，這個邏輯不斷成功的結(jié)果,，恰好是上一波牛市核心邏輯的終結(jié)者,，上一波牛市的重心正是以煤電油運為代表的資源，邏輯是人類資源可能因全世界多個多人口社會全面進入發(fā)展階段而枯竭,，顯然,，這是不可持續(xù)的一個發(fā)展命題，只會被一些別有用心的人用來囤積居奇,，它必然是要被破局的,，而且，走到今天,，我們已經(jīng)在美國資本市場看清楚了這個破局之勢,，這才有了傳導到全世界的普遍牛市，而正在瘋狂起來的中國股市,，卻正在重復上一個牛市的邏輯,，我想說，后知后覺可以,，方向性失聰不可以,，一意孤行的話，那就只能為錯誤買單,；不過,，可以安慰的是，如此的資金活躍度,，不管它拱熱了哪個板塊,，可以確定的說，牛市是一定來了，就是太粗放了些,，不過時間久了,，資本市場會教會大家做一個聰明的投資者，這是肯定的,。

評論：

孤筏重洋：

寫這么多,，得出一個結(jié)論，我刺破一點,，就會坍塌,。

這是你寫的，“真正的藍籌股,，應(yīng)該是不可能長期給出過于低估的機會,，藍籌無低價，真正的藍籌總是價格不菲的,，好東西好價錢,，低于10元的股票永遠不可能和藍籌二字沾邊”

那么我問你，什么是應(yīng)該的,，創(chuàng)業(yè)板很多100多倍市盈率應(yīng)該嗎,？我們活在逆世界，別用正常邏輯看中國機構(gòu),，藍籌股的變態(tài)低價,，是這些活在逆世界的機構(gòu)共同造就的，他們同時造就了創(chuàng)神板,，把基金持有人的錢送給了那些創(chuàng)業(yè)板的富人,，供他們不斷減持套現(xiàn)。

藍籌股永遠不可能低價,，你這句話,，是諷刺巴菲特嗎?他買中石油是高價買的嗎？你是諷刺很多外資機構(gòu),，在１港幣多買中國銀行股嗎,？　你只是屁股坐歪了，所以,，腦子自然就往歪里想了,。

則千尋：

我同意你的觀點，樓主屁股歪了,，邏輯往往就似是而非,。一個人如果不具備正視自己的能力，不具備跳出立場看問題的角度,，能得出什么結(jié)論呢,？這篇文章的很多論點都是有問題的,?！暗陀?0元的股票永遠不可能和藍籌二字沾邊” 這句話沒有任何邏輯可言,。“藍籌不可能被長期低估”,，這是認為市場是理性的,？市場參與人的非理性和市場的周期性都打算否認了嗎？“券商以外,，金融和地產(chǎn)是沒有前途的” 這種觀點就不要摻雜在一篇邏輯文章里了,，因為這是你主觀的判斷是不？機構(gòu)瘋搶創(chuàng)業(yè)板就是新經(jīng)濟,，人民群眾買藍籌就是非理性嗎,？成長股即便有大牛股，哪個普通群眾具備分辨大牛股的能力呢,，要是鼓吹普通散戶買創(chuàng)業(yè)板,，這是把廣大好賭沒有財務(wù)知識，看不到全局的人民群眾往火坑里推的節(jié)奏啊,。